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導語：

過去 3 年，哪吒賣車一直是負毛利。

來源｜云見 Insight

作者｜肖蕭

《云見 Insight》獨家獲悉，哪吒汽車CFO 陳睿已于近期離職。前高盛（亞洲）董事總經理潘登接替陳睿，負責哪吒的財務工作。

潘登在高盛 9 年，負責投行業務，今年 8 月離職。在高盛之前，他還曾在美林美銀、美國咨詢公司 QRM 任職。

陳睿最后一次出現在公開場合，是今年 6 月，哪吒汽車與中信銀行、中信證券關于供應鏈金融等合作的簽約現場。

哪吒汽車是 “合眾新能源” 推出的汽車品牌。今年 6 月，合眾向港交所遞交招股說明書。

8 月 3 日，中國證監會國際司要求其提供補充材料，包括外資準入政策的合規說明、保險業務的合規說明、股東及員工持股情況等。

除此之外，《云見 Insight》了解到，投資者還要求合眾補充今年上半年的財務數據，以作為參考。

哪吒截至 2023 年末的數據并不吸引投資者。其中，最大的爭議要數負毛利。根據招股書，這家公司過去三年累計虧損 183.8 億元，三年內的毛利率分別為-34.4%，-22.5%，-14.9%。

作為對比，2023 年蔚來、小鵬、理想的毛利率分別 5.5%、1.5%、22.2%。

負毛利，意味著哪吒一直在以低于銷售成本的價格賣車。2023 年，哪吒總共銷售了約 12.4 萬輛車，毛損為 20.1 億元，相當于每賣出一輛車虧 1.6 萬元，這還不包含全年的運營費用。2023 年，哪吒的總虧損額為 68.7 萬元。

哪吒的股東一直在為此買單。自 2017 年以來，哪吒累計完成了 10 輪融資，融資總額約為 228.4 億元。

股東中，哪吒的創始人、董事長方運舟及其一致行動人擁有最大話語權。其中，方運舟及其控制的實體占股 11.8%；一致行動人宜春實體、嘉興實體等占股 20.28%；周鴻祎的三六零安全占股 9.1%。

方運舟 2014 年創立合眾，在此之前，他曾在奇瑞汽車工作 16 年，從發動機研發，一直做到奇瑞新能源副總經理。合眾 2018 年推出哪吒品牌，第一款車為哪吒 N01，補貼后售價約 6 萬-7 萬元，目前已停產。

在 N01 之后，哪吒調整定位，一方面不斷用新車型鞏固 10 萬元以內大眾市場，另一方面逐漸上探到 20 萬元區間。

目前，哪吒汽車在售車型有 5 款，分別是哪吒 AYA、哪吒 X、哪吒 L、哪吒 S 和哪吒 GT，覆蓋 6 萬-23 萬元市場。雙門電動跑車哪吒 GT 是目前最貴的一款車，近 19 萬元起售。

今年 4 月上市的哪吒 L 則是哪吒目前賣的最好的一款車，近 13 萬元起售，6 月、7 月的終端銷量均超過 5000 臺。

除了在本地銷售，哪吒還積極拓展海外市場，2022 年進入泰國，之后逐步進入印尼和馬來西亞。2023 年，哪吒海外銷量占比約為 13.7%。

一位投行人士認為，今年前 8 個月，港股大部分 IPO 稱不上成功。很多都是面向不知名的機構，以一個很小的發行規模收場。

在企業的財務數據并不樂觀時，首席財務官（CFO）在 IPO 中承擔著巨大的壓力，要和保薦、承銷機構一起，為 IPO 找到合適的買方。在招股書中，哪吒披露了 6 位核心管理層，但并不包含 CFO。