樂視網復牌：是寒冬中沉淪還是烈火中重生?智能
樂視網表示，將努力回復經營，保障公司的持續發展，根據相關法律法規和公司未來的實際經營情況，公司存在各種可能性。
“我站在烈烈風中，恨不能蕩盡綿綿心痛。”屠洪剛的這句唱詞或許正是持有樂視網股票投資者的心聲。數月來，對于賈躍亭攪動資本市場的風云，對于樂視網的前世與今生，各種聲音或嬉笑，或怒罵，褒貶不一，但由此而來的負面效應無不令人心悸。
而今，樂視網迎來復牌，是沉淪下去還是浴火重生，為今日資本市場的參與各方所矚目。在其眾多投資人中，有機構也有散戶，雖有各自不同的心境，但面對現實的股價跌落，或許又應了那句歌詞——“傷心處別時路有誰不同，多少年恩愛匆匆葬送?！?/p>
一個板塊的冰火之歌：樂視網復牌后創業板或迎新起點
樂視網復牌無疑是A股市場投資者關注的重大事項之一。市場會怎么看待這位曾經的創業板“老大”?
1月23日上午，樂視網召開終止重組暨經營情況投資者說明會，對于投資者提出的復牌問題，樂視網稱“公司股票復牌時間請關注公司公告信息”。
樂視網即將復牌的消息在網絡和朋友圈炸開了鍋。當然，現在投資者討論更多的不再是復牌后樂視網會吃多少個跌停，而是作為創業板“四大天王”之一的樂視網在連續跌停下，會為“滿目瘡痍”的創業板帶來什么影響呢?
創業板指估值近歷史底部
1月22日，創業板指盤中突然爆發，截至收盤上漲2.32%。但是在這樣令人興奮的走勢背后，實際上更多的是創業板指在經過一段時間的調整后，已經大幅走低。自2016年10月開始，市場風格漸趨分化，以滬深300為代表的大盤藍籌和以創業板為代表的中小盤股走勢逐漸背離?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑M入2017年，這一背離更加明顯，成長股和價值股上演了“冰火兩重天”。2017年，滬深300指數上漲了21.78%，而創業板綜指下跌了15.32%，兩者漲跌幅相差37%。
“37%的差值創下了自創業板綜指設立以來的歷史新高。不過從2016年~2017年，滬深300指數已經連續2年跑贏創業板綜指，回顧歷史，暫時還未出現大盤藍籌連續3年跑贏成長板塊的情況”，光大證券在研報里這樣敘述。
另外，從Wind數據統計的近5年估值數據看，絕對估值上，創業板指目前的市盈率已經下降至近5年最低，達48倍;相對估值上，滬深300的市盈率目前達到近5年新高，為15倍，兩者之差為33倍，為近5年最低?！半m然創業板整體估值還未回到歷史底部區域，但創業板指的整體估值和相對估值都已經接近歷史底部水平”，光大證券表示道。
樂視網復牌或是創業板新起點
理想很豐滿，但是現實不得不考慮樂視網這把“達摩克利斯之劍”落地后對創業板市場情緒上的沖擊。
樂視網曾經作為創業板的標桿公司，一度市值突破千億元，是創業板市值最大的公司，但目前僅剩下612億元，不過也排在創業板第6位。這一“大塊頭兒”漲跌對創業板都會產生一定的影響。如去年一年中，每逢樂視網負面輿情升溫的時候，就會導致創業板持續調整，2017年10月15日晚，樂視網披露第三季度業績預告，虧損16億元之多，第二天創業板指大跌逾2%;再如上周，樂視網即將復牌的消息讓創業板指也出現了不小的調整，所以更別說樂視網復牌后了。
樂視網復牌后會有怎樣的結果呢?就其自身而言，2017年11月多家基金公司公告稱將樂視網的估值由停牌前的15.33元/股下調至3.91元/股，相當于13個跌停。正是如此，監管層早有準備。《每日經濟新聞》記者注意到，為了避免樂視網復牌的沖擊，2017年12月18日，深交所與深圳信息有限公司宣布，決定對深證成指、深證100、中小板指、創業板指、中小創新等指數實施樣本股定期調整。其中，樂視網同時從深證成指、深圳100指數、創業板指數中剔除，這一調整已在2018年第一個交易日正式實施。申萬宏源對此表示，創業板指數和大多數成長股下跌空間十分有限，尤其是樂視網已經移除了創業板指數。同時，中泰資管人士也表示，樂視網在被剔除之后對創業板指沒有影響了。
此外，《每日經濟新聞》記者了解到市場上也有人認為，在經過了一年多漫長發酵之后，樂視網的負面輿情對于創業板的沖擊已經得到了較大的消化，不會帶動板塊連續下挫，創業板個股大多下跌了兩到三成，多的甚至跌去了六到七成，如果還賣掉，這會損失慘重。那些有業績的個股，跌到一定程度，都會重新站起來。
“但樂視復牌對市場沒有一點影響嗎?這恐怕也不客觀?！敝刑┵Y管認為，“積極地看，這是正視問題和解決問題的開始，創業板高估值是個歷史形成的問題。從這個意義上來說，毋寧將樂視網復牌和之后大概率的下跌當作創業板一個新的起點吧，只有還完債才能繼續上路。只是可憐了拿著樂視網股票的朋友。”
一家私募的投資建議：孫宏斌也看不懂樂視的未來，沒必要續上一杯“情懷”
創業板的“大地雷”樂視網1月24日復牌，但私募似乎并不擔心該股復牌后對市場產生的負面影響，頗有利空出盡是利好的感覺。《每日經濟新聞》記者在探訪各大私募圈后發現，有私募表示“樂視網不再是自己的菜了”。甚至有私募私下笑談，有的私募“踩雷”樂視網卻不好意思說。不過對于樂視網股票，私募表示并不看好，并建議中小投資者不要參與。
多數私募關注度降低
樂視網1月24日復牌，意味著這顆創業板的“大地雷”或引爆。
然而市場似乎并不擔心樂視網復牌后產生的沖擊，頗有利空出盡是利好的感覺。《每日經濟新聞》記者在各大私募圈探訪后發現，大部分私募對于樂視網復牌的關注不再像之前那么高，有私募表示，“樂視網不再是自己的菜了”，所以樂視網復牌后跌多跌少并不重要，而且樂視網早在去年已經被多個指數調出成分股，復牌對股指不會有直接影響。
有私募還私下透露，“我了解到就有私募基金‘踩雷’樂視網，但是目前都不好意思說還持有樂視網，該私募整體上配的樂視網股票不是很多，就算按照13個跌停計算的話，雖然是會產生一定的虧損額，但整體上不會對公司產品凈值產生多大影響”。
美港投資執行合伙人陳龍則認為樂視網沒有機會了，他告訴《每日經濟新聞》記者，他是看戲的心態，樂視網走到今天是必然的結局。復牌對市場不會有大的沖擊，因為預期已經被市場消化了。但樂視網這只股票基本沒有機會了，除非引入真正專業的管理團隊。
對樂視網建議不介入
值得注意的是，一旦樂視網股價大幅下跌，賈躍亭估計是沒有錢來追加擔保的。而融創是否有穩定股價的措施呢?樂視網在1月23日的互動平臺回復投資者的提問時表示，融創尚未向公司表達進一步增持意向，公司將按照相關法律法規，對實際控制人和大股東所持股權變動，進行及時如實披露。
樂視網還在互動平臺回復表示，公司無法對復牌后的股價進行判斷，如果公司股價持續下跌，賈躍亭需按照協議條款向質押機構補足保證金，如果未能按時補足保證金，質押機構有權對所質押的股權進行處置，賈躍亭未向公司提供其質押股權處置計劃，目前賈躍亭仍為公司第一大股東。
對于“樂視網是否有面臨退市風險”這一問題，樂視網表示，將努力回復經營，保障公司的持續發展，根據相關法律法規和公司未來的實際經營情況，公司存在各種可能性。
對此，深圳時代伯樂基金經理張詩航調侃道，樂視網深陷債務和資金困境，即使跌幅巨大也不建議中小投資者參與，“可能孫宏斌都看不明白樂視網的將來，我們更沒必要續上一杯‘情懷’。樂視網復牌短期算利空出盡，至于復牌后出現連續跌停后值不值得買入，主要還是要看樂視網的業務是否會出現實質性的好轉。”
而云溪基金董事長陽勇則表示，樂視網復牌連續跌停，對中小創有一定的沖擊。對比海外股市，中小創的泡沫太大，投資者通過樂視網事件，對投資會越來越理性。創業板是不能借殼的，垃圾公司退市的風險越來越大，應對沒長期競爭力的公司保持警惕。盲目抄底樂視網，風險比較大。
一位基金經理的樂視心路：樂視網或跌60%~70%，但我對它仍有感情
曾幾何時，樂視網是創業板第一股，有著眾多粉絲，其中就包括眾多公募、私募基金經理和市場名人。
《每日經濟新聞》記者聯系并采訪到了一位曾長期重倉過樂視網，目前仍有少量持倉的一位中小私募基金經理——來自深圳的牛經理(化名)。曾經，牛經理可謂是樂視的“腦殘粉”，買樂視股票、用樂視手機、看樂視電視，逢人必吹樂視，甚至幾年前的朋友圈到處都是對樂視和賈躍亭的祝福。
《每日經濟新聞》記者將對牛經理的訪談整理，并呈現出來，看看他曾經的樂視投資歷程和對樂視系的理解。
(一)
從現在這個階段來看，樂視系的最后結局應該是99%的概率失敗，除非再有大的財團給樂視注資。但是樂視的信用基本上破產了，而且即使有錢了，也需要有BAT這樣的企業來做對接，它才有可能轉危為安。
樂視的電視做得很好，手機我認為做得也不錯，但賈躍亭不該匆忙去做汽車的，做汽車得多少資金啊，樂視的電視、手機業務也沒有形成造血功能。我認為賈躍亭失敗的本質原因是太冒進了，不該太早轉型去做汽車。樂視汽車光是在美國做設計，人員工資一年就花二三十億，他在國內套現的錢，除了交稅，都花在美國了。樂視的手機、電視是不掙錢的，沒有造血功能，賈躍亭應該去夯實這兩個行業，不然資金鏈一斷裂，就必死無疑。我認為，老賈的的模式有可能成功，也有可能失敗，但核心是：不該去造汽車。
(二)
我是從2013年開始買樂視網股票，中間斷斷續續的有買賣。到2014年就開始重倉，在2015年股市大跌前出掉了，我們的產品在樂視網股價最高時拋掉了大部分倉位。因為我們的私募規模比較小，又是管理基金產品的，有倉位限制，所以2015年在樂視網上的資金量是3000多萬元，不多。在高點賣掉樂視后，2015年之后，樂視網的負面新聞太多了，我就不敢怎么投了。
我個人覺得，二級市場的水遠遠沒有一級市場深。我很多朋友投資了樂視體育、樂視云、樂視汽車等，這些才是大頭。在2015年樂視體育100多億元估值時，如果資金投進去，現在能值多少錢呢?樂視汽車融資了10億美元，現在又能值多少錢呢?除了樂視影業不錯外，其他樂視項目基本上都是血本無歸的。
(三)
樂視網股票復牌后，按照現在的邏輯，應該會跌60%到70%，之后就看孫宏斌跟老賈怎么運作了。
如果把樂視汽車以抵債方式裝到上市公司樂視網中去，若樂視汽車做成了，樂視網還有得救。到時候我可能還會再去投資，但也只是走一步看一步了。如果樂視汽車沒有做成，那只有借殼了，例如孫宏斌把地產等一些好資產注入樂視網。
對于還持有樂視網股票的投資者，我個人建議，樂視網跌停板打開就要跑出來。樂視網在3到5個跌停板時肯定是無量的，之后還有多少個跌停就看市場具體走勢了。樂視網復牌大跌后可能還是會有人去抄底。但我是不會去做了，我不是短線高手。我們目前是堅定的價值投資，比如持有的都是中國平安、格力電器、美的集團這樣的股票，所以去年下半年業績還不錯。
(四)
從我本人來講，雖然經歷了樂視一劫，但我還是比較感謝老賈的，對樂視網還是有感情的，主要原因有兩點：一是我在樂視上賺了很多錢，掙了四五倍吧。還有一個原因，樂視讓我親身體驗到了什么叫投資風險，這對我現在的投資體系有很大貢獻。我目前堅決不投沒有業績和只會講故事的公司，A股中這種講故事的公司太多了，只有100家左右企業值得長期投資、價值投資。時代不一樣了，過去A股的那種炒作，隨著樂視的失敗，應該說一去不復返了。A股未來會越來越港股化，而只有極少數優質公司才能得到資金的關注了。
一個樂視散戶的自白：伸是一刀，縮也是一刀!
□ 馬一笑
經過了長達九個月的等待，我手中2萬股樂視網，終于要迎來那一刀。
我是老馬，今年四十歲，一家公司普通中層，上有老，下有小。兒女雙全，一個“好”字，表面上，我的人生平安順遂，波瀾不驚。
但這一切，是表面上，真的只是表面上。這兩年，一切痛苦的源頭，是從2016年7月，我以每股50元的均價，買了樂視網開始。
(一)
最初關注樂視網，是在2015年，《太子妃升職記》熱播開始。
原本我并不關注這些雷人的穿越劇，但妻子卻喜歡。出于好奇，有一次我陪她看了看，雖然覺得俗，但是輕松，特別是里面啥樂視商城搞快遞，實在腦洞大開，讓人忍俊不禁。
之后，我開始研究樂視網這家公司。作為一個2006年便進入股市的老股民，我每次買入前，都會進行長時間的基本面研究。
2016年7月，在經過了長達半年的觀察后，我以50元均價，陸續買了2萬股樂視。這100萬元，是家里壓箱底的錢，也是我和妻子原本打算用作兒子教育費用的錢。
當然，我買入樂視，是有充足理由的——“賈布斯”的壯志凌云、天馬行空，不都是我們這個時代所推崇看重的嗎?但除此之外，我也不想再多說當時我所做的基本面分析、企業價值評估等等。當時再牛逼的理由，現在看來也是個屁啊。
(二)
之后的事，大家也都知道了?！百Z布斯”終究不是喬布斯，樂視不是蘋果。我眼睜睜的看著樂視網，從五十跌到三十。我的一百萬，只剩了六十萬。
其實，這種虧損，我也并非不能承受。孩子畢竟還小，家里也不是等著這筆錢開鍋。但是，比虧損更難承受的，是對樂視網未來那種不確定性的焦慮。
2017年3月，妻子意外懷上了二胎，于是妻子辭去了工作。原本我想堅守樂視，至少等它反彈減虧的時候再出來，但是這個消息，讓我產生了很大動搖——“賈布斯”就算有一天能證明自己真是賈布斯，但若是耗費五年十年，樂視像2002年的蘋果那樣陷入長期熊市，那么家里萬一需要用錢，我怎么辦?
然而，在我還沒考慮好是否止損出局時，樂視停牌了。
(三)
重大資產重組，在A股市場，大多是成功了一飛沖天，但若是失敗了——幾乎多數時候就只有一字跌停的份兒。
何況是樂視!這家權重曾占創業板指數前五、萬眾矚目的公司。從看到那個停牌公告的時候起，我知道，若是它重組失敗了，或者重組不及預期，迎接我的，就只有“十八層地獄”。
在樂視停牌的最初階段，我一度陷入了瘋狂的焦慮之中。一旦有空閑，我就會瘋狂的看關于樂視的一切新聞，不間斷的刷賈躍亭、甘薇的微博。二十歲追星的青年，可能都沒我那么狂熱。
直到有一天，她去做了產檢回家，給我做飯時燙了手。那一刻，我忽然驚覺，我已經失控太久了。
那一刻，我的思維發生了翻天覆地的變化。樂視網已是如此，于我而言，我怪責賈躍亭于事無補。如果可以用法律手段追償，我當然應該維護自己的利益。但在資本市場混，要想活得好活得久，首先應該想想自己為何會犯這個錯，而不是把責任都怪責到下套的人身上。畢竟，按下買入賣出按鈕的，都是我本人。
(四)
如今，樂視也許要復牌了，這一刀遲早將要落下來。重組失敗，其實并非不在我的預料之中，但總會有所失望——因為一切沒有塵埃落定之前，我總會難免心存僥幸。
我不知道到底幾個跌停板我才能賣得掉;我也不知道到底樂視還有沒有起死回生的機會。對于現在的我來說，家庭新成員來臨，妻子暫時沒有工作，兒子的鋼琴課、跆拳道，房貸車貸，林林總總的費用都落在了我身上。
若是樂視的投資全部都打了水漂，我不知道未來何時我還有卷土重來的機會——這是真心話。人生就是單行道，當我二十歲的時候犯個錯，我有很多時間來糾正。但我四十歲的時候犯了錯，糾錯的成本會非常高昂。
樂視的這次錯誤，就算是我經歷了再多的心理建設，接受了愿賭服輸，在復牌將到來的時刻，仍然感到一種茫然。我終于知道什么叫“割肉”。熊市，那是鈍刀子割肉，慢慢麻木了的疼。樂視，是一刀砸下來血花四濺的劇痛。
作者：陳晨 楊建 劉海兵 來源：每日經濟新聞
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