驢媽媽旅游網，病危！快訊
雖然景域集團董事長洪清華依然活躍在公眾面前，但他創立的著名在線旅游平臺“驢媽媽旅游網”或已瀕臨絕境。
雖然景域集團董事長洪清華依然活躍在公眾面前，但他創立的著名在線旅游平臺“驢媽媽旅游網”或已瀕臨絕境。
目前，驢媽媽旅游網的官網、APP、小程序等已不能正常使用，微信公眾號已停更數月。
企查查等公開平臺的信息顯示，有近10家銀行向“上海飛驢灣文化傳播股份有限公司”發起訴訟，并申請財產凍結、強制執行等。上海飛驢灣文化傳播股份有限公司（以下簡稱“飛驢灣”），此前的名稱是“上海景域文化傳播股份有限公司”，是此前在新三板掛牌的“景域文化”，承載著景域集團的核心業務。
如今，景域文化（飛驢灣）已經被列入失信被執行人名單，限制高消費。據知酷文旅統計，飛驢灣涉及各家銀行的訴訟金額接近6億元，這還不包括未公開的部分。其中，飛驢灣欠中原銀行（前身中旅銀行）金融借款2.49億元，欠華夏銀行1.95億元，欠上海農業銀行4000萬元，欠工商銀行3000萬元，欠農業銀行2695萬元，欠寧波銀行2530萬元。
各大銀行集體起訴并申請財產保全，這背后意味著什么？相信有商業常識的讀者都能明白。
據悉，目前驢媽媽絕大部分員工已經解散。無法預訂產品，僅剩數名員工，大批債主起訴，這家在線旅游平臺距離最終的“死亡”，只差一張“死亡通知單”。
驢媽媽的失敗之路
曾經因“一元門票”而聞名全國的在線旅游平臺驢媽媽，為何失敗至此？驢媽媽的資金缺口到底有多大？這事還要從驢媽媽成立開始說起。
驢媽媽旅游網創立于2008年，由景域集團董事長洪清華所創立。景域集團此前主營業務是旅游規劃策劃，一個風險相對較小但也發不了大財的行業，景域集團創立于2004年。2008年，洪清華看到了利用互聯網整合旅游景區的機會，另起爐灶成立了驢媽媽旅游網，從售賣景區門票開始，逐漸延伸到交通、住宿、跟團游等旅游全品類的線上平臺。時至今日，在線旅游平臺、旅游規劃策劃、目的地投資及IP運營仍是景域集團的三大業務。
在線旅游平臺是十分燒錢的生意，自涉足該業務后，景域集團開始大規模融資，自2009年到2017年先后融資5輪，累計融資金額約30億元，錦江國際集團、紅杉資本、豐盛控股等知名公司和投資基金均參與過驢媽媽的融資。2015年，驢媽媽旅游網與景域集團的規劃業務一起打包登陸了新三板，名為“景域文化”。登陸新三板僅一年多后，景域文化主動從新三板摘牌。
從景域文化披露的財務數據來看，驢媽媽旅游網是景域文化絕對的業績核心，占營收比重97%以上。驢媽媽旅游網的帶動下，景域文化業績增長也十分迅猛，2013年營收為7億元人民幣，2014年13.9億，2015年增加到31.1億元，2016年上半年26.9億元。
2012年-2016年是國內創投資金狂飆猛進的一段時期，但凡與互聯網、平臺化沾邊的項目都會獲得資本的狂熱支持。在當時，有資本的無限輸血，拉起來一家在線旅游平臺，并不是一件困難的事。
彼時驢媽媽旅游網一方面補貼C端游客，在OTA大戰中發起“1元門票”活動，瞬間吸引到大量游客的注意；另一方面補貼B端同業，同業拿貨只看價格，只要平臺價格低，馬上都來這個平臺拿貨，給這個平臺貢獻營收流水。雙管齊下，景域文化短短幾年時間迅速把營收從起步時的0元做到2015年的30億元。
但是，燒錢、補貼和同業分銷可以“買”來營收，卻買不來真實的用戶。整個平臺的熱鬧和增長，全是靠燒錢維持著。不管是C端游客還是B端同業，和驢媽媽旅游網之間都沒有粘性，這是最致命的問題。
從2014年至2017年，景域文化累計虧損超過15億元。2017年景域文化退市前，凈資產僅余1億多元，后續便不再披露財務數據。退市之時，景域文化稱要登陸其他資本市場，但時至今日，該計劃仍未達成。
股東們的解套之路
事實上，2017年之后，景域文化的在線旅游平臺創業模式已經明顯沒有機會成功了。本來創業是有風險的行為，創業失敗也屬正常，把項目解散，創業者和投資人該干嘛干嘛。然而我國的創業環境下，只要拿了投資人的錢，就不能失敗，投資協議里各種對賭、擔保條款使創始者承擔了無限連帶責任，風險投資變成了剛性借貸。創業者可以失敗，但投資人的錢不能不還。
因此，2017年之后，景域文化的主要目標是找到接盤俠，為此前一輪一輪的投資人解套。解套無非幾種方法，要么自己上市，要么賣給上市公司間接實現上市，要么尋找“人傻錢多”的冤大頭高價接手此前投資人的份額。在此后的幾年里，創始者和投資人各顯神通、通力配合，嘗試各種方法解套。
有沒有這樣的“冤大頭”？還真有。2017年景域文化和大股東豐盛控股聯手“設局”，套住了浙商銀行這家“冤大頭”，從浙商銀行套來了29億元，為此前的投資人解了套。
方案是這樣的，由浙商銀行和浙商金匯信托股成立一只信托，用信托購買景域文化的股權，等信托期滿，再由景域文化相關股東指定的某個公司回購這些股權，連本帶息的還給浙商銀行。這是典型的“明股實債”，該交易由豐盛控股董事長季昌群、景域文化董事長洪清華等進行擔保，并以相關公司的股權作為質押。
浙商銀行這支收購景域文化股權的信托，投資了29.24億元，間接認購了景域文化43.8%的股權。這是景域文化眾多投資人得以解套的關鍵。
你想賺別人的利息，別人看中了你的本金。信托期滿后，此前指定的公司根本不回購景域文化的股權，就這樣，浙商銀行成為了那個替景域文化投資人解套的人傻錢多的“冤大頭”。討不到錢的浙商銀行將該公司以及季昌群、洪清華等告上法庭。2023年12月，該案件一審宣判，判決相關公司和連帶責任人賠償浙商銀行投資款及違約金共計44.74億元。
浙商銀行信托的44.74億元，各大銀行的金融借貸6億元，景域文化的窟窿已經在50億元以上，這還未算暫未暴露的債務。套銀行、基金和政府的錢，為投資人的不理性投資買單，為創業項目的不合理燒錢買單，這是典型的“收益私人化、風險社會化、債務全民化”的行為。
值得一提的是，景域集團旗下有三大業務，在線旅游平臺、旅游規劃策劃、目的地投資及IP運營。燒錢的是在線旅游平臺，失敗的也是在線旅游平臺，其他兩塊業務仍有持續經營能力。于是，景域集團將在線旅游平臺驢媽媽當做棄子，破罐破摔。將仍有賺錢能力的旅游規劃策劃、目的地投資及IP運營則從景域文化體系抽離，注入到一些新成立的公司中，目前，這些業務仍在正常經營中。
或許，景域集團轉移有價值的業務資源，是希望通過這些業務翻身，逐步償還50多億元的虧空。但旅游規劃策劃、目的地投資及IP運營這類業務能否有足夠的盈利規模償還如此大的債務，顯然有很大的不確定性。
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