【TokenGazer深度研究】TrustToken：大規模資產上鏈要來了？區塊鏈
深度研究——TrustToken：大規模資產上鏈要來了？
本期項目：TrustToken
分類：穩定幣 & 資產上鏈
官網：http://www.trusttoken.com
TG觀點：TG團隊預期在短期內項目將會進展順利，然而后期的實物資產上鏈階段仍面臨困難，因此建議長期投資者應密切關注項目進展。
投資要點：
1. 在穩定幣領域，TrustToken已經成功推出TrueUSD，在開發類似穩定幣（TrustJPY等）方面有技術儲備。
2. 在資產上鏈領域，TrustToken項目在資產映射、資產評估、應對各國法律、惡意攻擊、穩定性以及中心化方面考慮并不完善，并沒有解決資產上鏈所面臨的關鍵問題。
3. 團隊中從事商務拓展、法律和投資者關系的人員較多，和項目需求相符。負責運營和社區管理的只有2人，作為2.32億美元大項目，社區熱度較低。
TRU是TrustToken平臺運轉的剛需，如果資產上鏈規模擴大，則TRU必然升值，因此TRU長期投資價值需要考慮未來資產上鏈的實際規模。
1.行業概述
TrustToken平臺要設計一套法律上可實施的協議，服務對象是基于區塊鏈的現實世界資產的所有權和控制權，它將現實世界資產連接到區塊鏈世界。對于資產上鏈，其市場規模大約為260萬億美元（數據來源為TrustToken白皮書），但目前尚未有比較成功的模式。
目前，只有美元資產上鏈有比較成功的先例，例如泰達幣的市值已高達27億美元。TrustToken項目已經發行穩定幣TrueUSD，其市值約為8000萬美元。
2.穩定幣現狀
在區塊鏈的世界中，各種數字貨幣的價格并沒有漲幅和跌幅限制，因此這也造成了數字貨幣波動性極大，容易暴跌或暴漲。為了解決此問題，諸多公司發行了穩定幣，旨在能提供一種能與法幣錨定，并且具有穩定價值的加密貨幣，為投資者們帶來了避險的港灣。
3．穩定幣的需求
對交易所而言，穩定幣的存在則是解決了類似于銀行的入口問題，免去了開通法幣交易通道的環節，為交易所省去了不少費用以及規避各種政策風險，這也成為了交易所支持穩定幣的原因之一。
對于投資者而言，在無法幣通道的數字貨幣交易所，他們需要穩定貨幣作為中間媒介來進行幣幣兌換。
同時，在數字貨幣市場中，幣價常常會因為一些利空或利好消息漲跌幅過高，波動性較大，對于個人投資者來說在市場動蕩期間持有穩定幣是一種避險的策略。
穩定幣作為在公鏈上的代幣，可以與相關智能合約兼容，去中心化的記賬特點省去了人工審核繁瑣的流程，P2P之間進行穩定幣轉賬也較為容易結算。
隨著數字貨幣市場的發展，將會有越來越多的機構投資者進入，而他們的投資策略也會更加專業，比如類似于金融市場中的套利與風險對沖，而對沖策略則需要擁有穩定幣來緩釋市場中的高風險。
綜上來看，穩定幣在數字貨幣市場中起到了重要的作用，對于市場中各個角色而言，穩定幣都擁有著不錯的需求。目前市場還處于早期階段，將來也會有更多技術成熟體制完善的穩定幣加入市場，而這也將推動穩定幣的良性競爭并且增大需求。
4.穩定幣存在問題
穩定幣發行方過于中心化：過于中心化的發行方可能會存在著不能及時兌換、跑路等各種無法承兌的風險。
過度依賴穩定幣將帶來市場的不穩定性：根據CoinMarketCap數據顯示，24小時內Tether的交易量僅次于比特幣，在所有數字貨幣交易量中排名第二，甚至超越了市值第二的以太坊。可見投資者們對于Tether已經高度依賴，Tether也幾乎成為了入場數字貨幣市場的最重要渠道之一。一旦Tether發行方出現任何問題，這將對市場上的各類數字貨幣價格造成不少的沖擊。
5.資產上鏈現狀
資產上鏈是區塊鏈領域中的熱門應用方向，納斯達克早在2015年就已經開始探索資產上鏈；資產上鏈后，其登記、交易、結算等環節都在區塊鏈上完成，鏈下由特定的合規機構依照鏈上要求進行資產交割。其重要流程如下圖所示：
6.資產上鏈的痛點及挑戰
資產上鏈的初衷是解決現行的資產登記和資產交換中的一些問題，包括交易流程長效率低、信任問題、資產管理成本高等。但是資產上鏈在實施過程中也面臨了許多亟待解決的問題。
資產確權和評估問題
首先需要明確的是，在資產確權和資產評估階段，必須要有鏈下中心化機構參與進來。這就不可避免帶來一個問題，這些中心化機構的資質是由誰來決定的。并且，在資產上鏈的過程中，如何保證價值評估的有效性和準確性也是一大難題。對于相同的實物資產，不同的評估機構可能會對其價值有不同的判斷，如果在成交之后發現之前的價值評估存在問題，如何保證購買方的利益。同時，如果物理世界的實物資產發生損壞等狀態變化，如何保證鏈上的資產信息與之保持一致。
資產上鏈的映射問題
資產上鏈的核心問題在于資產上鏈時的映射的準確性。借助芯片技術、防偽商標和二維碼等方式來保證對實體資產的標識，唯一性標識獲得后，可以通過哈希散列和時間戳技術防止偽造，保證資產的真實性。但是在這個過程中，會出現偽造或套用芯片等硬件設備的問題。同時，有些實物資產，例如藥品等，并不容易實現與標識物的一一綁定。
資產分割的問題
資產上鏈時的分割化可能帶來一系列問題。當一個實體資產被分割后，可能很多人都擁這個資產的有一部分所有權，具體到其中的某個人，可能就不會對這個實體資產有強烈的歸屬感。那么這個實體資產的收益和維護由誰來負責也就成了一個現實問題。
法律問題
對于資產上鏈項目，各國法律法規等不可抗力因素可能是其最大的挑戰。各個國家關于資產證券化都有很嚴格的規定，資產上鏈領域與證券化資產的關聯度決定了該模塊業務受限于政策。某些國家的法律規定轉讓必須采取某種形式進行，對真實資產在鏈上進行交易本身也需要獲得地方的許可，資產上鏈面臨的法律、稅收的風險不可忽視。而且，不同國家的相關法律也不會完全相同，在協調方面也存在很多問題。
7.國內外項目現狀
目前資產上鏈項目的熱度較高，國內外做資產上鏈相關的區塊鏈項目很多。
比原鏈是一種多樣性資產的交互協議，運行在比原鏈區塊鏈上的不同形態的、異構的比特資產（原生的數字貨幣、數字資產）和原子資產（有傳統物理世界對應物的權證、權益、股息、債券、情報資訊、預測信息等）可以通過該協議進行登記、交換、對賭、和基于合約的更具復雜性的交互操作。比原鏈是一個聚焦于資產領域的專用型區塊鏈平臺，它的目標是連通原子世界與比特世界，促進資產在兩個世界間的交互和應用。
云產是專門用于拆分不動產的智能合約技術和分布式記賬技術。它運用區塊鏈本身去信任機制，防篡改，信息透明，共監管和可追溯性等優勢。通過 IHT 智能合約可將大額不動產拆分并分配給金融機構，以此，給予用戶以小額資金投資并獲益于不動產的機會，并保障了投資的安全性和低風險性。從目前商業開展的形勢來看，房產端和金融機構端都表現出很大的積極性。在IHT 未來發展藍圖中，除了全球不動產以外，所有有交換價值的資產也將會被納入IHT區塊鏈化的范圍。例如，飛機租賃，藝術品，古董，有價債券等等。
0xcert協議為區塊鏈上的非同質化代幣開發者提供一個開發框架。非同質化代幣存儲在密碼學錢包中，由擁有者持有。除了轉移和管理非同質化代幣這種常規功能，0xcert協議也提供創建非同質化代幣的功能。0xcert協議將區塊鏈上的資產處理為非同質化代幣，這些代幣稱為Xcert。Xcert包含了資產的印記信息，但不包含實際的資產數據，它只是資產數據的證明，這確保了數據隱私。Xcert智能合約遵守以太坊ERC-721規范。
TrustToken平臺要設計一套法律上可實施的協議，服務對象是基于區塊鏈的現實世界資產的所有權和控制權，它將現實世界資產連接到區塊鏈世界。項目方沒有提供正式版白皮書，而官方網站的資料非常有限，因此TG團隊參考了項目方于2017年12月15日發布的v1.01初稿版白皮書。
資產代幣化步驟
資產上鏈過程的開啟人是Grantor，他是資產的原始擁有者，必須是現實世界經過KYC/AML認證的人。資產上鏈的簡要流程如下。
首先，Grantor創建智能合約，從信托市場雇傭一個受托人（Fiduciary），并與受托人簽訂信托合同。Grantor把加密貨幣、法幣、個人資產轉入信托，然后受托人把Grantor的所有權契約、銀行賬戶聲明以及其他文檔上載到信托庫（TrustVault）里。最后，Grantor執行智能合約生成資產代幣。每種代幣資產會發行它自己的新幣（例如TrueGold、RealEstateCoin）。
在這個過程中，受托人負責將現實世界中的法定所有權轉換成信托財產。受托人既是智能合約的代理人，又是現實世界的法人代表。他們根據信托合同管理財產，并執行必要的監督責任。在智能信托中，信托合同約束受托人遵守智能合約的規定。
系統構成
TrustToken平臺提供了幾個重要構件：
① 智能信托（SmartTrust）
智能信托用來指明對區塊鏈上智能合約的所有權和控制權，類似于現實世界中的律師。
智能信托工作流程
有了智能信托，現實世界的資產才能實現代幣化。智能信托有三個關鍵屬性：給區塊鏈上的智能合約指明資產所有權；從法律上約束受托人遵守智能合約或加密錢包說明；用金融法律條文保護資產所有權，并執行犯罪懲罰。
智能信托可以規定資產的控制方式和所有權方式。如果資產是可分割的，代幣持有者可以授權受托人處理他們對應比例的資產；如果資產是不可分割的，比如說房屋，那么代幣持有者可以投票決定賣掉房屋分享收益。
② 信托市場（TrustMarket）
信托市場上存在多個角色，主要包括客戶（Client）、受托人（Fiduciary）、審計人（Auditor）、調解人（Mediator）、訴訟律師（Litigator）、抵押資產提供者（Collateral provider）、數據庫（Attestation Oracle），通過角色之間的互動市場得以運轉。
客戶雇傭專業的受托人來管理信托賬戶中的資產，受托人根據智能合約的規定進行操作，受益人是智能合約中資產代幣的持有者。市場中的服務提供者如審計人、調解人、訴訟律師、抵押資產提供者等，大都是為了預防受托人的不誠信行為。其中調解人和訴訟律師由TrustToken公司或其認證的合作機構提供。數據庫用來提供客戶和受托人的信息，如專業資格、犯罪記錄等。
信托市場流程
③ 信托協議（TrustProtocol）
信托協議是一種規定智能合約如何管理受托人的協議。信托協議定義了什么是可信賴行為，如何回報可信賴行為，以及如何懲罰及減少不誠信行為。
客戶可以向受托人發送服務請求（Service Request），并支付TRU報酬。受托人將履約證明文檔上載，然后由審計人進行審計。客戶確認工作完成后，客戶和受托人相互評價。
如果審計人根據信托庫里的證據發現了受托人的不誠信行為，則智能合約將糾紛提交給調解人，調解人核查信托庫里的證據并確定受托人是否誠信。然后將案件遞交給訴訟律師。調解程序可能會觸發現實世界的懲罰，如民事訴訟或犯罪指控。
④ 信托庫（TrustVault）
o 信托庫存貯加密過的以下信息，對信息有處理權限：
o 客戶、受托人、智能合約之間的通訊記錄；
o 資產信息和記錄；
o 銀行賬戶信息；
o 在線的app信息；
o 服務參與方想分享的其他信息。
⑤ TrustToken（TRU）
TRU是平臺的激勵層，用來回饋可信行為。TRU用在兩個地方：Staking時需要使用TRU做抵押；受托人的服務費要用TRU支付。
TrustToken框架
平臺支持
TrustToken平臺支持第三方開發新的代幣化應用，并提供了一些開發條件。
①資源
平臺提供資源幫助應用開發者創建符合法律的應用。包括提供KYC/AML數據庫，為創建出符合當地法律的智能合約的開發者提供賞金，提供支付服務費的SDK工具包。
②開放型法律標準的注冊委員會
注冊委員會給任何管轄區內掌管資產的法律實體提供標準化的模板，這些模版稱為開放型法律標準，這些模版使得信托市場根據法律變化而改進。法律專家可以向委員會提交新的開放型法律標準，并且在信托市場上列出他們的服務。
③數據庫
通過數據庫網絡，保證客戶和受托人的憑據是可證實的。
激勵機制
首先介紹兩個重要概念：
→ Staking：抵押評級
→ Staker：抵押評級人
TrustToken平臺采用staking激勵機制。由于staker在受托人身上抵押了TRU，因此他們有動力認真驗證受托人。Staker提供了有價值的服務，他們可以根據市場價收取報酬。而受托人的報酬根據資產和管理需要而變化，如果資產較多或者需要較多管理，那么受托人會收取較多的費用。TRU通過三種核心功能給資產代幣的可信交易提供激勵機制。
①質量評價：TrustToken平臺的staking系統類似于穆迪債券調查的升級版。代幣化資產的持有者不能出售未經信托簽名的資產，由于由TRU抵押到資產上，在鼓勵遵守游戲規則上TrustToken平臺要比穆迪評級好。
②金錢背書：穆迪以公司名譽背書來給債券評級，而stakers以金錢背書來擔保資產的質量。從風險承擔上看，stakers的實質性投入更大，因而認真履約的動力更強。
③賺取報酬：Staker 鎖定TRU作為資產抵押物，如果資產代幣持有者實施欺詐，那么staker需要負責。為了回報staker的這種勞動，資產代幣持有者需要按月支付給staker報酬。報酬的存在對評級系統有激勵作用。
項目方將資產分為兩類；高流通資產（貨幣代幣）和低流通資產（資產代幣）。
對于代幣化的貨幣，staking報酬產生于鏈上交易（比如說從以太坊的一個錢包轉到另一個錢包）或TRU抵押利息。對于代幣化的資產，TRU持有者可以獲得一定比例的staking報酬。
TRU賦予持有者對資產進行staking的權利，但TRU持有者不是必須參與staking。TRU的價值是，持有人可以通過提供staking服務獲取報酬。Stakers通過代幣稀釋來獲取報酬。
也就是說，代幣智能合約會每個月印制新的代幣來支付staking和其他服務費用。新的代幣通過每月固定數量的增發來稀釋已有代幣。
比如，現有價值1000,000美元的房產映射成1000,000個TrueHouse資產代幣，staker收取的評級費是0.5%每年，也就是0.042%每月，這樣資產的智能合約每個月會增發420個TrueHouse代幣發送給staker作為報酬。Staker可以持有這些代幣，也可以在開放市場上將他們賣掉換成TRU或TrueUSD。
遺留問題
法律問題
TrustToken平臺試圖在盡量遵守現實世界法律的前提下解決資產上鏈問題，平臺中的很多設計來自現實金融世界的模型。它從一開始就遵守KYC/AML（反洗錢）和證券法律。
TrustToken的目標是打破管轄區域限制實現資產流動，但白皮書提出了“開放型法律標準”來尊重每個管轄區的法律，但這似乎又限制了資產流動。這里存在矛盾。由于資產上鏈過程涉及現實世界中資產的所有權問題，因此它離不開現實世界，各國政府的接納程度直接影響項目在該國能否正常開展，這可能導致項目的原有設想受到政府干涉。項目的推進會受到巨大的制度挑戰。
惡意攻擊
只有TRU持有者才能對資產進行抵押評級（staking）進而獲利，由于staker進行staking時需要抵押相當于代幣化資產5%的TRU資產，因此對于大額資產只有TRU寡頭才有能力進行staking，這將降低普通持有者的話語權，降低系統的去中心化程度。
如果在一開始TRU就集中在少數人手里可能有如下風險：
少數人惡意持有TRU且拒絕對外出租，這樣要么降低市場流動性，要么造成TRU價格劇烈波動，可能造成系統崩潰；
少數人因持有大量的TRU而壟斷了staking話語權，這樣直接造成中心化，導致資產評估體系失靈，大量欺詐性資產進入區塊鏈。
另外，由于staker對資產代幣進行評級，且staker的報酬來自資產代幣稀釋，因此staker與受托人合謀欺詐的可能性也存在。
Staking過程涉及對現實世界的資產進行評估，因此上鏈前的行為不可靠直接會導致上鏈后數據不可靠。如果staker本身并沒有評估能力且仍然堅持對資產評估，這可能會擾亂秩序。
穩定性
如果項目完全按照項目路線圖進行，則會有越來越多的資產上鏈，TRU因其特殊作用會成為平臺內的剛需，理論上TRU會隨著上鏈資產的規模擴大而升值。由于staker進行staking時需要抵押相當于代幣化資產5%的TRU資產，這里存在一個問題，代幣化資產如何與TRU進行換算？這個匯率的標準是什么？由于市場波動，staking同樣規模的資產，需要用于抵押的TRU數量可能會一直變化。這可能會擾動市場。
中心化
交易過程一定會出現糾紛，平臺設計了調解人、訴訟律師等法庭角色，但如何評價調解人和律師的可信賴度？白皮書指出調解人、律師由TrustToken公司指定專業的機構擔任，這樣看來TrustToken公司試圖創建一個資產自由交換的去中心化的區塊鏈世界，但自己卻有意無意充當了“隱形政府”，似乎又走向了中心化。由于資產上鏈必然涉及現實世界，而現實世界必然存在中心化，因此資產上鏈必然需要向中心化的現實世界做出部分妥協。相比于很多項目對資產上鏈過程只字不提，TrustToken項目至少在制度設計上進行了思考。出于現實情況的考慮，針對TrustToken可能存在的中心化風險，TG團隊不認為這是項目的缺點，而是把它理解為團隊對資產上鏈的可行性的一種探索。但是中心化的傾向性需要警惕。
宏觀上看，TrustToken試圖將整個現實世界的資產及其所包含的社會關系搬到區塊鏈世界，這是一個跨次元的過程。法幣的代幣化相對容易，但法幣外的資產上鏈困難較大。資產上鏈過程無法脫離現實世界的法律制約，至少在資產上鏈前無法做到去中心化。由于估價、仲裁、調解、市場博弈等很多領域難以直接依靠程序判定結果，可以預見，現實世界中資產領域的諸如欺詐、秩序崩潰、經濟危機等各種問題在項目方構想的區塊鏈世界里可能都會出現。如果項目運營足夠成功，則TrustToken公司自己會成為生態里的“隱形政府”，可以預見，到那時“隱形政府”的這個角色必然會被現實世界的政府接管。
同類型項目對比
TrustToken作為資產代幣化的平臺，曾在2018年3月推出TrueUSD，TrueUSD在價格上按1:1錨定USD。
TrueUSD兌換步驟如下：
1. 投資者提交電匯至第三方信任公司，并且提供以太坊錢包信息；
2. 第三方公司將信息傳遞至TrueUSD智能合約來驗證此筆購買記錄；
3. TrueUSD將發放至投資者的以太坊錢包。
美元贖回步驟如下：
1. 投資者將TrueUSD發送至指定的智能合約地址，TrueUSD被銷毀；
2. TrueUSD智能合約將通知第三方托管公司；
3. 第三方托管公司將相對應美金電匯至投資者賬戶。
通過以上兌換和贖回流程，可以看到TrueUSD雖然仍是中心化機構發放代幣。但在技術上，其通過智能合約來發放以及銷毀TrueUSD代幣，使得TrueUSD不存在代幣增發的情況，時刻保持與美元1:1錨定的關系。
TrustToken項目方宣稱他們會將美元資產完全抵押，受法律保護，經過第三方審計，項目團隊不直接接觸托管賬戶內美金，而是與多家第三方托管公司合作，通過托管的方式將團隊與資金分離開，以達到資金的高度透明化以及安全性，并且承諾以實際儲存在銀行或信托公司中的美元提供100%的穩定價值。這樣的模式能規避很多意外的發生，以保證投資者的利益。
反觀Tether（USDT），同樣作為穩定幣與美元1：1錨定，但Tether項目方過于中心化帶來的問題始終被人所質疑。作為發幣機構，Tether公司控制著高達約27億美元的資金，不透明的暗箱操作以及缺乏監管政策使得大部分人對Tether項目的長期發展持懷疑態度。而在近期，根據Omni Explorer數據顯示，Tether又增發了價值2.5億美元的USDT，而這一新聞又將Tether涉嫌嚴重超發的問題推向了風口浪尖，在市場大環境仍處在熊市的情況下，這無疑加劇了投資者對Tether的抵觸。因此，市場上人們對于新型穩定幣也愈發期待，希望能找到USDT的替代品。
區別于USDT的不透明運作機制，TrueUSD作為穩定幣為數字貨幣市場帶來了新的契機。目前，TrueUSD已經在包括幣安、Bittrex等知名交易所上線，這也從另一方面說明各大交易所對穩定幣的認可以及支持。盡管現在TrueUSD只有與BTC、ETH以及USDT的交易對，但TrueUSD的發展前景不錯，有望在將來能成為主流穩定幣之一，逐漸增加多種數字貨幣的交易對。
從市值的角度來看，Tether作為穩定幣的市場地位仍然不可撼動，其市值在所有數字貨幣中排名第10，而其24小時成交量占據第二，僅次于比特幣。
以下圖表為TrueUSD與Tether總市值以及24小時成交量對比：
從各項數據分析看，Tether具有先發優勢，幾乎大部分交易所中都有USDT的交易對，如今Tether仍然占領著穩定幣絕對統治地位。而部分投資者似乎也并不關心其托管資金背后的真實運作情況，為了方便快捷，對于剛進入數字貨幣市場的初學者而言USDT仍然是首選穩定幣。但TrueUSD在資金托管方面更加地透明，技術也較為成熟，TG團隊對其未來展望持較樂觀態度。短期內，雖然TrueUSD在市值以及市場熱度上無法與Tether抗衡，但在未來還是具有一定的潛力，有望能打破Tether壟斷穩定幣市場的格局。
團隊
TrustToken團隊在成員構成配置方面，具體如下圖所示：
合作伙伴&投資機構
項目背靠知名投資機構，包括：斯坦福旗下投資基金，真格基金等。
ICO情況
代幣名稱：TRU
代幣類型：ERC-20
代幣總量：1,450,000,000
代幣已分配數量：870,000,000（60%）
代幣分配情況如下圖
CoinList輪時間表
CoinList Round Price：$0.12, $0.14, $0.16
CoinList 注冊時間：2018-7-9至2018-7-18
CoinList 出售時間：2018-7-18至2018-7-31
項目CoinList輪截止日期為7月31日， 售賣30%代幣，完成售賣后，團隊預留40%代幣，主要用于開展資產上鏈業務、穩定幣價和進行社區擴展。
社區
TG團隊基于對數正態分布，對一級市場項目的Twitter及Telegram粉絲數做了累積分布函數統計處理，得到了TrustToken項目熱度在整個一級市場上的大致位置
從統計數據上來分析，TrustToken的Twitter粉絲數在整個一級市場中占據著較靠前排名，其Twitter粉絲數超越了63.7%的項目
TrustToken的Telegram粉絲數在整個一級市場中也表現中等偏上，代幣總市值相比，項目關注度較低
路線圖進展
項目目前已經完成美元資產上鏈，根據CoinMarketCap數據，TrueUSD目前已做到7787萬美元市值，其他貨幣資產上鏈和美元相似，日元、歐元、港幣等市場規模會比美元小很多。項目計劃2018年Q4-2019年Q1實現黃金和白銀資產上鏈，黃金白銀標準化程度較高，有望實現資產上鏈。
圖：staker可以獲得收益
我們僅考慮比較容易做成功的TrueUSD業務，TRU持有者有資格成為staker， 根據Trust Token Q&A文件，staker收益來自鏈上交易傭金，另外客戶兌換TrueUSD需要提供美元做擔保，這些美元可以用來投資國債類高流動性資產并獲得投資收益。按照美國2年期國債大約2.5%收益率，我們估算扣除成本后staker可以獲得1.5%的收益，這也是TrueUSD staker 主要收入來源。
預計穩定幣市場規模在2019年可以達到50億美元，我們按照TrueUSD規模1.5%估算staker收益，并按比較保守估值（每年收益10倍，10PE）估算TRU總市值。
TrueUSD如果做到30%，TRU總市值可以達到2.25億美元，另外除了貨幣，黃金白銀比較有希望實現資產上鏈，如果實現其他類型資產上鏈，代幣持有者收益將大幅提升，所以我們認為TRU總市值有望達到4億美元，按照項目TRU總量14.5億個算，對應TRU單價2.76美元。
項目總結
TrustToken的目標是打破管轄區域限制實現資產流動，但白皮書又遵守每個管轄區的法律，但這似乎又限制了資產流動。對于大額資產只有TRU寡頭才有能力進行staking，這將降低普通持有者的話語權，降低系統的去中心化程度。Staking過程涉及對現實世界的資產進行評估，因此上鏈前的行為不可靠直接會導致上鏈后數據無意義。執行法庭功能的調解人、律師由TrustToken公司指定專業的機構擔任，這有走向中心化的風險。
在數字貨幣的整體市場中，穩定幣還是擁有很高的需求。TrueUSD作為TrustToken項目在3月份發行的穩定幣，擁有資金透明、安全公開的特點。雖然穩定幣Tether被大部分人詬病其公司存在暗箱操作以及過于中心化的特點，但在二級市場中穩定幣市場份額幾乎被Tether壟斷，各大交易所都擁有USDT的大部分數字貨幣交易對。就目前來看，短期內TrustToken難以超越USDT。
目前資產上鏈項目在資產映射、資產評估和各國法律方面的考慮并不完善，目前所作的工作只能為資產上鏈提供一個平臺，并沒有解決資產上鏈所面臨的關鍵問題。
團隊中從事商務拓展、法律和投資者關系的人員較多，和項目需求相符。負責運營和社區管理的只有2人，作為2.32億美元大項目，社區熱度較低。
TrustToken代幣總市值2.32億美元，TrueUSD業務可以支撐這一估值，未來TRU持有者還有望通過其他資產代幣化獲得利益。
TG團隊認為，此項目中的穩定幣TrueUSD在未來擁有不錯的潛力，并且已經上線幣安、Bittrex等大型交易所，說明交易所及市場對打破Tether壟斷格局有較高訴求。
TrustToken在解決資產上鏈尤其是實物資產上鏈問題上，仍存在較多未解決難題。通過對其路線圖的分析，TG團隊預期在短期內項目將會進展順利，然而后期的實物資產上鏈階段仍面臨困難，因此建議長期投資者應密切關注項目進展。
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