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盡管農夫山泉在今年中報中交出了一份盈利62億的亮麗成績單，但其股價卻如坐上了滑梯，一路下跌不止。這一態勢，即便是創始人鐘睒睒親自亮相央視《對話》節目，也未能挽回。股價反而創下了23.55港元的新低，與5月份的高點47.98港元相比，幾乎被腰斬。

這一系列的股價暴跌，顯然不能僅僅用輿情影響來解釋。盡管鐘睒睒亮相后，農夫山泉并未遭遇明顯的輿情風波，且港股的券商仍在鼓吹增持買入，但資本卻用腳投出了相反的票。

那么，農夫山泉到底怎么了？

從業績上看，農夫山泉的半年報已經透露出了危機。上半年，公司實現營收221.73億元，雖然同比增長8.36%，但增速卻大幅下滑。其中，包裝飲用水業務更是成為了拖累業績的罪魁禍首，上半年收入驟降18.3%，少賣了19.11億元，營收占比也從51%下滑至38.5%。

這一數據，無疑讓管理層嗅到了業績預警的信號。而更為嚴峻的是，農夫山泉的市場也在逐漸丟失。上半年，公司的市占率回落，而競爭對手的市占率則在提升。在怡寶即將上市的情況下，農夫山泉的市場壓力可想而知。

為了挽回品牌形象和促進銷售，農夫山泉上半年增加了廣告和促銷開支。然而，這一舉措并未能帶來銷量的顯著提升，反而導致了存貨的大幅增長。存貨周轉天數也大幅增加，由上年同期的49.7天增加至63.29天。此外，公司的應收賬款及票據也增長了16.7%至7.03億元，應收賬款周轉天數也有所增加。

更為令人擔憂的是，農夫山泉在產品戰略上的失誤。上半年，公司重新進入純凈水領域，并挑起了價格戰。雖然這一舉措有助于鞏固自己核心產品的市場地位，但大力度促銷也拉低了毛利率。上半年，農夫山泉整體毛利率下滑1.4個百分點至58.8%。

而在茶飲方面，盡管農夫山泉的茶飲表現亮眼，但無糖茶賽道卻在混戰中。今年夏天，無數新品牌涌現，康師傅、統一等飲料頭部也在重新加碼爭搶無糖茶市場。農夫山泉面臨著不小的壓力。

此外，競爭對手華潤飲料（怡寶主體）的上市計劃也給農夫山泉帶來了威脅。一旦華潤飲料上市，其募集資金將用于產能擴張、渠道擴張和營銷等方面。這無疑將對農夫山泉構成更大的市場壓力。

綜上所述，農夫山泉正面臨著業績下滑、市場丟失、產品戰略失誤以及競爭對手威脅等多重危機。這些危機相互交織、相互影響，使得農夫山泉的未來充滿了不確定性。資本用腳投票也就不足為奇了。

農夫山泉能否走出困境、重拾輝煌？這需要我們拭目以待。但無論如何，這一系列的危機都提醒我們：在激烈的市場競爭中，企業必須時刻保持警惕、不斷創新、提升競爭力才能立于不敗之地。