腥風(fēng)血雨新三板：BAT新三板跑馬圈地哪家強？金融
投資方式方面，財大氣粗的BAT擅長的投資風(fēng)格多屬于企業(yè)掛牌前的股權(quán)風(fēng)險投資，同時還通過參與定增、二級增持等方式，布局心儀的新三板企業(yè)。
資本總是帶著血腥，在市場里尋找回報最高的獵物。中國互聯(lián)網(wǎng)BAT三巨頭的“胃口”可以說是越來越大，哪里熱，哪里便會有他們的身影。
從A股主板戰(zhàn)到創(chuàng)業(yè)板，再到大舉“殺進(jìn)”新三板。如今，BAT三巨頭的腳步已經(jīng)全面踏入了新三板。截至2017年7月11日，BAT直接/間接投資的新三板掛牌公司(包括掛牌申報中)已超過52家，合計市值高達(dá)761.28億元。
本次新三板在線研究中心就給大家梳理一下BAT在新三板的行業(yè)布局與持股策略，論一論BAT新三板跑馬圈地哪家強?
一、最賺錢：阿里系——打著新零售的算盤，浮盈64億元
1、 新零售的算盤，A股新三板融合布局
今年7月10日，阿里無人超市落地，掀起了一場零售業(yè)的大風(fēng)暴，那些年馬云吹過的“牛X”可算是又成真了一個。而這也僅僅是阿里巴巴向新零售進(jìn)軍的大版圖中的一角。
新零售的核心是對線上服務(wù)、線下體驗以及現(xiàn)代物流三大業(yè)務(wù)的深度融合。
對于線下零售的布局，阿里在1年內(nèi)直接/間接投資了數(shù)家知名實體零售、物流企業(yè)。例如銀泰百貨、A股上市公司三江購物、蘇寧云商、圓通速遞、永輝超市等，涉及總投資額超470億元。
至于線上服務(wù)的擴展，阿里巴巴則多將注意力集中在新三板。今年6月，阿里巴巴“豪砸”了1.74億元，認(rèn)購了全渠道零售解決方案服務(wù)商百勝軟件26.66%的股權(quán)。此外，阿里巴巴還在新三板先后布局了多維度、百程旅游、掌慧縱盈等多家新零售產(chǎn)業(yè)鏈上的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
整體來看，阿里巴巴對線下零售、物流業(yè)務(wù)的布局多選擇在A股市場，互聯(lián)網(wǎng)線上業(yè)務(wù)的標(biāo)的選擇則多在新三板。
2、 謀求產(chǎn)業(yè)聯(lián)動，新三板投資浮盈超64億元
在新三板，阿里巴巴集團(tuán)主要是通過阿里巴巴(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司、杭州阿里創(chuàng)業(yè)投資有限公司、上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司(屬于螞蟻金服旗下)、天弘基金管理有限公司這四個渠道進(jìn)行投資。
新三板在線研究中心統(tǒng)計，截至2017年7月11日，阿里巴巴(阿里中國、杭州阿里)與螞蟻金服(旗下公司“云鑫創(chuàng)投”)共涉足11家新三板企業(yè)，其中10家已掛牌，合計市值達(dá)234.75億元。
整體上，阿里和螞蟻金服在選擇新三板投資標(biāo)的時，最主要還是從戰(zhàn)略投資角度出發(fā)，謀求產(chǎn)業(yè)聯(lián)動。從主營來看，其所投的11家企業(yè)大部分集中在消費、互聯(lián)網(wǎng)、娛樂內(nèi)容等服務(wù)類領(lǐng)域。
而從業(yè)績來看，包括未掛牌但最新一期報表出現(xiàn)虧損的永楊安風(fēng)，阿里與螞蟻金服所投的11家企業(yè)，實現(xiàn)的2016年凈利均未超過2,000萬元，且出現(xiàn)了8家凈虧損，其中恒大淘寶更是虧損高達(dá)8.12億元。
綜合來看，為了契合產(chǎn)業(yè)整合需求，阿里巴巴對投資標(biāo)的的業(yè)績等財務(wù)數(shù)據(jù)似乎并不太在意。
盡管所投企業(yè)多家業(yè)績慘淡，但阿里巴巴投資的賬面盈虧情況卻令人格外“賞心悅目”。新三板在線研究中心據(jù)公開資料整理，阿里巴巴投資新三板企業(yè)的總投資額達(dá)到19.28億元，賬面總浮盈高達(dá)64.43億元，較總投資額19.28億元翻了3倍。其中，2014年6月認(rèn)購的恒大淘寶1.5億股，就讓阿里浮盈了60億元，股價從成本價8元躍至如今的48元/股。
此外，值得注意的是，阿里所投的永楊安風(fēng)雖尚未掛牌，但其第五次增資45.38元/股的價格已較阿里入股價13.88元/股增長326.94%。
3、 旗下基金主攻新三板定增市場
除了直投外，阿里還通過參與定增的方式，布局“心儀”的新三板企業(yè)，主要的投資渠道是旗下天弘基金。
天弘基金正是余額寶的基金管理人。截至2017年3月31日，天弘基金公募資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)12,026.53億元，連續(xù)3年蟬聯(lián)行業(yè)第一。
2015年3月，天弘基金開始布局新三板業(yè)務(wù)。據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前天弘基金已發(fā)行了6只新三板專項資產(chǎn)管理計劃，總實際募資規(guī)模達(dá)7.44億元。
據(jù)公開數(shù)據(jù)以及Choice數(shù)據(jù)，新三板在線研究中心不完全統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2017年7月11日，天弘基金通過定增、掛牌前增資、二級市場增持等方式投資了共24家新三板企業(yè)，涉及資金約4.43億元，目前浮虧約1,159.01萬元。
從個股的情況來看，天弘基金在選擇所投資的新三板股票時，更偏重那些交易活躍、條件優(yōu)質(zhì)的做市創(chuàng)新層標(biāo)的。新三板在線研究中心統(tǒng)計，天弘基金投資的24家樣本企業(yè)中，10家采取的是做市轉(zhuǎn)讓方式，有12家屬于創(chuàng)新層。從業(yè)績表現(xiàn)看，其中19個企業(yè)2016年實現(xiàn)營業(yè)收入過億元，16個企業(yè)的凈利潤超過1,000萬元。
當(dāng)然，作為阿里系的一員，天弘基金在投資新三板時，也有選擇的關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。24家企業(yè)的主營主要還是專注于互聯(lián)網(wǎng)、消費、娛樂、醫(yī)療健康等行業(yè)，能夠與阿里集團(tuán)、螞蟻金服產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同。
二、最拼命：騰訊系——5條線布局15子，偏愛“技術(shù)宅”
不同于阿里系大面積的“買買買”，騰訊在新三板的布局策略似乎更看重業(yè)務(wù)上的合作。
1、 戰(zhàn)略并購：關(guān)注高成長的“技術(shù)宅”
從新三板騰訊系企業(yè)中，可明顯看出“計算機出身”的騰訊對于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)企業(yè)的偏愛。
騰訊控股在新三板的布局，主要是通過騰訊創(chuàng)業(yè)、騰訊計算機、騰訊產(chǎn)業(yè)投資基金、林芝騰訊和利通產(chǎn)業(yè)投資基金(利通產(chǎn)業(yè)四大股東及法人均為騰訊職員)等五種渠道投資。
新三板在線研究中心統(tǒng)計，截至2017年7月11日，騰訊在新三板共涉足15家企業(yè)，其中12家已掛牌,1家已摘牌，合計市值達(dá)268.16億元。此外，值得注意的是，騰訊所投的永楊安風(fēng)也有阿里的身影，雖尚未掛牌，但其虧損嚴(yán)重卻仍被兩大巨頭同時相中，均是看中其處于手機安全領(lǐng)域的數(shù)據(jù)分析和運營能力，其潛力“毋庸置疑”。
盤點表中12家已披露2016年報的企業(yè)，新三板在線研究中心發(fā)現(xiàn)，其中仍有6家處于虧損狀態(tài)，盈利能力有待提升。但是，在成長能力方面，共有9家企業(yè)實現(xiàn)了營收正增長，12家企業(yè)平均營收增速高達(dá)139.63%，整體上業(yè)務(wù)處于快速上升階段。
盡管所投企業(yè)變現(xiàn)能力有待提升，但對騰訊而言，所投的新三板企業(yè)能夠帶來的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局價值似乎更重要。在15家企業(yè)中，有13家為信息技術(shù)行業(yè)。具體來看，這些公司分別處于高爾夫、金融、保潔、教育、家裝等各個行業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)細(xì)分點。
2、 掘金新三板，浮盈近27億元
布局產(chǎn)業(yè)鏈的同時，騰訊也悄悄地賺得一座“金山”。
新三板在線研究中心統(tǒng)計，截至2017年7月6日，騰訊投資新三板企業(yè)的總投資金額達(dá)12.32億元，賬面總浮盈高達(dá)26.96億元。其中好買財富、益盟股份、華清飛揚、媽媽網(wǎng)、逸家潔、永楊安風(fēng)分別給阿里帶來了11.57億元、6.53億元、4.31億元、2.35億元、1.11億元、1.06億元的浮盈。
3、偏愛業(yè)務(wù)合作，與新三板互為借力
綜合來看，論投資新三板的企業(yè)數(shù)量和賺錢能力，騰訊系均比不過阿里系，但若論與多少新三板企業(yè)的業(yè)務(wù)合作的話，騰訊可以說是BAT中的“合作霸主”。除了直接的股權(quán)合作之外，騰訊與新三板企業(yè)在業(yè)務(wù)、產(chǎn)品開發(fā)合作上交集甚多。
例如，新三板企業(yè)華燕房盟就曾與騰訊地圖街景房產(chǎn)合作，推出了“云燕安家”2.0平臺。云燕安家2.0平臺為騰訊地圖提供了020的用戶引導(dǎo)，騰訊地圖則幫助云燕安家平臺擴大了媒體資源、提升商業(yè)價值。
類似的案例不勝枚舉。游戲方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，騰訊在新三板上的游戲供應(yīng)商就有8家，除了騰訊已入股的華清飛揚、像素軟件，還有墨麟股份、白鷺科技、歡樂互娛、羲和網(wǎng)絡(luò)、頁游科技、超級玩家。
三、最謹(jǐn)慎：百度系——寧缺毋濫，數(shù)年僅落下5子
與阿里巴巴的大面積覆蓋和騰訊重點布局相比，百度在新三板上的布局不算多。
1、 少而精，致力于信息、廣告業(yè)務(wù)擴展
新三板百度系企業(yè)相對阿里、騰訊就略顯得較為清冷。截至2017年7月11日，百度投資新三板的項目只有5個，主要是通過兩條投資渠道來布局：北京百度網(wǎng)訊科技有限公司、北京鼎鹿中原科技有限公司。
除去已在2015年6月退出的五八汽車，新三板百度系企業(yè)合計市值為56.25億元，在新三板BAT資本系中，可以算是體量最小的一支。從所投企業(yè)的主營來看，搜索引擎出身的百度更偏愛于選擇能夠與自身主營信息、廣告等業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的企業(yè)，其所投的企業(yè)主營多為O2O服務(wù)商、網(wǎng)站類企業(yè)。
投資方面，和其它BAT巨頭一樣，百度投資新三板的方式更偏愛于掛牌前的風(fēng)險投資。截至2017年7月11日，百度投資新三板企業(yè)的總投資金額達(dá)2.60億元，賬面總浮盈達(dá)1.97億元，除百姓網(wǎng)暫無盈利外，其余投資標(biāo)的的回報率均超過80%。
值得一提的是，百度在2015年6月已成功退出了五八汽車的項目。百度曾在2011年6月、2012年合計購買了五八汽車510萬股，每股價格為1.07元/股，占公司總股比達(dá)51%，并成為公司的實際控制人。2015年6月，百度以2.5元/股將其所持股份全部轉(zhuǎn)讓，成功退出，凈賺了2004.30萬元，投資回報率高達(dá)367.29%。
2、11家新三板企業(yè)的第一大客戶
身為全球最大的中文搜索引擎，百度也與多家企業(yè)保持合作，為其導(dǎo)入流量，更有多家新三板企業(yè)就靠著百度“維持生計”。
新三板在線研究中心不完全統(tǒng)計，2016年共有11家新三板企業(yè)的第一大客戶為百度。具體來看，銷售金額最高的為百度參股的百姓網(wǎng)，高達(dá)1.14億元，占比33.41%;銷售占比超過70%的有4家，分別為香哈網(wǎng)(94.95%)、六智信息(90.71%)、愛問科技(86.14%)、驅(qū)動人生(70.09%)。其中，驅(qū)動人生近期的IPO申請獲證監(jiān)會受理。
從業(yè)務(wù)來看，11家百度的新三板供應(yīng)商中有8家主營為互聯(lián)網(wǎng)廣告及營銷業(yè)務(wù)，而有3家則為百度提供的是專業(yè)性的技術(shù)服務(wù)。
四、結(jié)論：BAT各有側(cè)重，當(dāng)為新三板的互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略投資者
目前BAT三系直接間接投資的新三板掛牌公司(包括尚處掛牌程序中)已超過52家，并各有側(cè)重：阿里參股企業(yè)多集中于文娛等互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容制造類;騰訊選擇標(biāo)的時更偏愛于選擇各互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)域;百度則在廣告、信息等O2O領(lǐng)域多有布局。
投資方式方面，財大氣粗的BAT擅長的投資風(fēng)格多屬于企業(yè)掛牌前的股權(quán)風(fēng)險投資，同時還通過參與定增、二級增持等方式，布局心儀的新三板企業(yè)。
從投資情況來看，BAT三系在新三板的投資并不圖短期收益，而是出于標(biāo)的帶來的產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略價值，隨之展開相關(guān)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品上的合作。
新三板儼然已成為BAT布局互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的“企業(yè)篩選池”。
來源：微信公眾號 新三板在線
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