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不管合不合規(guī)，我們所有的金交所產(chǎn)品全部下架了。”最近，多位聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)人士表示。 距64號(hào)文規(guī)定的7月15日大限已過(guò)，目前包括陸金所、京東金融、蘇寧金融以及

不管合不合規(guī)，我們所有的金交所產(chǎn)品全部下架了。”最近，多位聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)人士表示。

距64號(hào)文規(guī)定的7月15日大限已過(guò)，目前包括陸金所、京東金融、蘇寧金融以及各類(lèi)網(wǎng)貸平臺(tái)等紛紛暫停新發(fā)或下架金交所產(chǎn)品，平臺(tái)上已無(wú)金交所產(chǎn)品可投。

“不管是否違規(guī)，地方金融辦的要求先下架再說(shuō)，對(duì)監(jiān)管首先是要態(tài)度良好，也算是一刀切了。”有知情人士向本報(bào)記者表示。

所謂64號(hào)文，即互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)《關(guān)于對(duì)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類(lèi)交易場(chǎng)所合作從事違法違規(guī)業(yè)務(wù)開(kāi)展清理整頓的通知》，通知要求7月15日前，各互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)應(yīng)停止與各類(lèi)交易場(chǎng)所合作開(kāi)展違規(guī)業(yè)務(wù)，同時(shí)妥善化解存量違法違規(guī)業(yè)務(wù)。

據(jù)估測(cè)，目前傳統(tǒng)網(wǎng)貸平臺(tái)與金交所合作的累計(jì)規(guī)模約在1000億元-2000億元，全部互金公司與金交所合作的累計(jì)規(guī)模將在萬(wàn)億元以上。存量金交所產(chǎn)品的化解及未來(lái)互金走向備受關(guān)注。《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，金交所產(chǎn)品下架之后，一些委托定投類(lèi)產(chǎn)品出現(xiàn)在平臺(tái)上，重回早期互金模式的老路。

互金發(fā)展新趨勢(shì)

這次互聯(lián)網(wǎng)金融與金交所的合作可謂是戛然而止，因?yàn)榫驮诎肽甓嗲埃ソ鹋c金交所的合作還是火熱，一些大型互金平臺(tái)與金交所的合作轟轟烈烈，各種發(fā)布會(huì)輪流上場(chǎng)。

最近團(tuán)貸網(wǎng)創(chuàng)始人唐軍在給投資者的一封公開(kāi)信里提到，“（新政策）斷掉互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與任何交易所的合作也是給互聯(lián)網(wǎng)公司的一個(gè)表態(tài)。”在7月15日大限到來(lái)前，團(tuán)貸網(wǎng)停止發(fā)布并下架了所有安盈計(jì)劃產(chǎn)品。

安盈計(jì)劃是來(lái)自金交所的產(chǎn)品，時(shí)間翻到2016年11月，團(tuán)貸網(wǎng)與大連京北互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心（連交所）的合作還舉行了發(fā)布會(huì)，并于當(dāng)月上線了首款連交所旗下金融產(chǎn)品。

這個(gè)產(chǎn)品屬于連交所掛牌項(xiàng)目，團(tuán)貸網(wǎng)作為連交所的戰(zhàn)略推廣合作方，為其提供信息展示服務(wù)。目前，團(tuán)貸網(wǎng)沒(méi)有披露共售出多少安盈產(chǎn)品，只是稱(chēng)回款計(jì)劃不受影響。

團(tuán)貸網(wǎng)的發(fā)展折射出當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀。網(wǎng)貸從最初的P2P模式，到資產(chǎn)端、資金端的各種創(chuàng)新，已越超過(guò)P2P本身，最明顯的就是互金平臺(tái)聚集了各類(lèi)基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品，而金交所產(chǎn)品只是其中之一。

普惠金融交易中心副總裁王宇平介紹，平臺(tái)產(chǎn)品模式經(jīng)歷了個(gè)人債權(quán)轉(zhuǎn)讓、SPV收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向委托投資等模式的不斷發(fā)展后，“大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)開(kāi)始主動(dòng)探索透明合規(guī)的發(fā)展之路，挖掘金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所獨(dú)特的牌照優(yōu)勢(shì)。而這輪金交所與互金的合作一方面也是源于我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，在網(wǎng)貸新政之前就有不少互金與金交所合作。”

2014年底，螞蟻金服成為浙江互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易中心股份有限公司的創(chuàng)始股東，其后包括平安、百度、阿里、京東等眾多互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭均涉足并布局地方金融資產(chǎn)交易所版塊，開(kāi)始了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)和金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所業(yè)務(wù)上的全面合作。

作為主流的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品之一，金交所產(chǎn)品同時(shí)也被視為是P2P平臺(tái)突破借款限額管理、投放大額標(biāo)的的方式，在網(wǎng)貸限額新政之后，P2P與金交所合作趨勢(shì)更加明顯，到后期線上財(cái)富管理平臺(tái)上金交所產(chǎn)品幾乎成為標(biāo)配。

金交所是地方金融辦審批，互聯(lián)網(wǎng)金融使金交所跨越了地域界限。有業(yè)內(nèi)表示，像金交所原本是私募性質(zhì)，但在互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售則變成公募，200人限制可以輕松突破。正是基于互金平臺(tái)和金交所的合作亂象，也有了64號(hào)文的出臺(tái)，整治變相違規(guī)內(nèi)容包括：互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與各類(lèi)交易場(chǎng)所合作將權(quán)益拆分面向不特定對(duì)象發(fā)行，或以“大拆小”、“團(tuán)購(gòu)”、“分期”等各種方式變相突破200人限制等。

普惠金融交易中心總裁沈博恩認(rèn)為，目前金交所與互金平臺(tái)合作模式，缺乏相應(yīng)的上位法和針對(duì)性的監(jiān)管細(xì)則，在厘定合規(guī)與否上沒(méi)有明確參照。正是這種似是而非的灰色基因，導(dǎo)致金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所與互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)合作缺乏正面解讀，傷害的最終恰恰是平臺(tái)投資者的權(quán)益，引發(fā)不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

異化為委托定投

日前，在由華夏互聯(lián)網(wǎng)金融和普惠金融交易中心（大連）有限公司聯(lián)合主辦的“互聯(lián)網(wǎng)金融與金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所業(yè)務(wù)合作交流會(huì)”上，互金與金交所合作利弊問(wèn)題也展開(kāi)討論。

沈博恩認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與金交所之間的合作存在一定合理性，無(wú)需將其妖魔化。“市場(chǎng)上傳出來(lái)的很多所謂的我們只是做大拆小，只是做違法違規(guī)的事情，但事實(shí)上金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所與互金合作整體的風(fēng)控是一個(gè)加分項(xiàng)，金交所執(zhí)行的是一個(gè)交易認(rèn)證與交易結(jié)算托管等責(zé)任，而金交所主動(dòng)拿到債權(quán)，風(fēng)控是對(duì)整個(gè)債權(quán)債務(wù)確認(rèn)關(guān)系的認(rèn)證，可以避免掉自融自募非法集資的情況。”

目前，監(jiān)管對(duì)P2P網(wǎng)貸的功能定位是信息中介，但是網(wǎng)貸自融問(wèn)題卻經(jīng)常曝出，不少公司成立一個(gè)網(wǎng)站平臺(tái)即可吸收公眾資金，資金去向不明。

在沈博恩看來(lái)，雙方合作實(shí)際上強(qiáng)化了互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的“信息中介”和金融資產(chǎn)交易場(chǎng)所“交易服務(wù)”的職能，相對(duì)于以前的平臺(tái)自擔(dān)自融、資金流向不透明等嚴(yán)重集聚風(fēng)險(xiǎn)的模式，互金平臺(tái)和金交所的合作可以實(shí)現(xiàn)交易設(shè)計(jì)、資產(chǎn)掛牌、信息發(fā)布等各環(huán)節(jié)的公開(kāi)透明，符合防范風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管要求。

據(jù)王宇平介紹，自己所在的金交所審核時(shí)就槍斃掉不少產(chǎn)品，“金交所在牌照賦予上就必須保證資產(chǎn)真實(shí)有效。”

目前，市場(chǎng)上積累了上萬(wàn)億的金交所存量市場(chǎng)，有行業(yè)人士擔(dān)憂，各平臺(tái)紛紛下架金交所產(chǎn)品，由于沒(méi)有標(biāo)的繼續(xù)新發(fā)的情況下，產(chǎn)品存續(xù)期是否會(huì)引發(fā)投資者的恐慌擠兌要高度關(guān)注，“部分通過(guò)金交所融資的企業(yè)通常會(huì)通過(guò)滾動(dòng)發(fā)行產(chǎn)品來(lái)募集資金的，他們還要續(xù)貸不可能終止。”

廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)方頌表示，若只叫停互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)與金交所的合作，不排除這一模式改頭換面，轉(zhuǎn)為線下開(kāi)展合作。

由于互金平臺(tái)對(duì)交易、業(yè)績(jī)、用戶粘性的考慮，一些互金平臺(tái)也可能會(huì)采取其他更為隱蔽的手段來(lái)規(guī)避監(jiān)管。《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，目前有部分平臺(tái)已有類(lèi)似以委托定投產(chǎn)品，其而委托定投資質(zhì)只需工商局批準(zhǔn)，并無(wú)需任何金融牌照許可。

沈博恩介紹說(shuō)，像替代方式有很多種且復(fù)制很快，除了委托定投產(chǎn)品，還有基金收益權(quán)或者是某個(gè)金融資產(chǎn)包的收益權(quán)等，實(shí)際底端是在支持大額標(biāo)的資產(chǎn)的延續(xù)性。“沒(méi)有了金交所實(shí)際是增加了風(fēng)險(xiǎn)，打個(gè)比喻就像現(xiàn)在有些平臺(tái)又走回“泛亞”模式。”不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，“千萬(wàn)別為了控制風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)。”