十個小問題 讀懂互聯網汽車金融金融
互聯網汽車金融的利率（主要是二手車，國內互聯網汽車金融的利率是多少呢，國內互聯網汽車金融的合同利率雖然看上去可以。
汽車金融的覆蓋率正在成倍增長，這得益于不斷增長的汽車金融參與者。
汽車金融的覆蓋率正在成倍增長，這得益于不斷增長的汽車金融參與者。這些參與者中，很多是新興的互聯網金融玩家，這中間既有瓜子二手車、優信二手車、易車網這樣的玩家，也有諸多P2P公司將資產端遷移到車貸中。
那么，互聯網企業是如何參與汽車金融市場的？這里有幾個簡單的問題可能有助大家理解互聯網汽車金融市場。
1. 中國汽車金融滲透率高嗎？
這個問題的答案顯然是不高。如果只算持牌的汽車金融公司和銀行，中國的汽車金融滲透率應低于30%。橫向比較一下30%是什么水平？印度的滲透率是65%，美國在70%以上。
但考慮到蓬勃發展的獨立汽車金融機構，包括前面提到的交易型網站、P2P、其它第三方汽車金融機構等，這個滲透率可能增加5個百分點，但顯然還是很低。
2. 汽車金融有哪些玩法？
汽車金融的門類很多，比如針對不同的車輛有不同的細分市場，針對不同的模式也有細分市場，但總體來說，有三類是最主要的：普通汽車貸款、汽車經銷商貸款、汽車租賃融資。
這中間最常見也是市場最大的，是面向一般消費者的普通汽車貸款。
3. 新車還是二手車更多？
對于互聯網汽車金融玩家來說，顯然二手車才是主戰場。
這是兩個原因決定的：第一是優質客戶的金融服務十分充足，銀行等資本成本很低的機構愿意較低的利率提供新車貸款；第二是一手車金融的大玩家是汽車集團旗下的金融公司，因為協同效應，汽車廠家可以通盤考慮銷售利潤和金融業務利潤，在利息上補貼客戶。
不管是價格還是渠道覆蓋，在一手車市場上獨立玩家們都很難拼得過上面兩家。
4. 互聯網汽車金融是高利貸嗎？
從合同看并不是。
相對于持牌機構的新車貸款，互聯網汽車金融的利率（主要是二手車，也包括新車）是非常高。
即使在美國市場上，這種區別也十分明顯。比如通用、福特、豐田等汽車集團旗下的金融公司，提供的新車貸款利率一般在4%-7%之間，整體貸款損失率一般在2%以下；而類似于美國信用、第一資本等獨立信貸機構提供的車貸（二手車占比在60%以上），一般利率在13%-20%之間，損失率也要高出好幾個百分點。
這種利率差別，主要是優質客戶和次級客戶的區別造成的。比如在美國市場上，優質客戶和次級客戶的分界點一般是FICO評分680分；但傳統汽車集團旗下的金融公司服務的客戶FICO評分的峰值區間在700-750分之間，而獨立金融公司服務的客戶FICO評分在570-620分之間。
國內互聯網汽車金融的利率是多少呢？以二手車貸款為例，一般合同利率在20%-36%之間（注意是合同利率）。
5. 互聯網汽車金融”亂“在哪里？
這需要接上一個問題。國內互聯網汽車金融的合同利率雖然看上去可以，有的甚至會低于20%，但由于參與者眾多，魚龍混雜，有不少互聯網金融企業車貸實際利率比這要高很多，甚至遠超36%。
這里面有兩個用戶覺得很”坑“的不規范之處。
第一是在放款中抵扣手續費，比如合同約定放款10萬，一年等額本息還款12萬，這個利率剛好卡在年息36%線上；但大部分互聯網車貸的做法是，在10萬元放款中直接扣掉1萬手續費保險費等費用，客戶只拿到9萬，這相當于實際年息為57%。
第二個坑點在逾期處理方式。相比一部分互聯網車貸的處理方式，你會覺得信用卡真是太溫柔了，目前很多銀行信用卡實際操作中，約定還款日3日內還款都沒有罰息；但車貸是另一個極端，有很多參與者采取的方法是違約一天即拖車，如果想要回車，需要另付高額罰息、違約金、高額拖車費。有多高呢？高到你后悔來辦車貸。
另外為了拓展業務，二手車貸中還存在大量登記車主與實際用款人不一致的情況。
6. 互聯網汽車金融違約率高嗎？
不高。在海外市場上有些汽車金融公司服務的優質客戶最終損失率低于1%也能做到；獨立金融公司服務的次級客戶損失率也在個位數。
在國內市場上，由于大部分互聯網汽車金融企業的規模增長很快，因此在分母不斷增大的情況下，逾期率和損失率數據都很好看，一般領先互聯網汽車金融的逾期率在3%以下，損失率在1%以下。
但如果將每個時期段存續的資產打包（而不是按存量金額，因為待還金額在加速擴展），M0的逾期可能高于10%，但實際損失率一般在3%以內。
7. 為什么互聯網汽車金融的違約率不高？
歸根揭底，是因為汽車金融是有抵押貸款。如果不還錢，車就會被處置掉，這是這一項業務行業整體違約率不高的原因。
但具體到業務過程中，有這樣幾項關系到違約率的高低：抵押率，加裝GPS的貸中管理、貸后處置。
汽車的價值是隨時間增長在下降的，因此車輛價值的殘值是否高于剩余待還金額，是影響違約的重要因素，海外二手車貸款抵押率一般高于110%，也就是說確保車的價值比貸款金融高。但抵押率和業務擴展速度是負相關的，因此在國內，很多機構會根據競爭情況調整抵押率，造成違約率波動。
至于貸中和貸后，影響損失率的主要問題是客戶是否二次抵押，二次抵押誰先處置等。
8. 為什么互聯網汽車金融看上去一點都不互聯網？
因為沒有辦法舍棄線下團隊。
汽車金融是成熟的、競爭性的領域，場景在線下，因此業務拓展需要地面團隊。這與一般互聯網企業所說的邊際成本遞減是不一樣的，所以很多互聯網汽車金融企業看上去都”很重“，人員規模龐大、線下門店眾多。比如P2P行業中，資產端主營車貸的微貸網披露員工數量超過1.6萬人。
如果像瓜子、易車等一樣直接介入交易環節，由于汽車品牌、型號眾多，車況、汽車殘值曲線都不像標準產品一樣簡單明了，需要的車輛監測、評定等人員和投入就更多了。
9. 沒有資金優勢，如何玩轉汽車金融？
大資金有大資金的玩法，如果你的資金不便宜，也有一套玩法。目前來看，成立的商業模式就是：次級客戶+提升周轉率。
第一點是吃別人不愿意吃的次級客戶，比如有真實需求，但沒有信用記錄的人群；在中國由于城鄉差別、地區差別極大，這樣的人群很多；
第二是提高周轉率，比如借入機構資金、利用資產證券化，發行ABS等。其中ABS的好處是這類證券化依賴于資產的質量而非公司的信用，對沒有股東優勢的獨立汽車金融公司來說反倒是最可行的策略。
10. 這么多機構和錢涌入汽車金融，會導致現金貸、校園貸一樣的過熱嗎？
目前看來沒有這樣的跡象。
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