長城汽車最新財(cái)報(bào)暗藏危機(jī)！凈利潤下滑，新車型能否力挽狂瀾？汽車
7月18日，長城汽車發(fā)布業(yè)績快報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)總收入923.67億元，同比增長1.03%；凈利潤63.37億元，同比下降10.21%，歸母凈利潤63.37億元，同比下降10.22%。
在國補(bǔ)的推動下，身邊越來越多的朋友開始換車。而換的車型，大部分都是新能源車。
如今，新能源車已經(jīng)深入人心。星空君拿到的一組通行數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，某省第一次出現(xiàn)了藍(lán)牌車通行比例下降的情況。
這意味著，以前只是滲透率（新車中的占比）在提高，今年開始，燃油車總量開始下降。
根據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，上半年我國新能源汽車零售546.8萬輛、同比增長33.3%，新能源車在國內(nèi)總體乘用車的零售滲透率6月升至53.3%，連續(xù)4個月超過50%。
那么問題來了，新能源車會最終一統(tǒng)天下徹底替代燃油車嗎？
結(jié)合新能源車普及率最高的國家挪威的實(shí)際情況，新能源車和燃油車會有一個平衡點(diǎn)。因?yàn)橐环矫娌皇撬熊囍鞫枷矚g新能源車，另一方面在一些特殊的領(lǐng)域，燃油車有它不可替代的優(yōu)勢。
最終，燃油車占比可能會維持在30%左右。從車型上來看，以越野車或高端豪華車為主。
尤其是越野車很難徹底替代，縱使新能源車的硬派設(shè)計(jì)、動力、扭矩都能超越過燃油車，但我們依然沒辦法在無人區(qū)裝充電樁。
這個細(xì)分領(lǐng)域被長城汽車?yán)卫握碱I(lǐng)。
一、關(guān)于長城的業(yè)績快報(bào)
7月18日，長城汽車發(fā)布業(yè)績快報(bào)，公司上半年?duì)I業(yè)總收入923.67億元，同比增長1.03%；凈利潤63.37億元，同比下降10.21%，歸母凈利潤63.37億元，同比下降10.22%。
數(shù)據(jù)來源：iFind
相對來說，這并不是一份讓人十分滿意的成績單。
先解釋下什么叫快報(bào)。
根據(jù)證監(jiān)會的監(jiān)管要求，上市公司需要在限定時間內(nèi)披露年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào)。比如年報(bào)必須在次年4月底之前，半年報(bào)必須在8月底之前。
所以每年的4月份是年報(bào)的集中披露時間，8月份是半年報(bào)的集中披露時間。
在披露年報(bào)、半年報(bào)之前，有的上市公司會自愿提前披露重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這就是業(yè)績快報(bào)。
業(yè)績快報(bào)的數(shù)據(jù)可能和半年報(bào)、年報(bào)的正式數(shù)據(jù)不一致，但通常也差距不大。
公司在公告中提到，公司開啟新的產(chǎn)品周期，實(shí)現(xiàn)銷量和營業(yè)收入的同比增長，同時加速構(gòu)建直連用戶的新渠道模式，以及加大新車型、新技術(shù)的上市宣傳及品牌提升，投入增加導(dǎo)致凈利潤波動。
如何理解“新的產(chǎn)品周期”？
要結(jié)合公司的產(chǎn)銷快報(bào)來看。
上半年，長城總共賣了57萬輛車，和上年同期的56萬相差不大。
但結(jié)構(gòu)變化巨大。
哈弗增加了7.24%；WEY更是增加了73.62%；歐拉下降56.19%，被腰斬；坦克出現(xiàn)了10.67%的下滑。
這意味著長城正在放棄歐拉這個子品牌，可能是主動收縮，也可能是競爭慘烈被動回撤。無論哪種原因，長城目前的主要精力是哈弗和WEY。
長城剛剛推出了新款哈弗大狗，魏總親自演示如何更換前臉（真的不算違規(guī)改裝嗎？）。
二、60天賬期的影響
最近車圈最重磅的消息，莫過于60天賬期。
其實(shí)這并非車企主動發(fā)起，而是國家對大型企業(yè)的要求，不得拖欠中小企業(yè)欠款。星空君所在的企業(yè)并非車企，也在大規(guī)模排查對中小企業(yè)的欠款。
哭笑不得的是，星空君負(fù)責(zé)的一筆幾十萬元的款項(xiàng)，因?yàn)閷Ψ降挠?jì)算失誤，導(dǎo)致尾差90元，于是表示不要了，甚至出具了一個證明，但星空君依然被公司財(cái)務(wù)部、審計(jì)部聯(lián)合督辦，趕緊走手續(xù)支付了那90元。
因此，各大車企紛紛自我感動式的發(fā)布60天賬期公告，大家笑笑就可以了，這是所有大型企業(yè)都不能違反的國家規(guī)定。
好消息是長城的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)比較健康，賬期縮短對公司的經(jīng)營影響不大。
在財(cái)務(wù)指標(biāo)中，有一個近似賬期的指標(biāo)叫“應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”。
通過該指標(biāo)可以近似推導(dǎo)出公司的賬期，需要注意的是，賬期還受到其他因素的影響，尤其是一些特殊合作模式的大供應(yīng)商的影響，該指標(biāo)只能用做參考。
數(shù)據(jù)來源：iFind
長城的“應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)”近年來有所下降，大致在163天左右，和60天賬期有著比較大的差距。
以2024年年報(bào)為例，公司應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款大約800億元。公司有能力立馬還錢嗎？
公司賬面350億元現(xiàn)金（含142億元理財(cái)），400億元應(yīng)收賬款融資（以銀行承兌票據(jù)為主，可以隨時變現(xiàn)）。
這樣大約還有50億元的差額，但考慮到還有250億元的存貨，60天的賬期足夠周轉(zhuǎn)，沒有任何問題。
唯一一點(diǎn)，公司會損失一部分投資收益和利息。
而這部分收益并不會憑空消失，會降低供應(yīng)商的資金使用成本，從而讓整個產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展。
在剛剛結(jié)束的股東大會交流會上，副董事長兼首席供應(yīng)鏈官趙國慶表示，長城汽車對供應(yīng)鏈伙伴的重視，不僅是60天賬期，更包括高度的責(zé)任意識和共同解決問題的合作精神。
星空君認(rèn)為，60天賬期是在國家政策推動下，大型企業(yè)全力擁抱的一次全行業(yè)的資金鏈重塑，對中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有深遠(yuǎn)的影響。
三、出海才是出路
實(shí)事求是的講，長城在國內(nèi)卷的力不從心。
然而，公司在海外卻大受歡迎。坦克500甚至加入俄羅斯總統(tǒng)車隊(duì)。
6月份產(chǎn)銷快報(bào)顯示，長城上半年銷售的57萬輛車中，有20萬輛賣到了海外。
因?yàn)榘肽陥?bào)尚未出具，還不知道公司海外銷售的明細(xì)構(gòu)成。星空君比較關(guān)心公司在俄羅斯市場的表現(xiàn)，受到匯率影響，俄羅斯市場中國品牌集體下滑。
（拉達(dá)為俄羅斯本土品牌，索拉里斯為韓國品牌，其余均為中國品牌）
去年俄羅斯市場出現(xiàn)了一些變化，俄羅斯變更了車輛報(bào)廢稅率，根據(jù)車型不同提高70%至85%。
不過，這個影響是暫時的，在俄羅斯本土生產(chǎn)的長城汽車不受影響。因?yàn)閳D拉工廠產(chǎn)能爆表，長城在圖拉工廠生產(chǎn)13萬輛的基礎(chǔ)上，又向俄羅斯出口了10萬輛。隨著圖拉工廠二期工程的投產(chǎn)，這部分稅率就省了。
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