600億估值地平線沖刺IPO，三年虧了175億！快訊
3月26日，港交所披露，智能駕駛科技企業“地平線”正式遞交港股上市申請，高盛、 摩根士丹利和中信建投國際擔任聯席保薦人。
文 | 金衛
3月26日，港交所披露，智能駕駛科技企業“地平線”正式遞交港股上市申請，高盛、 摩根士丹利和中信建投國際擔任聯席保薦人。
地平線是近年來自動駕駛賽道的超級獨角獸企業，融資額達到170億。
2022年11月的D輪融資后，地平線的投后估值達到620億人民幣，不過，地平線目前還處于虧損狀態，近三年虧損凈額175.23億元、經調整虧損凈額達46.29億元。
地平線怎么了？何時盈利？
NOA市場份額僅次于英偉達
地平線成立于2015年，是國內一家智能駕駛計算方案供應商，專注于為智能汽車提供高級輔助駕駛（ADAS）和高階自動駕駛（AD）解決方案，擁有專有的軟硬件技術。
作為國內一家智能駕駛計算方案供應商，地平線先后進入國內外汽車公司的供應商體系，目前主要客戶包括上汽集團、廣汽集團、比亞迪、理想、蔚來、哪吒等，2023年有超過30家中國車企成為地平線的量產客戶。其中，地平線是比亞迪最大的智能駕駛芯片供應商，也是理想汽車最大的、最主要的智能駕駛芯片供應商。
今年3月17日，地平線創始人兼CEO余凱在中國電動汽車百人會論壇上表示，目前已經有超過110輛量產車型搭載地平線的芯片，在2023年高等級自動駕駛NOA的市場計算方案的市場份額中，英偉達以48.9%的份額居市場第一，地平線以35.5%的份額居市場第二。
據灼識咨詢披露，按2023年解決方案裝機量計算，地平線是中國本土OEM的第二大高級輔助駕駛解決方案提供商，市場份額為21.3%，是前五名中唯一的中國企業。按2023年解決方案總裝機量計算，地平線是中國第四大高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案提供商，市場份額為9.3%。
目前，高級輔助駕駛功能在汽車中變得越來越普遍，這給了地平線充足的市場空間。
根據灼識咨詢的資料，2023年全球及中國的高級輔助駕駛滲透率均超過50%。全球高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案市場規模在2023年已達人民幣619億元，并預計將以49.2%的復合年增長率在2030年增長至人民幣10171億。
三年虧170億元
業績方面，2021年至2023年，地平線的收入分別為4.67億元、9.06億元及15.52億元，同期公司分別虧損20.64億元、87.2億元、67.39億元；經調整虧損凈額（非國際財務報告準則計量）分別為11.03億元、18.91億元、16.35億元。
2021年-2022年，理想汽車為地平線第一大客戶；2023年，地平線與大眾汽車合資公司酷睿程躍升為第一大客戶，理想汽車退居第二。
2021年-2023年，地平線五大客戶產生的收入總額分別為2.83億元、4.82億元及10.67億元，分別占收入的60.7%、53.2%及68.8%。其中，最大客戶分別占收入的24.7%、16.0%及40.4%。
地平線在招股書中稱，目前客戶集中度較高，雖然客戶數量正在擴大，預計集中度將隨著客戶數量的增加而下降，但仍存在客戶集中的風險。在可預見的未來，公司經營業績將繼續取決于與有限數量的OEM和一級供應商的合同，以及該等客戶銷售采用公司解決方案的產品的能力。
2021年至2023年，地平線的經營活動現金流出凈額11.11億元、15.57億元及17.45億元。
地平線的收入增長率、毛利率都不低， 2022年、2023年收入增長率分別為94.1%、71.3%，公司近三年的毛利率在70%左右，不過還是處于虧損狀態。對此，地平線解釋，主要為增強關鍵核心關鍵技術而產生的大額研發開支，以及優先股及其他金融負債的公允價值變動。
從費用支出來看，巨額研發投入是公司虧損的重要原因。截止去年底，地平線擁有1478名全職研發人員，占員工總數的71.5%。2021年至2023年，地平絲的研發投入分別為11.4億、18.8億、23.66億。
最近，地平線創始人兼CEO余凱在接受媒體采訪時透露，地平線距離盈虧平衡還有距離。
融資近200億
由于自動駕駛行業投入時間長、研發成本高、商業見效慢，這也導致不少創業智駕芯片公司長期處于虧損狀況，只能依靠不斷融資維持發展。
自成立以來，地平線已進行了11輪15次融資，投資方既包括上汽集團、廣汽資本、長城汽車、東風資產、比亞迪、一汽集團、奇瑞汽車等車企資本，也包括紅杉中國、高瓴、中金資本等知名投資機構，以及英特爾、SK Hynix、寧德時代、立訊精密等國內外產業鏈上下游企業。
招股書披露，目前地平線累計融資總額約為23.6億美元，按當前匯率計算，約合人民幣170億。2022年11月，地平線進行了D輪融資，投后估值達87.1億美元，約合620億人民幣。
目前，地平線的創始人為余凱、黃暢、陶斐雯，分別擁有公司股本的16.95%、3.82%及1.66%的實益權益，分別相當于投票權的55.95%、12.61%及5.47%。
值得一提的是，創始人團隊擁有百度工作經歷，其中余凱是地平線的創始人、董事會主席、執行董事兼首席執行官，負責公司整體戰略及業務發展。在創立地平線之前，余凱于2012年4月至2015年6月擔任百度研究院副院長，在2013年百度發起中國首個自動駕駛項目之一的過程中發揮了重要作用。
另外，兩名聯合創始人黃暢、陶斐雯，也有百度的從業履歷。其中，黃暢是地平線的執行董事兼首席技術官，負責公司整體研發工作，他曾擔任百度的主任研發架構師。陶斐雯是地平線的執行董事兼首席運營官，曾先后在谷歌和百度任職。
近年來，地平線多次傳出上市計劃。2020年，地平線傳出赴科創板上市；2021年，有消息稱地平線正推進美股IPO，融資約10億美元。如今，隨著營收及客戶規模的擴大，地平線向港股發起IPO沖刺。
本次IPO，地平線擬募集資金主要用于研發，包括高級輔助駕駛和高階自動駕駛解決方案及核心關鍵技術、銷售及營銷相關開支、未來戰略投資合營企業、拓展并增強技術能力等。
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