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喜馬拉雅對于裁員傳聞進行了否認，稱這是正常的組織調(diào)整和升級，并且他們依然在進行對外招聘。然而，一些高管如秦雷和王朝陽的離職卻沒有明確的解釋。喜馬拉雅近期一直籠罩在裁員的陰影中，這并非第一次有裁員的消息傳出。根據(jù)天眼查的數(shù)據(jù)，喜馬拉雅去年社保繳納人數(shù)從781人減少到當前的593人。

同時，喜馬拉雅還遭遇了多次IPO失敗以及投資方態(tài)度的冷淡。虧損一直是他們面臨的一個重要問題，直到2022年第四季度才勉強實現(xiàn)了單季度盈利。國內(nèi)音頻市場仍在等待新的刺激，而作為目前國內(nèi)最大的在線音頻平臺，喜馬拉雅仍然面臨著許多挑戰(zhàn)。

01 IPO三次折戟，自我造血困難

在過去幾年中，喜馬拉雅面臨了一系列的挑戰(zhàn)。早在2021年，喜馬拉雅計劃在上半年登陸美股市場，但由于投資環(huán)境的不確定性，他們在同年9月撤回了申請，并轉(zhuǎn)向港股市場，試圖在港交所主板上市。然而，很快他們的上市申請就遇到了問題，申請材料被宣布無效。

去年3月，喜馬拉雅提交了更新后的招股書，希望再次嘗試在港交所上市。然而，在接下來的幾個月里，喜馬拉雅與投資方未能就基石投資達到1億元的要求達成一致，只能被迫暫停IPO計劃。據(jù)報道，由于市場動蕩，喜馬拉雅與潛在投資者在估值問題上存在分歧，投資者對公司的信心普遍不足。

喜馬拉雅未能成功上市的背后，是他們一直無法實現(xiàn)盈利的困境。在成立的十多年里，喜馬拉雅快速擴張的同時也陷入了“增收不增利”的困境。

根據(jù)最新的招股書顯示，喜馬拉雅的營收在2019至2021年期間持續(xù)增長，分別為26.77億元、40.50億元和58.6億元，毛利率也從2019年的44.5%上升到2021年的54.0%。公司的主要收入來源于付費訂閱、廣告和直播業(yè)務，其中，付費訂閱收入在2021年占比超過50%，是喜馬拉雅當前最成熟的盈利渠道。

喜馬拉雅的核心競爭力在于其內(nèi)容，以爭取付費用戶。然而，高昂的內(nèi)容成本和營銷成本也讓喜馬拉雅陷入了虧損的困境。隨著市場的競爭加劇和用戶需求的變化，喜馬拉雅需要不斷探索和創(chuàng)新，以找到實現(xiàn)盈利的可持續(xù)發(fā)展之路。

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，喜馬拉雅在過去三年中，內(nèi)容創(chuàng)作者的分成和購買版權(quán)的成本持續(xù)增長。2019年至2021年，這兩項費用分別達到10.64億元、15.49億元和19.31億元，占總收入的比例分別為39.5%、38%和33%。與此同時，銷售及營銷費用也呈上升趨勢，分別達到12.19億元、17.07億元和26.30億元，分別占總營收的比例為45.2%、41.9%和44.9%。

從2019年到2021年，喜馬拉雅一直處于經(jīng)調(diào)整后的年度凈虧損狀態(tài)（非國際財務報告準則計量）。虧損金額分別為7.48億元、5.39億元和7.59億元。三年累計凈虧損超過了20億元。這意味著喜馬拉雅長期以來一直依賴融資來維持業(yè)務運營。在IPO之前，喜馬拉雅已經(jīng)進行了9輪融資，至少獲得了50億元的資金。然而，當耗盡這些資金后，投資者的耐心也開始消耗殆盡，他們迫切期盼回報。

如果喜馬拉雅無法長期實現(xiàn)盈利，將繼續(xù)面臨投資者的拒絕，并陷入經(jīng)營和融資的惡性循環(huán)。因此，喜馬拉雅需要采取措施來提高盈利能力，優(yōu)化費用結(jié)構(gòu)，尋找更多盈利渠道，并加強市場競爭力。只有通過持續(xù)的盈利能力，喜馬拉雅才能贏得投資者的信心，并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

02 盈利模式缺乏想象，亟需找到新故事

減少虧損、實現(xiàn)盈利一直是喜馬拉雅的重要目標。在喜馬拉雅慶祝十周年之際，CEO余建軍表示：“具體盈利數(shù)額并非最重要，關鍵在于盈利本身所代表的意義，即喜馬拉雅能夠獨立實現(xiàn)持續(xù)盈利。”最終在2022年第四季度，喜馬拉雅首次實現(xiàn)了千萬規(guī)模的盈利，這是自成立以來的首次。

然而，值得注意的是，余建軍在年會上提到了盈利的原因，主要歸結(jié)于公司在三個方面的努力：逐漸明確的戰(zhàn)略和組織、堅持以創(chuàng)造用戶價值為導向的長期主義，以及降低成本、提高效率，建立可持續(xù)的盈利能力。總之，喜馬拉雅的盈利不完全源于業(yè)務本身的變化，而更多地依賴于削減開支和人員規(guī)模。

這也與喜馬拉雅去年以來進行的裁員行動相吻合。據(jù)報道，2022年4月，先是離極速版整個部門被裁員，接著公司開始了更大規(guī)模的裁員，裁員比例達到了員工總數(shù)的15%，甚至有些部門的裁員比例超過20%。這對各個賽道業(yè)務單元產(chǎn)生了嚴重影響。通過這些裁員行動，喜馬拉雅試圖降低成本結(jié)構(gòu)并提高效率，以實現(xiàn)盈利的目標。

除了裁員之外，喜馬拉雅還在縮減過去投入的版權(quán)費用。據(jù)一位喜馬拉雅員工向媒體透露，公司正在考慮逐步解約后期引進的版權(quán)項目，以降低成本。然而，僅僅依靠成本削減是無法突破現(xiàn)有困境的，喜馬拉雅需要找到新的增長點來實現(xiàn)持續(xù)盈利。

近期，播客業(yè)務成為喜馬拉雅頻繁提及的焦點，并被寄予下一個增長點的期望。喜馬拉雅的App開屏廣告中也強調(diào)了“聽書、聽課、聽播客”。在喜馬拉雅2023年創(chuàng)作者大會上，余建軍表示，播客是內(nèi)容領域的藍海，喜馬拉雅將在這一領域發(fā)揮重要作用。然而，僅僅將焦點放在播客業(yè)務上可能無法扭轉(zhuǎn)頹勢，并且與同行相比，喜馬拉雅并沒有明顯的優(yōu)勢。

根據(jù)喜馬拉雅發(fā)布的《2022年原創(chuàng)內(nèi)容生態(tài)報告》，截至2022年，喜馬拉雅托管的播客數(shù)量約為24,848個。相比之下，另一家中文播客平臺“小宇宙”在2022年累計新增了22,740個播客，超過20萬個新的單集。在2022年新創(chuàng)立的播客中，訂閱量超過一萬的播客數(shù)量較2021年增長了近5倍。這個平臺在2020年剛剛上線，僅用了不到兩年的時間就逐漸與喜馬拉雅平起平坐，并將來勢必與其展開更激烈的競爭。

目前來看，喜馬拉雅離去年定下的“5年內(nèi)實現(xiàn)年收入200億元，盈利40億元”的目標還有很長的路要走。喜馬拉雅必須找到新的增長點，并加強與競爭對手的競爭力，才能實現(xiàn)長期盈利。

03 在線音頻市場仍在過冬

隨著抖音、快手等短視頻平臺的崛起，互聯(lián)網(wǎng)流量似乎已經(jīng)達到了頂峰。在這種競爭中，用戶的時間被大量奪走，不僅喜馬拉雅，許多在線音頻分享平臺都面臨著日益艱難的局面。

荔枝FM在喜馬拉雅之前登陸納斯達克，抓住了上市的良機，但在二級市場的表現(xiàn)卻不盡如人意。2022年10月11日，荔枝FM因為連續(xù)30個交易日的收盤價低于1美元，收到了納斯達克不符合股價要求的通知，面臨退市的風險。截至12月6日收盤，荔枝FM的每股報價為2.27美元，總市值為1201萬美元，相比2020年剛上市時的市值53.2億美元，只剩下了很少一部分。

而騰訊旗下的企鵝FM則在今年7月宣布停止運營。這并非突如其來的事件，早在宣布停運之前，企鵝FM的官方公眾號已經(jīng)停止更新了近三年，微博主頁也停更了一年多，此外，其資質(zhì)也未通過年審。截至去年底，企鵝FM的月活躍用戶僅約為200萬。

在這個碎片化的時代，用戶的注意力往往是分散的。與30秒的短視頻相比，音頻內(nèi)容雖然配有喧囂的音樂和人聲，但畫面相對簡單，不具備相同的吸引力。因此，如何在"耳朵經(jīng)濟"上創(chuàng)新和改進，提供更獨特、別出心裁的用戶體驗，成為喜馬拉雅等平臺面臨的挑戰(zhàn)。

喜馬拉雅需要同時應對虧損和盈利的壓力，并為長期發(fā)展做出戰(zhàn)略規(guī)劃。面對如此復雜的局面，喜馬拉雅未來的道路并不容易。應該尋找新的增長點，提升與競爭對手的競爭力，才能實現(xiàn)長期的盈利。