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出品：新浪財經上市公司研究院 

作者：坤

極米風光不過三年。

近日，極米科技發布了2023年度業績快報，上市以來的高增長戛然而止。公告中，極米科技在2023年實現營業總收入35.58億元，相比上年同期的42.22億元減少15.74%，而這也是極米科技自披露業績以來首次出現全年收入下滑的問題；同期營業利潤僅為3481萬元，同比下降93.16%；同期實現歸母凈利潤1.24億元，而去年同期為5.01億元，同比大幅下滑75.26%。

收入縮水、盈利能力大幅后退的背后，自然是極米投影儀銷量下滑。業績快報中，極米科技表示，公司收入主要來源的國內市場產品銷量出現下滑，同時由于調整了部分產品的銷售價格，公司銷售毛利率及凈利率也出現下滑。

或是為了穩定市場信心，在業績快報發布的同期，極米科技還發布了回購公告，擬以集中競價交易方式回購股份，回購金額不低于8000萬元且不超16000萬元；回購價格不超134.74元/股，回購資金來源公司超募資金。但在公告中，公司持股5%以上股東百度畢威、百度網訊表示在未來6個月內可能存在減持公司股票的計劃，極米科技實控人及董事長鐘波、董事肖適與董事劉帥也表示在公司本次股票回購期間可能存在增持/減持公司股票的計劃。

而根據滬深交易所發布的最新規范股份減持行為細則，截至2024年2月27日，極米科技已破發，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持公司股份。

2023年營收縮水15.74%歸母凈利潤減少75.26%

從極米科技2021年以來單季度的業績表現來看，逐季度業績下滑的表現非常明顯。2022年上半年以前，極米科技還保持了較為穩定的增長，營收與歸母凈利潤增速均在兩位數以上。2021全年，極米科技實現營業收入40.38億元，同比增長42.78%。

但2022下半年以來，營業收入與歸母凈利潤的高增長雙雙戛然而止。其中，截至2023年三季度，營業收入已經連續5個繼續負增長，而歸母凈利潤同期不僅負增長，縮水的趨勢也愈演愈烈，下滑幅度從2022年Q3的-44.01%擴大至2023年Q3的110.90%，盈利規模不止“腰斬”。更需要注意的是，2023年Q3極米科技的歸母凈利潤由盈轉虧，實現凈虧損656.12萬元，2024年公司的盈利能力又是否會進一步下滑，這是否會是公司未來虧損的拐點，仍有待觀察。

根據極米科技披露的2023年度業績快報來看，2023年Q4極米已經力挽狂瀾，并未出現年度虧損。但即便如此，公司的業績下滑也不容樂觀，2023年實現營業總收入35.58億元，相比上年同期的42.22億元減少15.74%，而這也是極米科技自披露業績以來首次出現全年收入下滑的問題；同期營業利潤僅為3481萬元，同比下降93.16%；同期實現歸母凈利潤1.24億元，而去年同期為5.01億元，同比大幅下滑75.26%。

產品銷量的明顯下滑，以及極米調整了部分產品的銷售價格，在一定程度上影響了公司毛利，2023年前三季度，極米科技的毛利率從前兩年較為穩定的36%左右下滑至32.81%。但與此同時，公司的各項費用支出卻依然高企，其中，2023年前三季度銷售費用高達4.42億元，同比增長7.31%，研發費用為3.00億元，同比增長5.03%。但各項費用的持續投入顯然并未給極米科技帶來預期的業績增長，反而致使銷售費用率、研發費用率等分別來到新高18.23%、12.37%，盈利能力進一步承壓。

與此同時，銷量的明顯下滑背后也意味著公司的存貨出現了滯銷。2020-2023年前三季度，極米科技的存貨不斷增加，分別為7.17億元、9.65億元、11.84億元、13.46億元，目前已占到總資產近四分之一。而存貨周轉卻不斷變慢，周轉天數從2020年的108.87天逐漸上升至2023年前三季度的209.92天，速度變慢一倍。

500元以下產品成市場主流 極米科技股價“腳踝斬”降價求生

過去一年，不僅是極米科技，整個投影市場也從蒙眼狂奔到明顯降溫。

根據洛圖科技的數據顯示，2019年-2022年，中國智能投影市場的銷量與銷售額持續增長，且每年增速基本均在兩位數以上，各類別細分賽道也從無到有出現了質的飛躍，參與者逐漸涌入，市場前景似乎開闊。

但2023年，智能投影市場卻出現急剎車。根據洛圖科技最新發布的《中國智能投影零售市場月度追蹤（China Smart Projector Retail Market Monthly Tracker）》報告顯示，2023年中國智能投影市場銷量為586.4萬臺，而去年同期為617.8萬臺，同比下降5.1%；銷額為103.7億元，去年同期為125.3億元，同比下降17.3%。

不僅“量價齊跌”，銷售額的跌幅顯然超過銷量也在一定程度上反映出投影儀產品均價明顯下滑，消費者對高價投影儀的購買意愿或有所變弱。實際上，從不同價格段的銷量份額來看，低價投影儀或已成為了市場主力。根據洛圖科技的數據顯示，0-499元以下價格段的銷量占比達到31.9%，相比2022年上漲8.2個百分點，在所有價格段中占比最高，銷量同比增長23%；對比之下，3000-3999元以及4000-5999元價格段的投影儀產品銷量卻出現明顯下滑；除了500元以下價格段之外，6000+價格段產品銷量也有小幅上漲，但由于整體規模較小，因此對于市場整體影響有限。

資料來源：洛圖科技

由此來看，智能投影儀市場在過去一年中分化明顯，超低價產品與超高端產品均出現銷量上漲，其中超低價產品成為了市場主流。這一趨勢明顯利好小米、小明、聯想等甚至百元白牌投影儀產品，但對于主打中高端的極米科技而言并非優勢所在。

實際上，極米科技在過去一年中有主動調整價格，適應行業的趨勢。不論是極米的京東、淘寶旗艦店，銷量排名居前的均為1999元、1799元等中低價位產品 ，五千元以上高端價格產品相比前者則銷量寥寥。但一味地調低價格，顯然也建立在傷害公司的盈利能力與品牌力的基礎之上，并不具備可持續性。

此外，業績表現不佳，極米科技的資本市場表現自然也不容樂觀。2021年3月，彼時極米科技以133.73元/股的發行價登陸科創板，之后也曾一路沖高，在2021年6月達到歷史最高點616.80元/股。但自此之后，沒有強有力的穩定業績與成熟的市場環境作為支撐，極米科技的股價一路下行，2024年以來甚至跌破發行價。截至2024年2月27日收盤，公司股價僅為92.68元/股，市值僅為65億元。