9年花488億買(mǎi)流量，三七互娛業(yè)績(jī)翻車(chē)，董事長(zhǎng)被立案調(diào)查快訊
不過(guò)，廣州游戲巨頭三七互娛，似乎越陷越深。
2022 年，馬化騰曾在內(nèi)部痛批：
所有的買(mǎi)量都是坑，不相信買(mǎi)量的故事。
不過(guò)，廣州游戲巨頭三七互娛，似乎越陷越深。
沒(méi)錯(cuò)，一季度，業(yè)績(jī)翻車(chē)了。利潤(rùn)增速，已經(jīng)連續(xù) 5 年下跌。
想擺脫對(duì) " 買(mǎi)量模式 " 的依賴，卻困難重重。
圖源自官網(wǎng)
近期，三七互娛召開(kāi)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)，針對(duì)去年業(yè)績(jī)下滑、游戲行業(yè)的前景逐一回應(yīng)。
投資者還問(wèn)了大家最關(guān)心的問(wèn)題：董事長(zhǎng)的立案調(diào)查，有結(jié)果了嗎？
答案是，尚未收到證監(jiān)會(huì)就立案調(diào)查事項(xiàng)的結(jié)論性意見(jiàn)或決定。
此前因涉嫌信披違規(guī)，三七互娛的董事長(zhǎng)和副董事長(zhǎng)雙雙被立案調(diào)查，已經(jīng)過(guò)去數(shù) 10 月，三七互娛管理層是否有暗箱操作？
業(yè)績(jī)接連不振，三七互娛卻反常加大分紅次數(shù)，破天荒做出 " 一年四次分紅 " 的決定，成了 A 股首家。
這是往老板口袋裝錢(qián)，還是造福投資者？
9 年花了 488 億買(mǎi)量
能繞地球 8200 萬(wàn)圈
三七互娛 " 買(mǎi)量模式 "，讓它越陷越深。
早年，游戲企業(yè)發(fā)家，大多通過(guò)買(mǎi)量模式達(dá)到用戶激增。
最常見(jiàn)的是，在社交媒體、平臺(tái)網(wǎng)站、搜索引擎、app 內(nèi)打廣告，引導(dǎo)用戶下載游戲應(yīng)用。
三七互娛也不例外，甚至在業(yè)內(nèi)是出了名的，喜歡砸重金買(mǎi)量。
不看不知道，一看嚇一跳。
根據(jù)最新的年報(bào)顯示，去年，三七互娛花在互聯(lián)網(wǎng)流量上的費(fèi)用，就高達(dá) 84.66 億，買(mǎi)量費(fèi)用繼續(xù)攀升。
三七互娛是 2011 年成立的游戲公司，總部設(shè)在廣州，次年便打開(kāi)海外市場(chǎng)。
游戲利潤(rùn)很高，一款游戲跑出量之后，根本不愁流水。
當(dāng)年，三七互娛推出首款自研游戲產(chǎn)品《大天使之劍》，上線 60 天總流水超過(guò)了 3.2 億元！
但為了能快速賺錢(qián)，自 2015 整體實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)，三七互娛在買(mǎi)量上花的人民幣，大到驚人。
貓崽發(fā)現(xiàn)，2019 年之后，三七互娛的買(mǎi)量費(fèi)用直接上了一個(gè)大臺(tái)階。
2015 年至 2023 年，累計(jì)買(mǎi)量費(fèi)用達(dá)到 487.89 億元。
488 億元是什么概念？
假設(shè)是面值 100 元的人民幣，488 億張人民幣，可以繞地球 8200 萬(wàn)圈。
實(shí)際上，三七互娛這幾年的買(mǎi)量費(fèi)用都維持在 80-87 億的體量，可以明顯看到企業(yè)有意識(shí)在節(jié)制買(mǎi)量。
可是，三七互娛每年買(mǎi)量費(fèi)用占收入的比重，都達(dá)到了 50% 甚至過(guò)半。
9 年下來(lái)，三七互娛營(yíng)業(yè)收入累計(jì)突破 1000 億，但買(mǎi)量費(fèi)用花了 488 億。
買(mǎi)量費(fèi)用是凈利潤(rùn)的 2-3 倍，凈利潤(rùn)被大幅吞噬。
買(mǎi)量模式有明顯的弊端：
其一，容易造就前期繁榮的錯(cuò)覺(jué)，實(shí)際客戶粘性不強(qiáng)，用戶活躍度不高，付費(fèi)效果一般。
其二，買(mǎi)量停不下來(lái)，要一直買(mǎi)，成本高昂，不買(mǎi)則業(yè)績(jī)下滑或停滯不前。
說(shuō)得更直白點(diǎn)，花了大錢(qián)但未必能辦成大事。
業(yè)績(jī)下滑
大舉分紅
今年一季度，三七互娛的業(yè)績(jī)，繃不住了。
營(yíng)收 47.5 億，歸母凈利潤(rùn) 6.16 億，收入增長(zhǎng) 26%，但利潤(rùn)下滑超 20%。
增收不增利，說(shuō)明大手大腳花了很多錢(qián)。
三七互娛解釋了原因：
1. 去年下半年上線多款新游戲，加大流量投放，使今年 Q1 銷(xiāo)售費(fèi)用大增；
2. 去年 Q1 主要運(yùn)營(yíng)成熟期游戲，銷(xiāo)售費(fèi)用增幅不大，投放有季節(jié)性差異。
無(wú)非就是買(mǎi)量。
但就是這種靠買(mǎi)量維持的業(yè)績(jī)，曾備受騰訊馬化騰的唾棄。
2022 年，騰訊經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間的低谷期，馬化騰在年底的大會(huì)上痛批：
所有的買(mǎi)量都是坑，不相信買(mǎi)量的故事，騰訊以后不做買(mǎi)量的事情。
但三七互娛，卻越陷越深。
去年，三七互娛的營(yíng)業(yè)收入幾乎 " 原地踏步 "，收入 165.5 億，但是凈利潤(rùn)已經(jīng)撐不住。
2019 年以來(lái)，三七互娛的凈利潤(rùn)增速就連續(xù) 4 年下滑。
去年，三七互娛的凈利潤(rùn)跌至負(fù)增長(zhǎng)，同比減少 10%。
但不可否認(rèn)，游戲行業(yè)的毛利率很高，錢(qián)相對(duì)來(lái)說(shuō)還是很容易賺。
去年，三七互娛的毛利率接近 80%，有小幅下滑。
也就是 100 元營(yíng)收，成本只有 20 元，剩下 80 塊都是毛利潤(rùn)。
目前，三七互娛儲(chǔ)備的自研或代理手游超 40 款，包括代號(hào)斗羅 MMO、時(shí)光雜貨店、贅婿等。
業(yè)績(jī)不振，但三七互娛董事長(zhǎng)卻反常提議：一年要分紅四次，每個(gè)季度分紅一次，今年一季度每 10 股分 2.1 元。
而 2023 年的分紅方案是每 10 股派 3.7 元，二者加起來(lái)是每 10 股派 5.8 元。
上市公司愿意大手筆分紅，多次分紅，當(dāng)然是好事。
不過(guò)，董事長(zhǎng)作為公司最大持股方，創(chuàng)始人之一的李衛(wèi)偉，持有三七互娛 3.23 億股。
簡(jiǎn)單算，最近這兩次分紅方案，身為董事長(zhǎng)的李衛(wèi)偉累計(jì)可以拿到 1.87 億的分紅！
而另外 2 位創(chuàng)始人兼副董事長(zhǎng)的曾開(kāi)天、胡宇航可分到 1.43 億、1.17 億。
三七互娛截至 2024 年 Q1 末的股東情況
開(kāi)心啊……年薪八百萬(wàn)、九百萬(wàn)，還能拿到過(guò)億的分紅，羨慕呀 ~
如今，三七互娛早已不是 800 億游戲巨頭了。
股價(jià)經(jīng)歷一年的回調(diào)后，三七互娛的市值縮水只剩 379 億。
你怎么看廣州這家游戲巨頭？
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