三七互娛的“中產(chǎn)三件套”：買房、炒股、出國快訊
2月29日，國家統(tǒng)計局發(fā)布《中華人民共和國2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》。
2月29日，國家統(tǒng)計局發(fā)布《中華人民共和國2023年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》。
按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入9215元，中間偏下收入組人均可支配收入20442元，中間收入組人均可支配收入32195元，中間偏上收入組人均可支配收入50220元，高收入組人均可支配收入95055元。全國農(nóng)民工人均月收入4780元，比上年增長3.6%。脫貧縣農(nóng)村居民人均可支配收入16396元，比上年增長8.5%，扣除價格因素，實際增長8.4%。
這意味著，年可支配收入3-5萬元，就是真正意義（統(tǒng)計學(xué)意義）上的中產(chǎn)了。
這和絕大多數(shù)人的想象截然不同。
沒有年薪百萬談什么中產(chǎn)？
這和互聯(lián)網(wǎng)過于發(fā)達有關(guān)，每天看霸總愛上我的炫富視頻，自然而然抬高了中產(chǎn)的門檻。
但很顯然，統(tǒng)計學(xué)意義上的中產(chǎn)依然是比較羸弱的，經(jīng)不起失業(yè)、大病、破產(chǎn)等折騰。
網(wǎng)友戲稱，中產(chǎn)破產(chǎn)（作死）三件套是貸款買房、借錢炒股和送娃出國留學(xué)。
星空君看到這樣的段子啞然失笑，因為手頭這份年報，正好這三件事都做了。
它就是三七互娛。
一、原地踏步的業(yè)績
在讀年報的時候，有兩個心得分享下：
一般情況下，封面越花哨，干貨越少；通篇不提營收凈利潤同比增加情況的，往往業(yè)績不太好。
當(dāng)然了，這兩個心得不一定100%精準(zhǔn)。
但三七互娛的年報一直到16頁洋洋灑灑數(shù)萬字依然不提營收和凈利潤，星空君不得不去看了報表，發(fā)現(xiàn)業(yè)績確實不佳。
2023年年報顯示，公司營收只比上年同期增加了1個億，不足1%，凈利潤下滑了3個億。
數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
公司營收原地踏步和凈利潤下滑的原因是什么？
年報中并未直接給出原因，但花了大量的篇幅介紹出海情況。據(jù)此可以大致推斷出，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)增長乏力，導(dǎo)致營收成長性較差。
從報表項目看，營業(yè)成本和銷售費用增幅較大，導(dǎo)致凈利潤下降。
成本的增加可以理解，但銷售費用增加卻沒有帶來對應(yīng)的營收增加，說明公司遇到了經(jīng)營壓力。
二、6:1！銷售費用與研發(fā)費用之比
2023年，公司銷售費用高達90.91億元，占營收比例55%，這是一個非常離譜的比例。而相對應(yīng)的，公司的研發(fā)費用只有7.1億元，甚至比上年同期還降了近2億元。
研發(fā)費用通常以研發(fā)人員工資為主，研發(fā)費用的降低，大概率是裁員了。
數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：詩與星空
查了下公司近年來的員工人數(shù)，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)是2020年以來連續(xù)第三年裁減研發(fā)人員（技術(shù)人員也在減少）。
游戲的生命是研發(fā)，為什么要裁減研發(fā)人員？
星空君仔細研究了下公司的年報，認為很可能把美工人員放到研發(fā)團隊了。
一方面，根據(jù)國家鼓勵研發(fā)的優(yōu)惠稅收政策，研發(fā)人員的工資可以加計扣除；另一方面，美工的很多工作被AI替代了。
年報稱：
公司通過對多年積累的自有美術(shù)資產(chǎn)的持續(xù)訓(xùn)練，2D 美術(shù)相關(guān)工作在運用 AI 賦能后大幅提效，研發(fā)、發(fā)行各業(yè)務(wù)線合計 AI-2D 繪圖每月產(chǎn)量超過 28 萬張。在角色原畫環(huán)節(jié)，公司通過實施 AI 制作 2D美術(shù)的新流程平均可節(jié)省 60%-80%工時。
這段話里雖然沒有明說裁掉多少美工，但很顯然節(jié)省了60%-80%工時后，用不到那么多美工人員。
星空君跑到斗羅大陸的官網(wǎng)看了看，果然到處洋溢著濃郁的AI感：
1、AI不太會畫手；
2、AI不太會寫漢字。
三、中產(chǎn)作死三件套
游戲公司最大的特點是現(xiàn)金流充裕，一言不合就收錢。
錢多了怎么花？
優(yōu)先分紅，公司2023年分紅多達20億。
剩下的做了三件套。
1、買房
2021年3月7日晚，三七互娛發(fā)布公告，籌劃近一年的定增募資事項圓滿完成，成功募資29.33億元。本次定增對象中，不僅有老牌公募交銀施羅德參與認購，也有基金大佬陳光明執(zhí)掌的睿遠基金。
本次募資中，三七互娛預(yù)計將11億元募資投入總部辦公大樓建設(shè)項目中。而在2017年，公司已耗資8.19億元在廣州購買了辦公樓。
據(jù)統(tǒng)計，上述買樓加蓋樓，三七互娛合計將耗資達30億元。
該大樓在2023年封頂并部分投入使用，并做了隆重的宣傳，在各大媒體可以看到大樓已經(jīng)在用狀態(tài)。
但年報中卻顯示該項目僅完工了41.59%。
這就有兩種可能，一種是玻璃幕墻里有一半還沒施工完成；另一種是推遲轉(zhuǎn)資減少計提折舊，可以多拿股權(quán)激勵多分紅。
2、炒股
公司的理財產(chǎn)品相對穩(wěn)健，以銀行理財產(chǎn)品為主，但需要注意的是，2023年主流的銀行理財是虧的或者是低于活期存款。
所以很多精明的上市公司大幅減少了理財，公司一部分資金用來投資風(fēng)險較高的信托。
除此之外，公司還炒股。
截止2023年底，公司持有約2.5億元的股票，從投資方向看，以媒體和游戲科技類公司為主。
3、出國
2023年，三七互娛實現(xiàn)境外營業(yè)收入58.07億元人民幣，顯示出公司在海外市場具有較強的盈利能力。在全球市場，三七互娛已經(jīng)形成了以MMORPG（大型多人在線角色扮演游戲）、SLG（策略游戲）、卡牌、模擬經(jīng)營為基石的產(chǎn)品矩陣。報告期內(nèi)，公司推出的多款產(chǎn)品在海外市場表現(xiàn)穩(wěn)健，如《Puzzles & Survival》、《叫我大掌柜》、《?? M》、《云上城之歌》和《斗羅大陸：魂師對決》等。
但是，星空君對于海外業(yè)務(wù)并不放心，游戲出海是趨勢，然而不是所有的企業(yè)出海都會大獲成功。
一是海外業(yè)務(wù)面臨著市場競爭激烈和經(jīng)濟環(huán)境變化等挑戰(zhàn)；二是海外業(yè)務(wù)流水真實性很難確認，發(fā)生了偽造流水的情況很難甄別。
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