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財(cái)聯(lián)社6月26日訊（編輯 馮軼）6月26日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司向港交所主板提交上市申請(qǐng)，有望成為第五家在港股上市的造車新勢(shì)力。中金公司、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國(guó)際、招銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

招股書表明，自2017年以來(lái)，合眾新能源共完成10輪融資，融資總額達(dá)228.44億元。其前五位的股東包括宜春實(shí)體、合眾新能源董事長(zhǎng)方運(yùn)舟及控制實(shí)體、南寧基金、華鼎資本和三六零安全等。此外，桐鄉(xiāng)、合肥、嘉興等政府基金也是合眾新能源股東。

另?yè)?jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年至2023年，哪吒汽車的營(yíng)收分別為50.87億元、130.5億元、135.55億元；同期凈虧損分別為48.4億元、66.66億元、68.67億元，三年合計(jì)虧損超183億元。

這意味著，僅2021-2023年，公司虧損就已接近投資人歷史上的融資總額。

而盡管股東們等來(lái)了上市的“收獲時(shí)刻”，但目前港股能夠給出的估值可能并不理想。

橫向?qū)Ρ葋?lái)看，2023年，理想、蔚來(lái)、小鵬、零跑四家已在港股上市的造車新勢(shì)力收入分別為1238.51億元、556.18億元、306.76億元和167.47億元，均高于哪吒汽車。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)、Wind

此外，2023年除理想汽車實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)117.04億元外，蔚來(lái)、小鵬、零跑分別虧損211.47億元、103.76億元及42.16億元。哪吒汽車當(dāng)年虧損68.67億元，虧損占營(yíng)收的比重也相對(duì)較大。

已在港股上市的造車新勢(shì)力中，從營(yíng)收規(guī)模和虧損幅度來(lái)看，零跑汽車與哪吒汽車最為相近。

截止6月25日收盤，零跑汽車港股總市值約為355億港元。但哪吒汽車想要達(dá)到同等水平的估值仍面臨一些問(wèn)題。

一方面，零跑汽車目前在銷量表現(xiàn)上要強(qiáng)于哪吒汽車。數(shù)據(jù)顯示，2024年5月零跑汽車交付量達(dá)18165臺(tái)，同比增長(zhǎng)50.6%。而同期，哪吒汽車交付10113輛新車，同比下降22.4%。

另一方面，財(cái)報(bào)顯示，截止2023年末，合眾新能源總負(fù)債額達(dá)184.35億元，其中流動(dòng)負(fù)債高達(dá)160.89億元。

公司還在招股書中稱，業(yè)務(wù)計(jì)劃仍需大量資金，若不能取得外部融資以延續(xù)業(yè)務(wù)，將會(huì)被迫削減或終止運(yùn)營(yíng)。綜合來(lái)看，公司此次IPO的緊迫性也已不言而喻。

同時(shí)面對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)和銷量下滑的壓力，也或?qū)媳娦履茉吹腎PO定價(jià)產(chǎn)生影響。

據(jù)公開(kāi)報(bào)道，2022年合眾汽車傳出上市計(jì)劃時(shí)，其Pre-IPO輪的融資估值一度達(dá)450億元。而以目前港股市場(chǎng)和一眾造車新勢(shì)力的行情表現(xiàn)來(lái)看，想要達(dá)到難度不小。

不過(guò)，也正是由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，哪吒汽車在招股書中重點(diǎn)提及了出海戰(zhàn)略。

公司在招股書中表示，已前瞻性提前布局海外市場(chǎng)，2023年出口17019輛，占總銷量的13.7%。其中公司深耕東南亞市場(chǎng)，以2023年上險(xiǎn)量計(jì)，哪吒汽車已是東南亞新能源乘用車排名前三的品牌。

制造和供應(yīng)鏈方面，公司目前在浙江桐鄉(xiāng)經(jīng)營(yíng)1家整車工廠，于泰國(guó)和印度尼西亞的工廠已經(jīng)分別于2024年3月和5月投產(chǎn)，在馬來(lái)西亞的工廠已經(jīng)于2024年1月動(dòng)工。

另?yè)?jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-5月，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，位列車企新能源汽車出口量第五，新勢(shì)力車企出口量第一。

據(jù)公司透露稱，本次融資將主要用于：海外市場(chǎng)擴(kuò)張、提升品牌全球影響力、豐富產(chǎn)品組合、擴(kuò)大銷售和充電基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字營(yíng)銷及營(yíng)運(yùn)用戶社群等方面。

而對(duì)于公司出海深耕的東南亞市場(chǎng)，灼識(shí)咨詢的報(bào)告指出，截至2023年末，東南亞地區(qū)新能源乘用車總銷量達(dá)到12.38萬(wàn)輛，滲透率僅約3.8%。

預(yù)計(jì)到2028年?yáng)|南亞地區(qū)新能源乘用車總銷量將增長(zhǎng)至86.43萬(wàn)輛，滲透率將快速提升至19.0%，2023年至2028年期間新能源乘用車總銷量年均復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)高達(dá)47.5%。

盡管如此，合眾新能源也在招股書中提示了諸多風(fēng)險(xiǎn)。公司稱，由于經(jīng)營(yíng)歷史較短，仍難以評(píng)估業(yè)務(wù)及未來(lái)前景。同時(shí)，海外銷售也面臨匯率、營(yíng)銷、政策方面的潛在風(fēng)險(xiǎn)。