很久以前，有過一個很值錢的項目，叫以太坊區(qū)塊鏈
隱藏在這次暴跌后的，其實是一場項目大逃荒。
“當我腦海中呈現(xiàn)出’以太坊’這個概念時，我的第一個想法就是‘這個概念是不是美好到有點不現(xiàn)實’。”以太坊創(chuàng)始人Vitalik Buterin曾發(fā)出這樣的感嘆。
這位現(xiàn)在也被稱為“V神”的24歲俄羅斯程序員一手締造了目前市值排名第二的數(shù)字貨幣。
而“世界計算機”、區(qū)塊鏈2.0的代表、智能合約與第三方Token運轉(zhuǎn)的基石”……這些貼在以太坊身上的標簽已經(jīng)承載了眾多幣圈人的信仰。
然而，以太坊價格的連續(xù)暴跌讓這些“以太坊信徒”不禁產(chǎn)生了懷疑：“以太坊要涼了嗎？”
或許，透過表面價格的波動來探尋內(nèi)在的機制原理才能鞏固內(nèi)心的信仰。
近幾周以來，很多以太坊的投資者恐怕難以入睡。
根據(jù)非小號數(shù)據(jù)顯示，以太坊2018年1月初達到最高點約1343美元，而截止8月21日其價格為280美元，下跌近80%。
ETH的市值也在大幅下跌。以太坊目前市值約為288億美元，相比今年1月歷史高點約1335.8億美元跌去了近78%，而它目前占數(shù)字貨幣市場總市值的13.6%，在今年年初時這一占比超過16%。
盡管如今身處落寞之中，但它也經(jīng)歷過輝煌的時刻。
在去年以太坊價格飆升時，這個最初價格不到10美元的加密貨幣一路上漲100多倍，市值占到數(shù)字貨幣市場總量的32%，而當時比特幣市值占比為39%。甚至有人推測以太坊會后來者居上，超越比特幣成為市值最高的加密貨幣。
而大量初始代幣發(fā)行使用以太坊，其實是其價格大幅上漲的主要原因之一。
事實上，作為區(qū)塊鏈2.0時代的代表，以太坊是眾多區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者的首選平臺。項目方借以太坊ERC20協(xié)議發(fā)幣以眾籌方式換取投資者手中的以太坊，投資方也大多選擇通過ETH投資創(chuàng)業(yè)者。
例如一個相對不知名的項目Bancor，在數(shù)小時內(nèi)融得了價值1.5億美元的以太幣，創(chuàng)下了ICO的歷史記錄。
45區(qū)認為以太坊這次價格暴跌無非是因為熊市中項目的大量套現(xiàn)，以及ICO熱度的降溫。
根據(jù)ArmorsLabs數(shù)據(jù)監(jiān)測系統(tǒng)，45區(qū)發(fā)現(xiàn)0x89f****8531的錢包地址共有21000個ETH分三筆轉(zhuǎn)入Bitfinex交易所，目前該錢包內(nèi)的ETH已經(jīng)清空。
根據(jù)加密貨幣研究網(wǎng)站Santiment統(tǒng)計的以太坊項目，在過去的三十天時間里，超過11萬以太坊已經(jīng)被套現(xiàn)。
比特時代創(chuàng)始人黃天威則稱對120個項目方ETH募集地址的統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，樣本中加起來的整體出貨大概在36%左右，還有64%的ETH在項目方手里。
種種跡象表明，許多項目方在熊市下已經(jīng)開始紛紛套現(xiàn)，這也相對于砸盤從而對市場造成巨大壓力。
這些項目在募資完后又“缺錢”了嗎？
45區(qū)發(fā)現(xiàn)截止2018年8月18日，github上區(qū)塊鏈項目超過95000個。這些公布了源碼的項目中，超過80%進行過一定額度的募資，但是其中代碼保持每周更新的不超過10%。
或許可以推測，這些很少更新的項目，項目方只用了很少的資金在進行項目的勉強維持更新甚至跑路。
45區(qū)認為這種囤幣行為其實是一顆定時炸彈。在以太坊價格上升期，部分項目由于囤幣套現(xiàn)得到了額外收益。但沒兌換的項目團隊發(fā)現(xiàn)形勢危急又缺乏資金時，必須拋售ETH換取項目資金，也就變相進行了砸盤。
加密貨幣量化對沖基金經(jīng)理比斯瓦·達斯稱：“這些初創(chuàng)公司募集了大量資金，但他們沒有足夠的資金管理或現(xiàn)金管理經(jīng)驗，所以他們賣的有些過早過急。去年加密貨幣市場整體情況不錯，但現(xiàn)在卻非常脆弱，也導致了很大壓力。”
45區(qū)發(fā)現(xiàn)lCO熱度不斷降低，導致以太坊需求減少同樣是這次大跌的內(nèi)因之一。
相關數(shù)據(jù)顯示，ICO項目的數(shù)量自去年6月以來以穩(wěn)定的增長率逐月增加，其中11月、12月開始減少。原因一是有許多項目在此時并沒有完成全部ICO，另一原因一大批原本要進行ICO的項目紛紛取消和推遲ICO。
今年1月以來，ICO的競爭開始激烈。Starta風投推出一份研究報告，稱ICO成本和門檻正在大幅提高。
正是在這種成本提高的情況下，恰逢2018年1月至今二級市場大衰退，投資者偏向謹慎。很多ICO項目難以募集資金，又無法承擔日益提高的宣發(fā)成本，于是紛紛采取各種方法推遲ICO，許多2017年第四季度的項目至今仍沒有開始或剛剛開始ICO。
新增智能合約量的暴跌也佐證了這一點。45區(qū)發(fā)現(xiàn)，2017年12月為以太坊智能合約新增高峰期，此后到2018年初有所降溫。2018年第二季度智能合約新增量驟減，4月、5月、6月三個月份基本穩(wěn)定在6萬左右。
而在資金方面，相關數(shù)據(jù)顯示ICO的眾籌資金在2018年3月份的時候達到峰值71.74億美元。從4月開始，入場資金萎縮到10.85億美元，降幅達85%。7月份，ICO投資市值只有1億美元，這一數(shù)字很難支撐以太坊的市值。
當項目數(shù)不斷下降，ICO資金遇冷，市場對以太坊的需求減少。根據(jù)供需平衡關系，其價格必然會下跌。
面對此次以太坊的崛起與大跌，圈內(nèi)人各執(zhí)一詞。45區(qū)發(fā)現(xiàn)他們的觀點值得玩味。
8月16日，以太坊創(chuàng)始人V神連發(fā)75條推文解釋了關于以太坊的Casper研究的歷史以及狀態(tài)，企圖穩(wěn)定市場心理。
雖然他如此苦口婆心，但是大家好像并不買他的帳，當天以太坊流出了更多的資金。
V神似乎對價格的波動并不擔心。
6月22日，他曾在中國的一次訪談稱加密貨幣領域處于“新資產(chǎn)不斷涌現(xiàn)”的時期，市場價格一定是處于波動的，只有到將來行業(yè)“穩(wěn)定下來”、新幣和資產(chǎn)發(fā)行“漸漸減少”以后，市場價格才能變得更穩(wěn)定和理性。
科技公司Cinnober的加密貨幣主管Eric Wall則對項目方拋售ETH套現(xiàn)頗有微詞。
他發(fā)文稱，當項目方把數(shù)百萬的ETH賣給ETH的競爭對手時，他們可以先在期貨市場做空ETH，然后在現(xiàn)貨市場上低價拋售ETH，這樣他們不僅可以獲得售出ETH的收益，還可以操縱ETH現(xiàn)貨市場的價格以利于其做空。
Eric Wall認為，很多以太坊的直接競爭對手都有戰(zhàn)略上和經(jīng)濟上的動機來打壓ETH價格，但這或多或少帶有一絲 “陰謀論”的意味。
在“錄音門”事件中，“比特幣首富”李笑來曾這樣評價過以太坊：“以太坊的終極崛起是央行干的。央行突然要求交易所里的比特幣不能提現(xiàn)，所以流動性就跑到以太坊身上去了，這個流動性進去了是出不來的，所以它后面暴漲。這些都不是因為社區(qū)、領導力，跟它本身可能沒關系。”
在李笑來看來，以太坊的崛起純粹是政策對比特幣的限制所帶來的意外收獲。
顯然，政策在某些方面為以太坊創(chuàng)造了“天時地利”。但以太坊開啟的發(fā)幣先河，讓市場一擁而入使自己成為剛需或許才是它崛起的根本原因。
不同的發(fā)聲代表了他們從自身出發(fā)看待事物的角度。45區(qū)認為以太坊的崛起是源于它憑借“能發(fā)幣”的獨特優(yōu)勢，伴隨著ICO的大熱而迅速搶占市場份額。
而當市場進入熊市，已經(jīng)ICO的項目紛紛拋售以太坊，尚未ICO的項目止步不前，以太坊于是遭到冷落。
隱藏在這次暴跌后的，其實是一場項目大逃荒。
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