多重機制仍難保證 Dai 的穩(wěn)定性｜標準共識評級區(qū)塊鏈
Dai波動較大，穩(wěn)定性一般；成本較高且使用場景有限，用戶兌換Dai的動力可能不強；MKR賬戶地址集中，不利于分布式治理；多機制設定穩(wěn)定Dai價格創(chuàng)新性較高；項目信息披露良好。
北京時間 2018 年 9 月 3 日，標準共識發(fā)布針對區(qū)塊鏈項目「MakerDAO」（Token 符號：Dai、MKR）的一般投資風險評級報告。以下為報告的主要內(nèi)容。
報告將 MakerDAO 風險等級定義為「C 」，該項目屬于「一般風險」水平，需要投資者注意。
依據(jù)「標準共識一般項目投資風險評級標準（初創(chuàng)期）」 獲得「C 」評級的主要原因是：Dai 波動較大，穩(wěn)定性一般；成本較高且使用場景有限，用戶兌換 Dai 的動力可能不強；MKR 賬戶地址集中，不利于分布式治理；多機制設定穩(wěn)定 Dai 價格創(chuàng)新性較高；項目信息披露良好。
基于標準共識分析師團隊調(diào)查和研究，項目主要風險和優(yōu)勢如下：
項目主要風險
風險點一：Dai 目前穩(wěn)定性一般，價格波動遠高于 USDT。
Dai 目前的價格穩(wěn)定性和 USDT 存在較大差距，根據(jù)市場走勢來看，Dai 多次出現(xiàn)較大的價格異常浮動，如 2018 年 2 月 28 日，Dai 的價格一度跌破 0.8 美元，折價率接近 23%。
風險點二：Stablecoin 生成成本較高且使用場景有限，用戶兌換 Dai 的動力可能不強。
一方面，用戶生成 Dai 需支付一定比例的利息費用，兌換操作過程較多且均需支付以太坊 Gas 費，兩者疊加致使兌換成本較高；另一方面，Dai 的使用場景相較于 USDT 較匱乏，支持交易的平臺有限，致使目前其使用規(guī)模和用戶量相對較小。
風險點三：MKR 賬戶地址集中，不利于投票決策的分布式治理。
MKR 前五大持幣地址總計占 71.12%，MKR 持有者參與投票選擇風險參數(shù)和 Maker 系統(tǒng)其它治理表決。但是 MKR 的分配方式不透明且高度集中化，使得投票決策過于集中，不利于分布式治理的發(fā)展。
風險點四：MKR 流通性風險高，價格波動劇烈，交易真實性存疑。
MKR 近 30 日換手率為 0.09% ，流通性風險高；MKR持倉集中度高， 開發(fā)基金所占的 39% MKR 無鎖倉代碼，給流通市場帶來高風險；MKR 相關交易對上市交易前期，波動異常劇烈，投機性強，交易真實性存疑。
項目主要優(yōu)勢
優(yōu)勢一：超額資產(chǎn)抵押吸收抵押物價格下跌風險，設定多種機制穩(wěn)定 Dai 價格創(chuàng)新性較高。
Dai 的價格穩(wěn)定機制設置比較多元，除了抵押債倉的超額資產(chǎn)抵押的設置外，引入了包括目標價格變化率反饋機制、套利與看護機系統(tǒng)以及全局清算等來維護 Dai 的價格穩(wěn)定，具備較高的創(chuàng)新性。
優(yōu)勢二：項目信息披露良好，基金會與社區(qū)治理視頻會議公開透明。
項目信息披露良好，基金會不定期面向 Maker 持有者社區(qū)召開電視電話會議，匯報團隊最新進展、向社區(qū)進行治理提案，并將視頻或錄音進行公開。
以上為項目主要風險點和優(yōu)勢，以下為完整報告。
如果任何項目方對標準共識的評級結(jié)果有疑問，或?qū)ο嚓P數(shù)據(jù)提出申訴（包括但不限于項目運營數(shù)字、重要團隊成員變更原因、代碼更新和最新交易表現(xiàn)等），標準共識分析師團隊會根據(jù)材料的真實性重新評估。
如果標準共識分析師團隊在調(diào)查過程中使用了錯誤材料而影響評級結(jié)果，或任何項目變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調(diào)查和評估風險等級。
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