重慶百億估值獨(dú)角獸豬八戒網(wǎng)，12年5次沖刺上市！IPO夢難圓？快訊
“企服界的淘寶”又又又一次發(fā)起上市沖刺了。
“企服界的淘寶”又又又一次發(fā)起上市沖刺了。
12月17日，重慶一家估值百億的獨(dú)角獸企業(yè)——豬八戒股份有限公司（以下簡稱“豬八戒網(wǎng)”）第三次遞表港交所。
豬八戒網(wǎng)成立17年，經(jīng)歷了8輪融資，披露單次融資金額最高達(dá)26億元！
2011年開始，豬八戒網(wǎng)從謀求海外上市，到轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股上市，再到三戰(zhàn)港交所，這一次能否圓了上市夢？
01
從熱門獨(dú)角獸企業(yè)到淪為平庸？
豬八戒網(wǎng)不缺創(chuàng)業(yè)故事和風(fēng)口。
其創(chuàng)始人朱明躍曾是《重慶晚報》的首席記者。從500元業(yè)余創(chuàng)業(yè)，到2006年成立豬八戒網(wǎng)，正值我國互聯(lián)網(wǎng)浪潮發(fā)展的開端。前一年，全國網(wǎng)民剛剛突破1億大關(guān)。
2007年，豬八戒網(wǎng)拿到易一天使500萬元的天使輪融資。而易一天使的一大著名投資案例是投了周鴻祎的奇虎360（成立于2005年）。
朱明躍曾在公開采訪中，感謝易一天使的董事長熊新翔，在他低谷期鼓勵他：豬八戒網(wǎng)會比淘寶更強(qiáng)。
圖片來源|天眼查（特此感謝）
天眼查顯示，2007—2018年，豬八戒網(wǎng)共經(jīng)歷8輪融資。
其中，公開的融資金額中，除天使輪的500萬融資外，還包括2011年的A輪融資660萬美元、2014年的B輪融資1750萬美元，以及2015年的C輪融資26億元人民幣，同年其估值達(dá)110億元人民幣。
值得注意的是，2018兩輪股權(quán)融資后，至今豬八戒網(wǎng)未再有公開融資。
但招股書披露其“造血能力”不足，近四年半持續(xù)虧損。
02
12年5次沖擊上市，豬八戒網(wǎng)IPO屢戰(zhàn)屢敗，市場到底不看好其業(yè)務(wù)還是業(yè)績？
2011年，豬八戒網(wǎng)就提出海外上市計(jì)劃，但直到2015年也未能落實(shí)，轉(zhuǎn)而謀求在A股上市。
但這一次也不太順利，到2019年7月，豬八戒網(wǎng)才提交上市輔導(dǎo)備案，沖擊科創(chuàng)板依然未果。
2022年，豬八戒網(wǎng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所；今年4月再次遞表招股書失效。本次再遞表，已是豬八戒網(wǎng)第5次沖擊上市。
豬八戒網(wǎng)自稱是“覆蓋企業(yè)全生命周期的服務(wù)需求的一站式企業(yè)服務(wù)平臺”。截至2023年6月底，企業(yè)雇主可以在豬八戒平臺上采購超810種企業(yè)服務(wù)。
不過，從其收入來源來看，主要有4大業(yè)務(wù)板塊:
第一，智慧企業(yè)服務(wù)，報告期內(nèi)，其營收占比最高，在40.7%—44.6%之間；
第二，企業(yè)服務(wù)平臺業(yè)務(wù)，截至2023年6月底，其營收占比為22.4%；
第三，產(chǎn)業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)，截至2023年6月底，其營收占比15.2%；
第四，政府合作安排，報告期內(nèi)營收占比在18.2%—24.2%。
其中，營收占比最高的智慧企業(yè)服務(wù)，收入主要來自智慧工商財(cái)稅服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)和科技咨詢服務(wù)。
有意思的是，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)中，智慧工商財(cái)稅服務(wù)的占比從2020—2021年不到50%，提升至超6成。
截至2023年6月底，僅智慧工商財(cái)稅服務(wù)收入就達(dá)0.68億元，占整個智慧企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入的61%，占豬八戒網(wǎng)總營收的27%。
招股書披露，2022年，豬八戒網(wǎng)的代理記賬業(yè)務(wù)平均個人效率為105戶/人，執(zhí)行主要靠32個直營公司和85個二線及95個三線城市的加盟商。
這樣營收占比接近3成的主要業(yè)務(wù)，對于地域及加盟商的依賴，實(shí)在不太互聯(lián)網(wǎng)。
而其留存率從2020年的89.4%降至2023年6月底的67.4%；付費(fèi)客戶數(shù)也在減少，從2021年高峰時的3.89萬個降至2023年6月底的2.82萬個。
03
4年半虧損超12億元，“造血能力”不足，唯有上市解憂？
招股書顯示，2020—2022年及2023上半年，豬八戒網(wǎng)實(shí)現(xiàn)：
GMV（商品交易總額）分別54.82億元、84.05億元、113.89億元及76.38億元；
平均客單價2.11萬元、2.54萬元、4.43萬元和7.59萬元；
成交客戶數(shù)25.99萬個、33.07萬個、25.69萬個和10.07萬個。
疫情期間仍保持商品交易總額持續(xù)增加，實(shí)屬不易。但仍未實(shí)現(xiàn)盈利，而是持續(xù)虧損。
招股書顯示，2020—2022年及2023上半年，豬八戒網(wǎng)的收入分別為7.57億元、7.68億元、5.41億元、2.52億元。
同期，分別虧損2.69億元、3.67億元、2.30億元、0.78億元，加之2019年虧損額2.72億元，4年半累計(jì)虧損12.16億元。
其中，有受疫情的影響。比如，2022年，其智慧知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)收益減少44.9%，付費(fèi)客戶減少34.1%；政府區(qū)域企業(yè)服務(wù)生態(tài)促進(jìn)合作業(yè)務(wù)收益減少25%。
但成立17年，仍未實(shí)現(xiàn)營收平衡，2019年后未再有公開融資披露，這些信息對于豬八戒網(wǎng)來說都不友好。
不過，經(jīng)過多年發(fā)展，豬八戒網(wǎng)也累積了一定的江湖地位。
艾瑞咨詢報告稱，以2022年GMV計(jì)，豬八戒網(wǎng)在全國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場排名第2位，市場份額占比約為2.4%；其在全定制化電商公司的設(shè)計(jì)領(lǐng)域、IT服務(wù)領(lǐng)域、工商財(cái)稅領(lǐng)域及知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域，分別排在第二、第二、第一及第二位。
該報告還稱，2022年，我國定制化企業(yè)服務(wù)電商市場規(guī)模約為4845億元，2018—2022年復(fù)合增長率約為28.4%；預(yù)計(jì)到2027年市場規(guī)模將達(dá)到14626億元，2022—2027年，復(fù)合增長率約為24.7%。
總的來看，行業(yè)需求是有的，但企業(yè)服務(wù)未來發(fā)展趨勢，要么能實(shí)現(xiàn)以數(shù)字為核心的技術(shù)創(chuàng)新，要么能實(shí)現(xiàn)以資源整合為目標(biāo)的模式創(chuàng)新，豬八戒網(wǎng)如不能在這兩方面有所突破，以及提升自身的“造血能力”，很難獲得資本市場的青睞。
祝福豬八戒網(wǎng)這次好運(yùn)，能成功上市獲得更多資金，才有更多機(jī)會實(shí)現(xiàn)上述突破。
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