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混幣圈的人，對(duì)這句話應(yīng)該并不陌生：“幣圈，就是娛樂圈”。這話嚴(yán)格來說，也對(duì)，也不對(duì)。

說它對(duì)吧，主要是因?yàn)楝F(xiàn)在行情死氣沉沉，人們沒什么太好的關(guān)注點(diǎn)，正好一些行業(yè)之外的“互聯(lián)網(wǎng)精英”、“成功學(xué)人士”、“外圍野模特”都想要擠進(jìn)幣圈，由于不懂技術(shù)和原理，于是就把互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)那一套“流量思維”拿了過來，拼命創(chuàng)造社會(huì)話題，想要在行業(yè)里刷存在感，吸引輿論關(guān)注。

說它不對(duì)吧，那是因?yàn)樵谶@個(gè)行業(yè)里，其實(shí)還是有很多機(jī)構(gòu)和組織在踏踏實(shí)實(shí)地低調(diào)做事，但由于技術(shù)研究這種工作性質(zhì)本身的原因，他們的進(jìn)展并不為太多人所知。

在今天的文章里，筆者要向大家介紹幣圈目前兩個(gè)罕為人知、但可能會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生重大變革的行業(yè)進(jìn)展——這就是即將到來的“穩(wěn)定幣”之戰(zhàn)。

BM的野望：比特股 EOS=？

2018年7月初，就在整個(gè)幣圈都在盯著FT的交易挖礦大戰(zhàn)、EOS的內(nèi)存暴漲、以及各路人馬的網(wǎng)上互黑時(shí)，steem和eosDAC團(tuán)隊(duì)的Luke Stokes在推特上轉(zhuǎn)發(fā)了一張圖片，在圖片中，BM在電報(bào)群里提出了自己想要在EOS主鏈上發(fā)布一種新的穩(wěn)定幣的設(shè)想。

很少有人意識(shí)到，BM的這一舉措，極有可能會(huì)掀起一場(chǎng)席卷整個(gè)行業(yè)的混戰(zhàn)，盡管這并不是混戰(zhàn)的原因，而更像是其即將開始的標(biāo)志，但可以確定的是，他的這一計(jì)劃，將會(huì)在已經(jīng)劍拔弩張的形勢(shì)上再添一把柴，從而引發(fā)一場(chǎng)行業(yè)的激戰(zhàn)。

翻譯：Luke Stokes：看起來BM正在嘗試優(yōu)化他之前在錨定美元幣種上的行為，這次是EOS。

BM：我們提出了一種新的代幣錨定機(jī)制，可以保障高流動(dòng)性并減少溢價(jià)；同時(shí)可以在抵押物貶值的情況下有效避免違約。我們借助Bancor算法來為市場(chǎng)參與者提供流動(dòng)性。市場(chǎng)交易手續(xù)費(fèi)為做空美元（法幣）的用戶帶來利潤，并自動(dòng)補(bǔ)充抵押資產(chǎn)。如果所有抵押物價(jià)格貶值到未支付的衍生品價(jià)格之下，Bancor算法會(huì)繼續(xù)讓市場(chǎng)賺手續(xù)費(fèi)，直到價(jià)格恢復(fù)。這種算法是基于這樣一種前提：一種市場(chǎng)需求大的資產(chǎn)交易手續(xù)費(fèi)完全可以抵消掉任何維持市場(chǎng)錨定帶來的資金損失。此外，愿意加杠桿看多抵押物的用戶可以從增加流通資本和流動(dòng)性中獲利。我們使用的這套算法取幾個(gè)預(yù)言（機(jī)）的中位數(shù)價(jià)格來保持錨定資產(chǎn)價(jià)格的浮動(dòng)百分比少。

從法幣到USDT：數(shù)字世界的入場(chǎng)門票

相信很多朋友都知道，在最早的時(shí)候，數(shù)字貨幣是可以用法幣直接購買的，但隨著各國紛紛出臺(tái)了監(jiān)管政策，部分國家的投資者不能直接使用法幣購買加密貨幣，這導(dǎo)致兩者之間的連接出現(xiàn)了問題。

在這樣的情況下，“穩(wěn)定幣”出現(xiàn)了：人們可以先將手中的法幣匯給相關(guān)的機(jī)構(gòu)，兌換成“穩(wěn)定幣”，然后再進(jìn)行其他加密貨幣的自由交易。而在這其中，USDT是最知名的一種。而用過USDT的朋友也都知道，這種幣的使用體驗(yàn)非常不錯(cuò)。然而很多人沒意識(shí)到的事是：USDT這個(gè)幣本身，有著非常大的爭議性。

我們先要搞清一點(diǎn)：USDT這個(gè)幣這么特殊，能夠跟法定貨幣基本保持1:1的兌換比例，那它是怎么來的？難道是美聯(lián)儲(chǔ)在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行的貨幣？答案是No。

USDT背后的發(fā)行方，其實(shí)并不是像很多人所想象的那樣，是一個(gè)權(quán)威的官方機(jī)構(gòu)，它其實(shí)就是一家名叫Tether的私營企業(yè)，而這家企業(yè)又跟原世界第一大交易所Bitfinex有著較為密切的關(guān)系。

比如說：Bitfinex的團(tuán)隊(duì)和Tether公布出來的團(tuán)隊(duì)人員高度吻合，而Bitfinex也是最先上線USDT的交易所，因此在很多人看來，USDT這種幣其實(shí)是由Bitfinex間接站臺(tái)背書的，在這樣的情況下，USDT獲得了快速的發(fā)展，先后上架全球主流數(shù)字貨幣交易所，成為數(shù)字貨幣投資者的主要投資幣種之一。

數(shù)據(jù)顯示，在整個(gè)數(shù)字貨幣領(lǐng)域，USDT也是僅次于比特幣，長年穩(wěn)穩(wěn)地占據(jù)著日、周、月的交易量的第二名。

數(shù)字貨幣日、周、月交易額排行，USDT排名第二

然而，我們都知道一點(diǎn)：任何貨幣的發(fā)行，它背后都是需要有一定的資產(chǎn)來支撐背書的，比如說上世紀(jì)中期的各國貨幣，就是依靠各國所擁有的黃金資產(chǎn)來支撐；而目前的法定貨幣，則是由本國政府的信用來支撐；而目前各種五花八門的數(shù)字貨幣呢？則是由投資者對(duì)項(xiàng)目方的信任和期待、認(rèn)為其有投資價(jià)值的想法來支撐的。

但就像USDT這種錨定法定貨幣的資產(chǎn)，它的價(jià)格基本上就被定死了，完全不可能會(huì)有其他種類代幣那種大跌大漲的趨勢(shì)，那它的價(jià)格究竟是考什么來支撐的呢？

答案是：現(xiàn)金資產(chǎn)。

按照Tether公司對(duì)外宣稱的規(guī)定，他們每發(fā)行一枚USDT，都要在自己的官方賬戶上存入相同數(shù)量的美元。具體來說吧：只有用戶通過國際清算系統(tǒng)，把美元匯到至Tether公司提供的銀行帳戶時(shí)，他們才會(huì)根據(jù)用戶匯過來的美元數(shù)量，給用戶發(fā)行對(duì)應(yīng)的USDT代幣。

通過這樣的手段，Tether公司大致確保了USDT和美元保持在1:1的兌換比例，無論是從資產(chǎn)的使用體驗(yàn)，還是其安全性上，似乎都給予了用戶十足的保障。

事情真的是這樣的嗎？USDT真的是一個(gè)可以讓投資者放心使用的“穩(wěn)定幣”嗎？

從USDT到BitCNY：安全性與流暢性的碰撞

完全不是。

事實(shí)上，我們現(xiàn)在所看到的，那個(gè)堂而皇之的掛在各大交易所交易對(duì)上的USDT，實(shí)際上自從誕生以來，就一直處于輿論的漩渦風(fēng)暴中，最夸張的是，跟它有關(guān)的輿論消息幾乎全是利空：黑客襲擊，美國傳票，灰色賬目……

而這其中最嚴(yán)重的，莫過于一個(gè)極為敏感的問題：代幣超發(fā)。原因很簡單：截至目前為止，USDT的市值達(dá)到了26億美金之多，然而，有誰能證明，Tether公司的銀行賬戶里真的存有這么多的美金，誰？

答案是：沒有人。

Tether公司賬戶理所儲(chǔ)備的美元數(shù)量從來就沒公開過，雖然一度承諾發(fā)布審計(jì)報(bào)告，但由于Tether方面在審計(jì)過程中始終遮遮掩掩，一些核心的信息不愿對(duì)外披露，這使得相關(guān)的審計(jì)工作始終無法順利完成。

直到現(xiàn)在，都沒有人真正的知道USDT的背后，是否真正的有同等數(shù)量的美金在支撐著它的價(jià)值，但很顯然，一旦Tether被發(fā)現(xiàn)賬戶里的美金無法滿足外界的兌換變現(xiàn)需求，那對(duì)于幣圈來說，無異于一場(chǎng)大地震。

不夸張的說，與USDT這柄懸掛在幣圈頭上的達(dá)摩克利斯之劍相比，我們所見到的所有紛爭情仇，紛紛都是不值一提的小case。

毫無疑問，作為一個(gè)人才輩出的行業(yè)，幣圈眾多參與者肯定不愿看到自己的懷里抱著這么大的一個(gè)不定時(shí)炸彈，在這樣的情況下，一些先行者開始行動(dòng)，試圖將穩(wěn)定幣背后的資產(chǎn)透明化。這其中最知名的項(xiàng)目之一，當(dāng)屬BM在比特股和steem上所發(fā)行的穩(wěn)定幣。

與USDT這種靠Tether賬戶里的美金法幣支撐價(jià)格不同，BitUSD的價(jià)值，是依靠公開透明的區(qū)塊鏈資產(chǎn)所支撐的，具體步驟如下：

如果說獲取USDT需要匯給Tether公司對(duì)應(yīng)數(shù)量的法幣，那么獲取BitUSD，就需要現(xiàn)在比特股網(wǎng)絡(luò)上抵押N倍于相應(yīng)資金的數(shù)字資產(chǎn)（N＞1）。

如果這部分抵押物的價(jià)值能夠始終高于用戶手里穩(wěn)定幣的價(jià)值，那大家各自相安無事，然而，若是抵押物的價(jià)值持續(xù)下降，一直到低于用戶手里的穩(wěn)定幣價(jià)值，那就會(huì)最終引發(fā)爆倉。

毫無疑問，與USDT這種中心化的穩(wěn)定貨幣相比，BITUSD這種在鏈上進(jìn)行抵押結(jié)算的穩(wěn)定幣顯得更為透明安全，再也不用擔(dān)心它的背后沒有對(duì)等數(shù)量的資產(chǎn)來支撐它的價(jià)格，然而，這種代幣的缺陷也十分明顯——太難用了。

在這里，我們先不說這種抵押來抵押去的流程有多麻煩，就說一件事：如果我要兌換100美元的穩(wěn)定幣，那是不是還得先籌集150美元的數(shù)字貨幣抵押過去？

很顯然，這樣的兌換效率，跟USDT的簡單粗暴相比，可以說是相當(dāng)之低，畢竟第二種途徑，你還能剩50美元在手里。在這樣的想法驅(qū)動(dòng)下，目前市場(chǎng)上，USDT的用戶，占到了所有穩(wěn)定幣用戶的96%，而只有不到5%的人，會(huì)使用這種去中心化的錨定貨幣。

從某種程度上來講，去中心化錨定貨幣的悲劇，可以說是中心化和去中心化交易所的翻版（就連兩者的市場(chǎng)份額都差不多）——很多時(shí)候，對(duì)用戶而言，一個(gè)產(chǎn)品只要使用體驗(yàn)順暢舒服就可以了，至于它的背后是不是安全的，很多人根本不在乎。畢竟，多數(shù)人都是短視的。

大部分人在看到各種負(fù)面新聞（比如交易所被盜）時(shí)，都會(huì)帶著一種僥幸的心理看熱鬧，而從不會(huì)去想這件事是否會(huì)發(fā)生在自己身上，也不愿去想。

從BITCNY到EOSUSD：穩(wěn)定幣行業(yè)慘烈混戰(zhàn)前夜

在這樣的情況下，BM的兩個(gè)穩(wěn)定幣產(chǎn)品，實(shí)在談不上成功。比特股靠著去中心化交易所引流，其兩種穩(wěn)定幣（BitUSD BITCNY）的市占率也不過區(qū)區(qū)0.2%，至于Steemit的SBD，更是早就被人忘到了腦后。

事實(shí)上，如果筆者不提一句，估計(jì)N多人都不知道這個(gè)寫作社區(qū)居然還有個(gè)穩(wěn)定幣的功能吧。

由此來看，BM此番想要在EOS主鏈上做一款穩(wěn)定幣產(chǎn)品，頗有點(diǎn)推倒重來的意思，事實(shí)上，如果這個(gè)產(chǎn)品確實(shí)好友，那將會(huì)吸引更多的投資者和開發(fā)者在EOS的主鏈布局，就好像現(xiàn)在很多投資者都是把資產(chǎn)優(yōu)先存在能夠進(jìn)行法幣交易的平臺(tái)上，以方便隨時(shí)變現(xiàn)。

畢竟，當(dāng)初很多比特股的用戶，就是沖著那個(gè)BITUSD的錨定幣功能去的。

然而，此時(shí)的穩(wěn)定幣市場(chǎng)，早已經(jīng)不是前兩年那個(gè)藍(lán)海了。就在BM在上半年忙著主鏈上線，其穩(wěn)定幣計(jì)劃還定留在紙面上的時(shí)候，其他各路穩(wěn)定幣的項(xiàng)目方早已經(jīng)蜂擁而起：

首先，在法幣抵押領(lǐng)域，交易所巨頭幣安正在積極扶持自家的TrueUSD（簡稱TUSD）、比特大陸和IDG則瞄準(zhǔn)了一個(gè)名叫Circle的項(xiàng)目；而在數(shù)字資產(chǎn)抵押領(lǐng)域，由NEO方面所支持的“阿基米德”也已經(jīng)蓄勢(shì)待發(fā)。作為同樣跑在底層公鏈上的代幣，它將會(huì)成為BM最大的競(jìng)爭對(duì)手之一。

讓BM更為頭疼的是，除去上面提到的兩種傳統(tǒng)模式，現(xiàn)在的穩(wěn)定幣又出現(xiàn)了與當(dāng)代信用貨幣類似的第三種創(chuàng)新機(jī)制：“鑄幣權(quán)”/“算法銀行”模式。

也就是其發(fā)行的背后沒有任何抵押物，而是以“貨幣數(shù)量論”為理論基礎(chǔ)，用智能合約來替代央行、用算法來模擬宏觀調(diào)控。

盡管這種模式的效果還有待于觀察，但毫無疑問的一點(diǎn)是：如今的穩(wěn)定幣領(lǐng)域，已經(jīng)是一條集滿了各路選手的賽道，N多人都在想盡一切辦法打進(jìn)來，和區(qū)塊鏈領(lǐng)域一樣，這個(gè)細(xì)分行業(yè)上，未來面臨的將是十分激烈的競(jìng)爭。

悲催的是，現(xiàn)在的穩(wěn)定幣市場(chǎng)，實(shí)際上與年初項(xiàng)目方們所幻想的朝陽產(chǎn)業(yè)時(shí)不同，它現(xiàn)在變成了一個(gè)壓力很大的領(lǐng)域。眾所周知，投資者購買穩(wěn)定幣的目的，一般來說無非兩點(diǎn)：

一是在行情大好時(shí)，進(jìn)場(chǎng)買幣；

二是在行情不佳時(shí)，上岸觀望。前一種還比較好理解，而“上岸觀望”就比較微妙了：如果行情反彈，那這些投資者們肯定是再一次翻身殺入，如果行情持續(xù)低迷呢？

他們很可能就會(huì)把這些穩(wěn)定幣兌換成法幣，跑去炒股和炒房了，就好像2015和2016年一樣。而就目前的數(shù)字資產(chǎn)行情來看，穩(wěn)定幣的市場(chǎng)，短期內(nèi)可能有反彈，長期內(nèi)仍然會(huì)看好，但在中期內(nèi)，實(shí)際上是逐漸在縮水的。

然而，對(duì)于沖入這一領(lǐng)域的各路人馬來說，開弓沒有回頭箭，此時(shí)掉頭，已經(jīng)完全沒有可能了，無論是輿論還是投資人，都需要他們給出一個(gè)交代。

不出意外的話，在接下來的一段時(shí)間，我們將會(huì)看到圍繞著穩(wěn)定幣所展開的一系列混戰(zhàn)，這其中既包括技術(shù)方面的暗斗，也可能會(huì)有媒體輿論的明爭，故事的結(jié)局也許無法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但有一點(diǎn)是肯定的——市場(chǎng)的縮水與項(xiàng)目數(shù)量的膨脹，已經(jīng)形成了不可調(diào)和的矛盾。

無論是基礎(chǔ)鏈、平臺(tái)幣、還是穩(wěn)定幣，數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域各條戰(zhàn)線上的摩擦已經(jīng)一觸即發(fā)，烽火正在點(diǎn)燃，我們即將迎來幣圈的亂世。