華為光環(huán)下的賽力斯,能否撐起IPO的野心?快訊
12月12日,彭博社一則消息引爆了汽車圈:華為的親密戰(zhàn)友賽力斯,或?qū)⒏案跧PO。
12月12日,彭博社一則消息引爆了汽車圈:華為的親密戰(zhàn)友賽力斯,或?qū)⒏案跧PO。這家曾經(jīng)苦苦掙扎在生死邊緣的車企,如今搖身一變,成了新能源車市的“當(dāng)紅炸子雞”,頂著華為的“光環(huán)”,懷揣著融資超10億美元的“野心”,竟然要踏上赴港IPO的征程了。
1000億營(yíng)收,40億凈利潤(rùn),超過(guò)25%的毛利率——這一連串亮眼的數(shù)據(jù),仿佛在高歌著賽力斯的逆襲之路。然而,繁華背后,疑云密布。
是“真龍?zhí)熳印保€是“沐猴而冠”?
賽力斯,究竟能否撐起赴港IPO的野心?
問(wèn)界:爆款背后的隱憂
問(wèn)界M9,這款被余承東——那位以語(yǔ)不驚人死不休著稱的“大嘴”——稱為50萬(wàn)以內(nèi)最好的SUV的神車,無(wú)疑是賽力斯“翻身農(nóng)奴把歌唱”的最大功臣。上市9個(gè)月,累計(jì)訂單突破15萬(wàn)輛,問(wèn)界M9硬生生地殺進(jìn)了50萬(wàn)以上車型銷量榜的C位,風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。
然而,成也蕭何,敗也蕭何,對(duì)問(wèn)界的過(guò)度依賴,也讓賽力斯陷入了“一條腿走路”的尷尬境地。問(wèn)界系列貢獻(xiàn)了賽力斯90%的銷量和收入,這就像把所有雞蛋都放在一個(gè)籃子里,一旦籃子掉了,后果不堪設(shè)想。
特斯拉Model Y的降價(jià),已經(jīng)讓問(wèn)界M5的銷量出現(xiàn)下滑,11月份賽力斯銷量同比增幅59.23%,環(huán)比卻出現(xiàn)了下滑趨勢(shì)。這一增一減之間,殺機(jī)隱現(xiàn)。更何況,高端新能源汽車市場(chǎng)狼多肉少,特斯拉、比亞迪、理想等餓狼早已虎視眈眈,賽力斯能否守住陣地,還是個(gè)未知數(shù)。
利潤(rùn)迷局:真金白銀還是紙上富貴?
賽力斯2024年前三季度毛利率高達(dá)25.33%,在新能源車企中堪稱翹楚,甚至超過(guò)了特斯拉同期的19.8%。然而,這一亮眼數(shù)據(jù)背后,政策扶持功不可沒(méi)——新能源購(gòu)車補(bǔ)貼為利潤(rùn)注入了不少“養(yǎng)分”。
盡管賽力斯在研發(fā)投入上的絕對(duì)金額增長(zhǎng)顯著(43.68億元,同比增長(zhǎng)300%),但其占營(yíng)業(yè)收入的比例僅為4.10%,遠(yuǎn)低于蔚來(lái)、理想等研發(fā)占比普遍超過(guò)10%的行業(yè)頭部企業(yè)。
在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中,技術(shù)壁壘是對(duì)抗降維打擊的金剛鉆,沒(méi)有強(qiáng)大的核心技術(shù),僅靠外部賦能難以持久。未來(lái)賽力斯若無(wú)法補(bǔ)足這一研發(fā)短板,其高利潤(rùn)率恐難以持續(xù)。
華為依賴癥:賽力斯的阿喀琉斯之踵?
賽力斯與華為的合作,被業(yè)界稱為深度綁定,用更通俗的話來(lái)說(shuō),就是綁在了一條船上。華為為問(wèn)界系列提供了智能座艙、自動(dòng)駕駛等核心技術(shù),賽力斯也持有華為智能汽車解決方案業(yè)務(wù)單元 115 億元的股權(quán)。
華為光環(huán)為賽力斯帶來(lái)了巨大的品牌效應(yīng)和市場(chǎng)認(rèn)可,但也讓賽力斯對(duì)其產(chǎn)生了嚴(yán)重的依賴,這就好比小鳥依人久了,就飛不動(dòng)了。
賽力斯董事長(zhǎng)張興海在8月23日的一場(chǎng)公開活動(dòng)上,將與華為的合作稱為“從1到N可持續(xù)發(fā)展的新起點(diǎn)”,并為問(wèn)界立下了2027年銷量破百萬(wàn)的小目標(biāo)。然而,華為深度賦能的模式,究竟是通往成功的捷徑,還是飲鴆止渴的陷阱?
雖然華為賦能是賽力斯的加速器,但綁定過(guò)深的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。賽力斯或需居安思危,一方面要抱緊大腿,充分利用華為的資源,另一方面也要苦練內(nèi)功,加強(qiáng)自主研發(fā)能力,避免被卡脖子。畢竟,華為的“智選車”計(jì)劃已拓展至多品牌矩陣,“四界”之外,還一口氣注冊(cè)了“天界”、“仙界”等商標(biāo),賽力斯并不是唯一的寵兒。如果賽力斯無(wú)法在智能化和技術(shù)上獨(dú)立建立護(hù)城河,將很難在競(jìng)爭(zhēng)中勝出。
全球化:星辰大海,還是紙上談兵?
賽力斯擬將二次上市募集的資金用于全球化布局,這無(wú)疑是一個(gè)雄心勃勃的計(jì)劃,帶著揮師海外、征服世界的野心。然而,出海之路并非坦途,理想很豐滿,現(xiàn)實(shí)卻頗為骨感。
東南亞:潛力與門檻并存。東南亞市場(chǎng)對(duì)新能源車的需求正在快速增長(zhǎng),尤其是以泰國(guó)、印尼為代表的國(guó)家已出臺(tái)政策支持新能源車產(chǎn)業(yè)。然而,消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度較高,使得賽力斯以問(wèn)界M9為代表的高端車型難以完全適應(yīng)。
相比之下,比亞迪通過(guò)推出低價(jià)車型海豚和海洋系列,迅速打開市場(chǎng)并建立本地化生產(chǎn)基地,大幅降低物流和生產(chǎn)成本。這種靈活調(diào)整的能力,正是賽力斯當(dāng)前所缺乏的。
歐洲:高端市場(chǎng)的強(qiáng)敵環(huán)伺。在歐洲市場(chǎng),新能源車領(lǐng)域早已是“神仙打架”。特斯拉憑借技術(shù)創(chuàng)新和品牌影響力穩(wěn)居高端市場(chǎng),比亞迪通過(guò)多品類車型覆蓋中高端消費(fèi)者,而蔚來(lái)也以“換電模式”嘗試差異化競(jìng)爭(zhēng)。賽力斯的挑戰(zhàn)在于,問(wèn)界品牌在歐洲市場(chǎng)的知名度有限,如何快速建立品牌信任,是進(jìn)入歐洲市場(chǎng)的關(guān)鍵。
更為嚴(yán)峻的是,歐洲對(duì)碳排放和產(chǎn)品環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的高要求,使得賽力斯不僅需要在產(chǎn)品本地化上投入更多,也需要在品牌塑造和用戶體驗(yàn)上投入長(zhǎng)時(shí)間成本。
供應(yīng)鏈與地緣政治:風(fēng)險(xiǎn)猶存。賽力斯全球化布局背后,還需面對(duì)地緣政治和供應(yīng)鏈安全的雙重考驗(yàn)。當(dāng)前,全球供應(yīng)鏈正受到地緣因素的顯著干擾,從芯片短缺到電池材料成本波動(dòng),無(wú)不增加了跨境生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)碾y度。而賽力斯的供應(yīng)鏈體系本地化程度不高,在關(guān)鍵零部件上仍對(duì)國(guó)內(nèi)工廠依賴較大,這在國(guó)際化擴(kuò)張中可能成為一大短板。
能否走出舒適區(qū)?從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的相對(duì)舒適區(qū),邁向充滿不確定性的國(guó)際賽場(chǎng),賽力斯需要的不僅是雄心,更是深思熟慮的戰(zhàn)略和堅(jiān)實(shí)可靠的執(zhí)行力。如何在東南亞找到價(jià)格與價(jià)值的平衡點(diǎn),在歐洲市場(chǎng)用技術(shù)與服務(wù)打動(dòng)消費(fèi)者,同時(shí)構(gòu)建更加靈活高效的全球供應(yīng)鏈,將決定其出海之路的成敗。
IPO融資能否為賽力斯照亮星辰大海之路,關(guān)鍵在于它能否走出華為賦能的舒適區(qū),建立屬于自己的技術(shù)護(hù)城河和國(guó)際品牌價(jià)值。這是一場(chǎng)耐力與智慧的比拼,真正的考驗(yàn)才剛剛開始。
資本市場(chǎng):掌聲雷動(dòng),還是噓聲一片?
港股市場(chǎng),那可是“不見兔子不撒鷹”的地方,投資者對(duì)企業(yè)盈利能力和長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿τ兄鼮閲?yán)苛的要求。賽力斯雖然憑借1000億元營(yíng)收和40億元凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了階段性成功,但其盈利模式仍顯脆弱。過(guò)度依賴問(wèn)界單一品牌,以及研發(fā)占比偏低、技術(shù)壁壘不足等問(wèn)題,或?qū)⒃谫Y本市場(chǎng)上引發(fā)投資者的擔(dān)憂。
目前,賽力斯尚需通過(guò)二次上市融資約10億美元,用于全球化布局和技術(shù)研發(fā)。然而,港股投資者歷來(lái)青睞穩(wěn)健的成長(zhǎng)邏輯和清晰的盈利預(yù)期。一旦投資者發(fā)現(xiàn)企業(yè)難以支撐長(zhǎng)期價(jià)值,可能不會(huì)慷慨解囊,而是轉(zhuǎn)身用腳投票。
賽力斯若想贏得資本市場(chǎng)的認(rèn)可,必須端出更具說(shuō)服力的“硬菜”:以清晰的商業(yè)模式、明確的技術(shù)路線,以及具有競(jìng)爭(zhēng)力的全球化戰(zhàn)略,向投資者展示真材實(shí)料和長(zhǎng)期潛力。只有打破“短期盈利+外部光環(huán)”的刻板印象,賽力斯才能在資本市場(chǎng)上贏得雷動(dòng)的掌聲,而非不留情面的噓聲。
結(jié)語(yǔ):雄關(guān)漫道真如鐵,而今邁步從頭越
賽力斯的二次上市,是其發(fā)展歷程中的一個(gè)重要節(jié)點(diǎn)。但上市不是終點(diǎn),而是新的起點(diǎn)。道阻且長(zhǎng),行則將至。賽力斯能否把握機(jī)遇,乘風(fēng)破浪,最終破繭成蝶,令人期待。然而,這條路并不平坦——從品牌建設(shè)到技術(shù)獨(dú)立性,從國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張到資本市場(chǎng)的持續(xù)認(rèn)可,賽力斯將面對(duì)一場(chǎng)極為復(fù)雜的長(zhǎng)跑。
賽力斯的故事,不僅是一個(gè)企業(yè)的奮斗歷程,更是中國(guó)新能源車企從“技術(shù)追隨者”向“全球競(jìng)爭(zhēng)者”邁進(jìn)的時(shí)代縮影。在這個(gè)充滿機(jī)遇與挑戰(zhàn)的時(shí)代,“剩者為王”的大戲正在上演。賽力斯的全球化嘗試,或許能為后來(lái)者提供寶貴經(jīng)驗(yàn)與警示。
未來(lái),能否通過(guò)深耕品牌與技術(shù),抓住全球新能源車市的下半場(chǎng)機(jī)會(huì),是它能否成為行業(yè)領(lǐng)軍者的關(guān)鍵。在這一切尚未塵埃落定之時(shí),讓我們繼續(xù)關(guān)注賽力斯的每一步,共同見證這場(chǎng)新能源車市的壯麗大戲。
需要指出的是,賽力斯官方目前尚未確認(rèn)赴港IPO的消息。DriveNEXT將持續(xù)關(guān)注事件進(jìn)展,并為您帶來(lái)最新消息。
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