爭議不斷!比特幣瘋漲背后的冷思考金融
近期，比特幣價格結(jié)束近3個月以來的連續(xù)飆漲，開啟大起大落模式，但價值仍可與黃金相比擬。
近期，比特幣價格結(jié)束近3個月以來的連續(xù)飆漲，開啟大起大落模式，但價值仍可與黃金相比擬。比特幣價格7月4日亞盤高位整固。BITSTAMP公布的報價顯示，比特幣/美元(XBT/USD)震蕩后沖高，一度觸及2580水平，當日亞盤持續(xù)走高至2600附近。
盡管自誕生以來，比特幣本身是否存在價值一直都有較大爭議，但這并不妨礙其價格一路攀升。比特幣可以說是從2009年誕生初期的“一文不值”，“火箭速度”般地上升到如今的3000美元。2017年6月12日，比特幣在交易中首次突破3000美元關(guān)口，最高升至3041美元，與2016年年底的968美元相比，增長了311%，已遠超黃金價格，穩(wěn)居“最值錢”的“貨幣”之首。然而，比特幣的波動率也是所有貨幣中最高的。比特幣在2013年內(nèi)曾“駭人聽聞”地狂漲5429%，但次年就急轉(zhuǎn)直下，年內(nèi)跌幅達到56%。比特幣為何能在短期內(nèi)實現(xiàn)如此瘋狂的暴漲暴跌?
首先，比特幣的稀缺性決定了其具備炒作的基礎(chǔ)。與傳統(tǒng)貨幣不同，比特幣總量存在“上限”。在設(shè)計比特幣體系時，創(chuàng)始人中本聰借鑒了金本位的思路。在經(jīng)濟史里，黃金可成為流通貨幣的一個重要原因是稀缺性，即黃金總量一直保持緩慢增長的相對穩(wěn)定狀態(tài)，這就能從某種程度上避免通貨膨脹的發(fā)生。比特幣的生成在設(shè)計之初也考慮到該問題，算法被設(shè)計成隨著挖礦參與人數(shù)上升，挖礦難度也隨之上升的模式(目前電腦配置要求越來越高，而“挖礦”獎勵越來越少)。在該算法下，新比特幣生成的速度會減緩，隨著時間推移每隔4年獎勵數(shù)減半，最終將在大約2140年總量無限逼近于2100萬這一“上限”。鑒于其總量有限與“越挖越少”的特征，在全球貨幣流動性泛濫的今天，成為資本市場炒作的對象也就不足為奇了。
其次，比特幣在跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)移中較難監(jiān)管。作為一種電子貨幣，比特幣不需要特定的機構(gòu)(中央銀行)來發(fā)行，而是由計算機程序(算法)生成。這種電子貨幣可以在網(wǎng)絡(luò)中進行點對點的支付，即從發(fā)行到流通，比特幣都是去中心化的運作模式，這與傳統(tǒng)貨幣有本質(zhì)上的區(qū)別。對于使用區(qū)塊鏈技術(shù)的比特幣來說，其在交易過程中剔除了銀行這一中心。每個比特幣用戶的電腦都是一個節(jié)點，每個節(jié)點都能存儲數(shù)據(jù)，節(jié)點之間相互聯(lián)網(wǎng)，交易信息面向網(wǎng)絡(luò)中所有的節(jié)點公開。這種區(qū)塊鏈特有的技術(shù)特征保證了數(shù)據(jù)真實性與完備性。由于比特幣摒棄了中轉(zhuǎn)銀行的角色，實現(xiàn)點到點快速且成本低廉的支付，因此在支付清算，尤其是跨境支付中有著顯著的優(yōu)勢。通過區(qū)塊鏈平臺，不但可繞過中轉(zhuǎn)銀行，減少中轉(zhuǎn)費用，還因區(qū)塊鏈安全、透明、低風險的特性，提高了跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的安全性與清算速度，大大加快了資金利用率。另外，隨著各國對資本外流監(jiān)管力度的不斷加大，傳統(tǒng)跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)移通道均遭到嚴格監(jiān)控，而比特幣去中心化的技術(shù)特點決定了其被監(jiān)控難度很大，很容易成為“真空地帶”。2017年以來，我國對個人和企業(yè)資本外流監(jiān)管力度大幅強化，很大程度上刺激了國內(nèi)比特幣需求。僅在2017年5月，我國比特幣交易成交額就達到217億元，環(huán)比增長近三倍。
再次，比特幣具備較好的流通性。自2009年1月“發(fā)行”起，比特幣已成為一個沒有國界、沒有邊界卻被全球廣泛接受的貨幣系統(tǒng)。現(xiàn)階段，一些歐美國家政府已對比特幣持較為積極的態(tài)度。日本已批準數(shù)字貨幣監(jiān)管法案，并定義比特幣為財產(chǎn);德國支持比特幣交易的合法化;英國承認比特幣作為一種貨幣存在;美國加州允許比特幣等數(shù)字貨幣在加州消費。據(jù)統(tǒng)計，全球范圍內(nèi)愿意接受比特幣支付的實體店數(shù)量已達約6500家，大多集中在西歐、北美、日本、澳大利亞等國，其中不乏Expedia、Newegg、Reddit、Paypal、微軟、戴爾、樂天等大型企業(yè)。甚至在中國，也有6家企業(yè)愿意接受比特幣支付。若算上通過比特幣第三方支付機構(gòu)如Bitpay等進行交易的店家，則可達到十幾萬家。
近期，比特幣的再度暴漲吸引了諸多眼球。有人認為由于總量有限，以后“挖礦”產(chǎn)量越來越少，比特幣具備稀缺價值，還有較大升值潛力。對此，筆者認為，要冷靜判斷比特幣的現(xiàn)狀與未來趨勢。比特幣總量為固定的2100萬個，目前的交易生成了超過35萬個區(qū)塊，已經(jīng)挖出了超過1400萬個比特幣，總市值在80億美元左右，尚余700萬個有待“挖掘”。盡管比特幣的總量有限，產(chǎn)生速度不斷放緩的特點決定了其稀缺性，但這也注定其在現(xiàn)有經(jīng)濟和金融模式下很難成為一種通用貨幣。比特幣缺乏必要的市場容量，同時“越挖越少”的趨勢讓其具有嚴重的通縮傾向，這些都與現(xiàn)代貨幣的特征格格不入。再加上比特幣交易的匿名性會帶來洗錢等金融犯罪的隱患，因此大部分國家央行都不承認比特幣是貨幣，監(jiān)管機構(gòu)也一直試圖對比特幣交易進行監(jiān)管。這些缺陷讓比特幣挑戰(zhàn)中央銀行法幣體系成功的幾率很小。
此外，在開放網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下，由于多個節(jié)點都可以記錄新的區(qū)塊，這就需要解決區(qū)塊沖突和數(shù)據(jù)一致性問題，即“拜占庭將軍問題”。要維持比特幣區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)的安全性與可靠性，就必須保證全球多個節(jié)點同時參與記賬，但多個節(jié)點的數(shù)據(jù)共享過程實際上也是一個高耗能的過程。目前，比特幣提供的“挖礦”方案計算成本極高，由此帶來實際的能耗已經(jīng)超過愛爾蘭用電量，每年經(jīng)濟成本達數(shù)億美元，很難被廣泛使用。盡管比特幣采用的區(qū)塊鏈技術(shù)節(jié)約了中心化成本，但又帶來了電能消耗成本，這也將成為影響其推廣的一大阻礙。
可見，作為一種投資標的而言，本身并無價值的比特幣注定會像其他虛擬資產(chǎn)一樣價格大幅波動;作為一種跨境資產(chǎn)轉(zhuǎn)移手段而言，比特幣的便利性優(yōu)勢會隨著各國政府監(jiān)管的強化而不斷削弱;作為一種金融技術(shù)方案而言，比特幣的計算與耗能成本極高。這些問題的存在，讓比特幣未來能否繼續(xù)火下去要打上“大大的問號”。
【來源：中新經(jīng)緯 作者：渠慎寧】
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務(wù)必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控熑危?br>
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補充。
