ExMoney交易所FCoin經濟體系如何“維穩”？區塊鏈
自2018年5月24日推出“交易挖礦”以來，FCoin創造了巨大流量，FT經歷了大幅度的價格波動，2個多月的時間內發布多項公告和措施。
1. FCoin平臺幣FT
1.1前期100億FT分配方案
1.2 FCoin前期引流三板斧
1.3 FT價格的波動
2. FCoin的多種衍生品
2.1“投保即挖礦”——FInsur
2.2“鎖倉即挖礦”——FCandy
2.3 FCoin平準基金
2.4 發布FT1808，FT1908等長期持幣權證
3. FCoin的生態體系與幣價穩定
3.1生態本身
3.2公鏈生態中的支付場景
4. 后記
前言
自 2018 年 5 月 24 日推出“交易挖礦”以來，FCoin 創造了巨大流量，FT 經歷了大幅度的價格波動，2 個多月的時間內發布多項公告和措施。
這些眾多的公告措施，可按目的大致分為：
針對交易所整體生態上：上幣（創業板充值人數上幣， 募資證明 PoFT上幣， FOne 機構保薦上幣），增改板塊（創業板，權證交易區等等），幣改，FT母基金計劃等。
針對交易流量：除了最初的交易挖礦，傭金補償，持幣分紅，到收入倍增計劃。（前期起到了拉升交易量的作用，后期調整多次，以降低刷單量）
針對“維穩”的“變相鎖倉”：FCandy 鎖倉即挖礦， FInsur 保險即挖礦，FT 平準基金，
權證措施（FT1808, FT1808-I， FT1908， 動態 FT1908）。
其他：補償用戶的 FCoin fund 補償計劃，以及打擊惡意做空的措施等。
以上這些構成了 FCoin 的經濟體系。
1.FCoin 平臺幣FT
前期100億FT分配方案
社區獎勵部分：51%，用于“交易挖礦”中按日逐步釋放；
預先發行部分：49%， 通過預先發行的方式被基金、團隊、合作伙伴及私募投資者所持有，全部凍結，同樣，按日釋放，俗稱“解凍”。
解凍數額按照以下公式：
每日解凍數量 = 預先發行部分的FT總量 *（前日挖礦的總產出 / 社區獎勵部分FT總量）
稍作轉換： 當前FT的流通數量 = 當前累積挖礦總產出 / 51%
這其實表明的是：非挖礦部分和挖礦部分是按照0.49：0.51的比例按日同步解鎖的。
FCoin前期引流三板斧
（1）交易挖礦，主要有兩點：
交易費折成FT返還。 FT通過上述51%的“社區獎勵部分”釋放。
無硬頂。交易刷多少，交易費就有多少，就給多少FT。
（2）傭金返利：即拉人返利，最初是50%，后出臺了幾次調整措施，具體不贅述。
（3）持幣分紅：80%總手續費分紅，按持FT比例分，后來推出了100%的激勵活動。
前期，用戶獲利來源可分為兩部分：交易挖礦獲得的FT（包含引薦人的傭金返利），交易費的分紅（根據所持FT比例分配）。簡化起見，基于100%手續費分紅情況下，根據公式1，可得到下列兩個推論：
交易挖礦：市場上每通過交易挖礦出來 51 枚 FT，基金會同步解鎖 49 枚；
持幣分紅：普通用戶會拿走手續費收入分紅 51%，剩下 49% 落在了同步解凍的 FT 上，即是基金會，團隊手中。
因此，有人說，FCoin變相ICO：先賣私募份額，再去市場上公開 ICO，且 ICO 還打了 5 折，即用戶用各種幣的手續費來購買 FT，同時拿到51%的手續費返還。
FT價格的波動
當礦工根據市場判斷，若拋出FT所得的收益，大于上述所持FT獲得收益時，大量礦工拋出FT，引發連鎖效應，FT幣價大幅下跌。
總結來講，幣價波動的原因：
前期交易挖礦有很大的獲利空間，導致了大量的刷量“投機者”, 拋售FT套利，同時挖礦進度過快會導致挖礦利好快速消失。
老礦工流失，新用戶入場不足。
生態運營，缺乏優質幣種導流，吸引新用戶入場。
2.FCoin 的多種衍生品
為了避免穩住流量，減少老用戶的流失，同時吸引新用戶入場，FCoin 在 2 個月的時間內頻繁發布新的公告，更改規則。根據與“維穩”的關系，筆者把這些措施分為兩類：直接措施和間接措施。
相對于直接面向維穩出臺的直接措施，間接措施指通過抑制刷單，促使投機者離場，同時完善上幣機制，優質項目引流等完善交易所生態的舉措。和本文想探討的 “維穩”主題不具有直接關聯意義，且偏重交易所場景。因此，其具體細節不在此贅述，可按照以下直接查看相關公告，包括：
減少刷單者：修改收入倍增計劃，降低傭金比例等。（這也導致礦工離開，交易量雪崩）
完善生態：上幣機制，推創業板，FT 募資證明（PoFT），FOne，以及幣改試驗區等。
直接措施，指通過各種政策，來變相花式“鎖倉”，以相應“分紅”作為激勵，達到穩定幣價的目的。其實質是一系列的衍生品。包括以下幾種（因各項措施均多次更改，以下各個舉措的最新細節、落實情況以 FCoin 公告為準）
“投保即挖礦” ——FInsur
FCoin 推出了保險社區 FInsur，采用“投保即挖礦”，以及“毛利潤分配”。
投保即挖礦：任何人投保購買 FInsur 所發行的任意保險產品，其投入的保費，將在次日獲得社區代幣 FI 返還，返還方式為：將當日該用戶所投保費的總金額，100% 折算為FI返還，折算價格為當日FI的平均價。
毛利潤分配：將保險社區 80% 的毛利潤按月，按所持 FI 的比例分配給FI持有者。
FCoin 免費給所有 FCoin 用戶提供 2000USDT 等值保額的“賬戶被盜險”。因此，基于“投保即挖礦”的原則，FCoin 平臺同樣將獲得相應的FI返還。在此，FCoin 承諾，自身通過“賬戶被盜險”所獲得的 FI 返還，全部鎖倉三年，不在二級市場流通。
此外，FInsur 聯合 FCoin 還預計推出幣種破發險、幣種下架險、資產減值險等。其中資產減值險對基于公鏈的支付場景有借鑒意義： 當被保的幣的幣價貶值時，3 倍率賠付。詳情可見公告。
“鎖倉即挖礦”——FCandy
FCandy 就像一個共同基金或者是資金蓄水池。FCandy 資產來源有：
（1）資金池初始資產 FCoin 平臺將每天拿出 FCoin 總收入的 10%（即平臺收入的 50%），用于從二級市場回購 FT，并公開投放至 FCandy。這部分 FT 永久鎖倉，但接收后續對應的分紅收益，如 BTC，ETH 等。
（2）項目方主動投放：鼓勵項目方向 FCandy 投放自己的代幣。
FCandy 對應代幣為 Fcandy（小寫），簡稱 FC。FC 最初由 FCoin 投入的 FT “挖礦”產生，此后以 FCandy 資金池中的增量對應增發。FC 按照用戶 FT 持倉快照空投, 后續政策里增加了按照 6 種主流代幣的持倉快照獲得。因此，FCandy 可以稱為“鎖倉即挖礦”。 FCandy 里面的所有資產歸 FC 持有者所有。所有 FC 持有者投票決定資產處置, 比如把資產全部賣掉，然后將收益分配給 FC 持有者。這是 FC 未來收益的基本來源。
因此，我們可以看到，FCandy 資產池中的資產以 FT 為主，這一部分相當于直接鎖倉。另一方面，持有主流代幣就可以分得 FC 會使得許多其它平臺用戶將資產轉移到 FCoin，進一步增加FT的需求。8 月 6 號，FCoin 公告將建立如下調節機制，以達成未來 FCandy 的發展目標：在 FCandy 需求旺盛、價值高估時，FCoin 將向 FCandy 投放資產并新增發行，以滿足市場對于 FCandy 的需求；在 FCandy 需求不足、價值低估時，FCandy 社區將賣出 FCandy 資產池中部分資產分配給所有 FCandy 持有者。
FCoin 平準基金
公告稱該基金具有保障基準收益、分配超額收益、基金管理人（即 FCoin 平臺）不參與分配的特性。即通過建立平準基金來穩定幣價，FCoin 保障基金的持有者收益不低于FT每日收益分紅的累積（即“基準收益”），防止市場波動給「股東」帶來的利益損失。
FCoin公告中公布了該基金的具體落實情況，同樣不贅述。其簡化以后是這樣的：平臺向用戶籌集1億 FT。用戶通過質押的方式鎖倉，增大了鎖倉數量。然后基金管理者把這些抵押的 FT 換成等值的 USDT，并通過USDT買賣 FT 調節市場，穩定幣價。平準基金到期后，如果比基準收益高，那就算用戶的；反之，平臺出資補償用戶損失，即補到最初的基準收益。
通過建立平準基金來穩定幣價，FCoin 保障基金的持有者收益不低于FT每日收益分紅的累積（即“基準收益”），防止市場波動給「股東」帶來的利益損失。對于散戶來說這是筆穩賺不賠。但是，這 1 億的平準基金持倉，沒有穩住市場，平準基金募資時 FT 的價格為 1 美元左右，如今 FT 的價格已經跌倒了 0.2 美元，平臺大約虧損了7000萬。
FT1808，FT1908等長期持幣權證
FT1808權證
算法同交易挖礦，只不過由返回 FT 變為返回 FT1808 了，且一個月才能由 FT1808 兌回 FT，包括對應的分紅，相當于“變相鎖倉”一個月。
FT 和 FT1808 按照 1:1 的兌換比例進行發行和交割，周期 1 個月。FT 一旦兌換成 FT1808，自身即作為抵押物鎖定于 FT1808 權證賬號，正常接受收入分配。交割當日按 1:1 的比例將FT返還給到期的 FT1808 持有者，同時將該期間收到的所有累積收入分配，也一次性按比例分配給到期的 FT1808 持有者。
FCoin 后來開發了權證交易對，即 FT1808/USDT 和 FT/FT1808 。同樣簡化過程如下：假如 FT1808 的發行價格是 2 元，FT 也是 2元，兩天以后，由于 FT1808 受到市場熱捧，漲到 3 元，但 FT 的價格還是 2元，這時，用戶就可以將 FT1808 換成 USDT，然后買進 FT。如果 FT1808 后期跌為 1 元，FT 價格還是2元，那么用戶可在交割當日按 1:1 的比例將FT1808換回FT。
因此，所謂的 FT1808 權證，相比于最初每日結算的 FT，本質就是變相鎖倉的基礎上，還能保持一定的流動性和收益機率。
FT1810-I權證
FT1810-I 是針對交易挖礦基礎上的“收入倍增計劃”的第三階段。收入倍增計劃也修改多次，即用戶當天產生的交易手續費，平臺再按一定比例多返回 FT，即“收入倍增激勵金”。第三階段中“收入倍增激勵金“的返利比例為5%，由返 FT 變為 FT1810-I，并且3個月才能交割，相當于這部分獎勵金需用戶鎖倉3個月。
FT1809權證
FCoin 宣布 8 月 10 發布 FT1809，交割期為 9 月 10 日，基本原理同前一期權證 FT1808。FT1808 是 7 月 26 日發行生效，到 2018 年 8 月 26 日到期交割，因此 FT1809 與 FT1808 存在交叉時間段。對此，FCoin 的規定是：8月10 日起，FT1808 不再增發，改為 FT1809，但是 FT1808 依然累積分紅及倍增等權益，這部分到 8 月 26 日一并交割。FT1809 部分到 9 月 10 日才能交割。
FT1808 和 FT1809 起著一樣的作用，原理算法均相同。但是，FCoin 刻意在 8 月 10 日發布 FT1809，而不是等到 8 月 26 日 F1808 交割后，推測有可能是出于當時市場環境影響，進一步延長已有的 FT 的鎖倉期。
權證品種 FT1908——FT 長線投資者資產補償
FCoin 宣布“ FT 長線投資者資產補償計劃”， 推出權證品種 FT1908，于 8 月 4 號進行用戶快照，與 FT 1:1 比例發行，到期后以 1:1 比例交割 FT 現貨，FT1908 不在二級市場上市交易。
機制說明：
基準價：定義 FT/ETH=0.0003 為資產補償基準價（FT 上市發行價為 0.000025ETH，供參考）。
用戶當月 FT 持有量：當月每一日所有整點對用戶 FT 持有量快照，取當月所有整點快照的最小值。
補償份額發放：按月發放，補償份額發放標的為 FT1908。若某月 FT/ETH 月均價格低于補償基準價，則補償計劃啟動。
補償公式：
每月社區用戶 FT1908 補償份額 = （補償基準價 - FT/ETH當月均價）/ 補償基準價 * 該用戶當月FT持有量
動態FT1908——升級版：FT長線持有者共贏計劃
此共贏計劃是上述“ FT 長線投資者資產補償”的升級版?！癋T 長線投資者資產補償”隨后作廢。
機制說明：
基準價：不再按 ETH 計價，改為了 USDT 計價，定為 0.12USDT。
用戶 FT 基準持有量：以首次快照中社區用戶的 FT 為準。如果在之后的 FT 持有量（每小時快照）小于此基準持有量，則失去共贏計劃資格（相當于門檻提高了，更嚴苛）。同時 FCoin表示會盡快開通參與共贏計劃的鎖倉功能，以避免社區用戶誤操作。
補償公式：
社區用戶 FT1908 動態補償份額 = （FT 共贏計劃基準價 - FT/USDT 當日均價）/ FT/USDT 當日均價 * 該用戶 FT 基準持有量
目的：在 FT 低于共贏計劃基準價 0.12USDT 的情況下，保證 FT 長線持有者不遭受以 USDT 計價的資產損失。
3.FCoin 的生態體系與幣價穩定
FCoin作為一個交易所，采取了一系列穩定幣價的措施，雖然有些效果并不明顯，有些尚需觀察。這些措施本身，對各個公鏈生態，以及生態中涉及Crypto的支付場景模塊，均有一定借鑒價值。
生態本身
從“宏觀”上，公鏈生態穩定自身幣價，可借鑒其：
FCandy：引進優質項目方上幣/ICO，空投 鎖倉。
FCoin平準基金：類似做市商原理，且避開了坐莊的“嫌疑”。
公鏈生態中的支付場景
生態內的交付場景，如DApp服務的買賣，廣告的買賣等生態內需要Crypto結算的場景，Crypto交付結算包括Fiat-Crypto，或者Crypto-Crypto。交付的過程可以是，一次性的交付結算，或者多階段結算，也可以是類似廣告商按流量結算等，不管哪種，去中介化的環境中，基于crypto的收、付過程本身有時延，并且這種時延會被放大多倍，幣價波動性越大，對支付越造成挑戰。
FCoin面臨FT大幅度波動的情況下，采取的一系列措施中，可以直接借鑒的措施如下：
首先，權證措施，包括“變相鎖倉”的FT1808權證，和針對補償的FT1908權證。
在上述支付場景下，比如DApp服務需求者（Buyer）向DApp服務提供者（Seller）購買服務時，支付金額折合后是1W個ABC（胡編的一種虛擬貨幣）?？梢栽O定一個ABC和BTC，ETH，CNY，USD或其他穩定幣的幣價比例，作為“基準價”。創建一個智能合約，包括buyer，seller和一個提供保值服務的中間商。Buyer支付1W個ABC到智能合約，同時合約設定seller需在一定時間△T內提取出ABC，后續可按意愿轉換成法幣或它幣種。
在這個時間T內，如果這ABC幣價大漲，那么buyer可收取一定比例rebate。比如ABC漲幅10%，那么buyer拿到2% Rebate，seller拿到2%的溢價rebate，中間商除了保險費外，拿到rebate大頭6%，或全部（隨便定的比例，）。
當遇到熊市連跌時，跌價給seller造成的損失由中間商補齊。還可以在智能合約中加入多種協商機制，比如出現某種跌勢時，seller需快速從合約中提取ABC，因為△T越短，幣價相對越穩定；當遇到牛市時，seller從智能合約提幣的期限△T可放寬，中間商便可以多抽成。
上述過程中，ABC鎖在智能合約中類似于FCoin中的“鎖倉”，即通過FT1808鎖住FT。引入中間商相當于通過FT1908補償，當然也相當于下面要談的Finsur保險商（這里不談Finsur，后面單獨談。因為這里重點放在權證。Finsur重點放在“保險挖礦”）。
在此基礎上，還可以直接引入類似FT1808，FT1908的權證，即當ABC鎖在智能合約中時，設計一種ABC-1234的權證token，1：1兌換ABC，目的是保證商家的資金周轉，避免資金鎖在智能合約中時，造成資金配置運作效率低的情況。當ABC鎖在在智能合約中，但seller商家需要資金周全的時候可調用此權證。當ABC可在智能合約中解鎖時，此權證持有者可 1：1提取對應量的ABC。
如果此權證ABC-XX設計如FT1908，即不能作為交易對在交易所流通，只能商戶和商戶間所有權轉移，1:1數量和“價值”錨定ABC，作為到期提取ABC的憑證。
如果此權證ABC-1234設計如FT1808，即不僅作為提取ABC的憑證，還可作為交易對在交易所流通，那么當其幣價大于ABC時，持有者可賣出，智能合約中逾期不領的ABC燒毀。如果智能合約到期時，其幣價低于ABC時，只能強行認領，接受損失（FCoin中這部分損失由FCoin承擔）， 或者引入中間商提供針對此權證代幣的保值。
此外，就是借鑒Finsur保險提供者，“投保即挖礦”，尤其是其后期推出的資產減值險等。
對公鏈來說，可以通過社區, 或超節點等引入第三方保險商。保險商最直接就是收取“保險費”，和上述“保值中間商”職能類似，借鑒FCoin的“資產減值險”來說：購買者向DApp服務提供者支付時，劃出一定比例數額，用于購買保險。當所付的ABC貶值時，保險商可按倍率賠付（FCoin“資產減值險”是3倍）。更有意思的玩法是，保險商基于公鏈發行自己的代幣，如FInsur的FI，推出“保險即挖礦”的“促銷”手段，激勵個人和機構購買其推出的各種保險，還能完善生態。
4.后記
上述場景，對比現實中的金融業務場景，邏輯上并不復雜。但現在來看，以太坊智能合約實現上述邏輯似乎有些吃力。
上述過程中需量化的環節，純屬隨機選擇。是否可參考：
傳統保險，或金融市場中的參數確定方法。
當數據累計到一定程度時，無需人工調整關注實時幣價，通過人工智能，機器學習等建模調參。
此外，幣價大幅波動時，買、賣雙方的交易行為是否對現實，或在歷史中有一定的映射參考。從FCoin一系列措施的結果看，似乎維穩效果不佳，原因是什么。
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