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近日，哪吒汽車母公司合眾新能源汽車股份有限公司向港交所遞交了IPO申請(qǐng)，中金、摩根士丹利、中信證券、農(nóng)銀國(guó)際、招銀國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。如果哪吒此次成功上市，則將成為繼蔚來(lái)、小鵬、理想、零跑之后，第五家在港股上市的新勢(shì)力車企。

和大多數(shù)新勢(shì)力一樣，哪吒也是“流血”上市。其招股書(shū)顯示，2021—2023年，哪吒虧損分別達(dá)48.40億元、66.66億元和68.67億元，三年合計(jì)虧損已達(dá)183.73億元。
但不同其他幾家新勢(shì)力的地方在于，哪吒的毛利率在過(guò)去幾年，得到了大幅改善。

2021年至2023年，哪吒毛利率分別為-34.4%、-22.5%和-14.9%。相比之下，小鵬赴美上市前一年，即2019年毛利率為-38.23%；零跑赴港上市前一年，即2021年毛利率為-44.3%......哪吒的-14.9%，成為了最好的一個(gè)。

整體來(lái)看，哪吒毛利持續(xù)向好，離不開(kāi)其技術(shù)的精進(jìn)、產(chǎn)品的優(yōu)化，但還有一個(gè)更加重要的因素，是來(lái)自海外市場(chǎng)銷量的快速增長(zhǎng)。

近兩年，面對(duì)國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，哪吒選擇了“穩(wěn)妥”的打法。簡(jiǎn)單來(lái)講，就是要在國(guó)內(nèi)“極卷”的市場(chǎng)環(huán)境下練好內(nèi)功，保證留在牌桌上的同時(shí)，加速出海開(kāi)拓更大的市場(chǎng)空間，走出一條具備哪吒特色的出海發(fā)展之路。

從目前的結(jié)果來(lái)看，哪吒竟然押對(duì)了寶。2023年，哪吒汽車全年交付127496輛，其中海外市場(chǎng)銷量就占據(jù)了近2萬(wàn)輛，占全球交付車輛的13.7%，同比增長(zhǎng)567%。

在新勢(shì)力們都喊著要出海，但收獲甚微的當(dāng)下，哪吒這一成績(jī)，顯得格外亮眼。而不免令人好奇的，哪吒究竟懷揣著什么樣的制勝“法寶”？

在東南亞靠年輕人賣爆了的哪吒，

拿下“國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力出海第一”

國(guó)內(nèi)行業(yè)極度內(nèi)卷、海外市場(chǎng)空間更大，出海已經(jīng)成為了中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的共識(shí)，中國(guó)車企們也掀起了一個(gè)出海新時(shí)代。

作為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的一份子，哪吒汽車是最早出海的新勢(shì)力車企。

早在2021年9月，哪吒就發(fā)布針對(duì)海外市場(chǎng)的哪吒V右舵版車型，并正式宣布出海。但與其他新勢(shì)力出海選擇歐洲作為首站不同，哪吒一開(kāi)始就很明確的把目標(biāo)放在了東南亞。

2021年11月，哪吒與泰國(guó)國(guó)家石油股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，正式進(jìn)軍泰國(guó)市場(chǎng)。到2022年，哪吒又以泰國(guó)為跳板，迅速地進(jìn)入了尼泊爾、不丹、以色列、緬甸等國(guó)家，并一口氣把出海版圖擴(kuò)張到東盟、南亞、中東市場(chǎng)。

事實(shí)上，相比汽車工業(yè)極度成熟、挑戰(zhàn)難度較大、增量空間較窄，又有針對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車的反補(bǔ)貼調(diào)查的歐洲市場(chǎng)，東南亞市場(chǎng)對(duì)中國(guó)車企們顯然更加友好。

一方面，東南亞市場(chǎng)的入局條件相對(duì)較為寬松，切扶持政策密集，車企能夠更快布局。

以泰國(guó)來(lái)說(shuō)，此前就曾提出到2030年電動(dòng)汽車年產(chǎn)量達(dá)到75萬(wàn)輛的目標(biāo)，占泰國(guó)汽車總產(chǎn)量的30%。另外，泰國(guó)政府還計(jì)劃在2023年至2025年間撥款400億泰銖（約合78.96億元人民幣），主要用于向購(gòu)車者提供補(bǔ)貼，力爭(zhēng)到2036年實(shí)現(xiàn)120萬(wàn)輛電動(dòng)汽車的產(chǎn)能。

另一方面，東南亞人口處于增長(zhǎng)期，更青睞智能化的年輕消費(fèi)者開(kāi)始涌現(xiàn)，增量空間夠大。

比如印尼，截至2022年總?cè)丝跒?.75億，人口結(jié)構(gòu)年輕化顯著，平均年齡只有29.6歲。重要的是，印尼當(dāng)?shù)仄嚤Ｓ辛坎⒉桓?，每一千人的機(jī)動(dòng)車保有量?jī)H83人，未來(lái)可提升的空間仍大。
目標(biāo)市場(chǎng)的正確選擇，疊加先發(fā)優(yōu)勢(shì)，讓哪吒在東南亞市場(chǎng)“賣爆了”。

2023年在東南亞市場(chǎng)新能源乘用車銷量排名前5的新能源乘用車品牌，前3名均為中國(guó)乘用車品牌。其中哪咤汽車的銷量為12958輛，排在上述銷量排名的第3位，在僅生產(chǎn)新能源乘用車的企業(yè)中銷量排名第1位，占東南亞市場(chǎng)份額的10.5%。

具體到國(guó)家，就泰國(guó)而言，哪吒旗下車型連續(xù)14個(gè)月蟬聯(lián)泰國(guó)同級(jí)銷冠，19個(gè)月做到泰國(guó)用戶超14000名，憑單一車型在泰國(guó)純電市場(chǎng)占有率接近20%。

而今年前5個(gè)月，哪吒汽車新能源汽車出口16458輛，位列車企新能源汽車出口量第五，新勢(shì)力車企出口量第一。

誠(chéng)然，良好的市場(chǎng)環(huán)境和先發(fā)優(yōu)勢(shì)，能夠促就車企贏得出海階段性的勝利，但想要達(dá)成真正的國(guó)際化車企，僅僅這兩點(diǎn)是不夠的。

“制勝”關(guān)鍵詞：是國(guó)際化，也是本土化

汽車產(chǎn)業(yè)牽涉廣泛，在出海這條路上要面對(duì)的困難和挑戰(zhàn)也更加復(fù)雜。除了貿(mào)易壁壘，當(dāng)?shù)叵M(fèi)習(xí)慣、政策法規(guī)、認(rèn)證門(mén)檻、基礎(chǔ)設(shè)施等等一系列因素，都是擺在中國(guó)汽車出海面前的“絆腳石”。

對(duì)于種種困難，哪吒給出的答案是：在國(guó)內(nèi)練好內(nèi)功，在海外另辟蹊徑。

打鐵還需自身硬，唯有練好內(nèi)功，才能以不變應(yīng)萬(wàn)變。面對(duì)國(guó)內(nèi)“卷到飛起”的市場(chǎng)環(huán)境，在“不下牌桌”的前提下，哪吒近幾年不斷深耕智能化、安全化，能源化，在內(nèi)功與基礎(chǔ)方面進(jìn)行了大量投入。

國(guó)內(nèi)的不斷提升，使得哪吒能夠更好的姿態(tài)“出?！?。

在全球化層面，哪吒從產(chǎn)品的規(guī)劃和設(shè)計(jì)階段就堅(jiān)持全球化，在產(chǎn)品定義階段就考慮到不同市場(chǎng)的駕駛方式、法律法規(guī)等。而具體到更重要生產(chǎn)、供應(yīng)、渠道......哪吒則有著一套更適合自己的玩法。

眾所周知，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈已然非常成熟，但海外市場(chǎng)可沒(méi)有這樣的便利條件。像哪吒這樣的新勢(shì)力車企，想要把整個(gè)“供應(yīng)鏈”搬過(guò)去，這顯然不太現(xiàn)實(shí)。并且，國(guó)外汽車生產(chǎn)企業(yè)建設(shè)本土生產(chǎn)線，往往需要滿足最低資本要求、外資持股比例、技術(shù)與質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等多方面的要求和限制。

基于此，通過(guò)多種多樣、靈活、開(kāi)放的資本運(yùn)作模式與當(dāng)?shù)睾献骰锇楣步ㄉa(chǎn)基地和銷售網(wǎng)絡(luò)，無(wú)疑是個(gè)正確的選擇。

首先，通過(guò)推進(jìn)供應(yīng)鏈的本土化，車企不僅可以享受本地政府在投資、關(guān)稅等方面的支持政策，減少進(jìn)口相關(guān)開(kāi)支。其次，還能增強(qiáng)供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性和靈活性，快速響應(yīng)市場(chǎng)變化，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中建立效率優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，哪吒選擇的這種輕資產(chǎn)“合作共贏”模式，已有非常典型的成功案例。

2023年，哪吒汽車宣布“出海”印尼。到了今年5月 ，哪吒汽車已經(jīng)與印尼電動(dòng)汽車制造商PTNETA Auto 以CKD形式（全散件組裝）正式開(kāi)始本地化生產(chǎn)。

在中國(guó)手機(jī)行業(yè)野蠻生長(zhǎng)的年代，傳音就意識(shí)到差異化競(jìng)爭(zhēng)對(duì)于企業(yè)生存的重要性，錯(cuò)開(kāi)了國(guó)內(nèi)手機(jī)紅海的廝殺，選擇了出海。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，傳音已經(jīng)成為了名副其實(shí)的“非洲手機(jī)之王”，也成為了出貨量世界第四的手機(jī)品牌，以及中國(guó)企業(yè)出海的“最佳”案例。

傳音能夠在海外崛起，一個(gè)重要的因素就是在于其供應(yīng)鏈本土發(fā)展的模式。早在2011年，傳音就選擇與本土相關(guān)企業(yè)選擇合作，在東非埃塞俄比亞設(shè)立了組裝工廠。

可以預(yù)料的是，哪吒汽車或?qū)⒅匦律涎輦饕舻某龊９适拢蔀槠嚱绲摹皞饕簟薄?/p>

講好出海故事，引領(lǐng)中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)

眼下，哪吒汽車已經(jīng)率先在泰國(guó)、印尼、馬來(lái)布局了三大海外工廠，其中泰國(guó)工廠年產(chǎn)能規(guī)劃3萬(wàn)臺(tái)。

具體來(lái)看，2023年3月，哪吒的泰國(guó)工廠奠基，并于同年11月投產(chǎn)，2024年3月開(kāi)始規(guī)模化生產(chǎn)；印尼工廠也在當(dāng)年7月簽署合作備忘錄，并于2024年4月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；2024年1月，哪吒宣布在馬來(lái)西亞建立第三座海外工廠，預(yù)計(jì)2025年投產(chǎn)。

幾大工廠的落地，為哪吒汽車的全球化發(fā)展提供了有力的支撐，也成為了哪吒展示自身實(shí)力和技術(shù)水平的最佳窗口。

海外市場(chǎng)出色的成績(jī)與持續(xù)擴(kuò)大的布局，無(wú)疑會(huì)讓哪吒汽車在資本市場(chǎng)中獲得更多關(guān)注度。

至于此次IPO的募資用途，哪吒也在招股書(shū)中也進(jìn)行了明確表示：首先是加強(qiáng)海外布局，進(jìn)一步投資東南亞市場(chǎng)，并快速拓展拉丁美洲、中東及非洲等潛力市場(chǎng)，提升全球營(yíng)運(yùn)能力，設(shè)立分公司、進(jìn)一步本地化海外供應(yīng)鏈，并在海外設(shè)立更多門(mén)店，拓展銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

據(jù)了解，目前哪吒汽車已在25個(gè)國(guó)家和地區(qū)的建立了86家門(mén)店，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售。今年會(huì)快速增加到500個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，開(kāi)拓更多的國(guó)家和地區(qū)。

成績(jī)歸成績(jī)，目標(biāo)歸目標(biāo)，不管是國(guó)內(nèi)還是海外，技術(shù)創(chuàng)新永遠(yuǎn)是第一位，也是車企們最應(yīng)該打造的護(hù)城河。

從招股書(shū)可見(jiàn)，截至2022年12月31日，哪吒汽車在國(guó)內(nèi)外共注冊(cè)了1,277項(xiàng)專利，這些專利涵蓋了自動(dòng)駕駛、三電系統(tǒng)、整車安全、智能座艙、汽車零部件等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。

在整車平臺(tái)技術(shù)方面，哪吒汽車擁有第二代電動(dòng)化整車平臺(tái)山海平臺(tái)、第三代滑板底盤(pán)整車平臺(tái)，多項(xiàng)技術(shù)開(kāi)行業(yè)先河。

電動(dòng)化技術(shù)方面，其浩智技術(shù)旗下的超算、增程、電驅(qū)、熱控等技術(shù)產(chǎn)品，均達(dá)到全球領(lǐng)先水準(zhǔn)。

智能化上，哪吒汽車率先開(kāi)發(fā)出NETA OS安全實(shí)時(shí)汽車操作系統(tǒng)；智能駕駛躋身行業(yè)頭部，已開(kāi)啟AI大模型定義汽車新時(shí)代，NETA GPT即將上車。

這些技術(shù)實(shí)力，就好比混天綾、風(fēng)火輪、乾坤圈、火尖槍，讓哪吒汽車更有底氣，在海外市場(chǎng)這片“大?！敝?，“鬧”出一片天地來(lái)。

可以相信，隨著哪吒汽車的全球化發(fā)展不斷加速，在技術(shù)出海、服務(wù)出海、品牌出海和制造出海各個(gè)路徑上，全球消費(fèi)者都能感受到中國(guó)新能源汽車的魅力，并以真金白銀，推動(dòng)中國(guó)新能源汽車走到世界舞臺(tái)的聚光燈下。（路世明）