困境中的上海家化：換帥后業績未有起色，“翻新換血”成效待考快訊
“日化行業第一股”上海家化(600315.SH)早已風光不再。無論是業績還是市值，都不敵后來居上的“小弟”珀萊雅(603605.SH)。
“日化行業第一股”上海家化(600315.SH)早已風光不再。無論是業績還是市值，都不敵后來居上的“小弟”珀萊雅(603605.SH)。
日前，上海家化交出一份2024年上半年營收、歸屬凈利潤、扣非后凈利潤下滑的成績單。這與珀萊雅今年上半年增收又增利形成鮮明對比。業績不及預期，市值也大幅縮水。近四個交易日(8月22-28日)，上海家化跌去13.32%，8月28日盤中創下14.37元/股的年內新低。
證券之星注意到，在“平安系”進場的10余年間，上海家化囿于凈利原地踏步的怪圈中。而掌舵者也是幾經更迭：公司的董事長由謝文堅、張東方、潘秋生依次接任，今年6月林小海成為上海家化新的掌舵人。
這份半年報，是林小海入職上海家化后的業績首秀。不過，對于財報期內履職僅一個月的現任CEO林小海來講，難以背動業績滑坡的鍋。
作為快消行業的老將，市場對林小海上任的期待不言自明。解決品牌力、產品力和渠道力不足的問題成為公司當務之急。為此，上海家化進行了一系列大刀闊斧的改革，打破原有的內部舊格局，也是近10年來規模最大的一次內部調整，只不過在消費者需求多變及激烈的市場競爭中，留給上海家化的時間并不太多。
第一梯隊品牌收入承壓
財報顯示，2024年上半年上海家化實現營收33.21億元，同比下降8.51%；歸母凈利潤2.38億元，同比下降20.93%；扣非后凈利潤2.35億元，同比下降10.36%。若上年同期按照同口徑計算，2023年扣非后凈利潤約為2.16億元，2024年上半年同比上升9.06%。
分季度來看，2024年第二季度，上海家化實現營收14.15億元，同比下降14.21%；單季度歸母凈利潤-1820萬元，同比下降125.8%；單季度扣非后凈利潤-5820萬元，同比下降265.08%。這也意味著，若不考慮統計口徑因素，今年二季度的扣非后凈利潤是上海家化十年來最差的表現。
國泰君安在研報中指出，上海家化今年上半年業績短期承壓，主要因公司業務及管理層處于調整期，營收低于預期，導致費用率提升。中金公司也表示，上海家化今年上半年的業績略低于預期，主要因為公司內部組織架構及品牌策略調整。
上海家化主要從事日化產品的研發、生產和銷售，主要品牌包括玉澤、佰草集、美加凈、六神等。
證券之星注意到，今年上半年，上海家化深化事業部制改革，將原有事業部架構重新劃分為個護事業部、美妝事業部和創新事業部；多品牌矩陣也被重新定位，玉澤成為與六神平起平坐的公司“頭牌”，也就是第一梯隊品牌，第二梯隊品牌為佰草集和美加凈，力求打造規模賽道中的“質價比”品牌，公司旗下的其他品牌均歸為第三梯隊。
根據上海家化在業績說明會的介紹，2024年上半年的營業收入中：國內業務約26.1億元，同比下降約8.3%；海外業務約7.1億元，同比下降約9%。在國內業務收入中，分品牌來看：六神品牌下降約2.8%、美加凈增長約42%、佰草集下降約16%(電商渠道整體增長約10%)、玉澤下降約22%，雙妹增長了約61%。
在業績說明會上，談及后續如何考核各品牌，上海家化表示，第一梯隊品牌(玉澤、六神)希望可以在下半年和明年第一年呈現積極效果，第二梯隊品牌(佰草集、美加凈)短期會做流量承接，但未來需要品牌重新定位，希望可以在第二年呈現積極效果。創新事業部各品牌的品牌價值不清晰，需要更長的時間做調整。
多部門換帥
公開資料顯示，上海家化誕生于1898年，是中國歷史最悠久的日化企業之一。2001年，上海家化成功登陸上交所，成了我國日化行業第一家上市公司。2011年底，上海家化的實際控制權發生了變更，由中國平安保險(集團)股份有限公司接手，進入“平安系”掌舵時代。
然而，上海家化與“平安系”的結合并不順利。2013年，掌舵上海家化20多年的葛文耀離職。從2013年至今，上海家化董事長由謝文堅、張東方、潘秋生依次接任。今年5月14日，潘秋生辭任上海家化董事長等一系列職務，林小海接棒成為新任CEO，任期自6月1日開始。
至潘秋生接手時，消費品市場在經歷疫情及消費降級等打擊后日漸疲軟。盡管潘秋生上任后關閉了低效門店，發力電商渠道，進行組織架構調整，確立了“高毛利、高增速、高品牌溢價”的三高戰略，但最終因變革不徹底等原因，上海家化成績單表現平平：2020至2023年，上海家化的營業收入分別約為70.32億元、76.46億元、71.06億元、65.98億元；同期，歸母凈利潤分別約為4.3億元、6.49億元、4.72億元、5億元。
證券之星注意到，近十年來上海家化一再掉隊，市值、營收先后被珀萊雅等同行趕超。2024年上半年，珀萊雅實現營業收入50.01億元，同比增長37.9%；歸母凈利潤7.02億元，同比增長40.48%。上海家化的市值不足珀萊雅的三分之一。
在行業人士看來，這里面固然有疫情打亂節奏、市場競爭加劇、消費需求不振等因素，但企業自身積重難返也是無法回避的事實。
今年6月舉行的股東大會上，林小海將上海家化當前面臨的問題總結為“品牌力、產品力和渠道力都不夠”。之后，上海家化開啟了組織架構和人事上的改革。
7月初，上海家化在內網公告宣布美妝事業部總經理、創新事業部總經理和玉澤品牌總監三個崗位的新人事任命。據悉，這三位高管分別為從珀萊雅、科蒂、寶潔等公司挖來的高管。
與此同時，今年7月末，上海家化副總經理兼個護家清事業部總經理葉偉敏辭職。不過離職交接后，其仍將受聘為公司外部顧問。
半年報發布當日，上海家化還發出公告稱，因內部工作調整所需，原首席財務官韓敏同意辭職，由羅永濤接任首席財務官一職。韓敏辭職后仍擔任公司副總經理、董事會秘書。韓敏和葉偉敏在上海家化任職時間均長于此前任職的多位CEO。
林小海在業績說明會上透露，“美妝事業部、創新事業部總經理已于7月上任，個護事業部總經理預計會在下周上任，隨著幾大事業部總陸續到位，組織架構調整將在8月底基本完成，進入團隊建設的新階段”。
林小海也進一步提到，目前公司引進了兩位新的品牌總，也引進了兩位電商新總監，其他品牌總和電商總監也進行大輪崗，“大家要么是新進公司的，要么是上任新崗位的，希望每個人都有新的開始，分工協同作戰”。
除了一系列人事變動，上海家化在2024年半年報中提及組織架構的未來調整計劃，“后續擬將下屬上海家化銷售有限公司旗下的子公司、分公司進行關閉，相關業務歸入上海家化銷售有限公司”。
在外界看來，林小海的上任迅速打破了上海家化原有的內部舊格局，也是上海家化近10年來規模最大的一次內部調整，但改革的最終成效還需用成績自證。(本文首發證券之星，作者|劉鳳茹)
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