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近十年，公司因毛利率下滑、疑似蹭熱點等問題被深交所問詢10次，收到23封問詢函

《中國科技投資》張婷 鄔海茵

日前，中青寶(300052.SZ)披露2023年報及2024年一季度報。2023年營業收入為2.59億元，同比下降5.27%；凈利潤為-5504.57萬元，同比增長6.22%。2024年一季度，營收同比增長18.24%至487.57萬元，但凈利潤為-1099.48萬元，同比下滑750.35%。

公司的虧損情況直接影響其利潤分配。根據搜狐證券提供的分紅送配記錄，中青寶的最近一次分紅是在2020年6月4日，每10股派息0.2元。而根據中青寶2023年度網上業績說明會的記錄，公司在2023年6月30日的分紅預案是不分配不轉增，即沒有進行現金分紅。

盡管中青寶在年報中表示，本期所出現的營業收入及凈利潤下滑，對公司及其子公司持續開展經營業務的能力不存在重大不利影響。但是，中青寶的營業情況已經受到深圳交易所（以下簡稱“深交所”）的密切關注。從2015年開始，中青寶已累計收到深交所23封問詢函。

三大板塊去年表現不佳

中青寶成立于2003年，據其官網介紹，中青寶是國內較早從事網絡游戲開發、運營及發行為一體游戲公司之一，也是中國首支A股上市的游戲公司，專注于游戲業務、云服務業務以及數字孿生與文旅業務三大核心板塊。

在游戲業務方面，根據中國音數協游戲工委發布的《2023年中國游戲產業報告》，國內游戲市場在2023年實現了顯著增長，實際銷售收入達到3029.64億元，同比增長13.95%，首次邁過3000億大關。同時，用戶規模也達到歷史新高，共計6.68億人，同比增長0.61%。而中青寶卻在網絡游戲業務方面面臨挑戰，由于游戲產品的運營周期影響、部分手機游戲產品的停運以及新游戲的陸續上線，該板塊的業務收入同比去年整體下滑，2023年實現營收9188.97萬元，占總營收的35.47%，同比下降22.7%。

在云服務領域，自“十二五”規劃以來，該行業得到了巨大投入，并預計在未來幾年的“十四五”規劃期間，投入將進一步加大。中青寶在云服務板塊，雖然營業收入小幅上漲4.85%至1.55億元，但由于成本的顯著增加，毛利率實際上有所下降。年報顯示，2023年云服務業務的營業成本達到1.32億元， 較上一年增長23.26%；毛利率則從上一年的27.38%下降至14.97%，且已連續下滑三年。

而在數字孿生領域，我國自2019年起便陸續推出各項政策，推動其技術發展。同時，隨著科技對文旅產業的賦能，數字文旅類新型消費也呈現蓬勃發展的態勢。然而，中青寶的數字孿生與文旅業務板塊營業收入較上一年增長了51.09%，達到868.66萬元，但營業成本高達1056.47萬元，在2023年亦出現虧損。

在市場增長的大背景下，中青寶的業績總體表現卻不盡如人意。2023年，中青寶的營業收入為2.59億元，同比下降5.27%，與市場整體增長形成鮮明對比。

一季度凈利潤驟滑

去年虧損的陰影延續至今年一季度。中青寶一季度報顯示，該季度公司實現營業收入7487.57萬元，同比增長18.24%。然而，營收的增長未能掩蓋凈利潤的慘淡，一季度凈利潤虧損達1099.48萬元，同比大幅下滑750.35%。中青寶在業績說明會上表示，這一業績受到成都智算云數據中心和樂山未來城云數據中心新機房業務爬坡期全面攤銷折舊的影響，以及新老機房電費成本波動等因素的制約，公司營業成本飆升至5699.95萬元，同比增長64.36%，高于營業收入漲幅，導致公司整體盈利水平呈現階段性下滑。

除此之外，中青寶在行業中的表現并不是特別突出。根據同花順F10披露的數據，在所屬的“傳媒 -- 游戲Ⅱ -- 游戲Ⅲ”分類中，中青寶在大部分關鍵財務指標上的排名均處于行業中下游水平。在參與排名的25家公司中，中青寶每股收益排在第22名、每股凈資產排在第19名、每股現金流排在第10名、凈利潤排在第20名、營業總收入排在第22名、總資產排在第24名、凈資產收益率排在第21名、股東權益比例排在第22名、銷售毛利率排在第24名、總股本排在第20名。

然而， 與攀升的營業總成本相比，中青寶一季度研發費用為938.18萬元， 較去年同期1184.66萬元下降20.8%。另外， 2023年的研發投入金額為4875.69萬元，同比下降了23.7%。年報顯示，研發費用同比下降的主要原因是項目調整致研發人員及其薪酬費用下降、委托開發費減少。在業績說明會上，針對“公司游戲業務持續虧損，將如何改善”的提問，中青寶表示將采取一系列措施，包括優化人力資源管理、提升員工效率等，以降低人力成本并增強游戲的盈利能力。但年報數據顯示，研發人員數量和薪酬費用都在下降，這可能會降低團隊的整體研發能力和創新能力，進而影響游戲產品的質量和吸引力。

值得一提的是，盡管研發收入有所下降，但銷售費用卻保持了與去年同期相似的水平。今年一季度，中青寶銷售費用達到1004.18萬元，占總成本的13.41%，與去年同期的1073.65萬元相比，變化不大。事實上，在中青寶營業總成本中，營業成本和銷售費用是兩大主要支出，均突破了千萬大關。銷售費用中，特別值得關注的是廣告推廣費，中青寶并未在今年一季報中詳細披露銷售費用的分類，但根據2023年報，廣告推廣費用幾乎與職工薪酬持平，成為銷售費用中較大的兩個支出項目。2023年，中青寶廣告推廣費用高達2127.14萬元，而員工薪酬為2140.91萬元。

近十年累計收到深交所23封問詢函

盡管中青寶在年報中表示，本期所出現的營業收入及凈利潤下滑，對公司及其子公司持續開展經營業務的能力不存在重大不利影響及風險。但是，中青寶的營業情況已經受到深交所的密切關注。從2015年開始，中青寶已收到深交所23封問詢函，其中，對其年報的問詢，包括本次在內，已累計達到10次。

*中青寶部分所收函件，截圖自深交所官網

深交所特別關注中青寶的經營能力及游戲產品業務的可持續性，今年5月21日，深交所向中青寶發出年報問詢函。深交所注意到，中青寶營業收入及毛利率已經連續三年下滑，要求其就“網絡游戲業務營業收入及毛利率下滑的原因與合理性，以及新游戲上線后的業務趨勢是否持續”進行說明。

2022年1月28日，中青寶發布2021年業績預告，預計非經常性損益前后的凈利潤將分別虧損在2000萬元至4000萬元、1100萬元至3100萬元之間。然而，根據其后續的年報披露，實際的扣非前后凈利潤均超出了這一預測范圍，虧損情況更為嚴重。

鑒于上述情況，深交所于2022年5月12日發出年報問詢函，要求中青寶詳細解釋“2021年度營業收入與扣非前后凈利潤的變動幅度存在明顯差異的原因”“連續兩年非經常性損益前后凈利潤均為負值的原因”，以及業績預告與年報數據之間出現顯著差異的原因及其合理性。同時，深交所亦要求中青寶詳細說明“公司游戲產品業務是否具有可持續”“公司持續經營能力是否存在不確定性”。

除了對年報的關注，中青寶的業務運營情況也曾引起深交所的注意。在2021年，深交所曾兩次對中青寶的一款游戲下發關注函，主要關注該游戲的宣傳情況。

2021年9月6日，中青寶在其官方微信公眾號發布題為《元宇宙賽道崛起，網友老兵砥礪奮進踏征程》的文章。文中，中青寶表示，即將重磅推出虛擬與現實夢幻聯動模擬經營類的元宇宙游戲《釀酒大師》。同年10月25日，中青寶發布《股價異常波動公告》稱，近期公司微信公眾號所提及游戲涉及元宇宙概念并且被媒體轉發，而且相關券商研究報告建議關注VR、AR產業以及虛擬文娛產業投資機會，從而引起公司股價異常波動。

中青寶發布《股價異常波動公告》當日，深交所下發關注函，要求中青寶詳細說明《釀酒大師》的具體內容、與元宇宙概念關聯性等，并要求中青寶結合相關問題回復說明公司及相關方是否存在蹭熱點、操縱市場等情形。2021年10月29日，中青寶回復稱，公司于立項后在公司官方微信發布此款游戲的相關信息并對其進行詳細介紹，屬于正常的商業行為，而非蹭熱點的行為。

2021年11月4日，針對中青寶的回函，深交所再次對該公司下發關注函，要求其詳細說明通過微信公眾號發布相關文章，是否存在虛假或誤導性宣傳，是否存在蹭元宇宙熱點概念炒作股價的動機。此外，深交所還要求中青寶說明其在微信公眾號發布信息的內部審核等流程，是否能夠保證發布信息內容的真實準確等。

深交所特別關注中青寶的經營能力及游戲產品業務的可持續性，今年5月21日，深交所向中青寶發出年報問詢函。深交所注意到，中青寶營業收入及毛利率已經連續三年下滑，要求其就“網絡游戲業務營業收入及毛利率下滑的原因與合理性，以及新游戲上線后的業務趨勢是否持續”進行說明。5月30日，中青寶對該問詢函進行回復。在回復中，中青寶將網絡游戲毛利率連續三年下滑的現象，歸因于當前游戲行業面臨的復雜發展形勢。中青寶提到，隨著國家對未成年人保護工作的持續加強，游戲行業在監管和自律方面面臨更高的要求。另外，國內游戲市場整體競爭壓力依然較大，海外市場亦受到國際局勢動蕩、市場競爭激烈以及隱私政策變動等因素影響，對毛利率造成了一定壓力。

記者就營收與被深交所問詢等問題致函中青寶，截至目前，尚未收到回復。