USDT崩盤后，一大波穩定幣出動，乍看是王者結果是青銅？區塊鏈
其他穩定幣也沒有從USDT的崩盤中受益。
最近，在USDT崩盤事件的刺激下，穩定幣“新貴們”陸續登場。
高盛、比特大陸支持的Circle正式發布了USDC，火幣推出了穩定幣綜合解決方案HUSD，OKEx則一口氣上線了包括TUSD、USDC、GUSD、PAX在內的多個穩定幣。穩定幣一時間百家爭鳴，空氣里彌漫著一絲幸災樂禍的味道。
10月15日，USDT價格遭遇閃崩，14時50分，USDT一度跌破0.92美元，報價0.9168美元，24小時跌幅達7.45%。眾多新發行的穩定幣開始想要伺機取代，但他們卻忽略了一個事實，那就是，市場的不信任是會傳染的。
作為傳遞數字貨幣價值的橋梁，穩定幣的存在有其價值，但現階段，還沒有一種穩定幣能夠真正做到穩定與信任的平衡。投資者并不愚蠢，卻恐怕也只能選擇將就。
我們為什么需要穩定幣？
“穩定幣”是數字貨幣的一種，但與比特幣、以太幣等不同的是，它可以通過錨定法幣和加密資產等手段維持幣價的相對穩定。例如USDT與美元的匯率就維持在1:1左右，這與曾經的“金本位制”相似，即Tether公司每發出1個USDT，就會有1美元存在銀行賬戶中。
穩定幣的出現，主要是為了解決數字貨幣世界與法幣世界的沖突。如今數字貨幣市場已有近千億美元的市值，但是仍然沒有一個主流法幣能夠直接連接數字貨幣，人們主要還是以BTC、ETH等主流幣作為交換媒介。
但主流數字貨幣也存在價格不穩定的問題，這對數字貨幣市場乃至整個區塊鏈技術的應用都會形成阻礙。例如在跨國匯款中，某人使用BTC進行轉賬，結果在轉賬進行期間BTC價格發生了變動，由此造成的損失或許比WesternUnion或PayPal收取的手續費還高。
而穩定幣其實就是擔當了法幣與數字貨幣之間的橋梁作用，在上述存在時間差的交易場景中，穩定幣可以更好地保障持幣者的財產安全。當然對投資者來說，穩定幣還有更現實的用途，目前很多交易所都不支持法幣直接兌換數字貨幣，需要一個穩定的數字貨幣作為兌換的中間件，另外當幣市波動劇烈時，穩定幣也可充當“避風港”。
穩定幣或將陷入集體信任危機
雖然穩定幣的需求存在，但當前無論是USDT還是眾多穩定幣新貴，都難以達到投資者真正的期許，即同時具備穩定與值得信任的屬性。
1.USDT崩盤的可怕在于，它并非無名小卒
USDT在整個穩定幣市場無疑是龍頭老大的地位，除了成立時間早，其流通市值及成交額也遙遙領先，這也正是此次崩盤影響深遠的原因。
2.矮子里挑將軍，USDT仍是“最穩定”的穩定幣
如果從歷史幣價的浮動來看，在發行超過1年的穩定幣中，USDT也是年化波動率最小的數字貨幣。因此，作為穩定幣當中的“標桿”，本輪崩盤后對投資者信心造成的重創也是不言而喻的。
3.USDT暴跌后，其他穩定幣也無法安好
如果進一步分析各穩定幣的價格變動，可以更加確信，穩定幣的信任危機并非危言聳聽。在比較USDT崩盤前后7個交易日各穩定幣的價格浮動后，發現除bitCNY外，其余穩定幣前后7個交易日價格均無顯著差異。換句話說，其他穩定幣并未能從USDT的崩盤中受益，投資者寧可選擇其他避風港（如比特幣）或者退出，也不傾向于選擇相同類別的幣種。
穩定與信任只能是“魚與熊掌”？
USDT與其他各類穩定幣的前后價格表現說明，穩定幣整體的市場信任度很低，而根本原因在于，目前幾乎所有穩定幣，都是在穩定與信任之間尋找某種妥協。
1.三類穩定幣的風險
1）法定資產抵押型穩定幣
為了實現幣價穩定，這類穩定幣采用的辦法是與法定資產錨定，USDT就是其中的典型。然而，這類穩定幣在解決價格浮動問題的同時，犧牲的是數字貨幣本應具有的去中心化屬性。
究其本質，USDT其實是一種私人債券。與國債相比，兩者的差別就在于國家信用與公司信用的差別。再加上一些發行穩定幣的公司信息不透明，投資者的信任度自然更低。
2）加密資產抵押型穩定幣
這類穩定幣與比特幣、以太幣等加密資產錨定，并利用交易機器人來維持期望關聯，從而維持幣價與美元的相對穩定，典型代表是MakerDAO的DAI。
DAI完全存在于區塊鏈上，改進了前一類穩定幣由于中心化導致的信任問題。但由于錨定的加密貨幣本身具有波動性，相比法定資產型穩定幣，這類幣的價格仍然不夠穩定。
3）無資產抵押型穩定幣
這類穩定幣相當于一個“算法銀行”，無需任何抵押品，系統可以通過算法增發、銷毀貨幣得以控制貨幣價值，去中心化程度也最高。
然而，在加密貨幣價格直線下降時，這類算法銀行可能陷入死亡螺旋，加上對此穩定機制的知識門檻較高，也帶來信任風險。相比前兩者，這一類穩定幣的浮動也最大。
2.可見的未來并沒有穩定幣的完美替代品
那么有沒有一種穩定幣可以兼顧穩定與信任？最近，隨著GUSD這一受美國政府監管的穩定幣出現，央行法定數字貨幣再次成為行業焦點。
但是央行法定數字貨幣或許與大家期待的穩定幣有些不一樣。在央行數字貨幣研究所所長姚前以研究所名義發表的一篇論文中，法定數字貨幣系統只是局部采用了“分布式記賬”，其中記賬節點由央行和商業銀行組成，而信息登記的功能由央行完成。區塊鏈技術只不過通過在局部分布式記賬、信息上鏈便于溯源、橢圓加密保護隱私等方面。
這種系統本質上仍是中心化的，與人們期待的穩定幣不是“同一物種”，在可見的未來也不會支持與其他數字貨幣的兌換。（參考：核財經《解讀央行法定數字貨幣：不是你們想象的穩定幣》）
也許短期內，緩慢成長的數字貨幣行業只能選擇將就并不完美的穩定幣。穩定幣有關穩定與信任的矛盾，其實只是整個行業矛盾感的縮影。一方面構建去中心化的信任依舊令人向往，但另一方面，行業發展的程度卻還無法證明它優于中心化的信任。
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