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2025年，對君樂寶來說，可謂到了關(guān)鍵的一年。早在2022年，君樂寶就設(shè)定了目標(biāo)：2025年力爭銷售額達到500億元；同時，爭取在2025年完成上市。

2008年三鹿事件后，盡管君樂寶產(chǎn)品在這場危機中檢驗合格，但市場壓力迫使其選擇了低價策略，從而獲得了“價格屠夫”的稱號。這一策略確實在短期內(nèi)帶來了銷量的激增和品牌的廣泛傳播，但長期而言，卻導(dǎo)致毛利率難以提升，利潤壓力巨大。君樂寶曾試圖通過高端化進程來擺脫這一困境，推出了諸如“悅鮮活”、“純享”等高端品牌，但在伊利、蒙牛等老牌企業(yè)的強烈競爭下，其市場份額始終難以有顯著提升。

更為嚴(yán)重的是，君樂寶在追求快速擴張的過程中，不惜背負高額負債。從2019年與蒙牛分手后，君樂寶引入了多家投資機構(gòu)，開啟了瘋狂的并購模式。2020年3月，紅杉中國宣布完成對君樂寶的戰(zhàn)略投資，此輪投資方還有高瓴、建投創(chuàng)發(fā)、中秦興龍等機構(gòu)。同年6月，君樂寶又獲一筆股權(quán)融資，投資方為平安創(chuàng)投和中秦興龍。2021年年底和2023年7月，君樂寶完成了兩輪融資，投資方包括博佳資本、厚生投資、弘章投資、國投創(chuàng)益、河北廣電、瑞勝資本等。

“錢多了”之后，君樂寶開啟并購模式，為上市做準(zhǔn)備。2021年，君樂寶戰(zhàn)略投資了奶酪產(chǎn)品供應(yīng)商思克奇；2022年，其收購了來思爾乳業(yè)股份。進入2023年，君樂寶更是加速了其投資并購的步伐，至少發(fā)起了6起相關(guān)交易，包括入股酪神世家、收購來思爾智能化和銀橋乳業(yè)股份，以及對茉酸奶和一然生物進行戰(zhàn)略投資。

并購對于君樂寶來說不完全是良藥，也隨之帶來了負債較高的問題。根據(jù)已披露數(shù)據(jù)，2022年，君樂寶資產(chǎn)總額約210.89億元，凈資產(chǎn)約47.17億元，負債率約為78%。同一時期，伊利、蒙牛的資產(chǎn)負債率為58.66%和57.52%。這種“負債擴張”的模式雖然短期內(nèi)提升了市場占有率，但長期來看，卻使企業(yè)的抗風(fēng)險能力大幅下降。一旦市場出現(xiàn)波動，君樂寶就可能陷入資金鏈危機。此外，快速擴張帶來的整合成本也對企業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。

君樂寶的財務(wù)狀況更是令人擔(dān)憂。較高的負債率不僅使投資者對其財務(wù)健康狀況和償債能力產(chǎn)生質(zhì)疑，更對其IPO估值產(chǎn)生了負面影響。在盈利能力方面，君樂寶也遠不及同行業(yè)其他企業(yè)。長期依賴低價策略導(dǎo)致其凈利潤率極低，即使在營收高速增長的時期，凈利潤率也僅為2%-4%。這種盈利能力的不佳，使得君樂寶在未來的盈利增長能力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

而乳制品行業(yè)整體增長放緩的背景，更是給君樂寶的IPO之路增添了重重困難。隨著伊利、蒙牛等乳企巨頭營收的同比下滑，投資者對乳業(yè)板塊的投資熱情逐漸減退。其他乳企如認養(yǎng)一頭牛、完達山乳業(yè)等在上市過程中也遭遇了挫折，這無疑給君樂寶的IPO帶來了更為嚴(yán)峻的市場考驗。

除了財務(wù)和盈利能力的困境外，君樂寶在食品安全方面的表現(xiàn)也令人擔(dān)憂。在黑貓投訴平臺上，關(guān)于君樂寶的投訴屢見不鮮，涉及異物、保質(zhì)期內(nèi)變質(zhì)等多個方面。這些問題不僅損害了消費者的權(quán)益，更對企業(yè)的品牌形象和聲譽造成了嚴(yán)重影響。

2024年10月底，一則視頻在網(wǎng)絡(luò)上掀起軒然大波，一位江蘇寶媽稱，她的女兒在飲用君樂寶“優(yōu)佳牧場”純牛奶時，感覺口中有渣滓，隨后她倒出牛奶發(fā)現(xiàn)里面竟然有黑色異物。發(fā)現(xiàn)問題后，該消費者第一時間進行了投訴，并將涉事產(chǎn)品送到了派出所。君樂寶方面隨后將涉事產(chǎn)品送往無錫市食品安全檢驗檢測中心進行檢測。

綜上所述，君樂寶在IPO之路上面臨著高負債、低利潤、行業(yè)增長放緩以及食品安全問題等多重困境。這些問題相互交織，使得君樂寶的上市之路充滿了不確定性和挑戰(zhàn)。在未來，君樂寶需要更加審慎地考慮其發(fā)展戰(zhàn)略和路徑選擇，以化解當(dāng)前面臨的困境并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。然而，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，這無疑是一項艱巨的任務(wù)。