量子之歌的下一站，成為賣保健品的“老年大學”？快訊
近日，成人在線教育企業量子之歌（QSG）發布了2025財年的第一季度(截至2024年9月30日止三個月)財報。
文：向善財經
近日，成人在線教育企業量子之歌（QSG）發布了2025財年的第一季度(截至2024年9月30日止三個月)財報。
表現怎么樣呢？有點喜憂參半的感覺。
報告期內，量子之歌實現營收約8.1億元(人民幣，下同)，較上年同期下降了6.8%，較上季度環比下降了19%。原因是公司戰略轉型銀發經濟，減少了對非核心業務的投入，造成了短期營收的波動。
不過好在，對應的凈利潤達到了8069萬元，同比增長21%，算是挽回了不少的想象力。
對于盈利表現的逆轉，財報中提到了“運營效率的提高”“嚴格的成本管理”等。
一句話總結就是，靠降本增效換來的。
雖說在近兩年的宏觀經濟背景下，量子之歌此舉倒也沒什么可稀奇的，但是從投資的角度看，其整體投資質量終究還是要有所打折了。
所以在這種情況下，現在外界最關心的問題就成了：量子之歌的轉型想象力如何？能否改變眼下的局面呢？又可能會面臨哪些挑戰？
帶著這些問題，我們不妨深入到此次財報中一探究竟。
省出來的盈利，轉型陣痛期還要持續多久？
從財報來看，現在量子之歌的增利不增收確實沒什么秘密。
本季度，量子之歌的營收規模同比下滑了0.587億元，且主營成本又增長了0.162億元至1.344億元，但是營業費用規模卻縮減了約1.33億元，同比下滑18.82%，
其中，銷售與營銷費用為5.15億元，同比下降了17%；研發費用約2808萬元，同比下降35.89%；管理費用約3062萬元，同比下降28.4%。
可以很明顯看到，現在量子之歌的盈利增長，就是靠壓縮費用、靠省得更“狠”換來的。
而且說起這個，現在量子之歌僅銷售營銷費用就能占總營收的63.58%，再加上必要的營業成本支出，也難怪量子之歌的毛利率一直以來都很能打，常年超80%，但是凈利率卻只能10%以下徘徊。
這種高投入、低產出的表現，對投資者來說，第一觀感可能就是商業模式不夠性感。
放在過去也確實如此。此前量子之歌主要是靠財商教育、靠“賣課”發家的。通過在各大平臺投放大量的“9.9元理財課”等低價引流廣告，去吸引無數想尋求自我提升的觀眾，然后再進一步推薦其購買更高級但也更貴的學習課程。
拋開各種偏見不談，彼時，量子之歌發力財商教育、做理財課程的這個商業邏輯是可以閉環的，也是有想象力的，所以才能在后來順利登陸資本市場。
但可惜的是，一場疫情打亂了量子之歌所有的節奏。首先，普通人理財本身就存在風險，更不用說自2020年以來，國內宏觀經濟持續承壓，資本市場雖然有過火熱的時候，但投資面臨的整體不確定性也更高了，這使得不少用戶的直接投資理財意愿有所減弱。
其次，過去量子之歌主要通過9.9元等低價課對理財小白、0剪輯經驗者進行獲客轉化，這意味著其付費用戶大多也來源于下沉市場。但后來同樣受外部宏觀環境影響，導致下沉用戶哪怕確實有提升自身的需求，但前提也要放在生存需求之后。
這就使得，量子之歌的注冊用戶規模一直都很猛，但付費用戶的轉化效率卻相當之低。就比如本季度，量子之歌注冊用戶數增長到了1.346億人，但付費學習者卻只有約40萬人，占比甚至不到1%……
除此之外，還有AI大模型的飛速發展，也在一定程度上擠壓了量子之歌的財商教育想象力。
比如此前有媒體爆料，ChatGPT已經可以通過分析國內外金融市場動態和行業趨勢等各項數據源，為用戶提供理財建議和投資指導。而且ChatGPT還可以根據用戶的收入、儲蓄和投資狀況，實現個人財務規劃的制定……
所以很明顯，財商教育市場已經不算是一塊肥沃的增長土地了，未來可能依然有收成，但卻不足以帶來更多的豐收。
或許正是意識到了這一點，現在量子之歌好像也在有意識地拋棄財商教育業務，轉向銀發經濟，發力技能提升、休閑娛樂課程和消費者業務等。
最直接的表現是，近兩年來，量子之歌的金融知識課程業務營收一直在下滑。
甚至在2024財年時，天眼查APP顯示：量子之歌的個人在線學習服務板塊收入33.64億元人民幣。其中，技能提升課程成為最大的營收來源，貢獻了16.6億元；娛樂休閑課程貢獻了約4.0億元，兩者均實現同比翻倍增長。唯獨，金融知識課程收入出現了超億元的負增長。
此外，在最近的財報中，量子之歌還提到了縮減“非核心領域的投資”。
但有意思的是，在同期的四大營收板塊中，量子之歌的“企業服務”和“消費者業務”收入均實現了正增長，而“其他業務”則因為營收規模過小，暫時可以忽略。
在剩下的“個人在線學習服務”板塊收入中，還是只有“金融知識課程”營收規模下滑最多，減少了約8280萬元。
這就說明，現在量子之歌已經開始了大象轉身，但曾經的財商教育業務也因此而成了轉型期的陣痛折磨。那么何以解憂？
關鍵要看，量子之歌的技能提升課程、銀發經濟和消費者業務的未來想象力。
量子之歌的下一站，成為賣保健品的“老年大學”？
先來看現在量子之歌最核心的營收支柱——技能提升課程，主要包括短視頻剪輯課程和記憶訓練課程等?；緦饲傲孔又柰瞥龅?、專注于個人價值提升的終身學習平臺“講真”。
從好的一面來看，相比于風險很大，且收益不確定性很強的金融知識課程，量子之歌的“技能提升課程”無疑要更能滿足現在人們迫切的生存需求。即在短暫學習提升后，用戶是有可能直接獲得變現效果和收益機會的。
就比如說短視頻制作剪輯，此前小楊哥爆火的時候，背后就有著數以千計的，乃至上萬個寶媽、殘疾人士以及剛畢業的大學生們，組成的線上切片剪輯師，從中獲得了收益和報酬。
至于對那些有考公、考研和考證壓力的人群來說，量子之歌的記憶訓練課程也可以很快排上用場。
所以從現實情況來看，現在量子之歌針對用戶群體的需求越具體，用戶能看到的轉化效果越實際，其對應的市場想象力也就越大越豐滿……
那么量子之歌的“技能提升課程”挑戰有嗎？也有，甚至還不小。
比如說外部的粉筆教育、學而信等傳統玩家們的虎視眈眈；又比如其自身的流量驅動型業務通病，即量子之歌想要獲客增長，就只能不斷地砸錢投流做廣告，最后陷入現在這樣營銷費用居高不小的尷尬困境。
另外還有付費轉化問題，如果量子之歌想要做高單個用戶價值，就不能只看流量的廣度，同時要看內容表現的深度。如果還想擴大營收規模，那么量子之歌就需要拓展課程種類，進一步加碼研發投入費用……
再來看量子之歌轉型的銀發經濟，不用多說，肯定是藏著無限增長潛力的。
但關鍵在于，如何真正挖掘出這塊市場蛋糕？
從目前來看，量子之歌的布局有點像是把“老年大學”和“賣保健品”的商業形態結合了。
即量子之歌建立的銀發經濟生態系統有兩大核心：“線上 + 線下”一體化服務平臺以及“學-游-養”三位一體的服務模式，然后基于此去全方位地滿足銀發群體的精神文化需求。
再具體點說就是，打造全方位多層次的學習成長平臺，提供寓教于樂的游學體驗，并推出融合科技與傳統智慧的可溯源大健康產品。
對此，量子之歌方面認為，這標志著其從流量驅動轉向產品驅動的業務模式，駛入了發展新階段，實現了深度服務與用戶體驗的雙重升級……
怎么評價呢？首先要肯定的是，量子之歌選中的發力方向是對的，并且從外部市場的語境來看，量子之歌的戰略藍圖也是非常有想象力的。
但是，說歸說，量子之歌最后能不能做好依然是個很大的挑戰。
就拿量子之歌發力的“學-游-養”三位一體的服務模式來說，“學”主要是量子之歌針對銀發群體推出的書法、音樂等課程，旨在讓更多銀發人群享受興趣學習帶來的樂趣。
可問題是，現在很多老年大學、養老院，甚至是小區公園什么的，也有書法、音樂教學的熱心退休群眾。并且很多中老年人學習，并不完全是為了進一步提升自己，更多是為了滿足精神娛樂需求，多個聊天解悶的社交機會。
所以線下場景會比量子之歌的線上學習平臺，要天然地更具吸引力。
當然，現在量子之歌也在嘗試推進區域養老服務中心布局，打造集學習、康養、社交于一體的綜合服務空間，并開發了如景德鎮、武當山等線下游學項目等等。
這個思路是對的。但就是別忘了，發力線下養老服務中心本身是重資產投入，如果想要擴大規模布局，量子之歌的資金儲備夠不夠呢？
從目前來看，量子之歌的資金狀況還算穩健，但就是規模不夠大，短時間內可重資產擴張的線下養老服務中心版圖，也就相對有限。截止到報告期末，量子之歌的總資產為15.17億元，其中的現金及現金等價物為10.27億元、長、短期投資合計約1.77億元，而總負債則為9.14億元……
最后來看“養”，也就是量子之歌推出的大健康產品，再直白點講就是賣保健品。
雖然不少人對中老年保健品存在偏見，把向中老年人賣保健品的視為騙子割韭菜，但實際上，很多合規的成人鈣片、奶粉等產品，對中年老人確實存在一定的保健功效，并非沒有可取之處。
可問題是，現在量子之歌的研發投入實在令人擔憂。過去三年間，其研發投入分別約為2.74億元、2.2億元和1.45億元，整體明顯有所減少。同時在本季度，量子之歌的研發費用為2808萬元，較上年同期4380萬元又下滑了35.89%。
要知道，量子之歌的這些投入，不僅要研究大健康產品，還要搞技能提升等各種課程，這么一分配下來，量子之歌的大健康產品還靠譜嗎？含金量還高嗎？這些都成了外界新的疑問。
總之，我們非常高興量子之歌能有大象轉身的勇氣，并且還選擇了一條康莊大道，這份轉型初衷是值得肯定的。但就是也希望量子之歌在落地的時候，能夠徐徐圖之，更穩更好地打開千億銀發經濟市場，從而實現成功突圍，給成人教育市場帶來更多的價值想象力……
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