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2月25日晚間，逸仙電商（NYSE:YSG ）發(fā)布了截至12月31日的2024年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2024年逸仙電商總凈營(yíng)收為33.9億元，同比下滑0.63%。凈虧損7.102億元。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈虧損為1.282億元。

2024年，盡管國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)整體表現(xiàn)略顯疲軟，全年化妝品消費(fèi)零售總額達(dá)到4357億元，但同比仍下滑了1.1%。

在此背景下，雖然逸仙電商的營(yíng)收下滑幅度相對(duì)溫和，但中國(guó)化妝品線上市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，交易規(guī)模同比增長(zhǎng)5.86%，達(dá)到6910.52億元，線上渠道占比高達(dá)64.35%。作為以線上為核心優(yōu)勢(shì)的逸仙電商（公司名稱即蘊(yùn)含“電商”二字），其業(yè)績(jī)僅實(shí)現(xiàn)了微幅增長(zhǎng)。在如此激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，這一表現(xiàn)無(wú)疑給投資者和公司管理層帶來(lái)了沉重的壓力。

值得說(shuō)明的是，逸仙電商自2020年上市以來(lái)，已連續(xù)五年出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2024年，逸仙電商凈利潤(rùn)分別虧損26.88億元、15.47億元、8.21億元、7.5億元和7.1億元。

作為國(guó)妝代表，逸仙電商曾創(chuàng)下最短時(shí)間內(nèi)上市化妝品公司的紀(jì)錄，也是首個(gè)市值突破千億的美妝上市公司。盡管逸仙電商憑借彩妝和線上渠道的優(yōu)勢(shì)迅速走紅，但目前其綜合競(jìng)爭(zhēng)力仍顯不足。

早在2022年，逸仙電商創(chuàng)始人黃錦峰便提出了“新五年轉(zhuǎn)型計(jì)劃”。公司不斷補(bǔ)齊“研發(fā)”短板，并加大力度拓展護(hù)膚業(yè)務(wù)，以尋找第二增長(zhǎng)曲線。

3年過(guò)去了，盡管逸仙電商在2024年采取了一系列措施試圖扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，包括縮減營(yíng)銷費(fèi)用、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、通過(guò)并購(gòu)縮短品牌培育周期等，但收效甚微。營(yíng)收下滑、虧損持續(xù)，反映的是逸仙電商在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸失去優(yōu)勢(shì)。

依靠巨額銷售費(fèi)用，逸仙電商曾憑借“燒錢(qián)換市場(chǎng)”的策略快速搶占市場(chǎng)份額。然而，這種依賴資金堆砌的增長(zhǎng)模式難以持續(xù)。如今，逸仙電商正轉(zhuǎn)向“以資金塑品牌，以品牌贏市場(chǎng)”的新路徑，但這一模式不僅需要時(shí)間的打磨，更需要在品牌建設(shè)和市場(chǎng)沉淀中保持耐心。

逸仙電商在財(cái)報(bào)中披露，2025年第一季度預(yù)計(jì)總營(yíng)收將在7.888億至8.662億，同比增長(zhǎng)約2%至12%。

逸仙電商的底氣在哪里？或許是因?yàn)?024年，逸仙電商的毛利率從上2023年的73.6％增長(zhǎng)到77.1％。

但值得注意的是，逸仙電商旗下第一大品牌——完美日記，憑借“大牌同源”的代工廠生產(chǎn)模式深入人心，通過(guò)強(qiáng)調(diào)“極致性價(jià)比”和“大牌平替”等特性迅速走紅。然而，如今毛利率的提升表明其售價(jià)正在大幅上漲。在“重營(yíng)銷輕研發(fā)”的固有印象尚未扭轉(zhuǎn)的情況下，逸仙電商仍全力推廣中高端產(chǎn)品，試圖向消費(fèi)者證明完美日記已躋身“大品牌”之列。這不僅與完美日記長(zhǎng)期以來(lái)的品牌調(diào)性相沖突，短期內(nèi)也難以與消費(fèi)者形成共鳴，更難以說(shuō)服消費(fèi)者為其高定價(jià)產(chǎn)品買(mǎi)單。

這是逸仙電商長(zhǎng)期需要解決且無(wú)法回避的核心問(wèn)題。只有解決了這一問(wèn)題，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)與盈利。否則，短期內(nèi)仍難以擺脫虧損困境，營(yíng)收增長(zhǎng)乏力，未來(lái)發(fā)展也將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。