王健林失去萬達絕對控制權？600億注資背后的喜與憂快訊
對珠海萬達商管投資約380億元，王健林手中的萬達電影股權僅剩10%，畢竟萬達和王健林都耗不起了。
作者｜趙晨含
編輯｜房煜
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步入2024年的初秋，萬達終于迎來了屬于自己的“收獲”時節。被視為萬達的“救命錢”的600億注資終于成功到賬。表面上是身邊的“白衣騎士”伸出援手，但是，這也意味著王健林或將失去萬達的掌控權。
不過，“塞翁失馬，焉知非福”，這也讓王健林從繁重的資產出售工作中得以喘息，不必再為近300億即將到期的債務發愁。此刻的他，想必也是喜憂參半。
“救命錢”終于到賬
據企查查APP顯示，9月2日，大連新達盟商業管理有限公司完成了多項關鍵性工商信息變更。具體來看，大連新達盟的注冊資本從原先的162.1億元增至405.2億元，投資總額變更為513.15億。
此外，新達盟股東在原有的大連商管和大連萬裕之外，新增太盟、中信、阿布扎比投資局，以及蘇州國資旗下的晨興資本。與此同時，高管團隊也迎來了大換血。新達盟董事及監事擴充至13人，其中5人來自萬達，另外8人代表各方投資者。企業法人、董事長也從王健林手下的肖光瑞變更為太盟資本的中國總裁黃德煒。此外，公司市場主體類型也轉變為“有限責任公司（外商投資、非獨資）”。
不過，這場“及時雨”未免顯得有些姍姍來遲。今年3月太盟攜一眾投資方為萬達注入高達600億元人民幣的資金。不過外界對于這項投資是否會順利進行一直持觀望態度，特別是當太盟投資集團、中信資本及三家國際投資機構宣布將持有大連新達盟60%股權的消息后，遲遲未見進一步動作，一度讓市場猜測投資進程可能生變。
同時今年以來，萬達出售旗下資產的步伐依舊未停歇，甚至還將坐落在北京的“大本營”也一并出售了。8月下旬，就有消息稱杭州拱墅萬達廣場被擺上貨架，可沒過幾天就有知情人士對媒體回應，目前萬達并沒有該項目的出售計劃。由此來看，這可能和近日萬達的“救命錢”到位有關。
如今，隨著9月2日工商注冊信息的更新，所有圍繞此事的疑慮與猜測均告平息。太盟投資集團領銜的財團正式入主萬達，為王健林帶來了喘息的機會。
表面上，看著這場交易對于雙方而言“都挺好”。王健林換取了喘息的機會；其他投資人不僅有望從中獲利，還可能形成一股合力，以避免王健林的“專斷獨行”。
但對于王健林來說或許很難開心起來，這次白衣騎士的降臨，或以失去對公司絕對控制權為代價，花盡自己畢生心血的商業地產也終究是被人抄底了。
粗略的估算一下，資本僅花了600億就獲得了60%的股權，折算下來全國近500家萬達廣場在這次的交易中估值1000億，平均每家萬達廣場的估值僅為2億元左右。值得注意的是，這一平均估值與個別優質資產的實際市場價值存在很大的差距，以8月份被傳言擺上貨架的杭州拱墅萬達廣場為例，掛牌價就有14.8億。但如果等著“擺在貨架”被人挑選的代價可能就是出售的周期較長，畢竟萬達和王健林都耗不起了。
保持“殺伐果斷”的清醒頭腦
實際上，萬達早在2017年就面臨著巨大的財務壓力。但王健林始終保持著“殺伐果斷”的清醒頭腦，引領萬達進行了一系列戰略調整與轉型。
2017年，國內房地產行業加大嚴控力度，正在全球高歌猛進的萬達突遭“股債雙殺”。為了應對這一危機，王健林 “斷臂求生”，接連拋售旗下酒店和文旅項目，放棄了大量海外資產。然而，盡管萬達出售了大量資產，在全球擴張的步伐也受到了抑制，公司仍然沒有完全擺脫困境。
彼時王健林憑借對商業地產的的敏銳洞察就，早在2017年就預見到中國城鎮化率達到70%后，房地產開發市場將急劇萎縮，因此果斷帶領萬達實施轉型計劃，毅然決然的轉向輕資產賽道。選擇減少直接持有物業的數量，更多地通過與合作伙伴共同開發項目，并從中獲取分成。
在商業地產領域，他不斷探索新的商業模式和運營方式，以適應市場的變化。通過輸出品牌、設計、建設和運營等服務，實現企業的持續發展，他推動萬達商業向輕資產模式轉型。這種創新性的思維方式，使萬達在商業地產領域始終保持領先地位。此外，萬達還成立了珠海萬達商業管理集團股份有限公司，專門負責萬達廣場的商業管理業務。
而對商業地產的運營模式，王健林也有獨到的見解。他認為，商業地產不是簡單的商業加地產，而是以零售物業的租金收入為目的的長期房地產投資。這種深度理解，使萬達在商業地產領域能夠精準把握市場脈搏，并據此調整企業的戰略和策略。他注意到隨著消費升級和消費者需求的變化，體驗式消費和電子商務將共榮發展，因此積極推動萬達商業向線上線下融合的方向發展。這種敏銳的感知能力，使萬達在市場競爭中始終保持領先地位。
2021年，為推動珠海萬達商管上市，王健林與鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻、騰訊、太盟投資等22家資本達成合作協議，對珠海萬達商管投資約380億元，其中，有近180億的資金來自太盟。而這380億元的投資協議附帶了對賭條款，約定萬達最遲要在2023年完成上市，否則就要向投資者回購股份，并額外支付補償。
盡管萬達起初對于珠海萬達商管的上市充滿信心，但實際上市的過程卻并不順利。2021年到2023年間，萬達4次沖擊IPO未果。
本來王健林此舉是想借助新杠桿來降低舊杠桿，無奈市場環境風云莫測，魔法沒能打敗魔法。況且資本的錢哪有這么容易拿？只要萬達一天沒有成功上市，高負債帶來的企業資金壓力就難以徹底緩解。面對這一局面，王健林也顯得力不從心。
面對迫在眉睫的對賭危機，加上其他到期債務，王健林的設想變成了現金流危機，而且隨著時間推進，越來越急迫。為了自救，王健林開啟了“賣賣賣”之路，也有了太盟這個“白衣騎士”的降臨。
但為此付出的代價也不少。經過這兩年甩賣，王健林手中的萬達電影股權僅剩10%，徹底失去了對萬達電影的控制權。在這期間，還穿插著賣了不少萬達廣場。雖然等到了“白衣騎士”的降臨，但對珠海萬達商管的持股比例也下降到40%。
從公司治理的一般規律看，股權超過67%為絕對控制權 。不過，超過34%為安全控制權，雖然沒有絕對控制權那種一言九鼎的作用，但是對于一些需要超過三分之二票數才能表決通過的重大事項，仍舊擁有否決權。
不過，退守安全線，對于王健林已經是重大讓步。要知道，以前的王健林在控制權方面是絕不退讓的。就連此前為了赴港上市引入的數百億戰投，也都沒有讓出過董事會的位置。
“白衣騎士”也在四處奔波
不過，自今年3月底與萬達達成600億投資協議以來，素有“亞洲小黑石”之稱的太盟投資集團便馬不停蹄地四處奔波，太盟也做出了一定程度的“犧牲”，以吸引更多的投資者入局。
根據企查查數據，太盟為新達盟找到的新股東包括深圳金流管理咨詢合伙企業（中信系）、蘇州國資旗下的蘇州紐達，以及阿布扎比投資局在內的8家外國企業等?？梢哉f，它們各自在行業內擁有舉足輕重的地位，各個都是有頭有臉的投資公司。
從股權結構來看，"Riverside Heights Pte. Ltd."這家外資公司以59億元的認繳額成為大連新達盟的第二大股東，持股比例高達約14.57%。而太盟投資集團，在股權排名上位列第三，但其13.57%的持股比例及約55億元的繳存額度。其他股東則各自持有從1%到10%不等的股份，形成了多元化、均衡化的股權結構。
值得注意的是，太盟此番主動讓渡部分股權，實則是為了吸引更多優質投資者加入，共同推動新達盟及珠海萬達商管的長期發展。而太盟讓渡的那部分股權可謂是紅利。
自2021年8月成功引入戰略投資者以來，珠海萬達商管的分紅金額在逐年攀升，從2021年的46億元增長至2023年的88億元，為股東創造了可觀的收益。從當前的市場環境和珠海萬達商管的發展趨勢來看，即便不考慮上市因素，僅憑其穩定的分紅表現，也足以吸引大多的投資者關注。
被600億的抄底價收購部分股權，到底值不值？站在王健林的角度，作為企業的掌舵人，只有保持足夠的實力和靈活性，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。因此，不得不通過低價轉讓部分股權的方式，為萬達集團贏得了寶貴的資金流和更廣闊的發展空間。這毅然決然的舉措雖看似忍痛割愛，實則是為了企業的長遠利益著想，確保在逆境中能夠穩住陣腳。
正所謂，“留得青山在，不怕沒柴燒”。妥協是必要的，總比“一無所有”好太多了。面對地產行業的一片哀鴻，王健林的處境已經算是好太多了。相較于同行業的其他領軍人物，他的負債也不算太多?，F在這筆600億資金到賬，加之通過出售部分萬達廣場所回籠的資金。可以說，王健林已經跨越了當前階段的一大難關。
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