讓IPO望塵莫及的ICO, 能解股市困局嗎？金融
IPO和ICO 最近雙雙成為焦點。
IPO和ICO 最近雙雙成為焦點。 一個是Initial Public Offering ——股票首次公眾發(fā)行，俗稱上市;另一個是Initial Coin Offering ——代幣(或稱虛擬幣)首次公開發(fā)售，幣圈界的“上市”。 當證監(jiān)會、經(jīng)濟學家和中國股民還在糾結(jié)IPO是否要加速時， 在數(shù)字加密貨幣和區(qū)塊鏈領(lǐng)域，蜂擁而至的幣圈玩家和投資者助推著ICO市場的高速發(fā)展。
近年來ICO的項目
4月26日，致力于預測市場的項目Gnosis開始ICO。 僅15分鐘ICO就圓滿成功，首次釋放出來5%的代幣以1200萬美金(等值以太幣)被認購一空。以當天市值計算， 該項目價值2.8億美金。
3月16日， 國內(nèi)智能合約創(chuàng)新平臺量子鏈(Qtum)開始ICO, 在5天時間里籌集到價值1500萬美元的比特幣和以太幣。
還有大名鼎鼎的DAO, 在2016年5月ICO 融資1.5億美元(可惜兩個月后被黑客侵入，財務(wù)和聲譽受損), 以及List, Digix, First Blood 等多個近年內(nèi)的炙手可熱的ICO。 ICO已經(jīng)替代風險投資成為幣圈領(lǐng)域的主要融資渠道。
值得一提的是， Gnosis從啟動到ICO用了18個月， 而量子鏈項目從啟動到ICO, 僅用了1年，這讓苦等多年還在IPO門前排隊等上市的中國企業(yè)淚流滿面。
ICO為何能快速融資?
ICO是一種獨特的眾籌融資方式，是以特別方式、通過特殊的媒介、對特定的項目的眾籌融資。
1.使用權(quán)而不是所有權(quán)：IPO是發(fā)行股權(quán)，代表擁有企業(yè)的所有權(quán)。而ICO發(fā)行的是項目代幣，代表的是項目的使用權(quán)。從所有權(quán)到使用權(quán)的轉(zhuǎn)變，符合人們在數(shù)字化社會中越來越重視使用權(quán)而忽略所有權(quán)的趨勢。共享經(jīng)濟的大行其道，是這種趨勢最好的詮釋。
2.虛擬貨幣而不是股票：假設(shè)投資人通過IPO買了萬科的股票，現(xiàn)在想買萬科的房子，投資人是無法直接用萬科股票交換萬科房子的。首先必須先符合解禁條件，不屬于禁售的大小非類股票;其次，投資人要在特定交易所交一定的手續(xù)費，把股票賣了換成現(xiàn)金;最后，才能到萬科售樓處去買房。與IPO相比，ICO創(chuàng)新地把使用權(quán)和貨幣功能合二為一。當投資人用現(xiàn)金或等值的比特幣或者以太幣(兩者為幣圈最最通用的虛擬幣)買入項目ICO發(fā)行的項目代幣， 就表明投資人擁有了一定比例的該項目使用權(quán)。項目發(fā)行方通過這種方式融資，推動項目發(fā)展，項目代幣的價格也會隨著項目的升值而水漲船高。代幣擁有者可以選擇消費代幣即使用項目服務(wù)， 或者通過現(xiàn)有的虛擬幣交易所，轉(zhuǎn)讓項目代幣，期望獲得差價盈利。而代幣天生具有虛擬貨幣屬性，交易流通性和便利性遠大于股票。
3.區(qū)塊鏈項目：并不是所有公司和項目都能ICO. 能夠?qū)崿F(xiàn)所有權(quán)和貨幣功能合二為一的代幣都是基于區(qū)塊鏈技術(shù)，因此ICO也稱作“區(qū)塊鏈眾籌”
通過對比IPO可以看出，在ICO過程中：沒有證監(jiān)會，不需要IPO上市審批排隊，沒有傳統(tǒng)的種子天使ABCD輪，發(fā)行后沒有持有禁售期， 不需要律師、會計師和投行。 ICO從開始到結(jié)束，所有發(fā)行環(huán)節(jié)一步到位，因而能如此高效便捷。甚至在ICO后，代幣的使用和交易都非常方便。
企業(yè)可以用ICO代替IPO嗎?
ICO是區(qū)塊鏈技術(shù)在融資模式上的創(chuàng)新，其特點都跟區(qū)塊鏈技術(shù)息息相關(guān)。
區(qū)塊鏈被《經(jīng)濟學人》雜志稱為 “信任機器”(“Trusted Machine”)，是一種創(chuàng)新的, 以分布式、去中心化、公開透明為特征的，不可以偽造的數(shù)據(jù)存儲方式 。它的一大特征是可以創(chuàng)造信任。正是由于區(qū)塊鏈的創(chuàng)造信任，賦予了ICO不同于IPO的特點。可以說，區(qū)塊鏈造就了ICO, 使它如此具有魅力。
金融活動里最難克服的問題是信息不對稱引起的信任問題。而現(xiàn)有的金融體系，大多是為了解決這個關(guān)鍵難題而設(shè)立。 比如使用共享單車都需要交押金，因為信息不對稱，提供者擔心用戶偷走或者損壞單車無法求償; 又比如IPO前聘請會計和審計師，是為了確保財務(wù)報表真實準確，提高可信度;再比如證監(jiān)會，是為了維護公平公正的證券活動，打擊欺詐虛假等不法行為。
設(shè)想三體人世界里 (劉慈欣《三體》科幻小說里的外星人，他們思想對所有三體人都是公開透明的)，一切都是真實公開透明，信息完全對稱，沒有虛假和欺詐，在這樣一個完全信任的世界里，共享單車還需要押金嗎?還需要會計師和審計師嗎?需要證監(jiān)會來維護公正公平打擊欺詐嗎?
區(qū)塊鏈技術(shù)解決了ICO項目的信任問題。ICO項目采用開源基金會的組織結(jié)構(gòu)，實行社區(qū)共識的治理模式，既開放又透明地使用募集過來的大部分資金。社區(qū)的“憲法”，是用數(shù)學模型和算法體現(xiàn)的最高約束準則。它自動維護，不需要法院和監(jiān)管機構(gòu)。在這樣由區(qū)塊鏈技術(shù)營造出來的 “信任的世界”，ICO比IPO高效簡單，其根源在區(qū)塊鏈所帶來信任。
可惜現(xiàn)實世界畢竟與科幻理想世界差距很大，能用于ICO的區(qū)塊鏈項目畢竟是少數(shù)。ICO的特殊性決定了其適用范圍，IPO無法被ICO取代。 中國企業(yè)大都數(shù)不符合ICO項目要求， 苦等上市的中國企業(yè)，只能繼續(xù)望梅止渴。
個人可以投ICO賺錢嗎?
投資一個誠實可靠的傻瓜，只能保證不會被騙，并不能保證一定賺錢。 信任只能節(jié)省交易環(huán)節(jié)， 并不能保證一定能盈利。如果項目不成功而被市場淘汰，它發(fā)行的代幣將一文不值。
投資ICO并不難，國內(nèi)幣眾籌、云幣、元寶網(wǎng)和ICO365都提供參與ICO的快速途徑。 但是投資ICO盈利關(guān)鍵在于項目的識別和判定。而ICO的區(qū)塊鏈項目，技術(shù)含量高， 專業(yè)門檻比較高。 對普通投資者來說，如何判斷和選擇是個大難題。
目前有VC基金，開始投資ICO。 Boots VC、Blockchain Capital和Polichain Capital等三家基金已經(jīng)公開宣稱會投資ICO代幣。作為風險承受能力強的投資者，可以考慮投資這類的VC間接投資ICO.
ICO未來如何發(fā)展?
隨著共享時代來臨，越來越多商業(yè)模式是基于使用權(quán)的分享而不是所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓，這在客觀上促進了數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展。隨著數(shù)字資產(chǎn)和區(qū)塊鏈技術(shù)的結(jié)合， ICO市場將迎來更多的機會。
目前由比特幣引領(lǐng)下的虛擬貨幣持續(xù)火熱，也間接帶動ICO融資大幅增加。 據(jù)統(tǒng)計，2016年區(qū)塊鏈方面的風險投資4.96億美元，而ICO金額也達到2.36億美元，接近風險投資金額的一半。這樣的增速還會持續(xù)。
對于ICO的監(jiān)管，目前基本空白。 盡管如此， 出于保護投資者的根本原則，英國和新加坡等國家的監(jiān)管機關(guān)密切關(guān)注ICO的相關(guān)活動，把ICO納入金融科技“沙盒機制”。
相對IPO的昂貴而漫長， ICO高效而且便捷的特征尤其明顯。 ICO是技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動融資方式變革的有益探索。這或許能給當下處于左右為難的監(jiān)管者一個啟發(fā)：技術(shù)也許就是解決目前IPO困境的關(guān)鍵答案。
【來源：零壹財經(jīng)】
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