【報告修正】MakerDAO 價格穩(wěn)定性存在風險，維持 C+ 評級區(qū)塊鏈
Dai目前穩(wěn)定性一般，價格波動遠高于USDT；Dai的兌換成本較高且交易所支持有限，用戶兌換Dai的動力可能不強；MKR持倉集中度高；Dai價格機制創(chuàng)新性較高；項目信息披露良好。
北京時間 2018 年 9 月 3 日，標準共識發(fā)布針對區(qū)塊鏈項目「MakerDAO」（Token 符號：Dai、MKR）的一般投資風險評級報告。
報告發(fā)布后，MakerDAO 團隊向標準共識就以下問題提交申訴及相關材料：
Dai 價格的異常波動問題
MakerDAO 代碼評測不完整
MKR 持倉集中度問題
2018 年 9 月 6 日，經(jīng)標準共識核實，關于上述問題，具體結(jié)論如下：
1. 根據(jù)項目團隊反饋及 CoinDesk 相關報道材料證明，2018 年 2 月 28 Dai 出現(xiàn)的異常波動因 Bibox 交易平臺的機器人故障導致，同期其他交易平臺的價格表現(xiàn)正常。
2. 標準共識補充了關于 GitHub 中 Dai.js 庫的代碼評測。該部分代碼可使用 Maker's contracts 來建立或關掉 CDP，加鎖或者解鎖抵押，提取或者支付 Dai，完成 Token 的自動轉(zhuǎn)換，提取 Dai 中的貸款，代碼注釋清晰，業(yè)務模塊劃分合理。
3. MakerDAO 持倉量前三大地址分別對應了三個規(guī)定了不同內(nèi)容的智能合約，前三大地址分別有相應的智能合約約束（多簽機制、鎖倉及釋放代碼），雖然持倉量集中度高，但前三大地址控制 MKR 流通市場的可能性較小。
此次修正報告將維持 MakerDAO 風險等級評級「C＋」，該項目屬于「一般風險」水平，需要投資者注意。
維持 MakerDAO「C＋」評級的主要原因是：Dai 目前穩(wěn)定性一般，價格波動遠高于 USDT；Dai 的兌換成本較高且交易所支持有限，用戶兌換 Dai 的動力可能不強；MKR 持倉集中度高； Dai 價格機制創(chuàng)新性較高；項目信息披露良好。
以下為報告的主要內(nèi)容，為方便閱讀，修正部分加粗顯示：
基于標準共識分析師團隊調(diào)查和研究，項目主要風險和優(yōu)勢如下：
項目主要風險
風險點一：Dai 目前穩(wěn)定性一般，價格波動遠高于 USDT。
Dai 目前的價格穩(wěn)定性和 USDT 存在較大差距，根據(jù)市場走勢來看，Dai 多次出現(xiàn)較大的價格異常浮動，如 2018 年 2 月 28 日，Dai 的價格一度跌破 0.8 美元，折價率接近 23%。根據(jù)項目團隊反饋及 CoinDesk 相關報道材料證明， 2018 年 2 月 28 Dai 出現(xiàn)的異常波動因 Bibox 交易平臺的機器人故障導致，同期其他交易平臺的價格表現(xiàn)正常。然而，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)可見，Dai 的波動性依舊高于 USDT ，存在一定的問題。
風險點二：Stablecoin 生成成本較高，用戶兌換 Dai 的動力可能不強。
用戶生成 Dai 需支付一定比例的利息費用，存在較高的兌換成本。此外，目前 Dai 支持交易的平臺有限，針對 Stablecoin 而言，交易平臺是十分重要的應用場景，這也導致了目前其使用規(guī)模和用戶量相對較小。
風險點三：MKR 賬戶地址集中，不利于投票決策的分布式治理。
MKR 前五大持幣地址總計占 71.12%，MKR 持有者參與投票選擇風險參數(shù)和 Maker 系統(tǒng)其它治理表決。但是 MKR 的分配方式不透明且高度集中化，使得投票決策過于集中，不利于分布式治理的發(fā)展。
風險點四：MKR 流通性風險高，價格波動劇烈，交易真實性存疑。
MKR 近 30 日換手率為 0.09% ，流通性風險高；MKR 相關交易對上市交易前期，波動異常劇烈，投機性強，交易真實性存疑。
項目主要優(yōu)勢
優(yōu)勢一：超額資產(chǎn)抵押吸收抵押物價格下跌風險，設定多種機制穩(wěn)定 Dai 價格創(chuàng)新性較高。
Dai 的價格穩(wěn)定機制設置比較多元，除了抵押債倉的超額資產(chǎn)抵押的設置外，引入了包括目標價格變化率反饋機制、套利與看護機系統(tǒng)以及全局清算等來維護 Dai 的價格穩(wěn)定，具備較高的創(chuàng)新性。
優(yōu)勢二：項目信息披露良好，基金會與社區(qū)治理視頻會議公開透明。
項目信息披露良好，基金會不定期面向 Maker 持有者社區(qū)召開電視電話會議，匯報團隊最新進展、向社區(qū)進行治理提案，并將視頻或錄音進行公開。
以上為項目主要風險點和優(yōu)勢，以下為完整報告。
如果任何項目方對標準共識的評級結(jié)果有疑問，或?qū)ο嚓P數(shù)據(jù)提出申訴（包括但不限于項目運營數(shù)字、重要團隊成員變更原因、代碼更新和最新交易表現(xiàn)等），標準共識分析師團隊會根據(jù)材料的真實性重新評估。
如果標準共識分析師團隊在調(diào)查過程中使用了錯誤材料而影響評級結(jié)果，或任何項目變動可能導致評級等級變動時，標準共識也會重新調(diào)查和評估風險等級。
1.TMT觀察網(wǎng)遵循行業(yè)規(guī)范，任何轉(zhuǎn)載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網(wǎng)的原創(chuàng)文章，請轉(zhuǎn)載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網(wǎng)"，不尊重原創(chuàng)的行為TMT觀察網(wǎng)或?qū)⒆肪控熑危?br>
3.作者投稿可能會經(jīng)TMT觀察網(wǎng)編輯修改或補充。
