業(yè)績(jī)目標(biāo)低到被質(zhì)詢！梁允超直言湯臣倍健難“自喜”快訊
膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭企業(yè)湯臣倍健交公布2023年業(yè)績(jī)，卻讓自家董事長(zhǎng)都“高興不起來(lái)”。
膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑龍頭企業(yè)湯臣倍健交公布2023年業(yè)績(jī)，卻讓自家董事長(zhǎng)都“高興不起來(lái)”。
3月18日晚間，湯臣倍健發(fā)布財(cái)報(bào)，2023年，公司實(shí)現(xiàn)銷售收入94.07億元，同比增長(zhǎng)19.66%；歸母凈利潤(rùn)17.46億元，同比增長(zhǎng)26.01%。
雙位數(shù)增長(zhǎng)的成績(jī)卻并未讓董事長(zhǎng)梁允超滿意。
一同發(fā)布的“2024湯臣倍健董事長(zhǎng)致股東信”中，梁允超評(píng)價(jià)這個(gè)數(shù)字“剔除全行業(yè)性的階段性高增因素外，客觀來(lái)看，沒(méi)有任何自喜的理由”。
資本市場(chǎng)上，業(yè)績(jī)發(fā)布次日，湯臣倍健股價(jià)以17.74元的價(jià)格高開(kāi)，此后不斷震蕩下行，最終報(bào)收17.36元，上漲0.81%，相比近一年來(lái)的股價(jià)高點(diǎn)24.58元，跌幅近30%。3月20日，湯臣倍健開(kāi)盤微跌，截至發(fā)稿前跌近1%。
今年計(jì)劃個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)
梁允超所說(shuō)的“沒(méi)有任何自喜的理由”直接透露出，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上是基于行業(yè)高增。
歐睿數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)維生素與膳食補(bǔ)充劑行業(yè)零售總規(guī)模為2253億元，增速約為11.6%。湯臣倍健份額為10.4%，市場(chǎng)份額略有提升，居行業(yè)首位。
關(guān)鍵在于，2023年被湯臣倍健認(rèn)為是膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑（VDS）新周期開(kāi)啟的第一年，后疫情時(shí)代全民健康意識(shí)迸發(fā)，VDS也必然會(huì)迎來(lái)新一輪更確定的長(zhǎng)期增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。
可以說(shuō)，湯臣倍健對(duì)2023年寄予厚望，但該年其實(shí)現(xiàn)收入94.07億元，同比增長(zhǎng)19.66%，甚至比不上疫情時(shí)期2021年的增速（21.93%）。VDS新周期開(kāi)年，湯臣倍健似乎并未實(shí)現(xiàn)爆發(fā)。
細(xì)分來(lái)看，2023年四個(gè)季度湯臣倍健的營(yíng)收逐步下滑，分別為31.08億元、24.88億元、21.86億元、16.25億元。尤其是第四季度，收入幾乎只有第一季度的一半。
產(chǎn)品端，2023年，境內(nèi)業(yè)務(wù)方面，主品牌“湯臣倍健”實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入54億元，同比增長(zhǎng)21.48%；關(guān)節(jié)護(hù)理品牌“健力多”收入11.79億元，同比下降2.52%；“l(fā)ifespace”國(guó)內(nèi)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入4.45億元，同比增長(zhǎng)46.84%。其中，超級(jí)大單品健力多收入已經(jīng)出現(xiàn)下滑趨勢(shì)。
對(duì)于接下來(lái)的收入預(yù)期，湯臣倍健的看法也難言樂(lè)觀。
財(cái)報(bào)中給出了2024年主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入同比個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)。顯然，該目標(biāo)相較2023年19.66%的增速有明顯回落。
同時(shí)，今年初，湯臣倍健披露了2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為以2022年?duì)I收為基數(shù)，2024—2026年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于25%、32%、38%。
彼時(shí)，其便收到中證中小投資者服務(wù)中心的《股東質(zhì)詢函》，質(zhì)疑業(yè)績(jī)考核目標(biāo)是否合理，根據(jù)質(zhì)詢函中測(cè)算的2023年?duì)I收94.84億元，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024年—2026年?duì)I收同比增長(zhǎng)分別不低于3.61%、5.6%、4.55%，遠(yuǎn)低于近10年歷史增速。對(duì)比來(lái)看，湯臣倍健2019年激勵(lì)計(jì)劃的業(yè)績(jī)考核條件為以2018年為基數(shù)，2020年—2022年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于45%、60%、75%，遠(yuǎn)高于本次考核目標(biāo)。
隨后，湯臣倍健先是公告回應(yīng)考核條件的合理性，后又修訂了上述股票激勵(lì)計(jì)劃，修訂后以2022年?duì)I收為基數(shù)，2024年—2026年的營(yíng)收增長(zhǎng)率分別不低于29.3%、39.6%和50.8%。
1億多研發(fā)，38億打廣告
作為一家通過(guò)藥店、商場(chǎng)等渠道起家的公司，湯臣倍健在持續(xù)加碼線上，2023年，公司線下渠道收入占比境內(nèi)收入的58.1%，同比增長(zhǎng)12.39%；境內(nèi)線上渠道收入同比增長(zhǎng)27.53%。
線上收入增長(zhǎng)背后有一定行業(yè)因素。2023年第一、第二季度，電商渠道膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑的增速均超過(guò)46%，之后下滑至第四季度的12.5%，全年仍然錄得30.7%的增速，全年度電商渠道VDS行業(yè)成交額突破1000億。
另一方面，公司也在大手筆的“砸錢”做營(yíng)銷。2023年，湯臣倍健銷售費(fèi)用高達(dá)38.59億元，同比增長(zhǎng)21.77%，增速超過(guò)了營(yíng)收增速，轉(zhuǎn)化效率并不算高；對(duì)應(yīng)銷售費(fèi)用率41.02%，同比微增0.7個(gè)百分點(diǎn)。
拆分來(lái)看，銷售費(fèi)用中，有11.13億元為廣告費(fèi)，其中電視媒體廣告2.49億元，線上廣告費(fèi)4.94億元，策劃制作費(fèi)及其他共3.7億元；10.17億元用做市場(chǎng)推廣，同比增長(zhǎng)38.16%，主要是線上渠道數(shù)字媒體投放、直播推廣增加所致；9.03億元作為平臺(tái)費(fèi)用。
形成反差的是，2023年湯臣倍健在研發(fā)方面的投入費(fèi)用僅1.79億元，甚至不足前者的零頭，同比增速13.15%；研發(fā)投入占營(yíng)收的比例從2022年的2.02%降至2023年的1.91%。
重營(yíng)銷、輕研發(fā)的結(jié)構(gòu)其實(shí)一直存在。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，2019年—2023年，湯臣倍健的銷售費(fèi)用分別為16.5億元、18.18億元、24.78億元、31.69億元、38.59億元，而同期研發(fā)費(fèi)用依次為1.26億元、1.4億元、1.5億元、1.58億元、1.79億元，5年累計(jì)僅7.53億元。
有趣的是，“2024湯臣倍健董事長(zhǎng)致股東信”中，梁允超說(shuō)，堅(jiān)守初心，產(chǎn)品才是消費(fèi)品牌的終極密碼，“科學(xué)營(yíng)養(yǎng)”就是VDS行業(yè)的快車道。營(yíng)銷只是好產(chǎn)品的放大器。
但從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，湯臣倍健似乎搞反了這兩者的關(guān)系，如何減少“放大器”的效果，增加產(chǎn)品的“好”，或許才是湯臣倍健需要認(rèn)真思考的問(wèn)題。
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