“流量的盡頭是放貸”，字節跳動也不例外快訊
隨著小貸牌照到手，字節金融的重心開始向信貸轉移。
作者 | 沈拙言
來源 | 零壹財經
隨著小貸牌照到手，字節金融的重心開始向信貸轉移。
一直以來，字節跳動的業務邊界相對模糊。
“今日頭條”時代，外界認為其對手是百度；抖音APP崛起后，教育、文娛、游戲等業務多點開花，對手似乎變成了騰訊；而后抖音電商風生水起，淘天集團與京東又感到如芒在背。
這家在多個領域展露過野心同時也獲得諸多成績的公司，仍在締造著屬于“后浪”的崢嶸。據外媒測算，字節跳動2023年上半年總營收約為540億美元，遠高于騰訊同期的410億美元；2023全年營收有望增長30%至1100億美元（約7850億元），一舉超越騰訊成為最賺錢的互聯網公司。
相對其它互聯網巨頭，多次突破商業邊界與格局的字節跳動在金融布局上起步較晚，這讓其享受到了一些“后發”紅利——不站在聚光燈下，悶聲發大財，又能最大可能地避免監管重錘砸到自己身上。
但是它的規模已經不允許低調，它擁有全國注冊資本規模最大的小貸公司，早在2023年6月，它的貸款余額已經超過1000億。
現如今，在抖音APP的“我的錢包”中，陳列著字節跳動多年以來的金融成果：“放心借”是小貸產品，“抖音月付”是當月花、下月還的消費類產品，“抖音支付”是接入字節跳動的支付體系，“抖音信用卡”是抖音與諸多銀行聯名的卡片，“我的保障”則是一系列保險業務的展示與辦理。
從業務全面性上來看，僅僅抖音APP中的金融業務，便足以稱得上一個小型的螞蟻集團。
螞蟻集團既是互聯網金融規模與業績的頂點，又是互聯網金融業務的集大成者，在過去，它的成功給了同行無盡遐想，而之后監管重壓，螞蟻集團的整改也給后來者無數殷鑒。
2024年是字節跳動布局金融業務的第九個年頭，綜合多方信息，字節跳動起碼已手握證券投顧、保險經紀、網絡小貸、第三方支付、商業保理等金融牌照，基本實現了互聯網金融業務與互聯網電商、本地生活等非金融業務的商業閉環。
這家流量與資本齊備的新興互聯網巨頭，在金融業務層面正在朝著“前輩”螞蟻集團穩步前進。
表：字節跳動謀求金融牌照相關動作
資料來源：根據公開信息整理，零壹智庫
“金融業務的變現能力對互聯網公司而言是大補藥，只要具備做金融的實力，都想嘗試一番。經歷了這么多年的布局，終于抵達信貸層面，流量、場景資源都已等候多時，相對于其它巨頭，字節跳動急于補上牌照的短板。”有接近字節跳動的人士如此評價。
01
從股票到放貸
坊間流傳著一種說法，互聯網的盡頭是金融，流量的盡頭是放貸。
當今日頭條APP在互聯網上初露崢嶸的2015年，公司內部便已開始著手組建金融業務團隊，字節跳動發布了大量金融業務崗位。
但進展不快，團隊的建設，項目的構思，切入的角度等初期準備都消耗了大量的時間。直至兩年后的2017年，字節跳動的首款金融產品才走向市場。
這是一款名為“納鎂股票”的智能化炒股行情軟件，面世之后聲浪不大，與同花順之類的競品相比也沒有展現出足夠的差異化，初期聞者寥寥。
轉折發生在2018年，前宜信大數據創新中心副總經理谷文棟的加入，給“納鎂股票”的發展按下了加速鍵。
在谷文棟的帶領下，今日頭條APP為“納鎂股票”進行了大量宣傳。據相關估算，5月起，“納鎂股票”的日均下載量由2000飛速飆升到逼近8000。此時字節跳動的金融團隊規模超過300人，公司內部對該團隊的稱呼是“頭條財經”。
“這對字節跳動而言，其實算是一個關鍵節點。第一，活躍用戶變多所衍生出的各種需求，讓字節跳動看到了股票業務乃至整體金融業務的前景。但此后更名為“海豚股票”的納鎂股票并沒有獲得證券經紀牌照，只能獲得有限的服務費收入，無法獲得傭金分成，這也加強了金融牌照對字節跳動的吸引力。第二，今日頭條APP流量的注入，也堅定了字節跳動發力金融的信心，只要給與足夠的流量，什么都能做起來。”上述接近字節跳動的人士說。
這兩點也驅使著字節跳動的金融業務在兩方面的布局。
第一個方向是依靠“今日頭條”巨大的流量優勢，獲取金融導流收入。
在字節跳動的“納鎂股票”尚未獲得成功前，P2P、貴金屬、外匯、股權眾籌、投顧、貸款平臺、小額貸款、證券、股權、基金、期貨、私募等都曾在抖音禁止投放廣告的名錄中。
而到了2018年，抖音對于金融產品廣告的限制完全放開，尤其是貸款平臺廣告，市面上所有的貸款平臺都有可能出現在抖音的廣告推薦中。為銀行、消費金融公司提供導流服務的“放心借”產品便是其中的代表，也讓字節跳動對信貸業務眼紅不已。
據界面新聞報道，一位互金平臺的廣告負責人表示，“我們曾經一天就砸下三百萬的信息流硬廣，整年花在抖音上的廣告費用有好幾個億”。
第二個方向則是自營金融業務。與其只賺別人的廣告費，不如“走別人的路，讓別人無路可走”，由于金融業務必須持牌經營，字節跳動開始加速收購金融牌照的步伐。
2018年6月，字節跳動通過全資子公司華夏保險經紀有限公司拿到了一張保險經紀牌照，并且在同年上線了“頭條保”；
2019年8月，字節跳動收購北京市金美林投資咨詢有限責任公司，獲得證券投資與咨詢執業資格；
2020年，字節跳動大步邁向香港證券市場，旗下的松鼠證券在港獲牌，隨后又收購一家香港本土券商并更名為恒星證券。
2020年6月，市場傳聞字節跳動在新加坡申請支付數字銀行牌照。但當年12月，新加坡金管局（MAS）發放的4張數字銀行運營牌照中并沒有出現字節跳動的身影。
2020年7月，今日頭條通過深圳市中融小額貸款股份有限公司拿下了一張網絡小貸牌照；
2020年8月，經過3年的談判字節成功收購擁有第三方支付牌照的合眾易寶；
2021年1月，字節跳動成立字跳商業保理公司，獲得商業保理牌照。
這其中，支付牌照被譽為“字節跳動金融大廈的地基”，對字節跳動的生態閉環意義非凡。尤其是直播電商給抖音帶來越來越多的收入，支付流程的簡化能夠大幅降提升交易效率，提升消費者購物欲望，促成更多成交額。
同時，自有支付系統還為抖音APP與日俱增的電商GMV與直播打賞節省了大量的手續費。
獲得支付牌照后，抖音支付正式上線，并參與了2021年春晚搶紅包活動。
隨著小貸牌照到手，字節跳動金融業務的重心開始向信貸轉移。
02
追求更高杠桿
當字節跳動獲得小貸牌照后，《網絡小貸管理辦法（征求意見稿）》業已發布，同其他巨頭小貸一致，為了確保貸款規模能夠增長，主動做法便是增資。
2021年，字節跳動旗下中融小貸兩次增資，增資后注冊資本先后達到了30億元、50億元。2022年4月，又將50億元增至90億元。2023年末，中融小貸的注冊資本又增加至190億元，超越了騰訊旗下注冊資本105.26億元的財付通小貸以及螞蟻集團旗下注冊資本120億元的螞蟻小貸，暫居行業注冊資本之首。
根據《網絡小貸管理辦法（征求意見稿）》要求，在聯合貸款中，網絡小額貸款公司的出資比例不得低于30%，網絡小貸公司的理論杠桿上限為6倍。此前中融小貸90億元的出資額可以撬動1800億元左右的貸款規模，而增資至190億后，；理論可撬動貸款規模飆升到3800億元左右。
按照字節跳動公布的數據，在2023年6月，其貸款余額已達千億元，2022年年底，“放心借”和“抖音月付”的貸款余額仍在百億規模。
當字節跳動的貸款余額到達千億級別后，市場便不可避免地將其于螞蟻集團相對比。盡管目前，增資后的中融小貸尚還可以承載字節跳動的貸款規模，但始終不是長久之計，網絡小貸杠桿率與聯合貸的出資比例要求將限制字節跳動的發展。
在螞蟻集團的整改路徑中，螞蟻商誠小貸、螞蟻小微小貸曾經是為用戶提供借唄、花唄服務的主體，這兩家小貸公司在2023年開始按計劃退出市場，其消費信貸業務由開業后便不斷增資至消費金融行業第一的螞蟻消金承接。
同小貸牌照相比，消費金融牌照的杠桿率更高。消費金融公司資本充足率要求為10%，按照個人貸款風險權重75%計算，理論最高杠桿倍數為13倍。
在字節跳動貸款規模仍在大幅增長的趨勢下，更具杠桿優勢的消費金融牌照是首選。而且螞蟻集團整改路徑在前，字節跳動不得不考慮現有小貸牌照價值縮水的必然性。
但小貸牌照與消費金融牌照從稀缺性上不可同日而語。據央行數據統計，截至2023年9月末，全國共有小額貸款公司5604家，持牌消費金融公司則只有31家。
據報道，在螞蟻消金開業后，字節跳動消費金融板塊負責人便對入手消費金融牌照開展了一系列動作，先是推動字節跳動與中騰信聯合申請消費金融牌照，最后因無法達到監管硬性指標而告終。而后，字節跳動又試圖入股華融消費金融和捷信消費金融，卻都無法取得實質性的進展。
不過政策的變動，或許將帶來一些轉機。
2023年末，國家金融監督管理總局發布《消費金融公司管理辦法（征求意見稿）》，大幅提高了消費金融出資人的準入門檻。該文件對消費金融公司注冊資本要求提高到10億元，現行的最低限額為3億元。
此外，該文件將消費金融公司的出資人分為主要出資人和一般出資人，其中主要出資人的出資額，從現行的不低于擬設消費金融公司全部股本的30%提升至50%。
以消費金融行業局勢來看，很多中尾部消費金融公司不滿足50%的出資比例和10億元的注冊資本要求，這對資金實力充足且積極謀求消金牌照的字節跳動而言，或許是個好消息。
一旦手握消金牌照，字節跳動便有望形成用戶多元金融業務信息的閉環，提升自身信貸業務的合規程度，進而獲得更大的發展空間。這也稱得上是字節跳動金融業務摸著螞蟻集團過河的顯著成效了。
近年來字節的動向，也符合互聯網企業謀求全牌照的趨勢。故而消金牌照與含金量更高的征信牌照，或將成為字節跳動下一步重點發力方向。
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