IPO欺詐疑云下：樂視網(wǎng)與孫宏斌的“萬圣劫”通信
這位人生大起大落的房地產(chǎn)商，在今年1月以150億元投資樂視，獲得樂視網(wǎng)、樂視致新和樂視影業(yè)的相應(yīng)股權(quán)。
“Happy Halloween！”
10月31日，賈躍亭微博發(fā)文慶祝萬圣節(jié)。當(dāng)天另一條與他相關(guān)的重磅新聞是，多名前證監(jiān)會發(fā)審委委員被警方采取強(qiáng)制措施，部分委員被指包庇了樂視網(wǎng)（300104.SZ）IPO審批時的涉嫌財務(wù)造假行為。
賈躍亭最新微博截圖
警方尚未發(fā)布對上述前發(fā)審委成員的偵查結(jié)論，亦未發(fā)布是否對樂視網(wǎng)涉嫌財務(wù)造假立案偵查。
對于樂視網(wǎng)而言，此輪風(fēng)波最壞的可能性是，對其的處罰可參照《證券法》第一百七十五條之規(guī)定，“制作虛假的發(fā)行文件發(fā)行證券的，責(zé)令停止發(fā)行……直接責(zé)任人構(gòu)成犯罪的，追究刑事責(zé)任。”
賈躍亭是樂視網(wǎng)創(chuàng)始人和第一大股東，是公司IPO時的最核心責(zé)任人，但他在2017年7月卸任樂視網(wǎng)董事長、董事，長期滯留海外。此后，樂視網(wǎng)第二大股東孫宏斌接任董事長。
這位人生大起大落的房地產(chǎn)商，在今年1月以150億元投資樂視，獲得樂視網(wǎng)、樂視致新和樂視影業(yè)的相應(yīng)股權(quán)。
但他沒能料到，以白衣騎士、袍澤兄弟之名馳援樂視，卻落得一個燙手山芋。
如今，這家停牌已久的創(chuàng)業(yè)板龍頭內(nèi)部變局涌動，與上述消息頗有吻合之處。10月27日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，CEO梁軍因個人原因辭職，樂視網(wǎng)也在同時成立了新樂視管理委員會。
此時的孫宏斌，也許已經(jīng)預(yù)料到什么――管理委員會的最大功能，便是繞過董事會民主決策，行使公司經(jīng)營管理和“危機(jī)管理”的最高權(quán)限。
若說聯(lián)想時的牢獄之災(zāi)、順馳時的敗走麥城是兩個“坎兒”，投資樂視或許是孫宏斌這輩子的第三道坎兒。
接下來的問題是，他該怎么辦？
退市陰影襲來
自走出山西省臨猗縣那個小村落后，孫宏斌與命運(yùn)纏斗大半生，有贏有輸。
孫是個感性的人。9月1日的融創(chuàng)香港業(yè)績會，他當(dāng)著公司高管、投資者、記者的面，眼眶濕潤、聲音哽咽：“我一直對自己說，這輩子沒什么遺憾了。現(xiàn)在要彌補(bǔ)的遺憾是，一定把樂視做好。”
但即便他成功推動將樂視網(wǎng)改名成“新樂視”，并不能阻止樂視網(wǎng)不斷“跌落”的態(tài)勢。
2017年前三季度，樂視網(wǎng)營收60.95億元，相比去年同期減少63.67%；虧損為16.52億元，虧損增加435.02%。該公司從2017年年初到第三季度的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入5.4億元，而去年同期這一數(shù)字是113.1億元。
另外，樂視網(wǎng)股價已被22家基金公司做了估值近乎“腰斬”的儲備。
這都不算最壞的消息。
10月30日，騰訊《棱鏡》從多方消息證實(shí)，數(shù)名前證監(jiān)會發(fā)審委委員被警方采取強(qiáng)制措施，部分委員被指包庇了樂視網(wǎng)（300104.SZ）IPO審批時的涉嫌財務(wù)造假行為。
此次調(diào)查早有征兆。
早在2016年11月，證監(jiān)會投資者保護(hù)局原局長李量被提起公訴時，檢察院起訴書就顯示，李量利用擔(dān)任證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部發(fā)行審核一處處長、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行監(jiān)管部副主任等職務(wù)上的便利，為樂視網(wǎng)等9家公司申請公開發(fā)行股票或上市提供幫助，共計接受賄賂693.6億元。
時隔一年時間，樂視網(wǎng)命運(yùn)的不確定性再度增加。
兩位證券業(yè)律師對騰訊《棱鏡》分析，當(dāng)下不是一個下結(jié)論的時候，畢竟官方尚未發(fā)布對那些前發(fā)審委委員的調(diào)查結(jié)論，樂視網(wǎng)是否被立案調(diào)查，依舊是未知數(shù)。
“不過，一旦最壞的情況出現(xiàn)，樂視網(wǎng)面臨的麻煩可能不小。”一位證券業(yè)律師表示，IPO欺詐在A股并不罕見，此前的處罰總是“巴掌高高舉起，輕輕落下”，而“欣泰電氣的退市是一個不同尋常的信號，監(jiān)管層存在對IPO欺詐從重處罰的趨勢”。
2016年7月，證監(jiān)會發(fā)出“最重罰單”，因為IPO欺詐的創(chuàng)業(yè)板上市公司欣泰電氣，成為A股史上首家退市的公司。
該處罰的法條依據(jù)是《證券法》第一百七十五條：“制作虛假的發(fā)行文件發(fā)行證券的，責(zé)令停止發(fā)行……直接責(zé)任人構(gòu)成犯罪的，追究刑事責(zé)任。”
截至發(fā)稿，樂視網(wǎng)尚未對媒體報道作出公告回應(yīng)。
梁軍的辭職與“解脫”
而在上述消息爆出三天前，10月27日，梁軍以個人原因申請辭去樂視網(wǎng)CEO、董事職位。
這位前聯(lián)想高管于2012年1月加盟樂視網(wǎng)，與樂視網(wǎng)的IPO業(yè)務(wù)并無瓜葛。一直以來，賈躍亭對其評價頗高，稱“他是樂視生態(tài)培養(yǎng)出來的最優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型的人才之一”。
在賈躍亭卸任樂視網(wǎng)CEO后，梁軍繼任此職。2017年7月，賈躍亭又辭去樂視網(wǎng)董事長、董事，同樣出身聯(lián)想的孫宏斌，提名梁軍兼任樂視網(wǎng)董事和法定代表人。
“梁軍是一個踏實(shí)做業(yè)務(wù)而且又有能力的人。樂視互聯(lián)網(wǎng)電視的‘從0-1’，是他一手推動的。”樂視網(wǎng)內(nèi)部同樣對梁軍評價頗高。這些優(yōu)點(diǎn)，是孫宏斌選擇梁軍的關(guān)鍵因素，但他對梁又并非完全放心。
2017年8月，劉淑青就任樂視網(wǎng)高級副總裁，負(fù)責(zé)全面統(tǒng)籌樂視網(wǎng)及上市公司體系人力資源、法務(wù)、財務(wù)及行政管理工作，向CEO梁軍匯報。
劉樹青是孫宏斌嫡系，在融創(chuàng)成立元年（2004年）即擔(dān)任公司財務(wù)經(jīng)理，后升至融創(chuàng)中國風(fēng)控中心高級總經(jīng)理。她還是孫宏斌最初派往樂視網(wǎng)董事會的董事代表。
也就是說，梁軍雖擔(dān)任樂視網(wǎng)CEO，其職權(quán)范圍僅限業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，對公司財務(wù)和人事很難染指。
“樂視電視被孫宏斌寄予厚望，希望借其銷售給樂視網(wǎng)造血，電視大屏還是孫宏斌推動樂視網(wǎng)商業(yè)模式向內(nèi)容IP運(yùn)營的關(guān)鍵渠道。”樂視致新一位內(nèi)部人士說。
不過，樂視電視銷售數(shù)據(jù)卻每況愈下。
第三方機(jī)構(gòu)奧維咨詢數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度，樂視互聯(lián)網(wǎng)電視出貨量150萬臺。而樂視網(wǎng)2017年初發(fā)布的公告顯示，樂視2017年大屏智能終端硬件的銷售數(shù)量保700萬，爭800萬臺。
2017年的“919超級電視日”是梁軍力推的樂視電視促銷活動。9月19日前后一周，樂視電視的周線上銷量未能進(jìn)入行業(yè)前10名，排名甚至在暴風(fēng)之下。
9月12日，新樂視開啟第一次“919超級電視日”活動，時任樂視網(wǎng)CEO的梁軍首次向外界傳達(dá)最近的心聲：抱歉，你們承受著本不該承受的苦難，遭受著本不該有的非議，承擔(dān)著本不該有的風(fēng)險。
家電行業(yè)觀察人士劉步塵指出，樂視電視銷售下滑原因頗多，關(guān)鍵原因之一即過去是虧本銷售走量，現(xiàn)在為盈利大幅提價，一方面失去價格優(yōu)勢，另一方面電視內(nèi)容版權(quán)中諸如體育比賽、電視電影的獨(dú)家版權(quán)大量減少，失去對用戶的吸引力。
樂視網(wǎng)內(nèi)部人士表示，梁軍曾被孫宏斌視為最能夠扭轉(zhuǎn)樂視網(wǎng)局面的高管。但是，投資人希望在短期內(nèi)看到效果，而職業(yè)經(jīng)理人希望能夠更穩(wěn)健，對于處于低谷的樂視網(wǎng)來說，兩者之間始終存在矛盾。
“現(xiàn)在來看，梁軍的辭職可以說是一種解脫。” 樂視網(wǎng)另一體系的人士對騰訊《棱鏡》感慨。
孫宏斌再集權(quán)
就在梁軍辭職同時，樂視網(wǎng)一個兼具CEO和董事會雙重功能的權(quán)力組織――新樂視管理委員會出現(xiàn)了。
該管委會的職責(zé)是“根據(jù)新樂視總體業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略需要，進(jìn)行相應(yīng)戰(zhàn)略的提出、明確、規(guī)劃和總體管理，確保快速推進(jìn)新樂視戰(zhàn)略的達(dá)成”。
管委會主席系張昭（樂視網(wǎng)董事、COO、樂視影業(yè)總裁），副主席系劉淑青。張昭是樂視網(wǎng)經(jīng)營管理以及危機(jī)管理的最高負(fù)責(zé)人，劉淑青系孫宏斌嫡系，張志偉、袁斌均系孫宏斌一手提拔的樂視網(wǎng)現(xiàn)任高層。
另一位管委會成員李宇浩與聯(lián)想控股投資總監(jiān)同名，此前未擔(dān)任樂視網(wǎng)高管成員。
依據(jù)《公司法》和《樂視網(wǎng)公司章程》的規(guī)定，董事會是樂視網(wǎng)股東大會授權(quán)下的唯一權(quán)力執(zhí)行機(jī)構(gòu)。簡言之，董事會才是執(zhí)行公司經(jīng)營計劃、投資計劃等事項的唯一權(quán)力中心。
9月1日，孫宏斌在融創(chuàng)中國2017年中期業(yè)績發(fā)布會的現(xiàn)場，當(dāng)著數(shù)百位分析師、記者、投資者說，“我是比較率性的人，我一直對自己說，這輩子沒什么遺憾。現(xiàn)在要彌補(bǔ)的遺憾是，一定要把樂視做好。”說到此，他情難自制，眼眶濕潤。
孫宏斌此前就掌握著樂視網(wǎng)董事會的過半表決權(quán)。不過，劉弘這位賈躍亭的創(chuàng)業(yè)伙伴，目前還是樂視網(wǎng)副董事長、董事，其他獨(dú)立董事同樣對孫起到掣肘作用。
通過成立新樂視管委會，行使樂視網(wǎng)經(jīng)營管理權(quán)、危機(jī)管理權(quán)，這與樂視網(wǎng)董事會的職能基本雷動，是否觸動上市公司治理規(guī)則紅線尚待監(jiān)管認(rèn)定。此番冒進(jìn)的確換來的是孫宏斌對樂視網(wǎng)的絕對控制。
自2017年1月投資樂視以來，孫宏斌或主動或被動的，不斷加大對樂視網(wǎng)的控制：從“我不要樂視控制權(quán)”到取代賈躍亭執(zhí)掌樂視網(wǎng)，從“為保證投資安全”到“這輩子一定要把樂視搞好”。
如今經(jīng)營數(shù)據(jù)、IPO疑問等一系列危機(jī)疊加，樂視網(wǎng)險境重重。新樂視管委會，可視為非常時期的非常之舉。
然而，再多厲行控制的手段，最終都要服務(wù)于拯救樂視網(wǎng)這個目標(biāo)。
萬達(dá)還愿意投資嗎？
“新樂視”的概念在樂視網(wǎng)2017年7月重組董事會時提出，旨在與賈躍亭時代的樂視切割關(guān)系。這一新概念中，包括樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)、樂視致新、樂視云和樂視金融。
隨后在9月的融創(chuàng)香港業(yè)績會上，孫宏斌大致盤點(diǎn)了新樂視的突出資產(chǎn)，即互聯(lián)網(wǎng)大屏電視、能力卓越的管理團(tuán)隊，以及樂視在影視自制上的能力。
在此基礎(chǔ)上，新樂視提出商業(yè)模式轉(zhuǎn)型思路――不再與競品比拼平臺和流量，而是通過垂直整合樂視的電視大屏、自制內(nèi)容，積累屬于自己的內(nèi)容體系，效仿Netflix模式，由互聯(lián)網(wǎng)影視平臺升級為IP驅(qū)動的分眾內(nèi)容運(yùn)營平臺。
“在新樂視商業(yè)模式轉(zhuǎn)型之后，必定賺錢。”孫宏斌彼時信心滿滿。
然而，樂視網(wǎng)2017年三季度年報披露的數(shù)據(jù)，比如虧損增加435.02%，比如電視終端、廣告收入和會員收入均大幅下滑等，均預(yù)示著商業(yè)模式轉(zhuǎn)型暫未見效。
孫宏斌當(dāng)選樂視網(wǎng)董事長前就說到，有兩個拯救樂視網(wǎng)的選項：“一是融創(chuàng)自己操盤，將樂視網(wǎng)當(dāng)成融創(chuàng)轉(zhuǎn)型的一部分，二是尋求引入一些戰(zhàn)略投資者。”
商業(yè)模式轉(zhuǎn)型屬于前一選項。如繼續(xù)執(zhí)拗于此，便需要融創(chuàng)自己給樂視網(wǎng)賦能，注入資金抑或其他資產(chǎn)。這種可能性日漸式微。
2017年7月，融創(chuàng)在并購萬達(dá)13家文旅城資產(chǎn)后，自身信譽(yù)風(fēng)險激增。當(dāng)月，多家金融機(jī)構(gòu)全面排查該公司信貸風(fēng)險。進(jìn)入9月，財政部直屬央企中國華融向旗下境內(nèi)外子公司發(fā)文，暫停向融創(chuàng)提供任何新的融資。
另一個值得玩味的細(xì)節(jié)，發(fā)生在融創(chuàng)香港業(yè)績會上。一位投資者得到提問機(jī)會，曾拿起話筒公開指責(zé)孫宏斌，“你該用自己的錢投資樂視，而不是使用公司（融創(chuàng)）的資金。”
引入戰(zhàn)略投資者的選項，則正在醞釀之中。與樂視網(wǎng)曾傳出投資緋聞的，包括阿里巴巴、京東、恒大、萬達(dá)等公司。《經(jīng)濟(jì)觀察報》援引知情人士消息，萬達(dá)董事長王健林親自向?qū)O宏斌提出投資樂視網(wǎng)，融創(chuàng)彼時未拒絕這一請求。
萬達(dá)、樂視網(wǎng)、融創(chuàng)在影視領(lǐng)域和文旅方面的合作，的確存在想象空間。
青島東方影都是萬達(dá)和融創(chuàng)合作鏈接的一個關(guān)鍵點(diǎn)。圖片來源：《棱鏡》作者張慶寧
13家萬達(dá)文旅城中，青島東方影都號稱世界最大的影視產(chǎn)業(yè)基地。后者擁有30個影棚、一個外景制作區(qū)、一個地下攝影基地等。
待資產(chǎn)交割完畢，融創(chuàng)擁有青島東方影都91%的股權(quán)，其與萬達(dá)的合作仍將繼續(xù)，萬達(dá)負(fù)責(zé)該基地的品牌、規(guī)劃、運(yùn)營、建設(shè)。
2017年7月以來，萬達(dá)集團(tuán)旗下的萬達(dá)電影（002739.SZ）亦在推動重大資產(chǎn)重組，擬發(fā)行股份購買萬達(dá)影視傳媒有限公司100%股權(quán)。樂視網(wǎng)目前重大資產(chǎn)重組目標(biāo)是樂視影業(yè)，同屬影視制作資產(chǎn)。
樂視影業(yè)與萬達(dá)旗下傳奇影業(yè)之間曾有過合作歷史，雙方共同投資了張藝謀執(zhí)導(dǎo)的電影《長城》。
如果萬達(dá)投資樂視網(wǎng)事成，融創(chuàng)、萬達(dá)、樂視網(wǎng)三方，或能聯(lián)手打通影視產(chǎn)業(yè)鏈中的諸多環(huán)節(jié)――從影視自制到影視基地，再到電視大屏終端，以及萬達(dá)旗下的院線終端。整合影視資源和文旅城產(chǎn)業(yè)，打造“中國迪士尼”概念，亦非不可為。
樂視網(wǎng)誠然需要這種可以穩(wěn)定信心的故事。問題是，萬達(dá)現(xiàn)在還愿意投資嗎？
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