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　　9日凌晨00:45分，一條大陰線將以太坊的價(jià)格打入去年9.4以來(lái)的谷底，從215.4美元滑至198.44美元，之后一直在200美元的中軸線上波動(dòng)，大多數(shù)時(shí)間位于200美元以下。

這不僅僅是一個(gè)價(jià)格尺度，也是一個(gè)心理尺度。

在過(guò)去幾個(gè)月波浪式下行的涼涼心態(tài)中，這次沖底構(gòu)成了去年9.4禁令以來(lái)的價(jià)格新低，也徹底沖垮了以太坊擁躉的心理防線。

“此前收到的ETH仍套著，對(duì)ETH的信仰幾近消失。”一位投行經(jīng)理如此表述，而有人則認(rèn)為以太坊已經(jīng)不是下跌，而是崩潰。

在用智能合約和ERC20協(xié)議締造出一個(gè)繁花似錦又泡沫膨脹的區(qū)塊鏈2.0時(shí)代后，去偽存真的浪潮終抹去最后一撥渣草，ICO項(xiàng)目已一片狼籍。

當(dāng)最后一輪韭菜被收割，全球監(jiān)管政策整體從嚴(yán)，基于以太坊公鏈所誕生的數(shù)字貨幣已陷入冰封期。

以太坊的創(chuàng)辦者V神在推特上簽名——不要拋棄以太坊，但此時(shí)的以太坊以及它的未來(lái)已經(jīng)陷入迷局。

作者 | 三桃 洪福川

采訪 | 三桃 鄭恩福 劉路陽(yáng)

編輯 | 劉路陽(yáng)

在價(jià)格下跌的熊市，以太坊跌幅格外扎眼。從8月1日至今（9月12日），比特幣的價(jià)格從7834美元跌至6190美元，跌幅為20.99%；而以太坊是從436美元滑落至176美元，跌幅達(dá)59.68%。今日上午8:00到下午14:00，以太坊繼續(xù)走低，從185.29美元直接跌落至166.91美元。

一跌再跌，再次擊潰投資者的心理底線。耳朵財(cái)經(jīng)TokenData分析師表示，不同于之前三輪的下跌，此輪是以太坊領(lǐng)跌，已經(jīng)造成了市場(chǎng)恐慌。

在數(shù)輪以太坊震蕩下跌的走勢(shì)中，有跡象表明，項(xiàng)目方曾出現(xiàn)ETH大單拋售，并形成此輪下跌的主力。

據(jù)業(yè)內(nèi)分析報(bào)道，早前，基于ERC-20的Digix項(xiàng)目賣(mài)出7萬(wàn)枚ETH（按照當(dāng)前170美元的價(jià)格，價(jià)值1190萬(wàn)美元），并且將5.4萬(wàn)枚ETH轉(zhuǎn)入Gemini交易所錢(qián)包，除此還持有約34萬(wàn)枚ETH。按照當(dāng)前的ETH價(jià)格，這筆可能會(huì)發(fā)生拋售的ETH相當(dāng)于5780萬(wàn)美元。

而在30天之前，以太坊的創(chuàng)世區(qū)塊轉(zhuǎn)出93750枚ETH，兩天后，BTC暴跌。創(chuàng)世區(qū)塊的異動(dòng)無(wú)異于ETH價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，難以預(yù)料此輪以太坊暴跌是否為其余波。

然而，專注于以太坊技術(shù)革新的V神近期發(fā)聲，并不在乎ETH的價(jià)格。而目前異動(dòng)的創(chuàng)世區(qū)塊地址還持有194487枚ETH（按照按照當(dāng)前170美元的價(jià)格，價(jià)值3306.279萬(wàn)美元），結(jié)合最近V神的態(tài)度，該持倉(cāng)量相當(dāng)于一顆小型炸彈，不知道什么時(shí)候就引爆了。

金秋八月，卻是以太坊ICO項(xiàng)目的至暗時(shí)刻。據(jù)耳朵財(cái)經(jīng)TokenData統(tǒng)計(jì)，八月份以來(lái)，基于以太坊ERC-20發(fā)行市值排名前十的通證市值出現(xiàn)大幅下跌，而這些Token市值的最低點(diǎn)多出現(xiàn)在8月14日，與比特幣最低價(jià)同日。

這代表即使很多通證是基于以太坊網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的，但是受到比特幣影響依舊大于以太坊。

但情形的變化發(fā)生在最近8天，以太坊從290美元跌至176美元，跌幅達(dá)39.31%。這也代表短期內(nèi)行情的下跌主要由以太坊引起，或者說(shuō)上一輪的比特幣暴跌的余波傳遞到了以太坊，由以太坊開(kāi)啟一輪新的暴跌。

以太坊開(kāi)啟了自去年9.4以來(lái)的冰點(diǎn)時(shí)刻，最大作手仍然是ICO。

“項(xiàng)目割肉，相互踩踏”，一位幾個(gè)月前已經(jīng)完成ETH拋售的項(xiàng)目創(chuàng)始人這樣描述。“以太坊暴跌對(duì)于各項(xiàng)目資金會(huì)造成嚴(yán)重短缺”，拋盤(pán)自保成為了項(xiàng)目最常見(jiàn)的操作手法，而對(duì)于那些只想割韭菜的空氣幣，他們?cè)诳焖賿伇P(pán)套現(xiàn)，準(zhǔn)備離場(chǎng)。

當(dāng)一批項(xiàng)目進(jìn)行拋盤(pán)時(shí)，整個(gè)以太坊市場(chǎng)呈現(xiàn)了恐慌情緒，甚至引發(fā)了散戶的拋售。

曾經(jīng)基于以太坊公鏈發(fā)行的項(xiàng)目都以ETH作為結(jié)算貨幣，隨著ICO項(xiàng)目數(shù)量的迅速增長(zhǎng)，ETH的需求旺盛，以太坊的價(jià)格在2017年間增長(zhǎng)百倍，到達(dá)1506美元的高點(diǎn)。正是因?yàn)橐蕴坏恼Q生，全球數(shù)字貨幣市值從2017年初的180億美元增長(zhǎng)到最高5600億美元的巔峰。

那時(shí)候，以太坊的價(jià)格和ICO的項(xiàng)目是相互推動(dòng)，呈現(xiàn)正循環(huán)。

如今，形勢(shì)已經(jīng)走向了另一面。“以太坊價(jià)格越是走低，項(xiàng)目方越是拋售，而拋售又帶來(lái)了新一輪的下跌。”一位Token Fund投資經(jīng)理分析。

　　（數(shù)據(jù)來(lái)源searchain.io）

　　一位海外區(qū)塊鏈項(xiàng)目的CEO 認(rèn)為，如今世界主要國(guó)家特別是中國(guó)對(duì)于ICO監(jiān)管趨嚴(yán)并非是此輪下跌最核心的原因，最核心原因是整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)缺乏后續(xù)資金入場(chǎng)，市場(chǎng)本身出現(xiàn)問(wèn)題。

“韭菜的錢(qián)都被拿走了，割得一干二凈。”一位Token Fund 投資經(jīng)理認(rèn)為，最核心的問(wèn)題是ICO幾無(wú)落地，從五月以來(lái)的連續(xù)下跌已經(jīng)預(yù)示出以太坊的走勢(shì)，“很多ICO項(xiàng)目不行了”，“連最嫩的韭菜也看明白了”。

如今，“潮水退去，一些空氣幣已經(jīng)名存實(shí)亡。”他總結(jié)，“以太坊已經(jīng)跌無(wú)可跌了。”

以太坊如同數(shù)字貨幣的母體，孵化萬(wàn)紫千紅的數(shù)字貨幣世界。如今，ETH崩潰，基于以太坊平臺(tái)發(fā)行的項(xiàng)目自然母子連心。

在全球市值排名前100的數(shù)字貨幣中，有94%是建立在以太坊之上的，由此可以看出以太坊在全球數(shù)字貨幣中的份量。

以太坊通過(guò)三種方式融入全球數(shù)字貨幣的血液：

一、無(wú)論是公鏈還是其他項(xiàng)目方，在以太坊上部署智能合約都要花費(fèi)作為gas的以太坊。

二、在項(xiàng)目進(jìn)行基石輪、私募和ICO階段，ETH作為結(jié)算貨幣是整個(gè)以太坊公鏈的血液。

三、在項(xiàng)目的運(yùn)用過(guò)程中，終端用戶對(duì)產(chǎn)品如區(qū)塊鏈游戲使用時(shí)，手續(xù)費(fèi)用ETH結(jié)算。

如果說(shuō)比特幣是數(shù)字貨幣的基石，以太坊就是數(shù)字貨幣的母幣。只是如今，在大量ICO項(xiàng)目破產(chǎn)、用戶信心喪失之時(shí)，項(xiàng)目方隨時(shí)都可能離家出走。

趙宇明是一家在瑞士注冊(cè)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目的CEO，主要幫助項(xiàng)目制作基于ERC-20的DApp和基礎(chǔ)設(shè)施。簡(jiǎn)單來(lái)講，讓沒(méi)有任何編程基礎(chǔ)的人通過(guò)他們的頁(yè)面就能創(chuàng)造DApp，并部署在以太坊上。

這是一個(gè)因以太坊ICO浪潮而找到自己事業(yè)的年輕人，對(duì)以太坊這個(gè)賜予他們事業(yè)的母體一度充滿依賴。

“現(xiàn)在并不能判斷太遠(yuǎn)的行情，可以確定的是，不會(huì)強(qiáng)行在現(xiàn)在的環(huán)境下進(jìn)行募資。”當(dāng)以太坊一跌再跌，趙宇明并沒(méi)有猶豫，果斷隔離了與ETH的關(guān)系。“如果是由以太坊持續(xù)下跌，可能會(huì)考慮收USDT。”撤換以太坊，使用穩(wěn)定幣做結(jié)算幣——這一做法已經(jīng)是項(xiàng)目方普遍的考慮。已經(jīng)完成部分私募的區(qū)塊鏈項(xiàng)目聯(lián)合創(chuàng)始人Leslie也告訴耳朵財(cái)經(jīng)，未來(lái)也可能用USDT募資。

基于以太坊ERC-20的ICO項(xiàng)目竟然可以去ETH而存在？形勢(shì)似乎變得微妙。

“是的，的確如此。對(duì)那些手中沒(méi)有大量持有ETH的項(xiàng)目而言，ETH暴跌并不會(huì)對(duì)他們構(gòu)成生存的危機(jī)，相反，他們使用以太坊的gas成本降低了。”

在趙宇明的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)進(jìn)程中，如果說(shuō)一定要涉獵ETH，那就是gas費(fèi)，然而最復(fù)雜的智能合約才花費(fèi)了40美元等價(jià)的ETH，這部分成本幾乎可以忽略不計(jì)。

如此，對(duì)于項(xiàng)目方來(lái)說(shuō)，ETH暴跌帶來(lái)的成本下降反而成為了“可以忽略的好事”。

以太坊實(shí)際上開(kāi)啟了一個(gè)智能合約新時(shí)代，帶來(lái)了全球數(shù)字貨幣的繁榮，這一時(shí)期被稱為“區(qū)塊鏈2.0”。如此，基于以太坊發(fā)行的項(xiàng)目要與ETH脫離，這似乎是個(gè)令人壓抑的現(xiàn)象，讓人不得不擔(dān)心以太坊是否能守住區(qū)塊鏈2.0時(shí)代的寶座。

互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)的盧山是2016年入場(chǎng)的老韭菜。他說(shuō)，“如今，以太坊的信心已經(jīng)被打破，還提什么信仰？”

2017年初，以太坊利用智能合約和ERC-20協(xié)議搭建了一套ICO發(fā)行的機(jī)制，用戶在2個(gè)小時(shí)內(nèi)就能發(fā)行一套自己貨幣。這幾乎顛覆了人們對(duì)于數(shù)字貨幣的認(rèn)知，也有人說(shuō)ICO終將取代傳統(tǒng)證券市場(chǎng)IPO，甚至有人說(shuō)基于數(shù)字貨幣激勵(lì)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目會(huì)顛覆傳統(tǒng)公司的組織形式。

以太坊為整個(gè)區(qū)塊鏈?zhǔn)澜鐜?lái)巨大的想象空間，似乎充滿了打破舊秩序的無(wú)限可能。

盧山在2017年三四月份開(kāi)始購(gòu)入ETH，相對(duì)2016年的價(jià)格，此時(shí)的以太坊價(jià)格已經(jīng)上漲數(shù)倍，超過(guò)了40美元。他將一部分ETH作為投資，一部分用來(lái)購(gòu)置以太坊上新發(fā)行的項(xiàng)目。“我對(duì)ETH的認(rèn)同跟ICO密切相關(guān)，當(dāng)時(shí)非常看好ICO項(xiàng)目的投資前景。”這是他當(dāng)時(shí)的認(rèn)知。

之后，半年過(guò)去，國(guó)內(nèi)數(shù)字貨幣經(jīng)歷了9.4 ICO禁令，即使那時(shí)，他也未曾動(dòng)搖過(guò)對(duì)以太坊和ICO項(xiàng)目的信心。

“其實(shí)在2018年上半年，數(shù)字貨幣市場(chǎng)還經(jīng)歷了一輪小牛市，從今年5月開(kāi)始，一切都不一樣了。”一位Token Fund投資經(jīng)理說(shuō)，當(dāng)時(shí)項(xiàng)目在這波小牛市中又進(jìn)行了一次收割，老韭菜割傷了，沒(méi)有新韭菜入場(chǎng)了。

之后，以太坊伴隨著比特幣經(jīng)歷了數(shù)輪的下跌，在這個(gè)過(guò)程中，散戶們逐漸清醒。

盧山在這個(gè)期間清理掉很多自己判定的空氣幣項(xiàng)目，對(duì)ETH只留下10%的倉(cāng)位。“因?yàn)橛X(jué)得很多項(xiàng)目不靠譜。”投資散戶May在這輪下跌時(shí)也做了同樣的操作，幾乎將除BTC、ETH、EOS之外的所有幣種都清掉，大比例持倉(cāng)比特幣，ETH只保留了2個(gè)。從倉(cāng)位來(lái)講，BTC的投資額是ETH的幾十倍。

“保留這些ETH是為了看看未來(lái)的走勢(shì)。”May是2017年入場(chǎng)的散戶，與盧山一樣對(duì)數(shù)字貨幣已具備了基本的價(jià)值認(rèn)知。

作為購(gòu)置其他新發(fā)數(shù)字貨幣最方便的幣種，盧山保留了100個(gè)ETH。此時(shí)，他只是為了抄底，但猛然間才意識(shí)到ETH在最近已經(jīng)跌破200美金，持續(xù)的低位震蕩似乎預(yù)示著短時(shí)間很難反彈。一切似乎預(yù)料之中，但又比料想中要早一些。

May對(duì)ETH的預(yù)期是——會(huì)跌到100-150美金，而在市場(chǎng)中，有一部分悲觀的散戶則認(rèn)為，以太坊的價(jià)格會(huì)無(wú)限下行——甚至歸零。

這背后有一套邏輯支撐。據(jù)耳朵財(cái)經(jīng)Token Data分析，以太坊的價(jià)格取決于社區(qū)共識(shí)，而社區(qū)主要是由礦工、散戶、項(xiàng)目方、資本方組成。除去早期創(chuàng)世低成本Token不算，獲取以太坊的Token都需要付出一定的成本。

看看這些成本，就能夠測(cè)算出一個(gè)以太坊的成本。礦工、散戶等獲取通證都需要付出一定的價(jià)格。礦工獲取通證的價(jià)格受限于硬件以及電費(fèi)等支出。據(jù)幾家大礦池統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，以太坊礦機(jī)關(guān)機(jī)的價(jià)格大約在900元人民幣（約131美元）上下浮動(dòng)（電費(fèi)以0.45元／度計(jì)算）。一旦跌至關(guān)機(jī)價(jià)格，可能還會(huì)造成礦工的大量拋售，造成以太坊價(jià)格的進(jìn)一步下跌。

如此，對(duì)于項(xiàng)目方而言，EOS僅憑一條公鏈就融資了約價(jià)值40億美元的ETH，再如其他空氣項(xiàng)目和資金盤(pán)等，獲得ETH成本也幾乎為零。所以，他們?cè)谌魏蔚蛢r(jià)來(lái)拋售ETH都能獲利，而且是無(wú)成本套現(xiàn)。“空手套白狼”是以太坊ICO的慣常游戲，所以投資者們對(duì)于ETH價(jià)格的下跌預(yù)期并無(wú)底線。

如今，信心喪失，以太坊的粉絲們甚至在騰訊平臺(tái)搞了一個(gè)投票，對(duì)未來(lái)ETH價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)：在1100元人民幣以下的價(jià)格預(yù)測(cè)區(qū)間內(nèi)，最大比例的人群（23.3%）將票投給了500元以下人民幣區(qū)間，相當(dāng)于72.8美元。也就是說(shuō)，市場(chǎng)中彌漫著對(duì)以太坊的極端悲觀情緒，在悲觀人群中，最大比例的群體認(rèn)為以太坊價(jià)格會(huì)無(wú)限走低，甚至——?dú)w零。

歸零，這是以太坊的一次災(zāi)難？“不可能的，只要有項(xiàng)目，ETH就不可能歸零。”一個(gè)區(qū)塊鏈項(xiàng)目創(chuàng)始人非常肯定，他認(rèn)為這是散戶們恐慌幼稚的說(shuō)法。

“當(dāng)韭菜們絕望割肉，當(dāng)項(xiàng)目們拋盤(pán)套現(xiàn)，當(dāng)大浪淘掉的一些項(xiàng)目幣價(jià)歸零后，ETH就能回歸它真正的價(jià)值。”

在區(qū)塊鏈2.0時(shí)代，V神帶領(lǐng)ETH成為繼BTC之后第二大幣，而且穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)數(shù)字貨幣的核心。國(guó)內(nèi)區(qū)塊鏈媒體人王峰在與V神對(duì)話時(shí)曾這樣描述了面對(duì)以太坊的復(fù)雜感受——

“以太坊的上線，一舉開(kāi)啟了智能合約的新時(shí)代，引發(fā)全球數(shù)字加密貨幣市場(chǎng)的大繁榮，猶如誕生了一個(gè)‘萬(wàn)物生長(zhǎng)’的全新世界。”“這讓我想到電影《阿凡達(dá)》，當(dāng)人類(lèi)第一次踏上潘多拉星球時(shí)，一方面被這里幾乎不可思議的美景所震撼，另一方面又心懷不安和恐懼。” 而此時(shí)，以太坊正進(jìn)入到最令人不安的拐點(diǎn)，沒(méi)有人能夠明晰拐點(diǎn)背后的道路通往何方。

（分析師孟江東和姜飛對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）