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去年一年，蔚來的營收終于邁上了四百億元的關(guān)口，但與之相伴的則是虧損也來到了144億，蔚來仿佛陷入了賣得越多，虧得越多的怪圈。

對此，我們不禁要問蔚來到底何時能實現(xiàn)盈虧平衡？

蔚來賣得越多，虧得越多

3月1日，蔚來交出了自己過去一年的成績單。財報顯示，2022年蔚來一共交付122486輛汽車產(chǎn)品，與上年同期的交付量相比漲幅為34%。

過去一年，蔚來的收入總額達到492.69億元，這是其營收首次達到400億元以上的規(guī)模，與上年同期361.36億元的營收相比增加了約131億元。

其中，蔚來去年的汽車銷售收入達到455.07億元，同比上漲37.2%；其他銷售收入為37.62億元，同比上漲26.8%。

但在營收新高的同時，蔚來的虧損也是創(chuàng)出新高。財報顯示，蔚來汽車在2022年全年凈虧損為144.371億元，較上一年度增長259.4%。扣除股權(quán)激勵費用，2022年全年的經(jīng)調(diào)整凈虧損(非公認會計準則)為121.412億元，較上一年度增長303.8%。

分季度看，2022年第四季度，蔚來累計交付新車約4萬輛，同比增長60%，實現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的季度交付量。在此基礎(chǔ)上，蔚來該季度新車銷售收入約147.59億元，同比增長60.2%，但仍低于市場預期的171億元。

而去年四季度的毛利率則更值得關(guān)注。從數(shù)據(jù)看，2022年四季度汽車毛利率下滑嚴重，僅為6.8%，而2021年第四季度為20.9%，2022年第三季度為16.4%。蔚來表示，由于現(xiàn)有ES8、ES6及EC6車型相關(guān)的存貨撥備、生產(chǎn)設(shè)施加速折舊與購買承諾損失，對2022年第四季度的毛利率影響了6.7個百分點。

值得注意的是從2020年到2022年，蔚來汽車的銷量持續(xù)增加，但虧損也持續(xù)擴大，陷入了“賣得越多虧得越多”的處境。

那么蔚來的錢到底花在了哪里呢？

蔚來的錢花在了哪里

首先是花在了研發(fā)上，2022年蔚來研發(fā)投入也創(chuàng)下新高，達到108.4億元，同比增長136.0%。

蔚來在研發(fā)上投入這么大，則是其在多個方面全線出擊。

按照電動車圈的話術(shù)，蔚來在自動駕駛算法上選擇了小鵬汽車式的全棧自研，在動力系統(tǒng)、智能座艙、自動駕駛上選擇了零跑汽車式的全域自研，在電池、芯片的研發(fā)上又選擇了比亞迪式的全產(chǎn)業(yè)鏈自研。

與此同時，銷售端也是花錢大戶。截止于去年三季度結(jié)束，蔚來的銷售費用就已超過2021年全年，第四季度達到新高35.274億元，全年為96.315億元，同比上升52.7%。

財報顯示，原因為人員成本增加、推廣及推廣活動增加、銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)擴展相關(guān)費用增加。

研發(fā)和銷售之外，2022年末蔚來資產(chǎn)負債表上增加最多的一項資產(chǎn)是固定資產(chǎn)，從上年末74億元增至156.59億元，上漲111.61%，而其中就包括期內(nèi)蔚來在全球新建的63家蔚來中心、79家蔚來空間和101家服務(wù)中心。

看著蔚來如此大手大腳的花錢，我們不禁要問蔚來還有多少家底可以支撐？

從財報來看，截至去年年末，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款結(jié)余為人民幣455億元，短期來看，蔚來還有燒錢的資本，但一個企業(yè)不可能等錢要見底了才考慮賺錢的問題。

因此，在何時實現(xiàn)盈虧平衡是蔚來亟待回答的問題。

今年四季度能否實現(xiàn)盈虧平衡

對于這個問題，蔚來自己的回到是今年四季度。而碳酸鋰價格的下降也給了蔚來底氣。

李斌表示：“如果原材料價格按目前趨勢達到我們預期的下降速度，我們不改變2023年四季度蔚來品牌實現(xiàn)盈虧平衡的目標。碳酸鋰在四季度有機會下降到20萬元/噸甚至更低。隨著成本下滑，蔚來在2023年可以回到18%到20%的毛利率。”

在他看來，蔚來今后主要有三個增長動力，其一是新車型的產(chǎn)品力；其二是充換電體系；第三則是智能駕駛和智能座艙的體驗。

其實蔚來想要實現(xiàn)盈虧平衡的目標，不能僅寄希望于原材料的價格下跌。通常來說，對新能源車企成本存在較大影響的原材料主要為電池和芯片原材料。對于蔚來而言，制約其實現(xiàn)盈虧平衡的最大絆腳石是其銷量和市占率。

對于蔚來的今年銷量目標，李斌表示，全年銷量目標要相比去年翻倍。照此推算，2023年，蔚來全年銷量目標或超過24.5萬輛。

進入2023年，蔚來第一個月拿下8506輛的交付成績，與上年同期的交付量相比下滑11.9%；剛剛過去的2月，蔚來的交付則恢復增長態(tài)勢，當月12157輛的交付量與上年同期相比上漲98.3%。

如果是這樣的銷售情況，離全年24.5萬輛尚有不少的距離，但好在蔚來將接下來推出多款新車型。

按照規(guī)劃，今年二季度，蔚來將交付4款新車(含全新ES6)，今年第5款新車將于7月交付。

到今年7月，蔚來同步在售的車型將達到8款。據(jù)李斌介紹，蔚來NT2平臺產(chǎn)品全部發(fā)布后，旗下產(chǎn)品組合可支持每月3萬輛的銷量目標。其中，ET5和ES6的合計月銷目標為2萬輛；ET7、ES7、ES8合計銷量目標為8000到10000輛左右；EC6、EC7月銷量為1000到2000輛。

因此，蔚來能否在四季度實現(xiàn)盈虧平衡，碳酸鋰的價格和其銷量是最重要的跟蹤目標。