業績“零增長”包裝水收入下滑21%，農夫山泉仍未走出網暴陰影觀點
3月25日晚間，農夫山泉（9633.HK）披露2024年業績報告。財報顯示，農夫山泉去年實現營收428.96億元，同比增長0.5%；凈利潤為121.23億元，同比增長0.4%。3月26日，農夫山泉大幅低開，盤中跌幅一度超10%。
3月25日晚間，農夫山泉（9633.HK）披露2024年業績報告。財報顯示，農夫山泉去年實現營收428.96億元，同比增長0.5%；凈利潤為121.23億元，同比增長0.4%。3月26日，農夫山泉大幅低開，盤中跌幅一度超10%。
業績失速 近乎零增長
2024年，農夫山泉業績失速，營收、凈利潤近乎“零增長”。要知道，在網暴事件之前的2023年，農夫山泉總營收為426.67億元，同比增長28.4%；凈利潤為120.79億元，同比增長42.2%。
時間拉長看，2018年至2022年，農夫山泉營收分別為204.8億元、240.2億元、228.8億元、297.0億元、332.4億元，增速分別為17.06%、17.32%、-4.76%、29.81%、11.93%；凈利潤分別為36.06億元、49.49億元、52.77億元、71.62億元、84.95億元，增速分別為6.68%、37.23%、6.65%、35.71%、18.62%。除了2020年受公共衛生事件影響營收出現下滑外，其他年度營收均保持高速增長。即使在2020年，其凈利潤也保持了正增長。
2024年，農夫山泉的毛利率由去年同期的59.5%減少1.4個百分點至58.1%，報告稱，這主要是由于純凈水產品新品上市促銷的影響、包裝飲用水產品銷量下降帶來固定成本分攤上升、以及果汁原料價格的上升。
開支方面，農夫山泉2024年銷售及分銷開支為91.73億元，上年同期為92.84億元，同比減少1.2%，占營收比例為21.4%，上年同期占營收比例為21.8%，下降0.4個百分點。行政開支為19.62億元，上年同期為21.62億元，同比下降9.3%，占營收比例為4.6%，上年同期占營收比例為5.1%，下降0.5個百分點。財務費用由去年同期的100百萬元減少至91百萬元，略有下降。
截至2024年12月31日，農夫山泉的長期銀行定期存款、質押存款、現金及銀行結余總額為213.61億元，上年同期為256.39億元，同比減少16.7%。計息借貸為36.25億元，上年同期為31.21億元，同比增加16.1%，截至2024年12月31日已償還到期總金額157.39億元。
由于周期性農產品原料備貨原因，農夫山泉的存貨由2023年12月31日的30.92億元增加至2024年12月31日的50.13億元，同比增加62.13%。存貨周轉天數由2023年12月31日的55.0天增加至2024年12月31日的82.3天。
農夫山泉創始人鐘睒睒在財報中表示，2024年，公司在網絡上受到了有組織、長時間的連續抹黑和攻擊，農夫山泉在品牌形象上遭受了歷史性的考驗。
農夫山泉指出，自2024年2月底起，網絡上出現大量對本公司及創始人的攻擊和詆毀，對品牌和銷售產生了嚴重的負面影響。進入下半年后輿論熱度逐漸下降，但對銷售的影響、尤其是對包裝飲用水的影響，仍在持續。報告期內，公司一直在采取行動追究惡意造謠者的法律責任，相關行政執法部門依法對部分造謠網絡賬號進行了處置，執法和司法機關也對其中部分情節嚴重的責任主體啟動了法律責任追究程序。
包裝水收入下滑21%
分產品來看，2024年，包裝飲用水產品的收入為159.52億元，較去年同期下降21.3%，占總營收的比例為37.2%，2023年則為47.5%。
據農夫山泉半年報披露，受網絡謠言影響，包裝飲用水產品上半年營收較去年同期下降18.3%。也就是說，農夫山泉下半年仍未走出網暴陰影，包裝飲用水營收下滑幅度擴大。
鐘睒睒在業績公告中指出，2024年，農夫山泉包裝飲用水產品的市場占用率在經歷了三個月的持續下滑后，仍然穩居中國包裝飲用水市場占有率第一的位置。
農夫山泉的茶飲料產品繼續維持高速增長，報告期內收入為167.45億元，較去年同期增長32.3%，占總收入的比例為39%。這也意味著，去年茶飲料產品營收超過了包裝飲用水，成為農夫山泉第一大營收產品。
功能飲料產品收入為49.32億元，同比增長0.6%，占總收入的比例為11.5%。果汁飲料產品收入為40.85億元，同比增長15.6%，占總收入的比例為9.5%。
農夫山泉的其他產品主要包括蘇打水飲料、含氣風味飲料、檸檬汁飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料等其他飲料產品，及鮮果等農產品，實現營收11.82億元，同比下降9.8%，占總收入的比例為2.8%。
2024年，遭受輿論風波影響之后，農夫山泉為搶回包裝水市場采取了一系列舉措。其中在2024年4月，農夫山泉重新推出了純凈水產品。終端定價低至1元/瓶（單瓶裝）或9.9元/箱（12瓶裝），顯著低于娃哈哈、怡寶等競品，通過價格優勢迅速滲透下沉市場。
在農夫山泉遭遇危機的同時，競爭對手華潤飲料成功登陸港股市場，娃哈哈也通過冰柜維保和新投放增加覆蓋，實現了高增長。
據華潤飲料2024年度業績報告，報告期內實現收入約為135.21億元，同比增長0.05%；實現凈利潤約為16.37億元，同比增長23.12%。其中，包裝飲用水產品的收入占總收入的比例為89.7%。
娃哈哈集團在去年11月舉行的全國銷售大會上透露，2024年娃哈哈“成功拉齊了十年前的業績規模”，其中瓶裝水、AD鈣奶業務強勢增長，為去年業績全面攀升起到了關鍵拉動作用。公開信息顯示，2013年，娃哈哈的銷售規模近783億元，創下歷史新高。據此估算，去年娃哈哈整體業績回到700億元的水平。
展望未來，鐘睒睒指出，公司將繼續追求產品研發技術的提高和創新，做飲料行業的研究型企業；繼續在農業合作建設領域持續深耕，把集團在贛南臍橙、新疆蘋果、廣西橫州茉莉花等項目上開創的以合作產業化促進鄉村振興和農業現代化轉型的成功經驗，推廣到茶葉種植基地等更多農業合作項目中；農夫山泉繼續積極探索海外市場發展機會，依托中國生物的多樣性優勢，將更多健康產品帶向全世界。
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