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趣店單季度凈利潤再創(chuàng)新高。

日前，中國金融科技公司趣店集團（NYSE：QD）發(fā)布了2019年第二季度財報。財報顯示，趣店集團錄得總收入22.2億元人民幣；調(diào)整后凈利潤11.6億元人民幣，同比增長57.1%。

單季度凈利潤超10億元，遠超一眾在美上市的金融科技公司，這是趣店創(chuàng)下的又一個新紀錄。而縱觀趣店自2017年10月上市以來的財務表現(xiàn)，凈利潤數(shù)據(jù)一路走出了一條上揚曲線。

與此同時，趣店這家公司，在開放平臺的戰(zhàn)略重心下，正在著上越來越濃的科技公司色彩——尤其是，站在投資人的角度，他們對趣店的看法，將慢慢從一家金融科技公司調(diào)整為互聯(lián)網(wǎng)科技平臺。

一邊是不斷增長的凈利潤，一邊是市場潛在的估值方式改變，對比之下，目前趣店的市值只有26億美元左右，估值顯然是偏低的。

美國祖孫三代炒股的戴維斯家族提出過一個著名的概念，叫“戴維斯效應”，就是有關市場預期與上市公司價格波動之間的雙倍數(shù)效應。也就是說，當一個公司利潤持續(xù)增長使得每股收益提高，同時市場給予的估值也提高，股價就會得到相乘倍數(shù)的上漲，就叫“戴維斯雙擊”。

而從目前的一系列數(shù)據(jù)來看，趣店正在迎來它的“戴維斯雙擊時刻”。

完美的凈利潤增長曲線

翻閱趣店上市之后各季度的財務數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，趣店的凈利潤走勢，呈現(xiàn)出了一個持續(xù)上揚的完美增長曲線。

2018年一季度至四季度，趣店調(diào)整后凈利潤分別為3.39億元、7.38億元、6.94億元、7.79億元；2019年一季度，趣店凈利潤繼續(xù)保持增長，達到9.74億元，；2019年二季度，凈利潤更是直接邁入10億元俱樂部，上漲至11.6億元，再創(chuàng)歷史新高。

凈利潤“節(jié)節(jié)高升”，反映出趣店持續(xù)穩(wěn)健增長的發(fā)展態(tài)勢，也進一步奠定了其行業(yè)頭部平臺地位。

梳理幾個重要的數(shù)據(jù)，就不難發(fā)現(xiàn)驅(qū)動趣店業(yè)績增長的原因。

截至2019年6月30日，趣店累計注冊用戶數(shù)達到7600萬，授信用戶數(shù)達到3300萬。其中，服務用戶從上個季度的540萬增至610萬，增速飛快。

對于一般公司而言，用戶增長，大概率與其大規(guī)模市場投放有關，但趣店卻不是如此。在營銷費用同比、環(huán)比下降的情況下，趣店的注冊用戶數(shù)、服務用戶數(shù)等指標仍舊獲得了大幅增長。

這與開放平臺的助力不無關系。

2018年三季度開始，趣店深耕主營業(yè)務，推出了開放平臺戰(zhàn)略，賦能B端，利用技術能力連接優(yōu)質(zhì)用戶和持牌金融機構，為雙方撮合交易。

開放平臺一經(jīng)推出，就獲得了市場的熱烈反應，得到了眾多持牌金融機構和流量合作伙伴的支持。截至2019年二季度末，趣店共與100余家持牌金融機構保持良好的合作關系，合作資金余額從上一季度的246億元增長至287億元，環(huán)比增長16.7%，同比增長91.8%。

開放平臺業(yè)務是趣店在主營業(yè)務基礎上突破場景邊界的一個大膽探索，推出不到一年，“旗開得勝”，以迅雷之勢占領了金融科技市場，逐漸成為趣店增長的重要驅(qū)動力。有業(yè)內(nèi)人士評論，“開放平臺現(xiàn)在已經(jīng)成為趣店的一個標簽了?！?/p>

財報顯示，2019年第二季度，開放平臺業(yè)務實現(xiàn)收入近4億元人民幣，環(huán)比第一季度大幅上漲150.8%，累計服務約377萬用戶。

憑借開放平臺的快速發(fā)展，單季度凈利潤突破10億元大關只是開始，未來，趣店的凈利潤數(shù)據(jù)勢必會持續(xù)上漲，超預期發(fā)展。

市場預期向好，戴維斯雙擊將來臨

開放平臺帶來的巨大發(fā)展機遇，并不是一蹴而就的，而是趣店經(jīng)過多年積累，逐漸探索出來的一條可持續(xù)發(fā)展道路。

憑借過硬的技術沉淀和豐富的大數(shù)據(jù)積累，趣店推出開放平臺，并與大量持牌金融機構和流量合作伙伴建立起深度合作，逐漸轉變?yōu)橐患襎o B與To C業(yè)務兼具的公司。

事實上，業(yè)務重心朝著To B方向布局，幾乎是當下金融科技行業(yè)的發(fā)展趨勢。普華永道在《科技賦能B端新趨勢白皮書》中表示，隨著信息技術的不斷發(fā)展，中國互聯(lián)網(wǎng)下一個風口將出現(xiàn)在B端，科技企業(yè)賦能B端 、服務C端將成為主流商業(yè)模式。

在開放平臺生態(tài)中，趣店為上百家持牌金融機構輸出全流程的用戶識別和大數(shù)據(jù)管理能力，包括用戶信審評估、反欺詐、用戶識別模型管理等；同時，趣店已經(jīng)淬煉出一整套高效的金融科技業(yè)務管理體系，包含交易清算系統(tǒng)、資金匹配系統(tǒng)、用戶智能識別系統(tǒng)等，為第三方場景合作伙伴輸出全場景、系統(tǒng)化、智能化的立體營銷解決方案。

可以看到，開放平臺業(yè)務駛上快車道的同時，趣店的角色已然轉變?yōu)橐患蚁駼端輸出科技能力的互聯(lián)網(wǎng)科技公司。

隨著趣店的科技色彩越來越重，外界以往對趣店的價值評估方式自然也會慢慢作出調(diào)整。隨著趣店未來發(fā)展的基本面持續(xù)向好，凈利潤不斷上漲，趣店在資本市場上的表現(xiàn)預期應該會有很大的改變。

日前，基巖資本發(fā)表文章稱，通過梳理趣店的業(yè)務模式及技術手段，趣店在技術、運營管理、大數(shù)據(jù)等領域具有較大的潛在優(yōu)勢，認為當前“趣店的市值被嚴重低估?！痹谥善鄙鐓^(qū)，多名基金經(jīng)理也表示，趣店股價正在迎來起飛時刻，現(xiàn)階段正是建倉的最好時機。

過去一段時間，趣店股價不斷走高，相較2019年年初，當前趣店的股價已經(jīng)翻了一倍。目前，趣店的市值只有26億美元左右，價值明顯被低估。

作為一家科技公司，趣店目前市盈率不到5倍，如果用科技股20-30倍的平均市盈率來判斷，其未來至少還有10倍的增長空間，合理估值至少可達到150-200億美元。

更何況，從目前的凈利潤增長趨勢來看，趣店實現(xiàn)2019年全年Non-GAAP凈利潤超45億元人民幣并非難事。

縱觀目前的市場環(huán)境，“業(yè)績?yōu)橥酢苯K將成為市場的主要投資邏輯，而始終依靠業(yè)績說話的趣店，也將迎來外界對其全新的合理評估，進一步打開估值空間。

這樣的判斷也得到了諸多投行分析師觀點的印證。近期，國信證券發(fā)布研報，上調(diào)趣店的估值區(qū)間，維持買入評級。國信證券在研報中表示，預計趣店2019年全年凈利潤為45.06億元，目標估值區(qū)間在11.5-11.6美元之間。

按照戴維斯雙擊的投資策略，在低市盈率買入股票，待成長潛力顯現(xiàn)后，以高市盈率賣出，這樣可以獲取每股收益和市盈率同時增長的倍乘效益。

顯然，當下的趣店正迎來戴維斯雙擊的最好時刻。