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一邊是比特幣鏖戰(zhàn)6000大關(guān)，幣熊持續(xù)蔓延；一邊是比特幣算力創(chuàng)新高，挖礦競(jìng)爭(zhēng)激烈；一邊是三大礦機(jī)廠商扎堆香港上市，收益低于預(yù)期。神奇的挖機(jī)，還能投嗎？

據(jù)日經(jīng)新聞，隨著加密貨幣價(jià)格下跌，對(duì)未來(lái)感到不確定的個(gè)人減少了用于挖礦部件的采購(gòu)，導(dǎo)致挖礦需求下降。在東京的計(jì)算機(jī)配件商店中，用于計(jì)算處理的顯卡價(jià)格比近期高點(diǎn)低了約20%。

tokenclub區(qū)塊鏈分析師孫航認(rèn)為，礦機(jī)廠商對(duì)下游市場(chǎng)的反應(yīng)，要略滯后于數(shù)字貨幣幣值波動(dòng)1～2個(gè)月，由于2017年全年、尤其四季度數(shù)字貨幣市場(chǎng)空前火爆，所以礦機(jī)公司今年一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)都比較好看。但隨著幣價(jià)下跌、市場(chǎng)礦機(jī)需求下降，不出意外的話，礦機(jī)廠商二季度的財(cái)報(bào)可能會(huì)大大低于市場(chǎng)年初的預(yù)期，這將對(duì)公司估值造成影響，因此各大礦機(jī)生產(chǎn)商急于在目前上市。開(kāi)源鏈創(chuàng)始人、CEO張洪為告訴全天候科技，現(xiàn)在的礦機(jī)芯片競(jìng)爭(zhēng)已邁入10nm、7nm的工藝水平，投資巨大，而上百家新公司加入競(jìng)爭(zhēng)，整個(gè)礦機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率估計(jì)很快降到30%以下。因此，礦機(jī)巨頭在資金方面需要未雨綢繆。

近日，第三大比特幣礦機(jī)生產(chǎn)商億邦國(guó)際正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，這意味著全球前三大礦機(jī)企業(yè)——比特大陸、嘉楠耘智與億邦國(guó)際，全部在香港交易所提交或準(zhǔn)備提交上市申請(qǐng)。從一般的邏輯來(lái)看，企業(yè)在面臨營(yíng)收瓶頸或營(yíng)收預(yù)期下降時(shí)會(huì)選擇上市圈錢(qián)。而三大礦機(jī)廠商在過(guò)去三年賺得缽滿盆滿，比特大陸2017年的營(yíng)收大約為27億美元，億邦國(guó)際也有3.85億，為什么都在這個(gè)時(shí)候選擇上市呢？

區(qū)勢(shì)傳媒認(rèn)為，主要還是基于未來(lái)的收益預(yù)期。比特大陸、嘉楠耘智與億邦國(guó)際三大礦商雖然壟斷了比特幣網(wǎng)絡(luò)和POW世界的算力，具有足夠的威懾力，但是他們畢竟屬于上游領(lǐng)域，并非數(shù)字貨幣產(chǎn)業(yè)的規(guī)則制定者和行情主導(dǎo)者。隨著2018年幣市熊市開(kāi)啟，加密貨幣市值大幅度縮水，比特幣一浪浪下跌，來(lái)到6000美元關(guān)口掙扎，礦機(jī)市場(chǎng)也受波及持續(xù)低迷。

比特幣及數(shù)字貨幣行情大跌，熊市直接蔓延到礦機(jī)商家。實(shí)際上，不止礦機(jī)銷(xiāo)售商家，數(shù)字貨幣寒冬之下，從礦機(jī)生產(chǎn)商、礦工和礦場(chǎng)都在經(jīng)歷一場(chǎng)生死競(jìng)速。今年1月份發(fā)售的螞蟻A3礦機(jī)，出廠定價(jià)2.08萬(wàn)元，因比特大陸限量發(fā)售，1月底A3單價(jià)曾一度炒到4萬(wàn)元的高價(jià)，但隨著比特幣價(jià)格大跌，A3礦機(jī)的價(jià)格一路大幅跳水，2月初比特大陸官方A3礦機(jī)價(jià)格就下調(diào)至7000元左右。如果幣市行情遭遇暴跌，礦機(jī)價(jià)格也同步下跌。如比特幣擊破5800那天，螞蟻S9i 14T在比特大陸官網(wǎng)報(bào)價(jià)5250元/臺(tái)，華強(qiáng)北多個(gè)商家上午報(bào)價(jià)為4050元/臺(tái)，而下午比特幣跌至5781美元附近，其報(bào)價(jià)就降至3900元/臺(tái)。

今天礦機(jī)價(jià)格跟隨熊市暴跌，礦機(jī)商家苦不堪言、怨聲載道，比特大陸采用了派發(fā)優(yōu)惠券的補(bǔ)償方式，但這種方式看似是補(bǔ)償，實(shí)則是雞肋。隨著礦機(jī)價(jià)格逐次下調(diào)，比特大陸繼續(xù)發(fā)放優(yōu)惠券給高價(jià)購(gòu)買(mǎi)礦機(jī)的用戶或商家，補(bǔ)償一部分差價(jià)，如果不用優(yōu)惠券再去購(gòu)買(mǎi)礦機(jī)拉低成本，就只能接受前期購(gòu)買(mǎi)礦機(jī)的損失，而一旦用優(yōu)惠券繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)礦機(jī)，則又要面對(duì)礦機(jī)的下一次降價(jià)。

對(duì)于華強(qiáng)北的商家來(lái)說(shuō)，礦機(jī)生產(chǎn)商頻繁下調(diào)價(jià)格，直接擠壓了其利潤(rùn)空間，尤其是非一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商的生存空間越來(lái)越小，越來(lái)越多礦機(jī)商家“倒閉”或轉(zhuǎn)行。

很多人關(guān)心的是，一邊是比特幣價(jià)格暴跌，另一邊是算力大增導(dǎo)致挖礦成本增加，比特幣價(jià)格到多少時(shí)是盈虧零界點(diǎn)？

而從2009年到現(xiàn)在，比特幣全網(wǎng)算力漲了300億倍，近期比特幣的算力創(chuàng)下歷史新高，算力的暴漲讓單臺(tái)機(jī)器的挖礦收益幾乎每?jī)蓚€(gè)月就將近減半。這里至少有三個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)，一是算力變動(dòng)導(dǎo)致收益（成本）變動(dòng)，比特幣價(jià)格變動(dòng)，以及礦機(jī)價(jià)格變動(dòng)，礦機(jī)價(jià)格又受比特幣價(jià)格以及礦機(jī)供求影響，所以在幾個(gè)動(dòng)態(tài)指標(biāo)中，從礦機(jī)生產(chǎn)商、銷(xiāo)售商、礦工到礦場(chǎng)整個(gè)上游產(chǎn)業(yè)鏈都需要實(shí)時(shí)調(diào)整自己的盈虧平衡，實(shí)際上是一個(gè)動(dòng)態(tài)平衡。

根據(jù)知名投行摩根士丹利的一份研究報(bào)告測(cè)算結(jié)果，一般大型礦場(chǎng)和散戶礦工的盈虧平衡點(diǎn)分別為8600美元和1.02萬(wàn)美元（比特幣價(jià)格），而目前比特幣的價(jià)格早已跌穿了這兩個(gè)臨界值。當(dāng)然，電費(fèi)是成本的關(guān)鍵因素，如果電費(fèi)價(jià)格較低，礦場(chǎng)和散戶礦工的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)該要低于摩根史丹利的預(yù)測(cè)。摩根史丹利的研究報(bào)告顯示，抗風(fēng)險(xiǎn)能力最強(qiáng)的礦機(jī)生產(chǎn)廠商的盈虧平衡點(diǎn)應(yīng)該在5000美元左右，換言之，比特幣只要不破5000美元，礦機(jī)廠商還是有錢(qián)賺的。

挖礦成本越來(lái)越高，比特幣價(jià)格越來(lái)越低，但是礦機(jī)的算力卻達(dá)到歷史高位。這里的解釋是，礦機(jī)算力增加并不意味著比特幣要上漲，但比特幣價(jià)格下降反而會(huì)影響算力（礦機(jī)）數(shù)量，二者并非正相關(guān)。投資礦機(jī)同樣是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的反應(yīng)滯后或盲目投資都可能引發(fā)投資風(fēng)險(xiǎn)。不能通過(guò)一個(gè)可能存在的錯(cuò)誤投資決策及現(xiàn)象，判斷二級(jí)市場(chǎng)的走勢(shì)。

另外，隨著越來(lái)越多項(xiàng)目放棄了CPU挖礦方式，新型挖礦項(xiàng)目的出現(xiàn)，給礦機(jī)廠商敲了警鐘。從技術(shù)層面看，與PoS、DPoS共識(shí)相比，PoW共識(shí)或許是目前最可能保證公平公正的技術(shù)手段，但是越來(lái)越多項(xiàng)目違背區(qū)塊鏈的初衷，開(kāi)始走捷徑，真正修改這個(gè)行業(yè)的規(guī)則。如果規(guī)則修改或者找到更好的共識(shí)機(jī)制，不需要CPU挖礦，那么礦機(jī)廠商的行業(yè)霸主地位蕩然無(wú)存，甚至面臨生存問(wèn)題。對(duì)于三大礦商而言，需要判斷好行業(yè)規(guī)則走向，提前做好戰(zhàn)略預(yù)案，這就不難理解，為何三大廠商扎堆上市。有意思的是，作為數(shù)字貨幣的礦機(jī)廠商，沒(méi)有選擇幣圈融資上市，而是擁抱傳統(tǒng)的股市，通過(guò)IPO融資，實(shí)則讓人想起一句話：不要入戲太深。