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@科技新知 原創

作者丨古廿 編輯丨伊頁

昨天剛交出一份優秀的財務表現，今天阿里健康盤中漲幅就一度超過15%。消息面上，5月27日公布的截至2024年3月31日止年度全年業績或是市場看漲的主要原因。

財報數據顯示，阿里健康營收270.27億元，同比僅漲1%。但是在盈利能力方面，凈利潤達到8.83億元，同比增長 64.6%。經調整后利潤凈額約14.38億元，同比增長90.8%。

對于同比僅漲1%的營業總收入到同比暴漲90.8%的經調整后凈利潤，微增收卻暴增利的業績表現。阿里健康在公告中的表述將其主要歸因于兩點：一個是報告期內醫藥自營業務、醫藥電商平臺業務及醫療健康及數字化服務業務繼續穩健發展所致。另一個是得益于經營質量顯著提高，利潤實現大幅提升。

但是分業務來看，阿里健康的三大業務又分別承擔不同的財務角色。其中醫藥自營業務對總收入的貢獻占比超過85%，是集團營收的第一大支柱。

財報期內，醫藥自營業務主要包括自主經營的B2C零售和相關廣告業務，報告期內整體收入237.39億元，同比增長0.6%。在增速表現上和集團微增1%的營收也基本一致。

收入總額為23.29億元，同比增長4.1%的醫藥電商平臺業務則是阿里健康利潤增長的主要來源。

這塊業務主要是阿里巴巴集團收購的藥品、保健食品、醫療器械、成人計生、隱形眼鏡、醫療及健康服務等類目電商平臺業務，以及集團為天貓醫藥平臺（除已收購類目外的其他類目）提供的外包服務業務以及醫藥新零售。

在發布財報前，2024年1月17日，阿里健康完成了對阿里巴巴集團天貓健康類目商家廣告運營權的收購，以135.12億港元對價，獲得阿里媽媽醫療健康類目的獨家營銷審核權及附屬權利。

具體來看，阿里健康向阿里媽媽收取相應的營銷審核服務費，該金額相當于“阿里媽媽就主營類目為醫療健康類目的目標商家在醫療健康類目下進行商品推廣收取的營銷服務費”的20%，經計算，年度營銷材料審核服務費約12.02億元。

相較于對于自營業務主要側重于營收數據，在公告中對于這筆交易，阿里健康表示：“將廣告服務納入健康品牌商解決方案閉環，完善了對品牌商經營服務能力，亦同時顯著提高了公司的盈利水平。”

對阿里健康來說，這顯然是一筆非常劃算的資產注入，用較少的現金換回了一筆每年12億元以上的凈現金流業務。本質是阿里媽媽變相補貼阿里健康，提高后者的盈利能力。

有媒體根據市場公開資料梳理，這是阿里第4次向阿里健康注入資產。2017-2020年，阿里曾3次以傭金收入形式向阿里健康注入資產。

在集團的幫扶下，阿里健康股價一度從2017年的4港元上漲至2021年的最高30港元，市值也一度高達4000億港元。相較于今天漲超15%的，依然還在4港元之下的市值表現，只依靠廣告收入和資產注入的阿里，還需要交出更多的硬實力互聯網醫療答案。