云從科技還在“墜落”快訊
2023年營收同比增長近20%，虧損同比減少約三成。
2023年營收同比增長近20%，虧損同比減少約三成。乘著人工智能產業的利好東風，疊加自身的“降本增效”，2月25日晚間，云從科技交出了一份還算不錯的成績單。但市場似乎并不買賬，2月26日，云從科技股價報收14.29元，下跌2.39%。
頭頂科創板“AI平臺第一股”的光環，兩年前云從科技也曾風頭無兩。但“AI四小龍”的時代早已成為過去，研發投入大、下游需求不穩定的老大難問題，也依然拖累著計算機視覺賽道深陷虧損泥潭。如火如荼的大模型會是云從科技的“救命稻草”嗎？
凈虧6.3億元
“AI漲的時候它不跟，算力漲的時候它也不跟，今天它的老本行機器視覺板塊上漲，它還是綠的。”2月26日，有投資者在交流平臺如此吐槽。當天，云從科技股價下跌2.39%，而自2023年4月歷史高點，云從科技股價迄今累計最大跌幅達75%。
此前一晚，云從科技發布2023年度業績快報。公告顯示，2023年云從科技實現營業收入6.29億元，同比增長19.43%，實現歸母凈利潤虧損6.3億元，上年同期為虧損8.69億元。
理論上講，這樣的數字并不慘淡。對于收入的增長，公告提到，這得益于人機協同操作系統相關軟件銷售業績的顯著躍升，云從科技整體毛利率較上一財年實現了穩步提高。
同時，伴隨著持續推進精細化管理策略，加強內部成本費用管控，合理調度優化各項資源，有效降低各項費用支出，報告期內云從科技成本管控效果顯著，虧損進一步收窄。
報告也分析了市場因素，提到宏觀經濟環境逐步回暖以及國家對人工智能產業利好政策的持續釋放，為公司帶來了積極影響。一方面，公司的項目交付節奏已恢復常態；另一方面，在大模型為代表的人工智能技術快速發展驅動下，B端客戶對于數智化升級的需求顯著增強，實現了智能制造、智慧能源、智慧養老等新領域的布局。
“得益于此，公司在報告期內新簽訂單合同金額實現了強勁增長，訂單獲取能力得到大幅提升。”公告提到。不過市場似乎沒有受到多少鼓舞。2月26日，云從科技主力資金凈流出2179.37萬元，近3日主力資金累計流出1338.19萬元。
雖有收窄，但持續的虧損或許是造成這一情況出現的原因。上市前的招股書顯示，2019—2021年期間，云從科技累計虧損金額達到20.84億元，平均每年虧損近7億元。2022年，也就是云從科技上市首年，云從科技虧損進一步擴大，歸母凈利潤-8.69億元，同比下降37.46%。
值得一提的是，直到今天，依然有人在公開平臺上吐槽，把云從科技上市首年那次標志性的“業績變臉”拉出來“公開處刑”。據悉，云從科技的營收曾從2018年的4.84億元增長到2021年的10.76億元，但2022年，云從科技營收便大幅下滑到5.25億元，堪稱“腰斬”。
光環不再
“云從科技成立于2015年，是第一家在科創板成功上市的人工智能平臺公司。”在官網的自我介紹中，這句話被擺在了第一句的顯著位置，而這也曾是云從科技身上最出彩的標簽——科創板“AI平臺第一股”。
但那是屬于人工智能的上一個“時代”。云從科技、曠視科技、依圖科技和商湯科技曾被并稱為“AI四小龍”，商湯科技于2021年年底登陸港交所，2022年5月，云從科技正式在上交所科創板上市。
那時候，AI產業不可回避的虧損現實就已經成為外界質疑云從科技的焦點，一度有人將云從科技頂著連續三年累計20億元虧損上市的舉動形容為“流血上市”。
也是那時候開始，云從科技在二級市場上的表現出現下滑，2022年底一度跌破發行價，此前的高估值也備受質疑。
云從科技曾在招股書中展望，公司預計在2025年實現盈利，并在未來年度不斷擴大盈利水平。對于目前仍舊虧損的原因、實現盈利目標有所改變等問題，北京商報記者聯系了云從科技，但截至發稿未收到回復。
深度科技研究院院長張孝榮對北京商報記者分析稱，云從科技在二級市場表現不佳和持續虧損的原因主要是公司AI技術難以落地。雖然云從科技在人工智能領域具有一定的技術實力，但人工智能市場本身尚處于發展初期，商業化程度有限，這導致了公司整體的盈利能力較弱。
“再加上競爭激烈，同類技術眾多，云從科技在業務拓展和市場競爭中面臨巨大壓力，尤其是在人臉識別等核心領域，行業競爭激烈。”張孝榮補充稱。此外，公司可能在戰略決策、運營管理等方面存在一定問題，導致資源浪費和效率不高。
事實上，虧損并不是云從科技一家的“旋渦”。2022年，商湯科技實現營收約38億元，同期虧損凈額雖有收窄，但仍高至61億元。而直至今日，曠視科技和依圖科技也仍被資本市場攔在門外。
一位業內人士對北京商報記者分析稱，“AI四小龍”時期，本質上賣的不是技術，而是算法工程師的能力，他們用很厲害的技術打造了一批高精尖的場景。
那時候行業判斷AI商業化元年到了，但后來才發現這其中存在一個誤區，即這種所謂的商業化元年，只是AI的能力滿足了部分人的部分需求，但付費并不足以覆蓋成本，長期而言也并不是一種合理的商業模式。
在上述業內人士看來，上一輪AI浪潮最大的問題就是定制化程度過高，再加上算法工程師的成本貴，導致“AI四小龍”陷入“做一單、虧一單，做得越多虧得越狠”的困境，即便虧損有所收窄，整體上看虧損量仍舊很大。
大模型“救命”？
大模型把上一輪AI浪潮“拍”在沙灘上的同時，也給新一輪AI浪潮帶來了發展契機。
乘風大模型浪潮，云從科技曾在2023年上半年收獲屬于自己的高光時刻。從當年年初到當年4月，云從科技股價漲幅一度超過270%。4月底，云從科技發布定增方案，擬募集資金36.35億元，全部用于云從“行業精靈”大模型研發項目。5月，云從科技加入“百模大戰”，正式對外發布從容大模型。
近期，OpenAI的視頻生成模型Sora引發關注，云從科技還曾對媒體提到，云從科技在視覺方面積累較為深厚，從容大模型已實現利用diffusion、GAN等生成式技術圍繞人物圖像、人物視頻數據進行建模，通過文本和音頻實現對圖像和視頻內容進行生成、控制、編輯。
云從科技曾回應投資者稱，公司業務方向正由ToG端向更廣泛的B端行業轉變，聚焦于金融、出行、制造及能源等公司優勢領域，在既有設施基礎上進行大型模型和應用的升級迭代。
“大模型在B端行業垂直市場的應用為云從科技提供了新的增長機會。”北京市社會科學院副研究員王鵬對北京商報記者分析稱，通過大模型，云從科技可以更好地滿足客戶的個性化需求，提升市場競爭力。
然而，王鵬也提到，大模型的研發和應用需要大量的資金和資源投入，這可能導致短期內虧損加劇。此外，大模型的商業化進程也可能面臨諸多挑戰，如市場需求不穩定、技術落地難等。
“因此，云從科技需要謹慎評估大模型的投入與產出比，同時探索多種商業模式和合作伙伴關系來降低風險和成本。”王鵬稱，只有這樣，公司才有可能通過大模型擺脫現有困境并實現可持續發展。
面對整個大模型行業，王鵬也提到，盡管技術上已經取得了很大的進展，但如何將這些技術應用到實際業務中并取得商業成功仍然是一個巨大的挑戰。此外，大模型的商業化進程也可能受到市場需求、競爭格局、政策法規等多種因素的影響。
北京商報記者 楊月涵
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