獨家比特大陸下周港交所交表，正式啟動上市流程，市值300億美元區塊鏈
可以看到，短短數年礦機的更新換代堪比過去幾十年的集成電路進化歷程，在資本的驅動和需求的強烈刺激下，ASIC芯片技術得以飛速發展。
根據“IPO早知道”獨家消息源，比特大陸將于下周在港交所交表，正式啟動上市流程。比特大陸在過去兩個月中，連續完成兩輪私募融資，估值分別為120億美元和150億美元。本次IPO的主承銷商為中金，上市目標估值為300億美元。
區塊鏈“巨獸”
8月4日，IPO早知道曾第一時間獨家報道，比特大陸正式完成Pre-IPO輪簽約，獲10億美元融資。在此之前，比特大陸已經完成兩輪融資：今年7月6日完成紅杉資本領投的3-4億美元的B輪融資，估值為120億美元；去年9月，獲紅杉資本、IDG資本等5000萬美元A輪融資，公司稱估值有“數億美元”。
其實，礦業霸主比特大陸并不差錢，融資一方面利于完善股權結構，另一方面也利于給上市后的業務擴張準備充足彈藥。此前，第二礦機廠商嘉楠耘智和名列市場第三的億邦國際，都相繼在港交所披露招股書。這些似乎在向市場透露著一個訊號：礦機廠商必須上市了。
全球每十臺比特幣礦機，就有七臺出自這家公司；全網每挖出十個比特幣，有一半以上來自它的礦場。就是來自中國的，排名世界首位的礦機生產廠商比特大陸?？偛课挥诒本┑谋忍卮箨懹蓞羌珊驼部藞F于2013年創立，目前已發展成為全球最主要的比特幣挖礦公司之一。去年開始，比特幣等加密貨幣的火熱帶動數字貨幣挖礦行業飛速成長，包括比特大陸在內的三大礦機巨頭業績也扶搖直上。
據財報數據顯示，比特大陸2017年營業收入約25億美元，凈利潤超過11億美元。2016 年、2017 年，比特大陸凈利潤分別為0.97 億和11.8 億美元。在比特幣行情大跌的環境下，其2018年第一季度凈利潤達到了10.6億美元，預計2018年全年凈利潤不低于22億美元。比特大陸銷售上的主要增長點在海外市場：據投資人引述的財報數據，2017年，比特大陸中國和海外銷售份額各占一半，2018年第一季度已達到去年全年銷售額，其中國內增長15%左右，海外市場增長了3-5倍。
比特大陸賬面現金極為充裕。去年年初其賬面現金為2億美元，年末已達到30億美元，今年一季度再增加4-5億美元。并且，比特大陸目前賬上沒有短期貸款。
區塊鏈硬件市場規模（來源：比特大陸融資材料）
估值巔峰
對于區塊鏈企業來說，今年是“估值巔峰”。從2017年年底開始，區塊鏈成為繼人工智能之后最強風口，熱潮從一級席卷二級，曾經備受鄙夷的比特幣也逐步洗白，不過二級市場卻鮮有真正做區塊鏈的公司。
區塊鏈作為新興行業，其中成熟企業不多，礦業（挖礦和礦機生產）是其中最為古老的行業之一。他們借著春風迎來了上市的機會。當然，科技新概念在剛出來之時總會經歷泡沫期，未來泡沫必將泡沫。此時正是他們融資的最佳契機。
除此之外，幣價在2017年末歲初又遭遇一波大漲，概念大熱之下，幣市迎來一波牛市。礦機的價格與銷量本身就與幣價緊密綁定，幾大礦機廠商的收入因此水漲船高。前兩年幣市行情不錯，嘉楠耘智2017年利潤漲到3.61億元，相當于2015年的230倍以上；利潤率也從3.2%漲到36%。
嘉楠耘智曾先后嘗試于創業板借殼上市和新三板掛牌，均受到交易所多次問詢折戟。據報道稱，這主要是因為“挖礦行業在國內不屬于政府扶持的產業，資本市場接納程度不高?！币晃粎^塊鏈行業資深研究人士表示，企業主營業務涉及到和加密貨幣相關產業，監管對其上市顧慮較多。嘉楠耘智和億邦國際大概因而轉向海外上市。
比特幣從誕生之日起，就處于監管的灰色地帶，多次受到監管整肅，包括2017年6月的反洗錢和9月禁ICO和場內交易。礦業雖然并不受監管支持，卻從未直接干預。時至今日，監管逐漸收緊，疊加上區塊鏈的熱潮，正是上市契機。作為礦機行業龍頭，比特大陸市占率是第二名的3-5倍。在接受采訪時吳忌寒也曾透露，比特大陸去年收入達到了25億美元。這是嘉楠耘智的12倍。
上市在即，比特大陸如何撐起估值？嘉楠耘智和億邦網絡的招股書均顯示，礦機銷售都占其營收90%以上。單一的收入結構意味著經營風險不夠分散，況且礦機行業對幣價極為敏感，而幣市相關性大、波動也極大。本來，ASIC挖礦芯片是礦機廠商的專場，AMD和英偉達等傳統芯片廠商只涉及GPU挖礦的幣種。往往比特大陸入場之后，GPU就沒什么競爭力了。傳統芯片廠商也開始染指ASIC挖礦芯片，比如年初就有媒體報道，三星在生產挖礦硬件，1月底前批量生產。
從二級市場投資者的角度來說，傾向于將比特大陸與英偉達作為參照。我們可以認為，比特大陸的競爭對手，早已不是礦機廠商，而是傳統芯片廠商。
隱形獨角獸
比特大陸講的兩大未來，是人工智能芯片 區塊鏈產業生態。如果說研發芯片是比特大陸已經做了五年的事，一些廠商歷史最悠久的，已經做了50年。毫無疑問，在AI芯片領域，比特大陸是一個后來者。
英偉達從1999年就生產出第一張GPU，蟄伏近20年方在人工智能大潮中爆發，GPU至今仍是AI加速器的主流。FPGA芯片諸如百度和深鑒科技。ASIC芯片，國外有谷歌的TPU，國內有寒武紀的GPU和地平線的BPU等。
但是，比特大陸并不僅押注于AI芯片，還有被看做下一代互聯網的區塊鏈。遑論其布局已久的礦業，比特大陸在區塊鏈領域正通過密集的投資布局公鏈、交易所和應用等上下游。包括去中心化交易所DEx.top、人工智能公鏈AIChain、公鏈項目亦來云、側鏈項目RSK、區塊鏈銀行Circle、區塊鏈企業節點監控平臺Path、區塊鏈隱私解決方案提供商Stark……
縱使爭議纏身，比特大陸依然是一邊區塊鏈、一邊人工智能，手握兩大未來的Story Teller。
今年3月23日，比特幣芯片和礦機解決方案提供商“比特大陸”以10億美元估值入圍了科技部發布的《2017年中國獨角獸企業發展報告》。比特大陸作為一家成立不到五年的中國公司，2017年銷售額達到143億元人民幣，成為了比特幣產業鏈上的隱形帝國；在中國十大集成電路設計公司收入名列次席，僅次于華為海思。
比特幣誕生于2009年。在比特幣發展的早期，愛好者可以使用普通的CPU和GPU來有效地處理挖掘加密貨幣所需的計算。但是一家中國公司在2013年通過銷售專用集成電路或ASIC計算機芯片卡將比特幣挖掘轉化為專業流程，這些卡可以比傳統視頻圖形卡快50倍。
眾所周知，2014到2015是比特幣寒冬期，然而比特大陸卻不斷堅持和迭代發展自己的礦機。在2015年下半年，比特幣價格逐漸回暖，礦工回歸時，大家驚奇的發現，這個市場上的選擇幾乎只剩下了螞蟻礦機。比特大陸進入礦機壟斷時代。
可以看到，短短數年礦機的更新換代堪比過去幾十年的集成電路進化歷程，在資本的驅動和需求的強烈刺激下，ASIC芯片技術得以飛速發展。諸如芯片行業這樣投入高、產品產出慢的行業，也是傳統投資者、商業公司不敢輕易觸碰的領域，發展進程中失敗的例子不在少數，而比特大陸的“美”正在于：它既連接了傳統制造業，又時刻緊跟金融科技前沿。
1.TMT觀察網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網"，不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任；
3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。
