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9月26日，交通銀行成功發(fā)行了市場(chǎng)首單基于區(qū)塊鏈技術(shù)的信貸資產(chǎn)證券化項(xiàng)目——交盈2018年第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券(Residential Mortgage-Backed Securitization，簡(jiǎn)稱(chēng)RMBS)，發(fā)行總規(guī)模達(dá)93.14億元。此次成功發(fā)行是交行利用區(qū)塊鏈技術(shù)打造開(kāi)放、共享的投行生態(tài)圈戰(zhàn)略的一次重要落地。

RMBS是什么 

在中國(guó)境內(nèi)，RMBS通常由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)或者公積金管理中心作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將個(gè)人住房抵押貸款信托給受托機(jī)構(gòu)，由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行受益證券，以該個(gè)人住房抵押貸款所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益的證券化融資工具。

RMBS是最早的一類(lèi)資產(chǎn)支持證券（ABS）。2005年，由中國(guó)建設(shè)銀行作為發(fā)起機(jī)構(gòu)發(fā)行的國(guó)內(nèi)首單RMBS產(chǎn)品——“建元2005年第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”，拉開(kāi)了我國(guó)住房抵押貸款資產(chǎn)證券化的序幕。2007年12月，建行聯(lián)合中誠(chéng)信托、中金公司等機(jī)構(gòu)發(fā)起了第二單RMBS產(chǎn)品——“建元2007-1個(gè)人住房抵押貸款證券化信托”。

之后受美國(guó)次貸危機(jī)影響，2008年后包括RMBS在內(nèi)的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)陷入停滯狀態(tài)。直到2014年，央行放松相關(guān)政策，RMBS重回大眾視野。

2014年7月，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行聯(lián)合交銀國(guó)際信托有限公司、中信證券股份有限公司發(fā)行了2008年之后的第一單RMBS——“郵元2014-1”。隨即，在央行等監(jiān)管部門(mén)的政策扶持下，RMBS迎來(lái)一波爆發(fā)期。

截至2018年9月28日，市場(chǎng)已發(fā)行的RMBS產(chǎn)品共78單，發(fā)行總額高達(dá)6621.40億元。其中，2018年市場(chǎng)發(fā)行RMBS產(chǎn)品33單，金額為3464.75億元，占市場(chǎng)已發(fā)行總額的52.33%。

交盈2018-1：首單基于區(qū)塊鏈技術(shù)的信貸ABS項(xiàng)目

交通銀行此次發(fā)行的“交盈2018-1”，由交銀國(guó)際信托委托中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司擔(dān)任牽頭主承銷(xiāo)商，委托中國(guó)工商銀行、招商證券、光大證券以及海通證券擔(dān)任聯(lián)席承銷(xiāo)商。中誠(chéng)信國(guó)際和中債資信作為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，授予該證券AAA級(jí)評(píng)級(jí)。

交盈2018-1證券包括優(yōu)先級(jí)A-1檔和A-2檔資產(chǎn)支持證券以及次級(jí)資產(chǎn)支持證券，分別占42.95%、47.13%和9.92%。其中，優(yōu)先A1檔票面利率3.80%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.25倍，優(yōu)先A2檔票面利率4.78%，認(rèn)購(gòu)倍數(shù)2.36倍，次級(jí)無(wú)票面利率。次級(jí)證券為優(yōu)先級(jí)證券提供9.92%的信用支持。

交盈2018-1初始起算日為2018年8月10日，于9月26日成功發(fā)行，并以2018年9月28日作為起息日，首次償付將在2018年11月26日完成。

“交盈2018-1”作為首單基于區(qū)塊鏈技術(shù)的信貸ABS，以交行自主研發(fā)的區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化平臺(tái)“聚財(cái)鏈”為底層支撐。2018年7月，“交盈2018-1”基礎(chǔ)資產(chǎn)信息由交行完成上鏈；8月，中介機(jī)構(gòu)通過(guò)區(qū)塊鏈流程開(kāi)展RMBS盡職調(diào)查工作。

通過(guò)“聚財(cái)鏈”，“交盈2018-1”實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目信息與資產(chǎn)信息雙上鏈，各參與方在鏈上完成資產(chǎn)篩選、盡職調(diào)查、現(xiàn)金流測(cè)算等業(yè)務(wù)操作。

底層聯(lián)盟鏈平臺(tái)——聚財(cái)鏈

聚財(cái)鏈?zhǔn)墙煌ㄣy行6月份正式上線(xiàn)的業(yè)內(nèi)首個(gè)投行全流程區(qū)塊鏈資產(chǎn)證券化平臺(tái)，本質(zhì)是一條由交行、交銀國(guó)際、券商、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)及律師事務(wù)所等組成的聯(lián)盟鏈。通過(guò)利用區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)，交通銀行自主研發(fā)了一套分布式工作流引擎，實(shí)現(xiàn)了鏈內(nèi)跨機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)流轉(zhuǎn)，并在此基礎(chǔ)上利用非對(duì)稱(chēng)加密機(jī)制實(shí)現(xiàn)敏感業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)權(quán)限的自定義配置。

聯(lián)盟鏈中，交行、交銀國(guó)信等集團(tuán)內(nèi)部機(jī)構(gòu)在本地部署區(qū)塊鏈共識(shí)節(jié)點(diǎn)，普華永道、中倫、中債資信、中誠(chéng)信國(guó)際等外部機(jī)構(gòu)的區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)暫時(shí)部署在交行DMZ區(qū)（又稱(chēng)隔離區(qū)）。同時(shí)，聯(lián)盟鏈各節(jié)點(diǎn)部署標(biāo)準(zhǔn)版應(yīng)用程序。

目前聚財(cái)鏈已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目信息與資產(chǎn)信息雙上鏈、聯(lián)盟鏈跨機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)合作以及區(qū)塊鏈配置更新、智能合約升級(jí)等基礎(chǔ)功能，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)體系的信用穿透，有利于整個(gè)業(yè)務(wù)流程更加規(guī)范化、透明化及標(biāo)準(zhǔn)化。

據(jù)了解，后續(xù)“聚財(cái)鏈”將實(shí)現(xiàn)投行ABS全流程業(yè)務(wù)功能，貫穿資產(chǎn)篩選、盡職調(diào)查、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售發(fā)行、存續(xù)期管理等各個(gè)環(huán)節(jié)，同時(shí)提供風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、現(xiàn)金流分析、壓力測(cè)試等智能分析工具。

根據(jù)交行規(guī)劃， “聚財(cái)鏈”的目標(biāo)不僅是搭建一個(gè)綜合化投行業(yè)務(wù)平臺(tái)，更是要借金融科技融合推動(dòng)投行轉(zhuǎn)型，以平臺(tái)連接ABS業(yè)務(wù)各投行參與方，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程和數(shù)據(jù)的高效對(duì)接，構(gòu)建一個(gè)開(kāi)放、共享、可信的聯(lián)盟投行生態(tài)圈，打造全新投行時(shí)代的命運(yùn)共同體。