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金融科技的發(fā)展可能會(huì)放大金融系統(tǒng)的波動(dòng)，或會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)的低估和錯(cuò)誤的定價(jià)，增加金融體系的復(fù)雜性。在2017陸家嘴論壇“金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的協(xié)調(diào)與平衡”全

當(dāng)近年來(lái)華爾街金融大鱷們紛紛自封為“科技公司”之后，中國(guó)的金融體系也在加速創(chuàng)新，以大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、云計(jì)算、人工智能為代表的金融科技的發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的模式、流程、效率和監(jiān)管方式帶來(lái)了極為深遠(yuǎn)的影響。

“然而，金融科技的發(fā)展可能會(huì)放大金融系統(tǒng)的波動(dòng)，或會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)的低估和錯(cuò)誤的定價(jià)，增加金融體系的復(fù)雜性”，中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)信托監(jiān)督管理部主任鄧智毅在出席論壇期間表示，金融科技的發(fā)展必然也會(huì)對(duì)監(jiān)管帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。

6月21日，在2017陸家嘴論壇“金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的協(xié)調(diào)與平衡”全體大會(huì)上，來(lái)自各監(jiān)管當(dāng)局和不同背景的金融創(chuàng)新機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人就金融科技影響下的金融業(yè)和金融業(yè)態(tài)、監(jiān)管應(yīng)如何應(yīng)對(duì)等問(wèn)題發(fā)表看法。

創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)相伴而生

“科技在推動(dòng)金融創(chuàng)新與發(fā)展過(guò)程中所起的核心力量和貢獻(xiàn)主要是：提高效率、創(chuàng)造可能和實(shí)現(xiàn)公平。”中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司監(jiān)事會(huì)主席王和在論壇期間表示。

據(jù)艾瑞咨詢(xún)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)目前網(wǎng)絡(luò)資管規(guī)模超過(guò)2.7萬(wàn)億，網(wǎng)絡(luò)信貸余額超過(guò)1萬(wàn)億。在這些業(yè)績(jī)的背后潛藏著更大的業(yè)務(wù)空間，互聯(lián)網(wǎng)短平快的特點(diǎn)，在交易規(guī)模上實(shí)際可將存量市場(chǎng)放大數(shù)倍。而且伴隨著互聯(lián)網(wǎng)高頻的特點(diǎn)，金融科技的長(zhǎng)尾價(jià)值將得到凸顯。預(yù)計(jì)到2020年，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融核心業(yè)務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)12萬(wàn)億。

然而，金融科技的發(fā)展給金融行業(yè)帶來(lái)諸多潛在風(fēng)險(xiǎn)。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在金融領(lǐng)域的持續(xù)應(yīng)用，互聯(lián)網(wǎng)賬戶(hù)虛擬化、交易線上化、資金流轉(zhuǎn)實(shí)時(shí)化、客戶(hù)識(shí)別遠(yuǎn)程化等特性，使得金融科技實(shí)質(zhì)上加速了業(yè)務(wù)的外溢風(fēng)險(xiǎn)。例如，跨行業(yè)、跨市場(chǎng)的跨界金融服務(wù)日益豐富，使得不同業(yè)務(wù)之間相互關(guān)聯(lián)、滲透，金融風(fēng)險(xiǎn)更加錯(cuò)綜復(fù)雜，傳染性更強(qiáng)。

鄧智毅表示，從機(jī)構(gòu)層面來(lái)看，金融科技首先影響了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的盈利能力，其次增加了信息科技的操作風(fēng)險(xiǎn)。鄧智毅稱(chēng)，由于金融科技還沒(méi)有經(jīng)過(guò)一個(gè)完整周期的檢驗(yàn)，歷史數(shù)據(jù)也并不完備，因此很可能造成金融風(fēng)險(xiǎn)的低估和錯(cuò)誤的定價(jià)，從而提高整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平。

而從系統(tǒng)方面來(lái)說(shuō)，鄧智毅表示，金融科技的發(fā)展也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，除了會(huì)增加機(jī)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性和金融體系的復(fù)雜性，還可能在提升金融服務(wù)效率的同時(shí)，加快風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的速度，使金融市場(chǎng)參與主體的行為更加趨同，從而放大金融市場(chǎng)波動(dòng)。

以資管行業(yè)智能投顧為例，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用智能化系統(tǒng)為客戶(hù)提供程序標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)管理建議的同時(shí)，如果采用相似的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)和交易策略，很可能在市場(chǎng)上導(dǎo)致更多的統(tǒng)買(mǎi)統(tǒng)賣(mài)，重漲重跌，這種現(xiàn)象同頻共振就會(huì)成為一個(gè)系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

在王和看來(lái)，在金融創(chuàng)新的過(guò)程中，要從數(shù)和道德兩個(gè)層面入手，把風(fēng)險(xiǎn)放在突出的位置上，不僅要保證制度與技術(shù)的合規(guī)性，還要把合規(guī)文化植入到每個(gè)從業(yè)人員心中。金融創(chuàng)新應(yīng)著眼于提升總效率，實(shí)現(xiàn)大公平，只有圍繞這個(gè)目的展開(kāi)，才能從根本上避免“監(jiān)管博弈”，避免陷入監(jiān)管博弈的誤區(qū)。這種反復(fù)博弈的成本，最終還是要由社會(huì)承擔(dān)的。

科技推動(dòng)監(jiān)管創(chuàng)新

在金融詐騙、反洗錢(qián)、網(wǎng)絡(luò)安全事件等各類(lèi)金融風(fēng)險(xiǎn)加劇的背景下，金融監(jiān)管也正面臨越來(lái)越大的挑戰(zhàn)。從監(jiān)管理論來(lái)看，央行研究局局長(zhǎng)徐忠認(rèn)為，金融監(jiān)管體制必須能夠?qū)崿F(xiàn)安全與效率并重，既嚴(yán)格又富有彈性，能夠有效平衡金融創(chuàng)新與安全風(fēng)險(xiǎn)防范。澳門(mén)金融管理局主席丁連星也認(rèn)為，金融監(jiān)管目的之一就是防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，發(fā)揮金融創(chuàng)新活力，滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融服務(wù)的需求。

在這種情況下，丁連星表示，創(chuàng)新是必然的過(guò)程，應(yīng)積極引入新的監(jiān)管理念，在有限的范圍和風(fēng)險(xiǎn)容忍度以及現(xiàn)行法律法規(guī)框架下，為金融創(chuàng)新創(chuàng)造靈活空間。“對(duì)于金融創(chuàng)新監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和信息披露要求，讓金融消費(fèi)者更加了解新產(chǎn)品或者新服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)對(duì)投資行為理性引導(dǎo)，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提高自我保護(hù)的能力。”丁連星稱(chēng)。

“金融監(jiān)管必然要走向一種基于科技的監(jiān)管，用技術(shù)制衡技術(shù)，以技制技。”王和稱(chēng)。王和還提出，在這個(gè)過(guò)程中，區(qū)塊鏈技術(shù)在強(qiáng)化監(jiān)管方面，應(yīng)該能夠發(fā)揮更好的作用。“區(qū)塊鏈能夠協(xié)調(diào)集體跟個(gè)體的關(guān)系，不可抵賴(lài)，不可篡改，為我們強(qiáng)化監(jiān)管和實(shí)現(xiàn)科技監(jiān)管提供了一個(gè)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的手段。”

事實(shí)上，隨著金融科技的迅速發(fā)展，監(jiān)管科技也應(yīng)運(yùn)而生。據(jù)德勤近日發(fā)布的一份《監(jiān)管科技正在崛起》報(bào)告顯示，過(guò)去十年，監(jiān)管變革和金融科技的快速發(fā)展深刻地改變了金融業(yè)整體發(fā)展格局，“監(jiān)管科技”（Regtech）為監(jiān)管提供技術(shù)解決方案，而監(jiān)管合規(guī)的成本是推動(dòng)監(jiān)管科技發(fā)展的首要原因。

報(bào)告顯示，從2008年金融危機(jī)以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)收取的監(jiān)管費(fèi)用在全球范圍內(nèi)共增長(zhǎng)了492%，累積起來(lái)超過(guò)3000億美金。以歐美為主體的大型銀行所交罰款增加了45倍。“一方面說(shuō)明監(jiān)管的力度空前加大，另一方面也說(shuō)明監(jiān)管占用的監(jiān)管資源越來(lái)越大。”鄧智毅稱(chēng)。

今年5月，中國(guó)人民銀行成立金融科技委員會(huì)，旨在加強(qiáng)對(duì)金融科技工作的研究規(guī)劃和統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，并首次明確提到強(qiáng)化監(jiān)管科技應(yīng)用實(shí)踐，國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)也紛紛加大對(duì)監(jiān)管科技的應(yīng)用探索。根據(jù)FederalfinancialAnalystic預(yù)測(cè)，全球?qū)ΡO(jiān)管、合規(guī)等金融科技需求在2020年將達(dá)到1187億美元，監(jiān)管科技有望成為金融科技創(chuàng)新的新藍(lán)海。

然而，金融科技或是監(jiān)管科技的發(fā)展同樣會(huì)對(duì)監(jiān)管帶來(lái)挑戰(zhàn)。鄧智毅稱(chēng)，一方面是對(duì)于監(jiān)管專(zhuān)業(yè)的能力形成挑戰(zhàn)，增加了風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和管控的難度。監(jiān)管者很可能很難快速配備相應(yīng)專(zhuān)業(yè)的資源以及更新知識(shí)結(jié)構(gòu)，識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而影響監(jiān)管有效性;另一方面是使監(jiān)管體系和秩序發(fā)生根本變化，傳統(tǒng)監(jiān)管體系和秩序是一個(gè)相對(duì)成熟和穩(wěn)定的體系，但是在金融科技發(fā)展到高度形態(tài)的時(shí)候，可以把一些智能合約內(nèi)置到機(jī)器里面，一旦觸發(fā)條件就進(jìn)行自我糾錯(cuò)。