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年化預(yù)期收益率動(dòng)輒10%以上的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品看上去“高大上”，但要獲得最高收益率則“有點(diǎn)難”，頻頻出現(xiàn)的到期收益率未達(dá)標(biāo)的狀況也讓此類產(chǎn)品備受質(zhì)疑。。而

理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻很骨感。年化預(yù)期收益率動(dòng)輒10%以上的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品看上去“高大上”，但要獲得最高收益率則“有點(diǎn)難”，頻頻出現(xiàn)的到期收益率未達(dá)標(biāo)的狀況也讓此類產(chǎn)品備受質(zhì)疑。

近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪北京多家銀行了解到，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品達(dá)到預(yù)期最高收益率的概率比較低，到期實(shí)際平均收益率甚至要低于非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。而銀行普通的理財(cái)產(chǎn)品收益率一直在回升，年化收益率普遍達(dá)到了4.5%以上，部分中小銀行已經(jīng)達(dá)到5%。

銀行業(yè)內(nèi)人士表示，結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品本身就是浮動(dòng)收益的理財(cái)產(chǎn)品，其收益實(shí)現(xiàn)情況受市場(chǎng)以及產(chǎn)品本身設(shè)計(jì)的影響比較大。對(duì)掛鉤標(biāo)的金融工具市場(chǎng)的判斷失誤或時(shí)點(diǎn)選擇錯(cuò)誤，是結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品到期不能實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率最主要的原因。高收益的同時(shí)也意味著其風(fēng)險(xiǎn)較高，對(duì)于投資者而言需根據(jù)自身情況合理選擇，不可以一味追求高收益。

預(yù)期收益率雖美

達(dá)標(biāo)率卻存“水分”

今年以來銀行理財(cái)收益率一路突飛猛進(jìn)，很多城商行的理財(cái)收益率已經(jīng)逼近5%，個(gè)別產(chǎn)品甚至?xí)^5%。目前銀行理財(cái)市場(chǎng)預(yù)期最高收益率超過5.5%的理財(cái)產(chǎn)品大部分都是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行此類產(chǎn)品的銀行多為國(guó)有銀行、股份制銀行和外資銀行，比如上周收益率在5.5%以上的理財(cái)產(chǎn)品有37款，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有26款，占比高達(dá)七成。

融360監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，5月份到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品共11269款，其中結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品652款，占比5.8%。在這652款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，有427款披露了到期實(shí)際收益率，披露率為65.5%，其中有203款未達(dá)到預(yù)期最高收益率，占比47.5%。也就是說，接近一半的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品達(dá)不到預(yù)期最高收益率。

5月份到期的非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為4%，平均到期收益率也是4%，也就是說非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品幾乎100%能拿到預(yù)期收益率；5月份到期的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率是4.32%，平均到期收益率是3.48%。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率要高于非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，但是到期實(shí)際收益率要低于非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，5月份，未實(shí)現(xiàn)收益區(qū)間中間值的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，大部分產(chǎn)品掛鉤的對(duì)象是指數(shù)和現(xiàn)貨價(jià)格，而掛鉤股票、基金、利率的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品則較少。另外，未實(shí)現(xiàn)收益區(qū)間中間值的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品大部分來自于國(guó)有大行，還有一小部分來自于股份制銀行，收益達(dá)標(biāo)比比較低，到期收益率為預(yù)期最低收益率。比如有一款股份制銀行發(fā)行的某財(cái)富結(jié)構(gòu)類(100%保本掛鉤黃金)資產(chǎn)管理類人民幣理財(cái)產(chǎn)品，掛鉤對(duì)象為現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)期最低收益率為1.3%，預(yù)期最高收益率為8.16%，到期收益率只有2.12%。

某國(guó)有大行的理財(cái)經(jīng)理告訴本報(bào)記者：“結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益表現(xiàn)并不盡如人意，我行有一款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，公布的預(yù)期收益率為2%-6%，但是到期實(shí)際收益率為3%，平均一年收益率大概為4%，它與股市行情有關(guān)。”

在走訪調(diào)查中，多位銀行的理財(cái)經(jīng)理告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者：“雖然結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期最高收益率很高，但實(shí)際達(dá)標(biāo)率確實(shí)偏低，一般實(shí)現(xiàn)中間價(jià)格居多，并且收益計(jì)算方式復(fù)雜，收益率是一個(gè)區(qū)間，最低收益率很低，如0或1%，最高收益率很高，如10%甚至20%。總體來說，該類產(chǎn)品本金風(fēng)險(xiǎn)不大，但收益風(fēng)險(xiǎn)很大，所以適合有投資經(jīng)驗(yàn)并且具備一定金融知識(shí)的投資者購買。”

理財(cái)經(jīng)理表示

謹(jǐn)慎選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

本報(bào)記者在走訪中發(fā)現(xiàn)，多家銀行大廳擠滿了人，理財(cái)產(chǎn)品的交易很火爆，很多產(chǎn)品不等募集期結(jié)束就已賣完。但是，購買結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的人卻不多，并且額度也很充足。

記者隨機(jī)采訪了部分市民，很多投資者都不是很清楚結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是什么,其中部分投資者誤以為結(jié)構(gòu)性理財(cái)收益高、風(fēng)險(xiǎn)較低，因此虧損了部分資金。而且銀行在宣傳結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，往往吸引眼球的就是看上去“高大上”的最高收益率，但對(duì)于實(shí)現(xiàn)這一收益率的概率卻是只字不提。

近些年來，由于購買銀行理財(cái)產(chǎn)品后虧損，投資者維權(quán)的案例屢見不鮮。尤其是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，由于其收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)復(fù)雜，產(chǎn)品實(shí)際收益波動(dòng)幅度較大，也成為投資者投訴的重點(diǎn)。大多分投資者認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)與銀行給出的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)并不匹配。

銀行業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量始終無法獲得突破，甚至日漸艱難的原因，就是其投資收益與風(fēng)險(xiǎn)不成正比。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的復(fù)雜性主要表現(xiàn)在其收益結(jié)構(gòu)，此類產(chǎn)品的收益主要取決于掛鉤標(biāo)的走勢(shì)以及收益計(jì)算方法，這種復(fù)雜性可以表現(xiàn)為多個(gè)掛鉤標(biāo)的、多個(gè)觀察期、多個(gè)障礙條件或觸發(fā)條件。與固定收益類產(chǎn)品不同，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益率并非以預(yù)期收益率的形式體現(xiàn)，取而代之的是收益率區(qū)間，而最終的到期收益率則由收益結(jié)構(gòu)和掛鉤標(biāo)的走勢(shì)決定。

普益財(cái)富研究員建議，結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品并不適合所有投資者進(jìn)行，也不要把“雞蛋”都放在一個(gè)“籃子”里。投資者要有正確的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，在看到產(chǎn)品最高預(yù)期收益率的同時(shí)，也要看到最低預(yù)期收益率，兩個(gè)收益率水平都有可能是最終的收益水平；第二，要有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，投資者要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的產(chǎn)品；第三，不同的掛鉤標(biāo)的也影響著結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品最終的風(fēng)險(xiǎn)，投資者要有一定的與產(chǎn)品掛鉤標(biāo)的相關(guān)的投資經(jīng)驗(yàn)。