美團高管解讀Q4財報：有信心保持外賣領先地位 優選將減少補貼快訊
但盡管該業務的效率同比有所提高，我們可以為商家提供從日常運營到特別促銷的整個業務周期的服務，今年外賣業務的經營利潤將繼續健康增長。
美團（03690.HK）今日發布了截至12月31日的2023年第四季度及全年財報。第四季度，營收737億元，同比增長22.6%。凈利潤22億元，而2022年同期虧損11億元。調整后凈利潤43.7億元，而去年同期為8.3億元。
2023年全年，營收2767億元，同比增長25.8%。凈利潤139億元，而2022年虧損67億元。經調凈利潤為232.5億元，而去年同期為28.3億元。
財報發布后，美團CEO王興和CFO陳少暉參加了分析師電話會議，對財報進行了解讀。
以下為電話會議問答環節主要內容：
高盛分析師Ronald Keung：公司最近宣布了調整組織結構的決定。能否請管理層分享更多關于這次變化的細節，特別是調整結構的目的，以及我們將如何通過這次變化實現更多的協同效應？
王興：我們的確在最近對組織結構進行了一些調整。調整后，外賣配送、到店、酒游以及美團平臺與基礎研發等部門現在向王莆中先生匯報；美團優選、小象超市以及我們的B2B食品配送服務快驢等部門向郭萬懷女士匯報；張川先生仍然負責大眾點評以及我們的餐廳管理系統、自行車共享、電動車共享和充電寶部門。調整后，自動配送車、配送無人機和海外業務部門向我匯報。
如今，我們的業務已經覆蓋了中國2800多個城市和縣，服務數千萬商家與超過七億消費者。展望未來，我們的目標是涵蓋本地服務的所有類別和場景，為消費者提供從需求發現到購買服務的閉環解決方案。我們將不斷提供高質量的服務，為他們帶來更為全面的體驗。
在這次組織架構調整之后，一方面來看，外賣配送和到店及酒游這兩個業務團隊可以更緊密地合作，為商家提供更好的服務，創造更多的價值，提高其運營效率。另一方面，團隊的整合可以幫助我們更好地識別消費者需求，增強美團產品和定價競爭力，也將改善消費者體驗，強化美團是本地服務首選平臺的消費觀念。
此外，組織調整還有助于降本增效，加強協同。通過將美團平臺和研發部門整合，我們希望提高組織效率，增強用戶體驗。這些業務將在王莆中的帶領之下，將能夠更好地支持核心電商業務流量和產品的長期發展。總的來說，這次調整是我們的一次戰略布局，相信可以為未來的發展奠定基礎，為商家和消費者提供更好、更全面的服務。
杰弗瑞分析師Thomas Chong：關于業內其他外賣配送公司可能的動向，市場上存在一些猜測。能否請管理層談談外賣行業的競爭格局？考慮到當前的宏觀環境，我們應該如何預測今年外賣行業的增長？2024年，平均訂單價值（AOV）的下降趨勢是否會持續？是否會影響單位經濟效益？從長遠來看，業務的增長和盈利前景是否會發生變化？
陳少暉：關于競爭的問題。沒錯，我們也了解到市場上有不同版本的傳聞，稱競爭態勢發生了變化，這對外賣配送行業來說并不新鮮，美團外賣業務的增長歷程一直伴隨著競爭，并且是非常激烈的競爭。不過在過去的多年中，我們持續獲取市場份額，提升效率，并實現了為自己設定的目標。
目前這個行業已經進入了更為成熟的階段，更多的用戶享受過這個服務，也在腦中形成了哪個品牌、哪個平臺能夠提供更好服務的印象。作為行業的領導者，我們擁有近4.9億年度交易用戶和超過460萬年度活躍商家，我們已經建立了世界上最大、最高效的外賣配送網絡。我們的規模經濟和強大的品牌，都是很高的行業門檻。無論其他行業參與者可能采取什么舉措，我們都有信心保持明顯的行業領先地位。
對于你的第二個問題，我想強調的是，我們也將繼續加大自身投資，繼續創新，以應對不同消費趨勢的變化，通過我們創新的多樣化產品滿足各種消費者的需求。例如，我們的拼好飯業務，注重的就是高質量增長，提高投資回報率，提高性價比，增強體驗，提高運營效率，更好地為與消費者匹配不同價位的商品和提供商品的商家。
我們還將繼續推進市場推廣，利用像神搶手這樣的服務，滿足消費者更多的娛樂需求。我們還將繼續提高貨架模式的運營效率，優化各類商品的供應，并為商家提升營銷效率。過去的幾年里，中高頻用戶的消費黏性進一步提高，令美團外賣業務在復雜的宏觀環境下實現健康增長提供了堅實的基礎，同時，我們也將繼續采取措施，提高低頻用戶的消費頻率。
我們預計2024年外賣訂單量將保持非常健康和穩定的增長，我們也將繼續努力實現此前設立的長期增長目標，繼續發展我們的美團閃購業務。我們看到外賣配送和美團閃購在用戶基數、營銷推廣以及配送網絡等領域的協同作用繼續得到加強，并將外賣配送服務擴展到更廣大的地區，覆蓋更多樣化的商品類別。
我們認為今年的消費增長趨勢仍將受到去年高基數的影響，導致AOV和單位經濟效益在第一季度都呈現出同比下降的趨勢。我們注重高質量增長，今年將繼續平衡增長和盈利能力。隨著規模的擴大，廣告業務的商業變現還有進一步的增長空間，我們將釋放更多的運營杠桿，并在供應方面進行持續迭代，今年外賣業務的經營利潤將繼續健康增長。
長遠來看，隨著規模的增大，我們還有進一步優化業務效率的空間，也有信心為商家、消費者和配送騎手創造更多價值，讓整個生態系統都隨之受益，外賣業務的盈利能力將反映我們所創造的價值。
瑞銀分析師Kenneth Fong：我有一個關于到店業務的問題。能否請管理層談談公司到店和酒旅業務的近期表現，以及美團去年為應對競爭，而自四季度以來擴大了低線城市的業務，這些投資顯著降低了營業利潤率，公司如何評估該投資的回報率？另外，能否談談對2024年及中長期到店和酒旅業務增長、盈利前景和競爭格局的看法？
陳少暉：我們對本季度以及整個2023年到店業務的快速增長感到非常興奮。如我們在上個季度提到的，服務零售市場的快速增長，特別是在線滲透率的提高，與我們的積極投資密切相關，也與更豐富的產品供應和更多的參與者加入這個行業有關。憑借深刻的行業洞察力，我們不僅加深了與商家的合作，還迅速加強了直播能力，以滿足不斷增長的需求。我們還推出了特別交易板塊，為有價格競爭力的產品創造市場機會，在購買物有所值的商品方面，增強消費者對于美團的印象。
去年二季度，我們在全國范圍內擴大了直營模式，取代了低線城市以往的代理運營模式，這一戰略舉措可以令我們更為有效地開發這些地區的商家和消費者資源，抓住數字化轉型的機會。盡管該投資影響了我們的短期盈利能力，但投資的回報將顯著有利于業務的長期發展。
2023年，我們的平臺交易總額（GTV）增長速度超出預期，營收增長速度也超出預期。我們鞏固了本地服務行業的市場份額，運營利潤實現了兩位數的同比增長。我還想與大家分享的是，在春節期間，到店酒旅業務繼續創出新高，假期期間的日均交易價值同比增長36%，比2019年增長超過150%。
春節團聚和出游成為本地餐飲和其他本地服務消費的重要驅動力。在與優質餐廳和其他本地服務商家的合作中，我們推出了特別優惠、直播和場景化促銷活動，推動本地服務訂單快速增長。在春節假期的前五天，多人堂食套餐的訂單量同比增長超過150%，休閑娛樂訂單量同比增長190%。與此同時，越來越多的人選擇在這個假期旅行，我們的酒店和旅行交易價值也顯著增長，相比2019年和2023年有較大提升。通過各種促銷活動，我們為消費者提供了物有所值的旅游體驗。
展望2024年，在新的環境下，我們將繼續投資以增強我們的產品能力，并通過營銷策略的迭代和內容供應的增加來鞏固消費者的心智份額。我們認為，到店酒旅業務將在2024年保持較高的GTV增長。整個行業的中長期增長將繼續受益于在線滲透率的提高和消費趨勢的變化，營收增長與GTV增長之間的差距將縮小。
我們將繼續評估投資效率，并不斷提高投資回報率。在中長期的競爭格局中，我們仍然非常有信心處于非常有利的地位，我們可以為商家提供從日常運營到特別促銷的整個業務周期的服務，并幫助消費者更有效地找到合適的店鋪和折扣。利用我們的業務開發團隊以及為所有主要城市和商業區提供服務的經驗，我們可以幫助商家設計更符合消費者需求的交易，并更準確地為他們引流。我們幫助商家在當前市場環境下更有效地獲取客戶，并鼓勵更多的消費者從線下轉向線上。直播方面的持續改進將幫助商家推廣產品并培養消費者的心智份額。我們將抓住數字化轉型進程加速帶來的增量市場增長。
此外，我們的組織重組釋放了更多的協同效應。總的來說，雖然其他參與者的進入帶來了新的競爭，但我們也看到不同參與者的投資共同推動了這項業務的長期前景。短期利潤波動只是我們長期戰略投資結果的反映。我們仍然對該業務的中長期增長充滿信心。
中信證券分析師Ya Jiang：管理層能否談談關于2024年公司新業務部門的戰略，包括如何提高盈利能力或減少虧損，特別是對于美團優選而言，虧損能有多大程度的縮窄？更直接地說，管理層是否會考慮關閉這項業務？
王興： 首先，我們的新業務部門分很多子業務，在這里可以按順序討論一下。對于不包括美團優選的所有其他新業務，我們將持續優化運營，實際上，在過去的幾年里，其中一些取得了很好的進展。比如我們的餐廳管理系統，自2016年起我們開始投資，所去年終于實現了現金流轉正，并且我們已經處于市場領先地位。
越來越多的餐廳在我們的系統上運營他們的業務，不僅僅管理外賣配送和優惠券，整個餐廳都在我們的管理系統上運營。另一個很好的例子是快驢，也就是我們的B2B食品配送業務，是從2015年開始做的，去年該業務也實現了現金流的收支平衡，而且也處于市場領先地位，這兩項業務的增長率都非常好，這些都是我們一些非常成功的例子。
更為重要的是，我們預計包括美團優選在內的所有新業務，整體上將在2024年實現收支平衡，隨著效率的不斷提高，未來會越來越好，我們預計盈利能力也將進一步提升。
我再來談談美團優選，美團優選是我們新業務板塊中非常重要的一部分。2023年，美團優選的增長有所放緩，社區電商的市場規模同比相對持平，整個行業的增長放緩，主要原因是宏觀經濟方面的不利因素以及疫情后消費者回歸線下渠道的影響。我們在非常努力地提高效率，但盡管該業務的效率同比有所提高，我們仍然有較大的虧損，去年全年的營業虧損率也相當高。
造成這種情況的原因有幾個。首先是規模增長速度低于預期，令每件商品的平均履約成本難以實現大幅地降低。其次，競爭激烈令提高加成定價比例和降低補貼變得很困難。我們投資美團優選已經快4年時間了。在過去的一年里，我們做了很多努力，投入了大量資源，但結果并沒有達到我們的預期。今年，我們將進行戰略調整，優化商業模式，致力于大幅降低營業虧損。我們將更注重打造關鍵能力和提升體驗，而不是專注于擴大規模或爭奪市場份額。我們已經計劃在未來提高價格加成比例并減少補貼。令人鼓舞的是，我們已經在一季度看到了一些積極的成果，包括營業虧損同比顯著收窄，相信這一趨勢將在今年余下的時間里持續。
美團優選的運營非常不容易，但我們為什么要堅持做呢？我想提醒大家的是，公司始終秉持著“幫大家吃得更好，生活更好”的使命。從本地服務、優惠券開始，我們在2013年開始推出外賣配送服務，到現在為止，美團每天的外賣配送單量已達5000萬到6000萬，但這也只占中國人用餐量的很小一部分，經過努力，我們已經找到通過在線方式把送餐業務做大的方法。
所以我認為遲早有一天能夠找到讓線上超市業務取得巨大成功的方法，希望美團能找到這個方法。我們預料到了這不是一件容易的事情，但結果比我們預期的還要困難。不僅在中國，線上超市在許多其他國家也很難做，我們會繼續做下去。實際上，我們也在嘗試多種方法，美團優選是其中之一，另一個是小象超市，盡管規模仍然較小，已經取得了一定的進展，小象超市的客戶滿意度更高，我們在競爭中的地位也更為有利。
總結一下，我們要遵循的原則是：在愿景上要固執，在細節上要靈活。我們將同時評估正在采取的幾種方法，并根據市場調整我們的戰略和資源配置，這就是我們要做的事情。
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