砸400億元搞AI 毛利率卻不降反升 騰訊為啥更賺錢了？快訊
2024年該游戲營(yíng)收同比增長(zhǎng)26%，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)第二季的收入同比增長(zhǎng)10%至555億元，騰訊二季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入達(dá)592億元。
【TechWeb】8月13日，騰訊控股發(fā)布最新二季報(bào)，AI依然是財(cái)報(bào)關(guān)鍵詞。
本季度，騰訊持續(xù)加碼AI戰(zhàn)略投入，研發(fā)加設(shè)備投入近400億。其中，研發(fā)投入同比增長(zhǎng)17%至202.5億元，資本開支同比增長(zhǎng)119%至191.1億元。
燒錢搞AI的同時(shí)，騰訊毛利率不降反升，賺錢能力超預(yù)期。本季度，騰訊三大核心業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，毛利率分別增長(zhǎng)至60%、58%、52%。其中游戲和廣告業(yè)務(wù)最賺錢。
總的來(lái)看，騰訊二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1845億元，同比增長(zhǎng)15%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（Non-IFRS）692.5億元，同比增長(zhǎng)18%；毛利率同比增長(zhǎng)22%至57%，為近幾年最高。
亮眼財(cái)報(bào)的催化下，資本市場(chǎng)也給出即時(shí)反應(yīng)。今年以來(lái)，騰訊股價(jià)累計(jì)上漲超41%，總市值在近幾日突破5萬(wàn)億港元大關(guān)。今日盤中，騰訊股價(jià)一度站上600港元，創(chuàng)下近四年新高。
騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰在財(cái)報(bào)中表示，在資本開支同比三位數(shù)增長(zhǎng)的高投入背景下，公司當(dāng)季仍實(shí)現(xiàn)毛利和經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，顯示AI投入和高質(zhì)量增長(zhǎng)的正循環(huán)不斷加固。
新老游戲齊發(fā)力 騰訊游戲還是“印鈔機(jī)”
根據(jù)財(cái)報(bào)，騰訊二季度網(wǎng)絡(luò)游戲收入達(dá)592億元，同比增長(zhǎng)22%。其中，國(guó)際市場(chǎng)游戲收入188億元，同比增長(zhǎng)35%，連續(xù)四個(gè)季度刷新歷史高點(diǎn)；本土市場(chǎng)游戲收入404億元，同比增長(zhǎng)17%。
馬化騰表示，“《王者榮耀》及《和平精英》等長(zhǎng)青游戲向平臺(tái)化進(jìn)化并加大了AI的應(yīng)用，新游戲如《三角洲行動(dòng)》亦取得了突破，使得我們的游戲業(yè)務(wù)在用戶及收入側(cè)均表現(xiàn)出色”。
長(zhǎng)青游戲方面，《王者榮耀》依然保持著驚人的吸金能力。根據(jù)AppMagic的估算，《王者榮耀》是今年上半年唯一一款收入破10億美元的手游。2024年該游戲營(yíng)收同比增長(zhǎng)26%，連續(xù)第三年在營(yíng)收上霸榜全球第一。
騰訊將年流水超過(guò)40億元且季度平均日活躍用戶超過(guò)500萬(wàn)的手游或超過(guò)200萬(wàn)的PC游戲定義為“長(zhǎng)青游戲”。2024年，符合這一標(biāo)準(zhǔn)的游戲從12款增加至14款。
新游方面，《三角洲行動(dòng)》在剛剛過(guò)去的7月日活躍用戶規(guī)模已突破2000萬(wàn)，位居行業(yè)日活躍用戶規(guī)模前五、游戲流水前三的第一梯隊(duì)。隨著8月19日登陸PS、Xbox平臺(tái)，《三角洲行動(dòng)》的用戶規(guī)模有望再上新臺(tái)階。
國(guó)際游戲方面，Supercell對(duì)《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》推出了更頻繁的內(nèi)容更新，優(yōu)化了獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，并舉辦了更多玩家社區(qū)活動(dòng)，拉動(dòng)了游戲的日活躍賬戶數(shù)，并推動(dòng)其月流水于2025年6月創(chuàng)下七年新高。
騰訊在財(cái)報(bào)中表示，“我們應(yīng)用AI工具以加速游戲內(nèi)容制作，基于AI技術(shù)推出更擬真的虛擬隊(duì)友和非玩家角色，采用AI驅(qū)動(dòng)的營(yíng)銷舉措以吸引新玩家及提升參與度，促進(jìn)了本土及國(guó)際市場(chǎng)游戲的受歡迎程度及收入增長(zhǎng)。”
據(jù)TechWeb此前統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，多家頭部游戲廠商業(yè)績(jī)回暖，紛紛發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)盈或扭虧為盈。游戲市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)能延續(xù)到何時(shí)？
對(duì)此，騰訊在財(cái)報(bào)電話會(huì)上回應(yīng)稱，隨著游戲產(chǎn)品組合的擴(kuò)展和平臺(tái)化特征增強(qiáng)，整體游戲收入的增長(zhǎng)波動(dòng)性會(huì)降低。但每款游戲仍是獨(dú)立的創(chuàng)意產(chǎn)物，單個(gè)作品可能經(jīng)歷強(qiáng)勢(shì)周期與低迷周期。
廣告業(yè)務(wù)連續(xù)11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)
騰訊二季度網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷服務(wù)營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，同比增長(zhǎng)20%至358億元，這是騰訊廣告業(yè)務(wù)連續(xù)第11個(gè)季度實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
根據(jù)財(cái)報(bào)，該增長(zhǎng)主要受益于AI驅(qū)動(dòng)的廣告平臺(tái)改進(jìn)及微信交易生態(tài)的提升，推動(dòng)廣告主對(duì)視頻號(hào)、小程序及微信搜一搜的需求。本季主要行業(yè)的營(yíng)銷服務(wù)收入均有所增長(zhǎng)。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，騰訊管理層指出，其廣告業(yè)務(wù)擁有一個(gè)長(zhǎng)期且仍在不斷拓展的增長(zhǎng)空間，能夠支持其廣告收入繼續(xù)以相當(dāng)健康的速率增長(zhǎng)。
具體來(lái)看，這個(gè)增長(zhǎng)空間的廣度體現(xiàn)在以下幾個(gè)決定營(yíng)銷服務(wù)收入的關(guān)鍵變量：
1.點(diǎn)擊率：人工智能帶來(lái)更精準(zhǔn)的定向投放，從而提升了點(diǎn)擊率。
2.流量：本季度視頻號(hào)流量、搜索流量持續(xù)增長(zhǎng)，未來(lái)騰訊AI原生應(yīng)用內(nèi)的體驗(yàn)也將帶來(lái)新的流量。
3.單次點(diǎn)擊收入：一方面，使用生成式AI制作廣告素材帶來(lái)了更多的廣告需求；另一方面，電商閉環(huán)交易的增多也同樣帶來(lái)了更多廣告需求，這兩者共同推高了單次點(diǎn)擊的收入。
4.廣告加載率：目前騰訊短視頻的廣告加載率僅為中低個(gè)位數(shù)，而同行的水平在百分之十幾，未來(lái)可拓展的空間還很大。
騰訊管理層表示，二季度廣告收入的增長(zhǎng)主要來(lái)自于“單次曝光收入”的提升。而“單次曝光收入”的提升主要?dú)w功于：一是部署了AI技術(shù)，帶來(lái)了更高的點(diǎn)擊率；二是在小程序商店（騰訊惠聚）和小游戲中有更多的閉環(huán)交易，帶來(lái)了更高的單次點(diǎn)擊收入。
其次的驅(qū)動(dòng)因素是“曝光量”的增加，這主要得益于視頻號(hào)和搜索流量的增長(zhǎng)。在此期間，廣告加載率基本保持穩(wěn)定，并不是一個(gè)主要的驅(qū)動(dòng)因素。
此外，騰訊金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)第二季的收入同比增長(zhǎng)10%至555億元，這主要得益于消費(fèi)貸款服務(wù)、商業(yè)支付活動(dòng)及理財(cái)服務(wù)的收入增長(zhǎng)。企業(yè)服務(wù)收入的增速較近幾個(gè)季度有所加快，得益于企業(yè)客戶對(duì)AI相關(guān)服務(wù)的需求增加，包括GPU租賃和API token使用，以及商家技術(shù)服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，騰訊首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾表示，將繼續(xù)擴(kuò)展云計(jì)算業(yè)務(wù)，但不會(huì)過(guò)度依賴GPU供應(yīng)波動(dòng)，“我們?cè)贑PU、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)庫(kù)、CDN等方向都在持續(xù)擴(kuò)展。”
持續(xù)加碼AI投入 有足夠芯片用于基礎(chǔ)模型訓(xùn)練
二季度，騰訊繼續(xù)加碼AI戰(zhàn)略投入，資本支出在本季增長(zhǎng)逾一倍至191億元，其中經(jīng)營(yíng)性資本支出為179億元，同比增長(zhǎng)149%，主要加大GPU與服務(wù)器投入以提升AI能力。
騰訊方面表示，在AI投入不斷增長(zhǎng)的背景下，公司將優(yōu)先進(jìn)行資本支出。今年一季度，騰訊資本開支為274.76億元，同比增長(zhǎng)91%。至于芯片進(jìn)口，目前尚未有明確的定論。
在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，騰訊總裁劉熾平表示，“我們有足夠的芯片用于基礎(chǔ)模型的訓(xùn)練和持續(xù)升級(jí)，同時(shí)正通過(guò)各種方式利用不同芯片完成推理工作，并且不斷提升基礎(chǔ)設(shè)施和軟件能力，從現(xiàn)有AI系統(tǒng)中獲取更高的推理性能。”
據(jù)介紹，今年一季度，騰訊在AI產(chǎn)品推廣上投入了不少，這帶來(lái)了用戶的大幅增長(zhǎng)。公開數(shù)據(jù)顯示，從2月到3月，元寶的日活躍用戶增長(zhǎng)了20倍。不過(guò)，騰訊并沒有一直對(duì)元寶保持高強(qiáng)度的投流，二季度的重點(diǎn)放在了優(yōu)化產(chǎn)品，提升用戶體驗(yàn)。
“如果能把用戶體驗(yàn)做得足夠好，后續(xù)推廣還會(huì)再加強(qiáng)。”劉熾平表示，“把元寶和騰訊現(xiàn)有平臺(tái)深度整合，將成為我們一項(xiàng)關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)力。接下來(lái)幾個(gè)月騰訊會(huì)不斷深化這種整合。同時(shí)也會(huì)適時(shí)加大產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣力度。”
至于未來(lái)C端AI功能的變現(xiàn)，劉熾平認(rèn)為，在中國(guó)，用戶直接付費(fèi)的模式很難像美國(guó)AI工具那樣普及，未來(lái)會(huì)探索廣告等變現(xiàn)模式。
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