騰訊2024年報亮眼，這些潛在問題卻被忽視？觀點
哈哈水靈: [圖片] 哈哈水靈: 2024年，騰訊全年營收增長8%，凈利潤大幅增長。增值服務業(yè)務收入占比接近一半，國內(nèi)游戲市場表現(xiàn)良好。金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入增長4%，拉動整體收入。然而，游戲業(yè)務面臨新版號審批嚴格、新游戲數(shù)量走低等問題。
近日，騰訊發(fā)布了2024年第四季度及全年財報，這數(shù)據(jù)一出來，直接吸引了無數(shù)目光。
2024年全年騰訊營收達到了6602.6億元 ，同比增長8%，這增長速度，在如今競爭激烈的互聯(lián)網(wǎng)市場中，那可相當惹眼。凈利潤更是大幅增長，達到1940.7億元，同比增長68%，非國際準則凈利潤2227.03億元，同比增長41%，核心盈利能力強到?jīng)]話說！
再看第四季度，營收1724.5億元，同比增長11%，毛利、經(jīng)營利潤增速分別為 17%和21%，已經(jīng)連續(xù)九個季度超越營收增長 ，這一路狂飆的節(jié)奏，誰看了不豎起大拇指。
從業(yè)務板塊來看，增值服務業(yè)務收入在總收入中占比接近一半，穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)C位。其中國內(nèi)游戲收入同比增長10%，達到1397億元 ，靠著《無畏契約》《火影忍者》等爆款游戲，還有《地下城與勇士：起源》《三角洲行動》這些新游助力，國內(nèi)游戲市場這一仗打得漂亮。國際市場游戲收入也不差，同比增長9%至580億元 ，《PUBG MOBILE》《Brawl Stars》在海外瘋狂吸金。
金融科技及企業(yè)服務業(yè)務收入2119億元，同比增長4%，占總收入近三分之一，拉動騰訊整體收入的主引擎實至名歸。營銷服務收入1213億元，同比增長20%，視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存需求強勁，廣告技術(shù)平臺升級，點擊率和廣告主投放一路飆升。還有，微信小店全年GMV達2023年的1.92倍，訂單數(shù)量增長125% ，依托微信社交互動場景，電商潛力開始釋放。
看到這一連串的數(shù)字，感覺騰訊在2024年簡直火力全開，在各個賽道都取得了傲人成績，但真的就毫無問題嗎？
看似完美背后的業(yè)務隱憂
一、游戲業(yè)務：繁榮下的挑戰(zhàn)
雖說騰訊游戲業(yè)務 2024 年成績斐然，可背后藏著不少挑戰(zhàn)。國內(nèi)版號審批越來越嚴格，2024 年新獲批游戲版號數(shù)量持續(xù)走低，這意味著新游戲上線難度加大。像網(wǎng)易精心打磨的《仙劍世界》，就因版號問題，上線時間一拖再拖，錯過了最佳推廣期，熱度大打折扣。騰訊同樣面臨這種困境，儲備的一些新游，因版號拿不下來，遲遲無法推向市場，前期投入的研發(fā)成本不斷增加，卻看不到收益，對公司資金流和未來營收增長計劃都產(chǎn)生了影響 。
國際市場競爭也愈發(fā)激烈，米哈游憑借《原神》在海外大獲成功，在全球范圍內(nèi)積累了大量玩家，搶走了不少市場份額。還有不少新興游戲廠商，靠著獨特的游戲玩法和創(chuàng)新的營銷策略，在細分領域嶄露頭角，不斷擠壓騰訊游戲的國際市場空間。
另外，騰訊游戲依賴IP改編的路徑也存在風險?！懂惾酥隆罚敬蠹覍λ谕芨?，畢竟IP熱度高、粉絲基礎龐大，可上線后，游戲內(nèi)容與玩家期待差距較大，口碑崩塌，不僅沒賺到錢，還損害了IP形象。過度依賴IP改編，一旦改編效果不好，就會面臨雙重打擊，對后續(xù)相關(guān)游戲開發(fā)和IP運營都極為不利。
二、廣告業(yè)務：宏觀經(jīng)濟波動影響
廣告業(yè)務受宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動影響明顯。當經(jīng)濟形勢不好時，企業(yè)削減廣告預算，騰訊廣告業(yè)務就會受到?jīng)_擊。2024年，部分中小企業(yè)因經(jīng)營壓力，大幅減少廣告投放，導致騰訊廣告業(yè)務增速放緩。
市場競爭也愈發(fā)激烈，字節(jié)跳動旗下的抖音，憑借獨特的短視頻廣告形式和精準的算法推薦，吸引了大量廣告主。抖音的廣告收入逐年攀升，和騰訊在廣告市場上形成了激烈競爭。而且，廣告市場不斷涌現(xiàn)新的競爭對手，像小紅書等平臺，在種草類廣告方面優(yōu)勢明顯，分走了一部分美妝、時尚等行業(yè)的廣告份額。
騰訊要想在廣告業(yè)務上持續(xù)增長，得不斷創(chuàng)新廣告形式、提高廣告投放效果，不然很難在競爭中脫穎而出。
三、金融科技與企業(yè)服務：增速放緩
騰訊金融科技與企業(yè)服務業(yè)務增速放緩。金融科技服務收入增速放緩至個位數(shù)百分比，主要因為商業(yè)支付收入增速進一步放緩，反映出消費支出增長緩慢。從2024年二季度數(shù)據(jù)來看，商業(yè)支付收入同比增長僅5%，遠低于前幾年的增速。由于風險管控措施升級，消費貸款服務收入下降 ，理財服務收入雖有雙位數(shù)百分比增長，但難以完全彌補其他業(yè)務下滑帶來的影響。
企業(yè)服務業(yè)務收入實現(xiàn)十幾個點的增長率，受益于云服務業(yè)務收入增長，包括企業(yè)微信商業(yè)化提升，以及視頻號商家技術(shù)服務費的增長。但整體來看，增速仍不夠快。
在云計算市場，阿里云憑借先發(fā)優(yōu)勢和豐富的行業(yè)經(jīng)驗，占據(jù)了較大市場份額；華為云靠著強大的技術(shù)研發(fā)能力和對政企市場的深入挖掘，發(fā)展勢頭也很猛。騰訊云要想擴大市場份額，得在技術(shù)創(chuàng)新、服務質(zhì)量和價格策略上多下功夫，還要應對政策變化帶來的不確定性，比如監(jiān)管政策對金融科技業(yè)務的規(guī)范，可能會影響業(yè)務開展和盈利空間。
技術(shù)投入與回報周期問題
一、AI 領域的巨額投入
騰訊在AI領域的投入堪稱“豪橫”，2024年研發(fā)投入達到706.9億元 ，七年累計投入更是高達3912億元，這數(shù)字，簡直是一路狂飆。資本開支方面同樣驚人，連續(xù)四個季度實現(xiàn)同比三位數(shù)增長，年度資本開支突破767億元，同比增長221%，創(chuàng)下歷史新高。就拿2024年第四季度來說，AI項目資本開支390億元，占當期自由現(xiàn)金流消耗的87%，這投入力度，足以看出騰訊在 AI領域的決心和野心。
為了在AI賽道搶占先機，騰訊不斷加大研發(fā)力度，組建頂尖科研團隊，引進先進設備，還積極參與AI技術(shù)的國際交流與合作，從各個方面全力推動AI技術(shù)的發(fā)展。
二、回報周期的不確定性
如此巨額的投入，短期內(nèi)卻很難看到明顯回報。AI技術(shù)研發(fā)本就是個漫長的過程，從算法研究、模型訓練到應用落地，每個環(huán)節(jié)都需要大量時間和資金。而且，市場競爭異常激烈，谷歌、微軟等國際科技巨頭在AI領域布局更早，技術(shù)實力雄厚，騰訊要想在這片紅海中脫穎而出，難度不小。
就算騰訊成功研發(fā)出先進的AI技術(shù)，要將其轉(zhuǎn)化為實際的商業(yè)收益，也面臨諸多挑戰(zhàn)。比如，用戶對新的AI產(chǎn)品和服務接受度如何，能否找到合適的商業(yè)模式實現(xiàn)盈利，這些都存在很大不確定性。
在AI回報周期不明朗的情況下，持續(xù)的巨額投入對騰訊盈利和發(fā)展帶來了不小壓力。研發(fā)投入的增加，壓縮了利潤空間，讓公司短期盈利能力受到影響；大量資金投入AI領域，也限制了其他業(yè)務的發(fā)展和投資，對公司整體業(yè)務布局和未來增長產(chǎn)生潛在制約。
三、QQ用戶下滑，社交版圖隱憂
在騰訊2024年報中，有一個數(shù)據(jù)格外扎眼，那就是QQ智能終端月活躍賬戶數(shù)。截至2024 年第四季度末，這一數(shù)字降至5.24億，同比下降5%。和微信一對比，差距就更明顯了，同期微信及WeChat的合并月活躍賬戶數(shù)達到13.85億，同比增長3%，穩(wěn)穩(wěn)保持著增長態(tài)勢。
曾經(jīng)QQ可是社交領域的“扛把子”，各種功能和玩法引領潮流，像QQ秀、QQ空間、QQ寵物，承載了無數(shù)人的青春回憶，可如今用戶數(shù)量卻不斷下滑，真讓人唏噓。QQ用戶下滑，主要原因是用戶年齡層遷移和社交習慣改變。年輕一代用戶，也就是Z世代，他們追求新鮮、個性化的社交體驗。
像抖音、小紅書這些新興社交平臺，憑借短視頻、種草分享等新穎玩法，迅速抓住了Z世代的心。抖音上各種潮流短視頻，滿足了年輕人展示自我、獲取信息的需求；小紅書的種草筆記，讓年輕人能輕松找到時尚好物和生活靈感。相比之下，QQ的功能和界面就顯得有些“老氣”。
而且，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，人們社交場景更加多元化，對社交工具便捷性要求更高。微信簡單易用，支付、小程序等功能與生活緊密結(jié)合，出門帶部手機，用微信就能搞定支付、打車、購物等各種事，QQ 在這方面就稍遜一籌 。
這對騰訊社交網(wǎng)絡業(yè)務未來發(fā)展影響不小。QQ用戶流失，直接導致社交網(wǎng)絡部分業(yè)務收入增長受限。像社交網(wǎng)絡收入中，音樂直播和游戲直播服務收入就因QQ用戶下滑受到影響。而且，用戶數(shù)量減少，平臺活躍度降低，廣告主投放意愿也會下降，廣告收入隨之減少。
長期來看，QQ若不能扭轉(zhuǎn)用戶下滑趨勢，會削弱騰訊在社交領域競爭力，讓其他競爭對手有機可乘，進一步擠壓騰訊社交版圖，對整個社交生態(tài)和業(yè)務布局都極為不利。
總結(jié)與展望
通過對騰訊2024年報的深入分析，我們看到了騰訊在亮眼成績背后，確實存在一些不容忽視的問題。
游戲業(yè)務面臨版號審批難題、國際競爭壓力和IP改編風險；廣告業(yè)務受宏觀經(jīng)濟波動影響，競爭激烈；金融科技與企業(yè)服務業(yè)務增速放緩，面臨行業(yè)競爭和政策風險；技術(shù)投入在AI領域雖大，但回報周期不確定，給盈利和發(fā)展帶來壓力；QQ用戶下滑，也給社交網(wǎng)絡業(yè)務敲響了警鐘。
不過，作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的“風向標”，騰訊的發(fā)展不僅關(guān)系到自身，也會對整個行業(yè)產(chǎn)生深遠影響。它擁有雄厚的技術(shù)實力、龐大的用戶基礎和豐富的資源，面對這些問題，它肯定不會坐以待斃。相信騰訊只要積極應對挑戰(zhàn)，充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，就一定能在復雜多變的市場環(huán)境中，繼續(xù)保持領先地位，為我們帶來更多驚喜。
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