知乎五年虧損52億元，周源拿員工激勵開刀快訊
在知乎上，關于“如何賺錢”的問題很多，相關回答也有千百種；但知乎，卻似乎還未能給自己一個賺到錢的答案。成立13年，它仍在虧損。
文/瑞財經 徐酒眠
在知乎上，關于“如何賺錢”的問題很多，相關回答也有千百種；但知乎，卻似乎還未能給自己一個賺到錢的答案。成立13年，它仍在虧損。
6月12日，知乎（HK:02390/NYSE:ZH)發布2024年第一季度業績報告。
數據顯示，今年一季度其總收入9.61億元，較上一年同期的9.94億元減少 3.3%，首次出現負增長。較為亮眼的是毛利率表現，較去年同期的51.5%提增5個百分點至56.6%，連續六個季度取得同比增長。
同期，其凈虧損同比收窄7.4%，為1.66億元；但經調整凈虧損仍在擴大，Non-GAAP（非公認會計原則）凈虧損1.36億元，而上一年同期為1.2億元，同期擴大13.3%；環比去年第四季度的0.91億元，則大幅擴大49.5%。
在3月底的年報會上，知乎創始人、CEO周源曾表示，實現盈利是2024年戰略的第一要點；此番Q1業績會上，CFO王晗再次重申了這一目標，稱預計2024年四季度實現單季度Non-GAAP盈利。
按照周源等管理層的說法，優化成本和各項費用結構，提升運營效率，是發力方向之一。瑞財經查閱獲悉，近年來，知乎在行政開支一項上，下降明顯，主要是由于其確認的股權激勵費用的減少。
2023年，知乎確認的股權激勵費用，為1.65億元，同比下降了56%，降幅過半；今年一季度，這項費用為2581.2萬元，同樣減少過半。
盡管如此，周源仍未換得知乎的盈利。
而業務方面，知乎今年的重點將在于探索大模型應用，6月底將會推出新版AI搜索，先在PC端上線；未來，AI搜索和社區生態的結合，會是產品的重心。
營收增速放緩甚至陷入負增長、用戶流失與月活下滑，知乎能否如期迎來賺錢時代，還有待市場的驗證。
01、營收增速俯沖
知乎的營收進入負增長，似乎并沒有讓市場感到太大的意外。在此之前幾個季度，其營收增速放緩的信號就已閃亮。
放在年度區間來看，2020—2023年，知乎的營收分別是13.52億元、29.59遠、36.06億元，以及41.99億元，同比增幅分別為101.67%、118.85%、21.82%，以及16.48%，增速下滑明顯。
拆分季度，營收增速也是一路俯沖，2022年Q4一度觸底9.23%。2023年Q1-2023年Q4，其營收增速分別為營業收入分別9.94億元、10.44億元、10.22億元、11.38億元，同比增幅分別為33.78%、24.88%、12.06%、2.15%。
具體來看，目前構成知乎營收的業務板塊主要有四部分，付費會員、營銷服務、職業培訓和其他收入。今年一季度，它們的營收貢獻分別為4.45億元、3.31億元、1.45億元和0.35億元，在總收入中的占比分別為46.8%、34.4%、15.1%和3.6%，前兩者是主要支撐，但收入呈現下滑態勢。
其中，受平均月訂閱會員數量輕微下降影響，報告期內知乎付費會員微減1.12%；營銷服務則同比減少15.56%，知乎給出的解釋是主要由于將提高利潤率作為戰略重心，持續完善服務產品的努力所致。唯一的增長線是職業培訓，但35.9%的同比增幅尚能難拉動整體業績向上。
知乎自2019年通過聯合運營的方式入局傳統教育賽道，2021年以來又以投資、自營、聯合運營等多種手段發展職業教育；2022年一季度，知乎首次將“職業培訓”業務從其他收入板塊中提出來。
目前，知乎已搭建起品職教育、趴趴教育、MBA教育、一起考教師、一起考公、AGI課堂六個子品牌，覆蓋如考研、教資、考公、CPA、CFA、MBA、職場技能等30多個品類的課程。
“知乎不止是社區，正轉變為一個為新職人搭建平臺、提供服務的公司。”在廣告下滑之下，周源將職業教育作為知乎第二增長曲線，但知乎內容變現的天花板有多高，能否持續增長并帶動知乎整體業績恢復向上態勢，仍有待市場考驗。
02、月活跌破9000
以問答知識內容社區起家，2010年底上線之初，知乎的種子用戶是李開復、王興、王小川、徐小平和馬化騰等互聯網核心人群，以及各領域的高學歷專業人士。彼時，邀請制的注冊方式之下，知乎實際是一個封閉式社區，用戶規模被嚴格控制。
直到2013年，知乎轉變運營策略向公眾開放，用戶在短時間內突破百萬量級，此后很長一段實際維持穩步增長。赴美遞交上市申請之前，招股書顯示，截至2020年12月31日，知乎上的內容創作者累計達到4310萬，貢獻了3.15億個問題和答案。
2020年四季度，知乎平均月活躍用戶達7570萬，而同期日活躍用戶平均每天打開知乎應用程序6.2次。
敲鐘紐交所又登陸港交所，知乎的平均月活躍用戶（MAUs）在2021年第三季度突破1億。然而維持近一年，2022年第三季度，其MAUs就回落1億之下，之后向上向下起伏，但距離這條線都不算遠。
而最新財報顯示，今年一季度，知乎的平均月活躍用戶數量跌破9000萬，為8900萬。這一數據較上個季度銳減1000萬，較去年同期減少了1340萬，幾乎是其三年前的水平（2021年Q1為8500萬）。
有分析看來，知乎目前的策略是不再關注花大錢的拉新，而是更為關注用戶留存和老用戶的活躍度。同期，知乎的平均月訂閱會員為1480萬人，較上季度有所增長，但與去年同期的1490萬相比，整整縮水了10萬人。
有行業觀察者直言，“知乎正在失去其核心用戶群體”；更悲觀一度的人不禁問嘆，“知乎離‘天涯淪落’有多遠？”
用戶大眾化、內容娛樂化，信息流推送里泛濫的賣課、賣貨和言情、爽文，如今的知乎，沒有了“精英”氛圍的加持，也不再是那個有趣、有料的嚴肅知識平臺。內容質量、社區氛圍與商業化之間的平衡點在何處，知乎正在摸索中。
03、降本背后
“很多人老是問我們怎么商業化，我很煩。于是我就帶著一個團隊做了一個商業化的東西，不就賺錢嗎？”2016年4月1日，周源在知乎上線的新功能“值乎”官方視頻中露臉，對知乎開啟商業化之路顯得頗為自信。
過去數年，知乎嘗試了多種變現方式，廣告、知識付費、內容商業化解決方案、短視頻、電子商務、職業培訓等，但與其他平臺相比，知乎在這些模式中似乎始終沒能有大的突破。
如今八年過去了，知乎還沒有賺到錢。
數據顯示，2019年—2023年，知乎的凈虧損分別約為10.04億元、5.18億元、12.99億元、15.78億元、8.4億元，五年累計凈虧損超52億元。同期，經調整凈虧損分別為8.25億元、3.37億元、7.5億元、11.96億元，以及6.59億元，累計虧損也近38億元。
知乎近年來，較為注重降本。
2023年，其營運開支總額為34億元，與2022年相當。去年的幾項費用里，銷售及營銷開支為20億元，同比持平；研發開支則由2022年的7.63億元，增加18.1%至9.02億元，主要由于加大技術創新方面的投入。
此外，知乎的一般及行政開支，是唯一下降的一項費用，由2022年的6.22億元，減少32.7%至4.19億元，該減少主要由于股權激勵費用減少所致。
今年一季度，其一般及行政開支，由去年同期的約1億元，減少至9290萬元，也是由于股權激勵費用的減少。
據年報披露，知乎曾發布過2012年激勵計劃、2022年激勵計劃，授予僱員股權激勵的福利。
瑞財經查閱獲悉，2023年，知乎確認的股權激勵費用，為1.65億元，這比2022年的3.74億元，同比下降了56%，降幅過半。今年一季度，知乎的股權激勵費用為2581.2萬元，相比上年同期的5591.8萬元，同樣減少過半。
04、人事調整
周源給出的盈利時間表漸近。今年以來，知乎多個管理層變動。
2月份，知乎宣布沙大川辭任公司的執行董事、首席財務官職務，并獲委任為公司的首席投資官。其去年1月才被任命為知乎CFO，在此之前，他曾相繼擔任虎牙（2017年9月至2019年12月）、趣丸集團（2020年10月至2022年12月）的首席財務官。
沙大川空出的CFO職位，由外部挖來的人才王晗接任。
資料介紹，加入知乎前，2020年至2023年，王晗任職于Access Technology Ventures，該公司為Access Industries, Inc.（由商人兼慈善家Len Blavatnik創立的私人控股公司及投資公司）旗下的全球投資平臺。在此之前，王晗曾在投資公司擔任高級職位，包括高瓴資本副總裁、君聯資本董事等。
此次人事變動是知乎在財務管理和投資戰略上的布局調整。王晗作為新任首席財務官，將負責公司的財務規劃和管理工作，而沙大川則將專注于公司的投資事務。
6月5日，知乎又宣布，由于李大海擬北京面壁智能科技有限責任公司全職擔任首席執行官，所以其將辭任知乎首席技術官，并由知乎執行董事調任為非執行董事。
與此同時，前愛奇藝副總裁孫斌將接替李大海，成為公司CTO。履歷顯示，孫斌曾供職微軟、雅虎等科技公司，出任完美世界教育事業部執行總經理，在愛奇藝期間，主要負責智能數字化生產、大數據及商業智能計劃。
值得一提的是，2023年3月，知乎完成了對面壁智能的數千萬元天使輪投資，隨后雙方開始了大語言模型的深度共建。不難看出，此番人事調整背后，是知乎加速內容IP價值開發，意探索大模型在原生應用、短劇等方面新增長機會的布局。
1.TMT觀察網遵循行業規范，任何轉載的稿件都會明確標注作者和來源；
2.TMT觀察網的原創文章，請轉載時務必注明文章作者和"來源：TMT觀察網"，不尊重原創的行為TMT觀察網或將追究責任；
3.作者投稿可能會經TMT觀察網編輯修改或補充。
